Pasar stablecoin berkembang pesat, total kapitalisasi pasar mencapai 2500 miliar USD pada tahun 2025.

Tahun 2025 menjadi titik kunci dalam perkembangan stablecoin. Pada tahun ini, stablecoin mencatatkan rekor baru dalam ukuran pasar dan tingkat aktivitas perdagangan, sementara kebijakan regulasi dan perhatian modal juga meningkat secara signifikan. Kategori aset yang awalnya berfungsi sebagai alat "tempat berlindung" di dalam pasar kripto ini, secara bertahap memperluas ke bidang-bidang terdepan seperti pembayaran global, perdagangan lintas batas, infrastruktur DeFi, bahkan kredit kedaulatan.

Sebuah laporan industri menunjukkan bahwa stablecoin telah menjadi salah satu infrastruktur paling penting yang menghubungkan keuangan tradisional dan dunia kripto, serta sedang mengubah pola operasi keuangan global. Laporan tersebut melakukan analisis sistematis terhadap industri stablecoin dari enam dimensi: perjalanan pengembangan, struktur pasar, skenario aplikasi, regulasi global, potensi pengembangan, dan risiko potensial.

Stablecoin Dolar Mendominasi Pasar

Laporan menunjukkan bahwa di pasar stablecoin global, stablecoin dolar AS memiliki dominasi mutlak, dengan total penerbitan mencapai 256,4 miliar dolar AS. Sebagai perbandingan, stablecoin mata uang fiat dari negara lain masih berada pada tahap awal, di mana stablecoin euro yang menduduki peringkat kedua hanya memiliki skala 490 juta dolar AS. Stablecoin mata uang fiat lainnya seperti yen, poundsterling, won, dan lira memiliki skala antara ratusan ribu hingga puluhan juta dolar AS. Ini menunjukkan bahwa stablecoin mata uang fiat non-dolar masih memiliki ruang pengembangan yang besar.

Hingga Juli 2025, total kapitalisasi pasar stablecoin di seluruh dunia telah melebihi 250 miliar USD, meningkat secara signifikan dibandingkan awal tahun. Di antara keduanya, total kapitalisasi pasar USDT dan USDC menyumbang 86,5% dari pasar, membentuk oligopoli ganda di bidang stablecoin. Perlu dicatat bahwa USDC mengalami pertumbuhan yang signifikan pada tahun 2025, mencapai 40,9%. Dengan laju pertumbuhan ini, USDC diperkirakan akan melampaui USDT sekitar tahun 2030.

Data on the blockchain menunjukkan bahwa total nilai transaksi tahunan stablecoin mencapai 36,3 triliun dolar AS, melampaui total transaksi tahunan dari jaringan kartu kredit utama, dan menjadi fondasi baru untuk jaringan pembayaran global. Saat ini, alamat stablecoin aktif bulanan di seluruh dunia telah melebihi 30 juta, dan total alamat yang memegang koin di blockchain telah melewati 168 juta. Proporsi transaksi yang dipimpin oleh pengguna nyata telah meningkat dari kurang dari 15% pada tahun 2023 menjadi sekitar 22% saat ini, dan struktur pengguna secara bertahap beralih dari robot arbitrase ke perusahaan dan ritel.

Lembaga Keuangan Utama Secara Aktif Menyusun Rencana

Peran stablecoin sedang naik dari "alat lindung nilai perdagangan" menjadi "aset utama keuangan digital". Baru-baru ini, banyak raksasa teknologi global dan lembaga keuangan meningkatkan penempatan mereka pada stablecoin:

• Sebuah penerbit stablecoin berhasil terdaftar di bursa saham AS, kapitalisasi pasar sempat mendekati seratus miliar RMB, menjadi "perusahaan keuangan semi-sistemik" pertama di industri.
• Banyak raksasa pembayaran meluncurkan stablecoin mereka sendiri atau memperkenalkan USDC dalam penyelesaian B2B.
• Platform e-commerce besar memasuki pasar stablecoin Hong Kong, dengan skenario aplikasi termasuk pembayaran lintas batas, transaksi investasi, dan penyelesaian konsumsi.
• Raksasa ritel mendorong penggunaan stablecoin secara langsung untuk pembayaran ritel online dengan bekerja sama dengan penyedia layanan kripto.
• Jaringan publik baru menarik banyak penyebaran stablecoin dengan tarif rendah dan skalabilitas tinggi, di mana kapitalisasi pasar stablecoin di beberapa jaringan publik meningkat lebih dari 600% dalam setahun.

Dorongan bersama dari keuangan tradisional, platform internet, dan kekuatan asli kripto telah mengubah stablecoin dari "alat penyelesaian khusus kripto" menjadi perantara pembayaran digital yang luas digunakan, sekaligus juga mengajukan tuntutan yang lebih tinggi terhadap kepatuhan regulasi.

Tantangan struktural di tengah gelombang pasar

Meskipun pasar menunjukkan kinerja yang kuat, stablecoin masih menghadapi banyak tantangan struktural dan kontroversi.

1. Skala penggunaan nyata: Meskipun total nilai transfer stablecoin mencapai 36 triliun dolar AS, namun hingga tujuh hingga delapan puluh persen mungkin terdiri dari "lalu lintas virtual" seperti transfer oleh robot atau di dalam bursa, skala penggunaan nyata dari pengguna akhir atau pihak perusahaan masih perlu dieksplorasi dan didefinisikan lebih lanjut.

2. Mekanisme pengikatan dan transparansi: Stablecoin terkemuka di pasar masih belum merilis laporan audit lengkap yang dikeluarkan oleh firma akuntansi yang berwenang, struktur aset cadangan dan eksposur risiko mereka telah lama menjadi fokus kontroversi di pasar.

3. Perbedaan kebijakan regulasi: Masih terdapat perbedaan dan permainan antara kebijakan regulasi di berbagai negara, beberapa daerah belum membuka penggunaan stablecoin, sementara beberapa pasar secara aktif mengambil peran sebagai ladang percobaan inovasi sistem.

Hal yang perlu diperhatikan adalah, legislasi stablecoin yang sedang didorong oleh Amerika Serikat dapat mempengaruhi secara mendalam logika operasional stablecoin mainstream yang ada dan struktur kepatuhan global. RUU tersebut secara jelas menyatakan bahwa stablecoin tidak termasuk dalam kategori sekuritas, melarang stablecoin algoritmik, dan mengharuskan cadangan 100% berupa aset likuid tinggi (seperti uang tunai dan obligasi negara jangka pendek).

Dengan perkembangan cepat pasar stablecoin, pentingnya stablecoin dalam sistem keuangan global semakin menonjol. Di masa depan, stablecoin diharapkan dapat memainkan peran yang lebih besar dalam jaringan pembayaran global, kekuatan pembelian obligasi pemerintah AS, serta hubungan kompetitif dan kolaboratif dengan mata uang digital bank sentral. Namun, tantangan seperti risiko de-peg, transparansi audit, serangan sistemik, dan pengawasan anti pencucian uang masih memerlukan upaya bersama dari industri dan pihak regulator untuk diatasi.