Hong Kong aprueba el ETF de encriptación, la capacidad de fijación de precios de Bitcoin enfrenta una oportunidad de Descentralización.

Este mes, la inflación en Estados Unidos se ha intensificado, mientras que el PIB no cumplió con las expectativas, lo que ha generado preocupaciones en el mercado sobre la "estanflación" de la economía estadounidense. En este contexto, junto con el impacto de los conflictos geopolíticos, el mercado de capitales ha experimentado un retroceso este mes. Las acciones estadounidenses y japonesas han tenido un retroceso notable, mientras que Europa ha mostrado un mejor rendimiento, lo que indica que los inversores globales no están excesivamente preocupados por los supuestos riesgos sistémicos de la economía global. A pesar de que el mercado de criptomonedas ha experimentado fluctuaciones, eventos inesperados llevaron a que el precio de Bitcoin cayera brevemente por debajo de 60,000 dólares, pero el 29 de abril, el mercado de criptomonedas vivió un momento histórico: se aprobó el ETF de activos criptográficos en Hong Kong, lo que muestra que los fondos adicionales siguen fluyendo, y las perspectivas del mercado son positivas.

A principios de año, impulsado por las expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal y la continua caída del índice de precios al consumidor (CPI), el mercado dejó de lado las preocupaciones inflacionarias. Sin embargo, después, los datos de inflación siguieron aumentando y las expectativas de recortes de tasas continuaron disminuyendo. Los datos muestran que, en la actualidad, el mercado aún espera que en mayo no haya recortes de tasas, e incluso hay muy pocas personas que esperan que pueda haber un aumento en las tasas.

A partir de los datos existentes, parece que Estados Unidos ha entrado en un estado de "estanflación" — alta inflación pero bajo crecimiento económico. El PIB del primer trimestre de Estados Unidos creció solo un 1.6% interanual, muy por debajo de lo esperado; mientras que el índice de precios del consumo personal (PCE) básico superó las expectativas con un crecimiento del 3.7% en el primer trimestre, y esto es sin incluir los datos de energía y alimentos. En otras palabras, incluso sin considerar el reciente aumento en los precios de las materias primas internacionales, la inflación en Estados Unidos sigue siendo muy grave.

A principios de año, la economía estadounidense mostraba una situación de "alto crecimiento, baja inflación", y la economía de la "chica rubia" se convirtió en la narrativa dominante en la que apostaban los inversores globales. En apenas unos meses, la situación pasó de "muy buena" a "crisis de estanflación", y Estados Unidos se centrará en abordar el problema de la "inflación". Actualmente, una pequeña parte del mercado incluso ha comenzado a apostar por un aumento continuo de las tasas de interés, pero la probabilidad de seguir aumentando las tasas es baja; es más probable que se retrase el tiempo de reducción de tasas, se reduzcan el número y los puntos básicos de las bajadas. La inflación actual en Estados Unidos está influenciada por múltiples factores, como los precios de las materias primas, el empleo y la demanda. A medida que los precios de los productos tienden a ser más racionales, el mercado laboral se reequilibra y se mantiene la tendencia de caída de precios de los coches de segunda mano, se espera que la inflación subyacente en Estados Unidos disminuya.

Actualmente, la situación económica de Estados Unidos es precisamente lo que la Reserva Federal espera ver. Hay varias formas de deshacer la espiral "salario-inflación", no necesariamente eligiendo continuar con aumentos de tasas de interés que tengan un impacto significativo en la economía. Este mes, el yen y las acciones japonesas han experimentado una fuerte caída, en este contexto, los inversores internacionales venderán yenes y comprarán dólares, lo que también ayuda considerablemente a la convergencia de la liquidez del dólar.

Actualmente, los funcionarios de la Reserva Federal se inclinan en su mayoría hacia una política dovish y no han emitido señales claras de un aumento adicional de las tasas de interés, lo que podría indicar que Estados Unidos tiene ciertas herramientas de política para enfrentar el problema de la inflación. En resumen, en esta etapa, la economía estadounidense enfrenta efectivamente la presión inflacionaria, lo que ha generado cierta preocupación en el mercado, pero los inversores no necesitan entrar en pánico excesivo por el problema de la inflación.

