MSTR株の大きな上昇の背後にある投資ロジック

今年の初め以来、MicroStrategy (MSTR)の株価は69ドルから先週の543ドルの高値まで急上昇し、上昇幅はビットコインを大きく上回っています。注目すべきは、ビットコインがいくつかのイベントで調整されている間も、MSTRは依然として強い上昇の勢いを保っていることです。この現象は、MSTRの投資論理を再考させるものであり、単にビットコインの追い風に乗っているだけでなく、独自の運営モデルと戦略を持っていることがわかります。

MSTRのコア戦略：転換社債を発行してビットコインを購入する

MSTRはもともとビジネスインテリジェンスレポートシステムの供給業者でしたが、その分野は徐々に衰退しています。現在、会社のコア戦略は転換され、転換社債を発行して資金を調達し、大量にビットコインを購入し、それを会社の資産の重要な構成要素として位置付けています。

転換社債の紹介

転換社債は特別な資金調達ツールです。投資家がこの債券を購入した後、満期時に元本と利息を受け取ることを選択するか、合意された価格で債券を会社の株式に転換することを選択できます。

• 株価が大きく上昇した場合、投資家は転換株を選ぶ可能性があり、その結果、会社の株式が希薄化する可能性があります。
• 株価が平凡なパフォーマンスを示す場合、投資家は元本と利息を回収することを選択するかもしれません。その場合、会社は相応の資金コストを負担する必要があります。

MSTRの運用ロジック

• 転換社債を発行して調達した資金でビットコインを購入する。
• この方法で、MSTRはビットコインの保有量を増やし続けており、1株あたりのビットコインの価値も向上しています。

例えば、2024年初のデータによると、100株のMSTR株に対するビットコインの数量は0.091から0.107に増加し、11月16日には0.12に達しました。

2024年前三四半期、MSTRは転換社債の発行を通じてビットコインの保有数を18.9万から25.2万に増加させ、増加率は33.3%に達しましたが、同期間の株式総数はわずか13.2%しか希薄化しませんでした。これは、100株あたりのビットコインの数が0.091から0.107に上昇し、保有権が徐々に向上していることを意味します。

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####最新の開発

11月16日、MSTRは460億ドルで51,780個のビットコインを買収したと発表し、総保有量は331,200個に達しました。この傾向に従うと、MSTRの株式100株に対応するビットコインの数量は0.12個に近づいています。ビットコインベースで見ると、MSTRの株主のビットコインの「権益」は増加し続けています。

MSTRモードの特徴とリスク

MSTRの運用モデルは、ウォール街のレバレッジ効果を利用してビットコインを蓄積することに似ています：

• 継続的に債券を発行してビットコインを購入し、株式を希薄化することで、1株あたりのビットコイン保有量を増加させる。
• 投資家にとって、MSTR株を購入することは間接的にビットコインを保有することに相当し、同時にビットコイン価格の上昇によるレバレッジ利益を享受できます。

このモデルは、資金プールに似た側面があり、新たに調達した資金で既存の株主の権益を向上させ、持続的な資金調達を通じて運営を維持します。

潜在的リスク要因

• 資金調達の難易度が増加：株価のパフォーマンスが不調の場合、後続の転換社債の発行が困難に直面する可能性があり、モデルの持続可能性に影響を与える。
• 過度希釈：もし株式の増発速度がビットコインの保有速度を超えると、株主の権益が縮小する可能性があります。
• モードがコピーされる：もしますます多くの会社がMSTRのモードを模倣すると、競争が激化し、独自性を失う可能性があります。

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MSTRの戦略的意義と投資リスク

長期的に見ると、アメリカの大資本がビットコインを蓄積することには戦略的意義があります。ビットコインの総供給量が2100万枚しかないことを考慮すると、アメリカの国家戦略備蓄はそのうちの300万枚を占める可能性があります。大資本にとって、「コインの蓄積」は単なる投資行動ではなく、長期的な戦略的選択でもあります。

しかし、現在のMSTRの株価位置はリスクが高いため、投資家は慎重に操作すべきです：

• ビットコインの価格が調整されると、MSTRの株価はそのレバレッジ効果により、より大きな下落を受ける可能性があります。
• 会社が高成長モードを維持できるかどうかは、将来の資金調達能力と市場競争環境に依存します。

投資のヒント

MSTRのケースは私たちに貴重な投資の示唆を提供しています。これは、アメリカの資本市場がビットコインの長期的な価値に対して強い信頼を寄せていること、そして金融商品を利用してデジタル資産を蓄積する革新的な戦略を示しています。このモデルは一見単純に見えますが、その背後にはビットコインの未来の発展に対する深い洞察が反映されています。

投資家にとって重要なのは、そこから教訓を引き出し、自らの認識レベルと投資眼を常に向上させることです。投資機会を逃すことは恐れるべきではなく、重要なのはその背後にある論理を分析し、将来の投資決定にそれを活用することを学ぶことです。

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