ステーブルコイン市場の新しい局面: YBSの台頭と挑戦

暗号通貨市場は変革を迎えています。ドルの覇権が揺らぎ、世界経済システムが揺れ動く中、オンチェーンのステーブルコイン、特に利回り型ステーブルコイン(YBS)は発展の機会を迎えています。

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米ドル以外で、準備金が十分でない利息を付けるステーブルコインはまだ理論的構想段階にありますが、一部の準備金ステーブルコインは将来的に市場の主流になる可能性があります。現在、米ドルに基づく十分な準備金を持つオンチェーンステーブルコインシステムには、ポストドル、非準備金ステーブルコインの原型が含まれています。

米ドルは世界通貨としての地位に挑戦を受けている。トランプ政権の関税政策と連邦準備制度の金融政策が米ドルの信用システムの循環を破壊している。各国は米国債市場から逃れ始め、米ドルと米国債は徐々にリスク資産となっている。この状況は逆に暗号通貨のグローバル化に機会を提供している。

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このような背景の中で、ステーブルコイン間の競争はより激しくなるでしょう。グローバルなアービトラージの時代において、オンチェーンのステーブルコインは重要な役割を果たすでしょう。現在、暗号市場は「逆ザヤ」の状態を呈しており、ボラティリティのある暗号通貨には十分なステーブルコインが不足しています。これがYBSに発展の余地を提供しています。

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EthenaのUSDeは最近最も成功した非法定通貨準備ステーブルコインの一つです。それはヘッジモデルと利益同盟メカニズムを通じて、ドルシステムを模倣しようとしています。しかし、USDeは取引や支払いシーンでの適用がまだ不十分です。

YBSは本質的に顧客獲得コストです。より多くのユーザーがそれをドルの等価物として自ら保有することが求められ、単なるステーキングツールとしてではなく、持続的な成長が必要です。現在、YBSの収益は主に米国債から来ており、リスクがあります。また、十分なユーザー参加が欠如することもYBSプロジェクトの存続に影響を与えるでしょう。

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未来のYBSの競争の焦点は依然として市場シェアにあります。ほとんどのユーザーがそれをステーブルコインとして使用し、高い収益を追求しない限り、YBSは収益率を維持しながらUSDTの使用スペースを圧迫することができません。

総じて、YBSはステーブルコイン市場の新しい方向性を示していますが、その発展は依然として多くの課題に直面しています。市場参加者はこの分野の進展に注意を払う必要があります。

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