Además, este mes ha habido muchos conflictos geopolíticos, lo que también es un factor que ha provocado la fluctuación en el mercado de capitales. Por el momento, los países involucrados han mostrado una relativa moderación y no hay signos de una escalada del conflicto. Además, en la sociedad moderna, la probabilidad de que estalle una guerra a gran escala bajo la disuasión nuclear de las grandes potencias es extremadamente baja, por lo que el impacto de los problemas geopolíticos en los mercados financieros suele ser repentino pero breve. Incluso si estallara una guerra entre ciertos países, las bolsas de valores de los países involucrados ya han recuperado casi todas las caídas desde el inicio del conflicto. Por lo tanto, el impacto de la guerra este mes es simplemente un variable repentina.

Después de 5 meses de "locura alcista" en el mercado de valores de EE. UU., finalmente ha surgido un ajuste considerable: un índice alcanzó su punto más bajo tocando la línea de 120 días, y un gigante tecnológico tuvo una caída del -10% el 19 de abril.

El movimiento actual de las acciones estadounidenses refleja más los cambios en las expectativas de recorte de tasas de interés, siendo los conflictos geopolíticos una razón secundaria. La valoración de las acciones tecnológicas está directamente relacionada con la liquidez, y el retraso en las expectativas de recorte de tasas comprimirá directamente el espacio de valoración de las acciones tecnológicas. Además, un banco de inversión ha rebajado este mes la calificación de seis grandes acciones tecnológicas de EE. UU. de "sobreponderar" a "neutral", argumentando que el impulso de ganancias que anteriormente disfrutaba este sector enfrenta un enfriamiento, y la fuerza de impulso está desapareciendo. Sin embargo, el estratega de dicho banco de inversión también indicó que esta rebaja es un reconocimiento de "las dificultades que enfrentan estas acciones en comparación y las limitaciones de las fuerzas cíclicas", y no una "predicción basada en la expansión de la valoración o en dudas sobre la inteligencia artificial".

La razón de este ajuste de calificación es bastante razonable, ya que bajo la influencia de las expectativas de IA, las valoraciones de los gigantes ya han anticipado las expectativas de ganancias futuras. Si estos gigantes experimentan un nuevo aumento desenfrenado en el futuro, solo podría ser porque el desarrollo de la IA supere nuevamente las expectativas del mercado.

Además de Estados Unidos, el mercado de valores japonés también ha experimentado un retroceso considerable este mes. La situación en Japón se debe principalmente a la reciente devaluación loca del yen, lo que ha llevado a los inversores a deshacerse de activos japoneses. Además, la fuerte correlación entre el yen y el dólar, así como el retraso en las expectativas de recorte de tasas de la Reserva Federal, son una de las razones importantes de la reciente fluctuación del yen.

El desempeño de los mercados bursátiles de Estados Unidos y Japón no ha sido satisfactorio, lo que ha llevado a algunas personas a preocuparse de que los problemas de inflación en EE. UU. puedan provocar una crisis financiera global. Pero llegar a tal conclusión todavía es prematuro, porque, además de EE. UU. y Japón, los mercados bursátiles de otros países no han mostrado un retroceso significativo: los principales índices bursátiles de Francia y Alemania no han tenido grandes retrocesos y siguen siendo sólidos; el principal índice bursátil de India también ha estado fluctuando por encima de los 70000 puntos. Este retroceso en el mercado estadounidense probablemente sea solo una reacción repentina del mercado frente a cambios en las expectativas y eventos inesperados, y no hay un riesgo sistémico claro.

El desempeño del mercado de criptomonedas este mes no ha sido satisfactorio, el precio de Bitcoin ha caído por debajo de los 60,000 dólares, mientras que el precio de Ethereum ha caído por debajo de los 2,800 dólares. Desde que el precio de Bitcoin alcanzó un nuevo máximo a mediados de marzo, ha comenzado un período de ajuste, que hasta ahora ha durado un mes y medio. Durante este tiempo, eventos inesperados como conflictos geopolíticos y datos económicos de EE. UU. que no han cumplido con las expectativas han empeorado aún más un mercado de criptomonedas que ya no estaba caliente; el movimiento de pin en la mitad de abril fue causado por el conflicto geopolítico en el Medio Oriente.

