RWA:金融界のゲームチェンジャー

イントロダクション

現実資産（RWA）のトークン化は、流動性、透明性、アクセス可能性を向上させることを目的としており、より多くの人々が高価値資産にアクセスできるようにします。この説明は一般的ですが、あまり正確ではありません。本稿では、個人の視点から、現在の文脈におけるRWAの概念を解読しようと試みます。

! RWA:ギャップの中の象

一、破碎のプリズム

ブロックチェーンと現実の資産の統合は、ビットコイン上のColored Coinsに遡ることができます。この技術は、特定のサトシにメタデータを追加することで、それが外部資産を表すようにします。これは、ブロックチェーンが初めて非貨幣機能を実現しようとした体系的な試みですが、ビットコインのスクリプトの制限と中央集権的な信頼の問題のために、この概念実証は最終的に失敗しました。

イーサリアムの登場により、ブロックチェーンはチューリング完全な時代に入りました。しかし、法定通貨担保のステーブルコインを除いて、過去10年間にRWAは実質的な突破口を得ることができませんでした。これには主に以下のいくつかの理由があります：

1. ブロックチェーンの世界は非中央集権的な信頼の基盤を欠いており、RWAは中央集権的な実体と規制に依存しなければならない。
2. 資産の複雑性の問題、特に非金融資産のトークン化は巨大な課題に直面しています。
3. 従来の金融と比較して、暗号通貨の世界の高い利回りはRWAの魅力を欠いています。

II. 規制環境の進化

最近、香港、ドバイ、シンガポールなどでRWAに関連する規制枠組みが相次いで導入され、その発展の基盤を提供しています。しかし、規制の断片化と伝統金融機関のリスクへの警戒が依然として主要な障害となっています。

各司法管轄区の規制フレームワークは異なりますが、一般的にKYC/AML対策の強化、トークンの分類の明確化、現地法人の設立などが求められています。これらの規制はRWAに合法性を提供しますが、同時にコンプライアンスコストと運用の複雑性も増加させます。

いくつかのプロジェクトは、コンプライアンスフレームワークの中で分散型の道を模索しています。例えば、あるプロトコルは特別に設計されたステーブルコインを通じて、証券として分類されるのを避け、DeFiの世界との相互作用を実現しました。しかし、この複雑な方法は理想的なRWAソリューションではないかもしれません。

III. 資産と収益

現在、オンチェーンのRWA資産の総額は約2069億ドル（ステーブルコインを除く）で、主にプライベートクレジット、米国債、コモディティ、不動産、株式証券を含みます。

RWAプロトコルは主に伝統的な金融ユーザー、特に中小企業や機関顧客を対象としています。これらのビジネスをブロックチェーンに移行する利点には以下が含まれます：

1. 年中無休の即時決済
2. 地理的な移動性の制約を打破する
3. 限界サービスコストを削減する 4.特殊産業(鉱業企業、小規模取引所など)に資金調達チャネルを提供します。
4. 投資の敷居を下げる

暗号通貨エコシステムにとって、RWAの成功は兆ドル規模の市場を開くことになります。RWAFiの登場は、DeFiプロトコルにより堅固な資産基盤を提供し、ユーザーに多様な資産選択肢を提供します。

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第四に、剣を持つ者の役割

RWAはブロックチェーンの世界で「剣を持つ者」となる可能性があり、特に知的財産などの特別な分野で注目されています。NFTを例に挙げると、現在のモデルには権利の分配が不明確で、意思決定権が欠如するなどの問題があります。RWAはデジタル資産の権益分配を再定義し、従来のIP投資モデルにより近づける可能性を秘めています。

V. 今後の展望

RWAは金融を再構築し、ブロックチェーンエコシステムを整備する潜在能力を持っています。しかし、現在の規制枠組みはその発展を制限しています。今後は、これらの障害を打破し、RWAのすべての潜在能力を解放するための指導者や連盟が必要です。

理想的なRWAの世界は、国境のないグローバルな金融ネットワークであり、投資家が異なる資産クラスや地域間で自由に投資できることを許可します。このビジョンの実現は、金融界における大きな変革を示すものとなるでしょう。

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