O fantasma do protecionismo comercial reaparece, o mercado de criptomoedas enfrenta novos desafios

Há quase cem anos, a Lei de Tarifas Smoot-Hawley de 1930 teve um profundo impacto na economia global. Esta política, que se apresentava sob o pretexto de proteger a indústria nacional, acabou por se transformar em um desastre comercial, acentuando a gravidade da Grande Depressão. Até hoje, a sombra do protecionismo comercial ainda persiste.

Em abril de 2025, os Estados Unidos anunciaram que aumentariam as tarifas sobre os produtos chineses para 125%, gerando novamente preocupações no mercado global. O Ministério do Comércio da China imediatamente declarou que, se os EUA continuassem a brincar com o jogo das tarifas, a China não prestaria atenção e se reservava o direito de tomar mais medidas retaliatórias. Enquanto isso, o governo dos EUA fez uma proposta de "suspensão de tarifas por 90 dias" a 75 países, reduzindo a taxa geral para 10%, mas excluindo a China, o México e o Canadá. Essa estratégia comercial direcionada não apenas aumentou o risco de desacoplamento econômico entre a China e os EUA, mas também colocou o mercado de criptomoedas — este novo campo de batalha para o fluxo de capital global — diante de novas escolhas.

Aviso da História

As lições da Lei de Tarifas Smoot-Hawley dos anos 1930 são que os países caíram em um ciclo vicioso de tarifas retaliatórias, levando, em última instância, ao colapso do sistema de comércio internacional. Esta política comercial, considerada uma das mais destrutivas do século XX, soou o alarme para os decisores contemporâneos: o protecionismo comercial nunca é uma boa solução para problemas econômicos.

Na época, o Congresso dos EUA aprovou a legislação que aumentou a tarifa de importação média para 59%, um nível histórico, com a intenção de proteger as indústrias domésticas afetadas pela Grande Depressão, mas isso gerou uma reação em cadeia desastrosa. Os principais parceiros comerciais globais rapidamente tomaram medidas de retaliação, resultando em uma redução de quase dois terços no volume do comércio internacional entre 1929 e 1934, com as exportações dos EUA caindo 70% e a taxa de desemprego global piorando ainda mais. Essa política não apenas falhou em salvar a economia dos EUA, mas também agravou a profundidade e a duração da Grande Depressão, expondo a fatal fraqueza do protecionismo comercial: em uma economia globalizada, aumentar unilateralmente as barreiras comerciais inevitavelmente gera um "efeito boomerang".

Mais grave ainda, esta lei mina a base da cooperação comercial multilateral internacional, alimenta o nacionalismo econômico e semeia as sementes da ruína da ordem econômica internacional antes da Segunda Guerra Mundial.

A batalha tarifária na nova era

As disputas tarifárias de 2025 são diferentes das de 1930. Os Estados Unidos estão tentando remodelar a cadeia de suprimentos global através de uma "guerra tarifária seletiva" - por um lado, exercendo grande pressão sobre a China, e por outro, aliviando temporariamente as relações com a maioria dos países. Essa estratégia de "dividir para conquistar" parece inteligente à primeira vista, mas na verdade esconde riscos.

Como a segunda maior economia do mundo, a posição da China já não é comparável. Diante da ameaça de tarifas dos Estados Unidos, a China não tomou imediatamente medidas de retaliação equivalentes, mas optou por uma atitude de "ignorar" e ao mesmo tempo acelerou o avanço do plano de "desdolarização". Essa determinação estratégica fez o mercado perceber que uma nova rodada de guerra comercial pode não se transformar em um conflito total como na década de 1930, mas sim em uma guerra de desgaste mais duradoura.

Sensibilidade do mercado de criptomoedas

A política tarifária do governo dos EUA provocou flutuações acentuadas nos mercados financeiros globais, e o mercado de criptomoedas também não escapou. O preço do Bitcoin caiu de 83.500 dólares para 74.500 dólares, enquanto a queda do Ethereum foi ainda maior, passando de 1.800 dólares para 1.380 dólares, e o valor total de mercado das pequenas criptomoedas encolheu mais de 40%. A liquidez do mercado diminuiu visivelmente, com os fluxos de fundos mensais do Bitcoin caindo abruptamente de um pico de 100 bilhões de dólares para 6 bilhões de dólares, enquanto o Ethereum passou a ter uma saída líquida de 6 bilhões de dólares. Apesar da venda em massa, com a queda dos preços, a magnitude das perdas está diminuindo gradualmente, indicando que a pressão de venda a curto prazo pode estar a diminuir.

Do ponto de vista técnico, 93.000 dólares tornou-se o nível de resistência chave para a recuperação do Bitcoin, enquanto a faixa de 65.000 a 71.000 dólares é a importante zona de suporte que os touros devem manter. O mercado entrou agora numa fase crítica; se romper o nível de suporte, isso poderá levar a maioria dos investidores a incorrer em perdas, desencadeando um ajuste de mercado mais severo.

De um modo geral, o mercado de criptomoedas é extremamente sensível às mudanças na liquidez global. A incerteza gerada por estas políticas tarifárias já causou um impacto amplo, e a capacidade do mercado de se estabilizar dependerá da direção das políticas futuras e da situação do retorno de fundos.

Neste jogo internacional, o mercado de criptomoedas é ao mesmo tempo um receptor passivo e uma variável ativa. Quando a situação internacional se torna tensa e o sistema monetário global instável, os investidores podem procurar uma forma de armazenamento de valor digital escasso, global e que não esteja sob o controle de qualquer governo ou instituição. Talvez, quando a credibilidade da antiga ordem é corroída pela guerra comercial, as sementes do novo sistema já tenham começado a brotar.