Pendle lance la plateforme Boros, ouvrant un nouveau chapitre dans l'infrastructure des Taux d'intérêt de la Finance décentralisée.
Pendle étend son périmètre d'activité au marché des dérivés d'une valeur de plusieurs billions de dollars. Le 6 août 2025, son nouveau produit Boros sera lancé, réalisant pour la première fois la tokenisation et la couverture des taux de financement des contrats perpétuels sur la chaîne, marquant la transformation stratégique clé de Pendle de "protocole de gestion des revenus" vers "infrastructure de taux d'intérêt DeFi".
Au cours de l'année écoulée, Pendle a connu une croissance significative, avec une valeur totale verrouillée de (TVL) dépassant les dix milliards de dollars. Le projet ne se limite plus à la séparation des revenus existants, mais s'efforce de construire une courbe de rendement entièrement on-chain. Une plateforme d'analyse de données a même souligné : "Pendle devient l'infrastructure des taux d'intérêt dans le domaine de la Finance décentralisée." La naissance de Boros est une étape clé pour réaliser cet objectif ambitieux.
Mécanisme central de Boros : le marché des "produits dérivés de taux d'intérêt" des frais de fonds
Pendle a construit la plateforme Boros sur Arbitrum, dont la fonction principale est de transformer les taux de financement volatils des contrats perpétuels en outils tokenisés négociables – les unités de rendement (Yield Units, YUs). Chaque YU représente le droit au rendement d'un actif sous-jacent (comme BTC/ETH) pendant une période déterminée. Le mécanisme de Boros fait référence au YT (Yield Token) qui représente les droits de rendement futurs dans Pendle V2, et la logique est similaire à celle des produits dérivés de taux d'intérêt dans la finance traditionnelle.
Boros a créé un marché d'échange de taux de financement flottant-fixe, permettant aux utilisateurs de se couvrir contre les risques ou de parier sur la hausse ou la baisse des taux de financement selon leurs besoins. Pour les utilisateurs ayant des besoins de couverture de risque, Boros fournit des outils efficaces sur la chaîne. Dans le marché des contrats perpétuels, les utilisateurs confrontés à des risques de taux de financement en raison de l'exécution d'arbitrages de base spot-contrat perpétuel ou de stratégies Delta-Neutre peuvent compenser leur exposition aux taux de financement sur les échanges en payant un taux fixe sur Boros et en obtenant un taux flottant, afin de gagner des bénéfices ou de verrouiller le coût maximal de détention avec un taux de financement fixe.
En même temps, Boros a également créé de nouveaux types de transactions pour les utilisateurs ayant des besoins de trading. Les utilisateurs peuvent évaluer la tendance future des Taux d'intérêt des fonds, en pariant sur la hausse de YU avec un achat à découvert ou sur la baisse de YU avec une vente à découvert, et ainsi profiter des fluctuations des Taux d'intérêt des fonds. Il convient de noter que, sur la même période, la volatilité des Taux d'intérêt des contrats perpétuels est généralement supérieure à celle de la volatilité de leur prix.
Étant donné que la gestion des risques est la priorité absolue au début, Boros a adopté une stratégie de gestion des risques prudente, avec une limite d'exposition (Open Interest, OI) de 20 millions de dollars de valeur nominale et un levier contrôlé à 1,4 fois.
Cibler les points de douleur du marché : Injecter stabilité et efficacité dans la Finance décentralisée
Dans le marché de la cryptographie, le volume des transactions sur les produits dérivés est bien supérieur à celui des transactions au comptant. Les contrats perpétuels sont le principal type de produit échangé, avec un volume quotidien moyen d'environ 1 000 milliards de dollars. En se référant à la structure du marché des produits dérivés de la finance traditionnelle, le marché des swaps de taux d'intérêt représente la grande majorité du volume des transactions. Les contrats perpétuels constituent la pierre angulaire des produits dérivés d'actifs cryptographiques, et le marché des produits dérivés liés aux taux de financement, qui y est étroitement associé, pourrait devenir l'un des nouveaux marchés émergents à potentiel de taille maximale dans l'ensemble de l'écosystème de la Finance décentralisée.
Cependant, la forte volatilité des taux d'intérêt et l'absence d'outils de couverture efficaces sur la chaîne sont des "points de douleur" qui existent depuis longtemps sur le marché des dérivés DeFi, ce qui augmente non seulement l'exposition au risque des utilisateurs, mais limite également l'entrée de nouveaux fonds et la stabilité des stratégies DeFi.
L'apparition de Boros est particulièrement importante pour les protocoles Delta-Neutral. Ce type de protocole dépend généralement des taux d'intérêt pour maintenir les rendements, avec une forte demande pour des revenus stables et une couverture des risques. Prenons l'exemple d'un protocole bien connu, qui possède plus de dix milliards de TVL, et dont les stablecoins émis sont soutenus par des actifs volatils tels que BTC, ETH et LST. Pour atteindre les conditions Delta-Neutral, ce protocole utilise les garanties comme positions au comptant et ouvre des positions courtes sur des contrats perpétuels sur les échanges pour couvrir la volatilité des prix.
