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イーサリアム戦略転換 世界のコンピュータからグローバル決済レイヤーへ
イーサリアムの戦略的転換：世界のコンピュータからグローバル決済レイヤーへ
イーサリアムの戦略的な位置付けが"世界コンピュータ"から"グローバル決済レイヤー"への変化は最近始まったわけではなく、EIP-1559の実施時にすでに静かに完了していました。ステーブルコインはイーサリアムネットワーク上で50％の市場シェアを占めており、その金融決済レイヤーとしての地位をさらに強化しています。この変化の詳細を深く探ってみましょう：
EIP-1559: 価値獲得モデルの再発明
EIP-1559の核心は単にガス料金を下げることではなく、イーサリアムメインネットの価値捕獲メカニズムを根本的に変えることです。それ以前は、イーサリアムは主に取引量の増加によってもたらされるガス消費を通じて価値を獲得していましたが、EIP-1559の実施はこのモデルを変えました。
EIP-1559の前、すべての取引（DeFi、NFT、GameFiなどを含む）はメインネットに集中しており、大量のETHが燃焼され、日平均燃焼量は数千ETHに近いものでした。これにより、メインネットが混雑し、Layer2がバッチデータを提出する際に高額で予測不可能なコストに直面しました。
EIP-1559は予測可能な基本料金メカニズムを導入し、Layer2のメインネットへのバッチ送信コストを安定的かつ制御可能にしました。この変更によりLayer2の運営のハードルが低下し、より多くのLayer2プロジェクトがイーサリアムを最終決済レイヤーとして採用することが促進されました。
この変化は実際にイーサリアムの価値捕獲ロジックを深く変えました：メインネットの高頻度取引に依存した「消費型成長」から、Layer2の決済需要に依存した「納税型成長」へと移行しました。ユーザーはもはやメインネットに計算サービス料金を直接支払うのではなく、Layer2がユーザーの手数料を獲得し、定期的にメインネットにバッチデータを提出し、ETHを燃やします。
このモデルは、銀行システムにおける地方銀行が日常業務を処理するのに似ていますが、大口の銀行間決済は中央銀行システムを通じて確認される必要があります。中央銀行は一般ユーザーに直接サービスを提供することはありませんが、すべての銀行はその"税金"を支払い、監督を受ける必要があります。これこそが"グローバル台帳"の典型的な位置付けです。
ステーブルコイン：イーサリアムの安全性プレミアム
統計によると、世界のステーブルコインの総時価総額は2,500億ドルを超え、そのうちイーサリアムが50%のシェアを占めています。この割合はEIP-1559の実施後も減少することなく増加しています。イーサリアムがこれほどまでに資本を引き付ける理由は、その代替不可能なセキュリティプレミアムにあります。
具体的には、USDTのイーサリアム上の供給量は629.9億ドル、USDCは381.5億ドルです。それに対して、他のパブリックチェーン上のステーブルコインの総量は比べ物になりません。イーサリアムをステーブルコイン発行プラットフォームとして選ぶのは、その取引速度やコストの優位性ではなく、近千億ドルのETHがステークされたことによる経済的安全性が他に類を見ないからです。巨額の資産を管理する機関にとって、この安全性は非常に重要です。
大量のステーブルコインがイーサリアム上に集まり、自己強化的な成長サイクルを形成しています：ステーブルコインの規模が増加→流動性が深まる→より多くのDeFiプロトコルがイーサリアムを選択→より多くのステーブルコイン需要が生まれる→より多くの資本流入を引き寄せる。この観点から見ると、イーサリアム上でのステーブルコインの大規模な集積は、実際にはその"グローバル台帳"の位置付けに対する世界的な流動性の市場認識を示しています。
イーサリアムエコシステムの戦略的配置
イーサリアムのメインネットが「中央銀行級」の決済レイヤーとして機能することに焦点を当てる中、イーサリアムエコシステム全体の戦略的な位置づけはより明確になりました：Base、Arbitrum、OptimismなどのLayer2ネットワークは高頻度取引を処理し、イーサリアムのメインネットは最終決済に専念し、明確な役割分担と効率的なシステムを形成しています。Layer2からメインネットに戻る各決済は、ETHを燃焼し続け、デフレ効果を不断に強化します。
しかし、このようなモデルは新たな課題ももたらしています。ユーザーが大量にLayer2に移行するにつれて、メインネットの取引量は大幅に減少し、日平均ETHの燃焼量も著しく減少しました。一方で、各Layer2ネットワークで処理される取引量は急増し、かなりの利益を得ています。この状況は一部の懸念を引き起こしました：Layer2はイーサリアムのメインネットの価値を透支する"吸血鬼"になってしまったのでしょうか？
それにもかかわらず、この問題はエーテルがグローバルな帳簿としての根本的な地位を揺るがすことはありません。ステーブルコインの大量の蓄積、近千億ドルのステークセキュリティの保障、そして世界最大のDeFiエコシステムは、資本市場がエーテルを選択するのは、その決済の権威性を重視しているからであり、Layer2エコシステムの取引の繁栄度ではありません。
まとめ
イーサリアムの創始者Vitalik Buterinは最近「グローバル台帳」の位置づけを強調し、実際にはこれは既成事実の公式確認です。EIP-1559の実施は、イーサリアムが「世界コンピュータ」から「グローバル中央銀行」への転換を象徴しています。もし将来的に暗号通貨の発展方向がオンチェーンDeFiインフラと従来の金融の深い融合であるなら、イーサリアムが「グローバル中央銀行」としての位置づけは市場の地位を十分に強化するでしょう。Layer2エコシステムの繁栄は決定的要因ではありません。