Actualmente, el mercado de criptomonedas ha entrado en un estado de fuerte correlación con las tendencias de activos tradicionales: el precio de Bitcoin ha mostrado una sorprendente correlación con el precio de las acciones de una gran empresa tecnológica en el último año. Esta fuerte correlación es muy intrigante y no hay una explicación reconocida para ello.

Si Bitcoin realmente es consensuado por el mercado como "oro digital", entonces teóricamente su tendencia debería estar relacionada con el oro, y el movimiento correspondiente a los conflictos geopolíticos debería ser un aumento explosivo en lugar de una caída abrupta. A partir de la tendencia de precios del oro, se puede ver que durante los días de conflicto en la región de Oriente Medio, el oro alcanzó un máximo histórico, lo que resalta plenamente las propiedades de refugio seguro del oro.

Esta situación puede indicar algo: el movimiento de Bitcoin actualmente está efectivamente vinculado a un ETF de cierto país. Durante todo abril, el ETF mostró una tendencia de salida neta.

Este comportamiento vinculado a los activos de un país en realidad no es especialmente razonable. La característica más notable de descentralización de Bitcoin se ha convertido en una herramienta de almacenamiento de valor consensuada por todos, nadie tiene el derecho de emitir o destruir Bitcoin, esta propiedad diferente a la moneda fiduciaria se ha convertido en una corriente de aire fresco en la era de las monedas de crédito. Sin embargo, actualmente, el ETF de un solo país ya posee el poder de fijar el precio de Bitcoin, aunque no puede crear o destruir, en realidad hay una cierta desviación de la propiedad de descentralización.

Afortunadamente, tras cierto país, el 29 de abril Hong Kong también aprobó oficialmente 6 ETF de activos virtuales al contado, incluyendo 3 ETF de Bitcoin y 3 ETF de Ethereum. Estos productos ETF difieren en su estructura de costos, eficiencia de transacción y estrategias de emisión, ofreciendo a los inversores una variedad de opciones, además de que en categoría ya han superado a cierto país, el cual aún no ha aprobado un ETF de Ethereum al contado. Las instituciones predicen que, a medida que el mercado muestre un interés creciente por estos innovadores ETF, estos seis ETF traerán 1,000 millones de dólares en fondos adicionales al mercado de criptomonedas.

Y las últimas noticias también indican que Australia lanzará un ETF de Bitcoin a finales de este año.

Este tipo de ETF con múltiples puntos de florecimiento es algo similar a las minas y máquinas mineras distribuidas en todo el mundo en sus inicios, lo que puede mantener plenamente la propiedad descentralizada del Bitcoin en el mercado secundario: ninguna institución o país tiene el derecho de fijar el precio del Bitcoin por sí solo.

Por lo tanto, a medida que más países o regiones listan el ETF de Bitcoin al contado, las tenencias de los grandes inversores se volverán cada vez más dispersas. En ese momento, el poder de fijación de precios de Bitcoin en el mercado secundario también presentará características descentralizadas, y podría regresar a la esencia del valor del oro electrónico.

En abril, las declaraciones agresivas de la Reserva Federal y los conflictos geopolíticos en la región de Medio Oriente causaron fluctuaciones en el mercado de capitales, pero la estabilidad estratégica entre las potencias nucleares proporcionó un cierto grado de garantía al mercado. En cuanto a la estrategia de control de la inflación, la Reserva Federal está respondiendo activamente a los riesgos financieros potenciales, aunque los mercados bursátiles de Estados Unidos y Japón han experimentado retrocesos, los mercados de capitales globales aún no han mostrado señales amplias de crisis financiera.

En este momento crucial, las iniciativas de innovación financiera en los mercados asiáticos, especialmente en Hong Kong, son especialmente importantes. La aprobación y próxima salida a bolsa del ETF de Bitcoin en Hong Kong no solo marca un gran paso para los mercados financieros asiáticos en el ámbito de las criptomonedas, sino que también podría convertirse en un nuevo punto de detonación para el mercado global de capitales. Este avance no solo ofrece a los inversores nuevas opciones de asignación de activos, sino que también podría impulsar el mercado de criptomonedas hacia una dirección más madura y regulada, presagiando el nacimiento de nuevas oportunidades de inversión y tendencias de mercado, y también está fomentando la "descentralización" del poder de fijación de precios de Bitcoin en el mercado secundario.