Bien que la position du protocole reste delta-neutre, elle doit néanmoins supporter le taux de financement perçu par l'échange, qui constitue également l'une de ses sources de revenus. Lorsque le taux de financement est positif (OI long > OI court), le protocole réalise un bénéfice car les positions longues paient le taux de financement aux positions courtes ; cependant, lorsque le taux de financement est négatif (OI court > OI long), le protocole subit une perte. À ce moment-là, Boros peut agir comme un "amortisseur" clé, l'aidant à atténuer les risques liés à un taux de financement négatif et à lisser la courbe de rendement.
Le co-fondateur et PDG de Pendle souligne : "Des volumes de transactions quotidien de plusieurs centaines de milliards de dollars sur le marché des contrats perpétuels, mais il n'y a jamais eu de moyen évolutif et sans autorisation pour couvrir ou échanger les Taux d'intérêt des fonds. Boros va changer la donne." Cette infrastructure complémentaire pourrait attirer davantage de capitaux supplémentaires.
Proposition de valeur : autonomiser l'écosystème pour un succès commun
Boros a été lancé le 6 août, et le $PENDLE a augmenté de plus de 40% au cours de la semaine, atteignant près de 6 dollars. Cette forte hausse a également confirmé la reconnaissance par le marché de son potentiel.
Boros va renforcer la capacité de capture de valeur de $PENDLE, 80 % des frais générés par le protocole seront alloués aux détenteurs de vePENDLE, consolidant ainsi le statut de vePENDLE en tant que module de capture de valeur central de l'écosystème. L'accumulation des frais de Boros vers vePENDLE créera un puissant cycle de rétroaction positive. L'augmentation de l'utilisation de Boros peut apporter plus de frais à vePENDLE, réinjectant plus de $PENDLE verrouillé, renforçant ainsi l'effet incitatif.
Boros a ouvert un Vault dédié aux LP, où les LP peuvent gagner des rendements en fournissant de la liquidité au marché des swaps de taux d'intérêt. Les sources de revenus incluent les incitations à l'émission de $PENDLE, les frais de transaction et les variations favorables du taux de rendement annualisé implicite.
Vision future : couche de revenus à travers la finance en chaîne
Boros a initialement ouvert un marché de taux de financement pour les contrats perpétuels BTC et ETH d'une certaine plateforme, et prévoit de s'étendre progressivement à d'autres plateformes de contrats perpétuels majeures et à des actifs à forte liquidité (comme SOL, BNB). Des teneurs de marché renommés ont déclaré qu'ils fournissaient de la liquidité à Boros.
En principe, Boros peut être intégré dans l'ensemble de l'écosystème de Finance décentralisée, devenant un module de taux d'intérêt central, ce qui signifie qu'il n'est pas seulement une DApp indépendante, mais aussi un "bloc de construction" hautement combinable qui peut être appelé sans effort par d'autres protocoles.
En outre, la conception de l'architecture sous-jacente de Boros présente une grande évolutivité, ce qui pourrait débloquer davantage de types de sources de revenus variables. En plus des revenus générés par les protocoles de Finance décentralisée, il est également possible d'intégrer : 1) des produits de revenus financiers centralisés, tels que des produits structurés d'échanges centralisés ; 2) des outils de revenus financiers traditionnels : tels que des actions, des obligations d'État, des marchés monétaires et des taux d'intérêt sur les prêts hypothécaires ; 3) des actifs du monde réel : y compris le crédit tokenisé et la dette privée.
Boros a donné la possibilité à la plupart des formes de flux de revenus de devenir des instruments financiers négociables et des garanties, ce qui a poussé la Finance décentralisée vers un marché des taux d'intérêt en chaîne plus complet, améliorant l'efficacité du capital et ouvrant la voie à des stratégies de levier dont les risques sont contrôlables. À long terme, Boros peut non seulement se développer en tant que couche de revenus de la Finance décentralisée, mais pourrait également évoluer en tant que couche de revenus d'un écosystème financier tokenisé plus large. Lorsque la Finance décentralisée sera capable de reproduire le marché des taux d'intérêt le plus central de la finance traditionnelle, un véritable changement de paradigme sera sur le point d'arriver.
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GasWastingMaximalist
· Il y a 18h
L’infrastructure des taux d’intérêt, c’est que le gaz va mourir
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OnChainDetective
· Il y a 18h
Cette hausse de TVL est vraiment trop artificielle... La distribution des portefeuilles en grappes au cours des 6 derniers mois est étrange.
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SundayDegen
· Il y a 18h
Ce projet vaut le coup d'accélérer.
