A relação secreta entre a liquidez do Banco Central e a subida e descida do Bitcoin

Na semana passada, os mercados financeiros passaram por uma série de flutuações, e a volatilidade causada pelos conflitos tarifários finalmente diminuiu um pouco no fim de semana. No entanto, não se sabe se essa tranquilidade irá continuar. A questão das tarifas, como um evento inesperado, provocou a fuga de capitais e flutuações de sentimento, aumentando significativamente a volatilidade do mercado.

No entanto, uma vez que o mercado digerir as mudanças fundamentais trazidas pelas tarifas e a liberação do sentimento de aversão ao risco, os mercados financeiros poderão encontrar um novo ponto de equilíbrio. Isso também explica por que os mercados acionários globais, especialmente o mercado norte-americano, fecharam em alta na sexta-feira passada, pondo fim a uma semana de turbulência. A partir da variação do índice de volatilidade do S&P 500, podemos ver claramente essa tendência.

Na semana passada, o índice de flutuação atingiu um novo máximo recente, com níveis comparáveis à turbulência financeira provocada pela pandemia em 2020, que é também a razão fundamental para a grande volatilidade observada no mercado.

Com a enorme Flutuação temporariamente acalmada, o foco que influencia a tendência do mercado de criptomoedas voltou a ser a inflação e a redução das taxas de juro. Apenas uma redução das taxas de juro pode trazer liquidez abundante, proporcionando oportunidades de crescimento para ativos de risco representados pelo Bitcoin.

Ao comparar a oferta monetária global ampla dos últimos 10 anos com a evolução do Bitcoin, podemos ver claramente essa correlação. O enorme aumento do Bitcoin nos últimos 10 anos foi construído sobre a base do aumento explosivo da oferta monetária global, e essa correlação supera de longe outros indicadores financeiros.

Isto também explica por que sempre que são divulgados dados relacionados com a inflação ou cortes nas taxas de juro, o Bitcoin apresenta sempre flutuação, uma vez que esses dados afetam, em última análise, se há ou não novos fluxos de capital a entrar no espaço das criptomoedas.

No entanto, atualmente o mercado parece estar excessivamente focado no caminho de redução das taxas de juros do Federal Reserve, enquanto ignora um outro indicador que merece atenção - o tamanho dos ativos do banco central. Este indicador reflete a situação de liquidez da moeda doméstica, que está intimamente relacionada às flutuações do Bitcoin.

Analisando os dados dos últimos três ciclos, o grande aumento do Bitcoin corresponde quase sempre ao crescimento da escala dos ativos dos bancos centrais, e essa correlação se verifica em cada grande alta do Bitcoin, coincidindo precisamente com o ciclo que ocorre a cada quatro anos.

A liquidez do banco central desempenhou um papel importante no mercado em alta de criptomoedas de 2020-2021, no mercado em baixa de 2022, na recuperação de 2022 até o início de 2023, no aumento do quarto trimestre de 2023 e na correção do segundo ao terceiro trimestre de 2024.

Da mesma forma, nos meses que antecedem as eleições americanas de 2024, a liquidez do banco central voltou a ser positiva, trazendo uma onda de "bull market eleitoral". No entanto, o tamanho dos ativos do banco central começou a diminuir após setembro de 2024 e atingiu o fundo no final de 2024, recuperando-se desde então, alcançando atualmente o ponto mais alto dos últimos anos. Em termos de correlação de dados, as mudanças na liquidez do banco central geralmente precedem grandes flutuações no mercado de Bitcoin e criptomoedas.

Curiosamente, durante o mercado em alta do Bitcoin em 2017, o Federal Reserve não foi o lado do "afrouxamento", mas sim aumentou as taxas de juro 3 vezes ao longo do ano e houve uma contração quantitativa. No entanto, os ativos de risco, liderados pelo Bitcoin, ainda tiveram um desempenho muito otimista em 2017, porque o tamanho dos ativos do banco central atingiu um novo máximo naquele ano.

Mesmo considerando o aumento do S&P 500, existe uma certa correlação com a liquidez do banco central. Dados históricos mostram que o coeficiente de correlação anual entre o total de ativos do banco central e o S&P 500 é de aproximadamente 0,32 (com base nos dados de 2015-2024).

Claro, em certa medida, isso também se deve ao fato de que o relatório trimestral de política monetária do banco central coincide com a janela de tempo da reunião de política monetária do Federal Reserve, o que amplifica a correlação no curto prazo.

Em suma, além de acompanhar de perto a política monetária dos EUA, também precisamos estar atentos às mudanças nos dados financeiros internos. Recentemente, surgiram notícias de que: "as ferramentas de política monetária, como a redução da reserva obrigatória e a diminuição das taxas de juros, têm espaço suficiente para ajustes e podem ser implementadas a qualquer momento", precisamos continuar a monitorar essa mudança.

É importante notar que, em termos de tamanho de ativos, até janeiro de 2025, o total de depósitos na China é de 42,3 trilhões de dólares, enquanto o total de depósitos nos Estados Unidos é de cerca de 17,93 trilhões de dólares. Em termos de tamanho de depósitos, a China apresenta mais possibilidades financeiras, e se a liquidez melhorar, isso pode trazer algumas mudanças.

Claro, outra questão que precisa ser discutida é se, mesmo com o aumento da liquidez, os fundos poderão fluir para o mercado de criptomoedas, pois ainda existem algumas restrições. No entanto, Hong Kong já deu uma resposta; em termos de rigor e conveniência das políticas, a situação já é diferente de alguns anos atrás.

Por fim, para resumir a análise desta semana, "Quando o vento sopra, até os porcos voam". Aproveitar a oportunidade é melhor do que remar contra a corrente; o que temos a fazer, além de esperar, é ter a coragem de subir degrau a degrau quando o vento começa a soprar e voar com ele.