ビットコインクジラの台頭と投資戦略

過去5年間、あるテクノロジー企業はアイスランドの国内総生産に相当する408億ドルを投入し、58万枚以上のビットコインを蓄積しました。これはビットコインの総供給量の2.9%に相当し、約10%の活発なビットコインに相当します。この企業の株価は3年間で1600%急騰し、同期間のビットコインの420%の上昇を大幅に上回り、時価総額は1000億ドルを突破し、ナスダック100指数に成功裏に名を連ねました。

この驚異的な成長は、市場で広範な議論を引き起こしました。ある人は、この会社が時価総額1兆ドルの巨頭になると予測している一方で、他の人は、同社がビットコインを強制的に売却し、市場にパニックを引き起こす可能性を懸念しています。しかし、ほとんどの人はこの会社の運営モデルについて深い理解がありません。この記事では、この会社の運営戦略を詳しく分析し、果たしてそれがビットコイン市場にとって重大なリスクを構成するのか、または革命的なビジネスモデルを代表するのかを探ります。

! アービトラージ、ビットコインの最初の長期戦略の成功の秘訣

資金調達源と投資戦略

この会社は主に3つのチャネルを通じて資金を調達し、ビットコインを購入しています：ビジネス運営収入、株式発行、そして債務ファイナンスです。その中で最も注目されているのは債務ファイナンスですが、実際にはビットコインを購入するために会社が使用する資金の大部分は株式発行から来ています。

このアプローチは直感に反するように見える：なぜ投資家は直接ビットコインに投資するのではなく、企業の株式を購入するのか？その答えは独特のアービトラージ機会にあります。

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"権限を持つアービトラージ"：機関投資家の需要を満たす

多くの機関投資家、ファンド、規制対象の団体は、投資の権限に制限を受けており、ビットコインなどの新興資産を直接購入することができません。この会社の株式は、これらの団体にビットコインへの間接的なアクセスを提供し、アービトラージの機会を生み出しています。

会社は株式の価値と保有するビットコインの価値のプレミアムを利用して、より多くのビットコインを購入し、同時に1株あたりのビットコインの数を増やしています。過去2年間、この会社の株式を保有していた投資家はビットコイン建てで134%のリターンを得ており、直接ビットコインを保有する場合のリターンを大きく上回っています。

ビットコインETFの導入後も、この戦略は依然として有効です。なぜなら、25兆ドルの資産を管理する大多数の共同基金を含む多くのファンドは、ETFへの投資が禁止されているからです。例えば、ある大手国際投資ファンドは、その会社の約12%の株式を保有しており、最大の非内部株主の一人となっています。

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債務戦略:柔軟性とリスクコントロール

この会社の債務戦略は非常に有利です。彼らが負担する債務は企業版の"モーゲージ"に似ており、定められた期間内に利息を支払うだけで済み、元本は期限終了時に返済できます。この柔軟性により、会社は市場の変動により良く対処でき、株式を"収穫"暗号市場の変動性の道具に変えることができます。

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結論：アービトラージではなくレバレッジ

この会社のコアビジネスは、実質的にアービトラージであり、高レバレッジ操作ではありません。確かに一定の債務を抱えていますが、ビットコインの価格が5年以内に約15,000ドルに下落した場合のみ、会社は深刻なリスクに直面します。

より多くの企業がこのモデルを模倣するにつれて、市場競争は激化する可能性があります。これらの企業が競争のためにプレミアムの徴収を放棄し、過度に債務を負う場合、深刻な結果をもたらす可能性があります。したがって、投資家はこのような企業に注目する際、その財務状況とリスク管理戦略を注意深く監視する必要があります。

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