Perp DEXの競技が上昇の困難に陥り、繁栄の背後に危機が潜んでいるように見える

ある有名な永続的契約の分散型取引所が最近メインネットに新バージョンをローンチしましたが、市場の反応は冷淡でした。これはプロジェクト自体の問題を反映しているだけでなく、全体のPerp DEXトラックが現在直面している成長のボトルネックの縮図でもあります。本記事では、Perp DEX業界の現状、上昇の困難さとその背後にある原因を深く分析し、可能な解決策と今後の発展方向について探ります。

全体データを見ると、Perp DEXのトラックの取引量は依然として3ヶ月前の繁栄期の約60％を維持しています。しかし、より注目すべきは、手数料収入とユーザー数の著しい減少です。日間アクティブユーザー数は、ピーク時のわずか30％にまで減少しており、すべてのプラットフォームを合わせても以前の単一の主要プラットフォームの水準にしか相当しません。注目すべきは、現在の取引量データがトークンインセンティブに大きく依存しており、初期の実際のユーザー行動に基づく自然な成長とは対照的であるということです。

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現在の取引量でリードしているある取引プラットフォームの例を挙げると、その優れたパフォーマンスは大規模な取引インセンティブのおかげである。この中には、毎週あるパブリックチェーンから得られる数十万ドルのトークン報酬や、プラットフォーム自身のトークンの増発が含まれる。これだけで、毎週のインセンティブ額は約60万ドルに達する。もう一つの優れたプラットフォームも同様の戦略を採用し、パブリックチェーンの資金提供を通じて取引インセンティブを行っている。

しかし、取引インセンティブが表面的な取引量の上昇をもたらしたにもかかわらず、アクティブアドレス数から見ると、実際のユーザー参加度は楽観的ではありません。あるプラットフォームの取引量はトッププラットフォームの3倍であるにもかかわらず、アクティブアドレス数はその約1/3しかありません。インセンティブを求めるユーザーを除外すると、実際の参加度はさらに低くなる可能性があります。

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なぜ取引インセンティブが実際のユーザーを引き付けるのが難しいのか? 主な理由は、専門チームが取引量を非常に高いレベルに押し上げるため、平均インセンティブレベルが低くなることです。個人投資家にとって、これらのプラットフォームで取引しても著しい利益を得ることができないため、大量のユーザーを移行させるのが難しいのです。

リアルなユーザーをインセンティブで引き付けることができなければ、健全な自然な上昇を実現することは難しい。このような状況では、トークン価格がプロジェクトの最も重要な指標となる。ブルマーケットの時にはみんなデータを高く評価するが、ベアマーケットが訪れると、リアルな価値が露呈する。

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この困難は「オンチェーンの真のユーザー」識別の難しさに起因しています。単純にアドレスをユーザーと同一視すると、現在多くのL1/L2のように、多数のボットやスタジオであふれかえることになります。異なるのは、市場が「真の収益」に基づいて成り立つPerp DEXのようなトラックに対して持続的な利益の期待を持っていることです。期待に応えられない場合、トークンの価格は急速に下落する可能性があります。

取引インセンティブがユーザーの移行を効率的に惹きつけにくいのであれば、ユーザー体験を向上させ、参入障壁を下げることが必然の選択肢になりそうです。結局のところ、分散型アプリケーションを熟練して操作できるユーザーは、全体の暗号通貨ユーザー群に対して少数派です。中央集権型取引所のユーザーを惹きつけることができれば、突破口になるかもしれません。

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最近注目されているロボット取引の分野は、非常に良い例です。ソーシャルプラットフォームのフロントエンドとホスティングモデルを通じて、分散型取引所のユーザー体験を大幅に向上させ、操作のハードルを下げ、一般ユーザーが小規模なトークン取引に参加できるようにしました。ある有名なロボットプラットフォームは、トークンを発行しなくても、毎日約3000人のアクティブユーザーを維持することができます。

しかし、ロボット市場は現在、短期サイクルに集中し、初期の機会を重視する小型のトークン取引分野に特化しており、これはまさに中央集権型取引所の弱点です。一方、主流トークンの契約取引においては、非中央集権型プラットフォームは中央集権型取引所に対して明確な優位性を持っていません。

ロボット取引に加えて、分散型ウォレット自体の機能アップグレードも期待できる方向性です。例えば、アカウントの抽象化(AA)ウォレットモデルを通じて取引体験を向上させることができます。しかし、このような改善には効果が現れるまでにかなりの時間がかかる可能性があります。

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以上のように、Perp DEX業界は現在、ユーザーの上昇のボトルネックに直面しており、取引量はインセンティブに依存する成分が高い。主な課題は、上昇手段の効率が低く、単純にお金をばら撒いても真のユーザーの上昇を得るのが難しいことだ。ユーザーエクスペリエンスや参入障壁は短期的には大きく改善することが難しい。ロボット取引やアカウントの抽象化ウォレットなどのインフラの整備が将来的にこれらの問題を緩和するかもしれない。

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これらの課題は非常に複雑で、単独のプラットフォームのバージョンアップでは全面的に解決することは難しい。ロボット取引の分野の発展からもわかるように、インフラストラクチャーレベルのプラットフォームは必ずしもエンドユーザー向けサービスよりも高い実際の利益を得られるわけではない。同質の基盤メカニズムの状況下では、高品質のユーザーサービスと運営を提供することで、より大きなリターンをもたらす可能性がある。この傾向は、永続契約の発展の歴史に似ている。ある取引所によって初めて創出されたが、最終的な市場の勝者はユーザーサービスをうまく行ったプラットフォームである。

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