通信業界の2023年年次報告書と2024年第1四半期報告書のまとめ

2023年の通信業界は、高から低への推移を示しました。上半期には経済活動の回復が業界の投資を活性化させましたが、下半期にはマクロの不確実性が高まることで成長速度が鈍化しました。年間を通して見ると、低い基準効果やAIハードウェア、通信事業者などの好調なセクターの影響により、通信業界の収益規模は依然として成長を維持しています。2023年、通信業界は28637億元の収入を実現し、前年比5.3%の増加となりました。三大通信事業者と中興通訊を除外すると、収入は8307億元に達し、前年比2.7%の増加となりました。

2024年第1四半期、マクロ環境の緩和や光モジュール、PCBなどのリーディング企業が海外のAI需要に牽引されて業績が爆発的に成長したことで、通信業界の成長率が良好に回復しました。Q1業界は7286億元の収入を達成し、前年同期比4.5%の成長を記録しました。三大通信事業者と中興通訊を除くと、収入は1953億元に達し、前年同期比4.9%の成長を遂げました。

2023年の業界利益の変動が大きく、マクロ環境や一部企業の大規模な減損影響を受け、通信業界の利益は圧迫されています。しかし、業界のリーダーや高景気の細分野は依然として良好な利益の弾力性を維持しています。年間業界の帰属純利益は2006億元で、前年同期比で3.2%増加しました。三大通信事業者と中興通訊を除外すると、帰属純利益は205.4億元で、前年同期比で18.3%減少しました。

2024年Q1に入ると、光モジュールやPCBなどのAIハードウェアのリーダー企業の業績の回復、そして通信事業者などの伝統的なリーダーの安定した成長の恩恵を受けて、業界の純利益と収入は同時に回復しています。Q1では業界全体で親会社帰属の純利益が5074億元に達し、前年同期比で8.1%の増加となりました。三大通信事業者と中興通信を除外すると、親会社帰属の純利益は711億元に達し、前年同期比で22.9%の増加となりました。

2024年を展望すると、私たちは業界の投資がより焦点を絞り、選択的であるべきだと考えています。現在の確実性と業績を追求するだけでなく、未来の成長性と可能性も追求する必要があります。主に「AIハードウェア」と「オペレーター」に焦点を当てたダンベル型戦略を提案します。

1. AIハードウェアの観点から、光モジュールのリーダーをしっかり保持し、産業チェーンの段階的な増加の機会を捉えます。海外の正の循環が始まり、国内ハードウェアのリーダーの業績が確認されています。AIは依然として通信業界の攻撃的な構成の中心です。光モジュール、光デバイス、PCB、冷却などの細分野に重点を置くことをお勧めします。

2. 事業者の面では、最も成長性の高い配当資産として、そして未来の中国の計算力の基盤として、三大事業者は引き続き安定した成長を維持するでしょう。AI時代は事業者に新たな機会をもたらし、計算力の優位性を活かして新しい成長曲線を見出すことが期待されています。

コア対象の推奨:

• 光モジュール:Zhongji Innolight、Xinyisheng、Tianfu Communication
• 光学デバイス:Taichenguang、Tengjing Technology
• 光チップ:源杰科技
• PCB:Shanghai Electric Co.、Ltd.、Shennan Circuit
• 冷却:インビク、ヴァイティテクノロジー
• キャリア:チャイナモバイル、チャイナテレコム、チャイナユニコム

リスク警告: AIの発展が期待に及ばず、計算能力の需要が期待に及ばず、データ統計の基準が歪んでいる。