联准会開啓新一輪降息週期 資產價格或將迎來變化

联准会於9月19日宣布降息50個基點，將聯邦基金利率目標區間從5.25%-5.50%下調至4.75%-5.0%，正式開啓新一輪降息週期。這一決定符合市場預期，但超出了許多華爾街投行的預測。

歷史上，首次降息50個基點通常出現在經濟或市場面臨緊急情況時，如2001年1月的科技泡沫、2007年9月的金融危機以及2020年3月的新冠疫情等。爲緩解市場對經濟衰退的擔憂，联准会主席在講話中強調未觀察到任何衰退跡象。

联准会同時給出了相對鷹派的點陣圖，預計今年內將再降息兩次共50個基點，2025年降息4次共100個基點，2026年2次共50個基點，整體降息幅度達到250個基點，利率終點爲2.75%-3%。這一降息節奏比市場預期的更爲緩慢。联准会主席強調，此次50個基點的降息不應被視爲新的基準，未來的利率調整將根據每次會議的具體情況而定。

在經濟預測方面，联准会將今年的GDP增速預期從2.1%下調至2.0%，將失業率預期從4.0%大幅上調至4.4%，並將PCE通脹預期從2.6%下調至2.3%。這些數據顯示联准会對遏制通脹的信心增強，同時更加關注就業情況。

回顧90年代以來的降息週期，可以將其分爲衰退式降息和預防式降息兩種類型。衰退式降息通常在經濟衰退或金融危機時期實施，如1989-1992年的儲貸危機、2001-2003年的互聯網泡沫破裂、2007-2008年的金融危機以及2020年的新冠疫情。預防式降息則在經濟增長放緩但尚未衰退時實施，如1995-1996年、1998年和2019年。

在降息週期中，不同資產的表現各異。美債在降息前後整體呈漲趨勢，但降息前的漲更爲確定且幅度更大。黃金的表現與美債類似，但其走勢與經濟是否"軟著陸"的關聯相對不明確。納斯達克指數在衰退式降息中表現不佳，但在預防式降息後長期呈漲趨勢。

比特幣在2019年降息週期中經歷了短暫漲後的下行通道。與上次降息週期不同的是，由於降息預期的反復，今年比特幣的回調來得更早。從歷史經驗來看，長期看漲後市，但短期可能出現震蕩或回調，不過回調的力度和時間可能比2019年更小和更短。

總的來說，此次联准会開啓新一輪降息週期，各類資產價格可能會出現不同程度的變化。投資者需密切關注經濟數據和联准会的後續政策調整，以做出合理的投資決策。