Jogo de Arbitragem do Vendedor a Descoberto Lendário Entre MicroStrategy e Bitcoin

Arbitragem Reversa: posições short imitam a estratégia de Saylor

Chanos afirmou que sua estratégia é uma replicação reversa da estratégia do co-fundador da MicroStrategy, Michael Saylor - vendendo ações da MSTR enquanto compra Bitcoin real. Este jogo de “1 dólar por 2,5 dólares de valor” aproveita a enorme diferença de prêmio de preço entre o preço das ações da MSTR e o Bitcoin que possui. A MicroStrategy utilizou alavancagem para comprar uma grande quantidade de Bitcoin, elevando o preço das ações. Chanos argumenta que essa superavaliação reflete a irracionalidade do mercado e é a base para suas posições vendidas.

O efeito duplo de fazer short em MSTR e ir long em BTC.

De acordo com Fenix, o CEO da Teahouse Finance, essa estratégia de cobertura se tornou uma tática favorecida entre a maioria dos fundos. Mesmo que o preço do MSTR tenha subido de $150 para $400, causando perdas para posições short, esse comportamento se tornou uma força motriz para o movimento ascendente do Bitcoin. Saylor construiu a MicroStrategy em uma fortaleza do Bitcoin adquirida a um custo de cerca de $70.000; enquanto o preço da moeda não cair abaixo desse custo, a força de suporte permanece forte. Fenix critica ainda mais as finanças tradicionais por interpretarem erroneamente esse modelo como um esquema Ponzi, negligenciando a perspectiva de longo prazo de alavancar para comprar ativos escassos em um ambiente inflacionário.

Tendência Institucional: Mantendo Moedas Indiretamente Através da MSTR

Um estudo recente do Standard Chartered Bank descobriu que, embora a maioria das instituições não tenha comprado diretamente ETFs de Bitcoin, elas aumentaram significativamente suas participações em ações da MSTR para buscar uma exposição indireta a ativos de Bitcoin. Os executivos de ativos digitais do banco preveem que, até 2029, o preço do Bitcoin deverá ultrapassar $500.000, indicando que a alocação de ativos institucionais está se deslocando em direção a ativos cripto.

Resumo: As Implicações de Mercado por Trás da Estratégia

A estratégia de Chanos é tanto de proteção quanto de contrabalanço, revelando a antecipação e o ceticismo do mercado em relação à "corporatização" do Bitcoin. À medida que as instituições aumentam suas posições através da MSTR, a dominância de preço no ecossistema tradicional de criptomoedas está gradualmente se deslocando para fundos de longo prazo, como fundos soberanos e pensões. Para os observadores, este atual jogo de proteção pode não ser apenas uma arbitragem de curto prazo, mas sim o prólogo para uma nova era de alocação de ativos em cripto.