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SleepyValidator
· Il y a 18h
Cette vague peut-elle faire de l'argent ?
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0xSherlock
· Il y a 18h
Ne raconte pas de conneries, je te demande juste si tu peux faire de l'argent.
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AirdropHunter9000
· Il y a 18h
Boros, ça sent bon. Je viens de voir le plat, je fonce tout de suite.
Pendle a lancé la plateforme Boros, ouvrant une nouvelle ère de hedging des taux de funding off-chain dans la Finance décentralisée.
Pendle lance la plateforme Boros, ouvrant un nouveau chapitre dans l'infrastructure des Taux d'intérêt de la Finance décentralisée.
Pendle étend son périmètre d'activité au marché des dérivés d'une valeur de plusieurs billions de dollars. Le 6 août 2025, son nouveau produit Boros sera lancé, réalisant pour la première fois la tokenisation et la couverture des taux de financement des contrats perpétuels sur la chaîne, marquant la transformation stratégique clé de Pendle de "protocole de gestion des revenus" vers "infrastructure de taux d'intérêt DeFi".
Au cours de l'année écoulée, Pendle a connu une croissance significative, avec une valeur totale verrouillée de (TVL) dépassant les dix milliards de dollars. Le projet ne se limite plus à la séparation des revenus existants, mais s'efforce de construire une courbe de rendement entièrement on-chain. Une plateforme d'analyse de données a même souligné : "Pendle devient l'infrastructure des taux d'intérêt dans le domaine de la Finance décentralisée." La naissance de Boros est une étape clé pour réaliser cet objectif ambitieux.
Mécanisme central de Boros : le marché des "produits dérivés de taux d'intérêt" des frais de fonds
Pendle a construit la plateforme Boros sur Arbitrum, dont la fonction principale est de transformer les taux de financement volatils des contrats perpétuels en outils tokenisés négociables – les unités de rendement (Yield Units, YUs). Chaque YU représente le droit au rendement d'un actif sous-jacent (comme BTC/ETH) pendant une période déterminée. Le mécanisme de Boros fait référence au YT (Yield Token) qui représente les droits de rendement futurs dans Pendle V2, et la logique est similaire à celle des produits dérivés de taux d'intérêt dans la finance traditionnelle.
Boros a créé un marché d'échange de taux de financement flottant-fixe, permettant aux utilisateurs de se couvrir contre les risques ou de parier sur la hausse ou la baisse des taux de financement selon leurs besoins. Pour les utilisateurs ayant des besoins de couverture de risque, Boros fournit des outils efficaces sur la chaîne. Dans le marché des contrats perpétuels, les utilisateurs confrontés à des risques de taux de financement en raison de l'exécution d'arbitrages de base spot-contrat perpétuel ou de stratégies Delta-Neutre peuvent compenser leur exposition aux taux de financement sur les échanges en payant un taux fixe sur Boros et en obtenant un taux flottant, afin de gagner des bénéfices ou de verrouiller le coût maximal de détention avec un taux de financement fixe.
En même temps, Boros a également créé de nouveaux types de transactions pour les utilisateurs ayant des besoins de trading. Les utilisateurs peuvent évaluer la tendance future des Taux d'intérêt des fonds, en pariant sur la hausse de YU avec un achat à découvert ou sur la baisse de YU avec une vente à découvert, et ainsi profiter des fluctuations des Taux d'intérêt des fonds. Il convient de noter que, sur la même période, la volatilité des Taux d'intérêt des contrats perpétuels est généralement supérieure à celle de la volatilité de leur prix.
Étant donné que la gestion des risques est la priorité absolue au début, Boros a adopté une stratégie de gestion des risques prudente, avec une limite d'exposition (Open Interest, OI) de 20 millions de dollars de valeur nominale et un levier contrôlé à 1,4 fois.
Cibler les points de douleur du marché : Injecter stabilité et efficacité dans la Finance décentralisée
Dans le marché de la cryptographie, le volume des transactions sur les produits dérivés est bien supérieur à celui des transactions au comptant. Les contrats perpétuels sont le principal type de produit échangé, avec un volume quotidien moyen d'environ 1 000 milliards de dollars. En se référant à la structure du marché des produits dérivés de la finance traditionnelle, le marché des swaps de taux d'intérêt représente la grande majorité du volume des transactions. Les contrats perpétuels constituent la pierre angulaire des produits dérivés d'actifs cryptographiques, et le marché des produits dérivés liés aux taux de financement, qui y est étroitement associé, pourrait devenir l'un des nouveaux marchés émergents à potentiel de taille maximale dans l'ensemble de l'écosystème de la Finance décentralisée.
Cependant, la forte volatilité des taux d'intérêt et l'absence d'outils de couverture efficaces sur la chaîne sont des "points de douleur" qui existent depuis longtemps sur le marché des dérivés DeFi, ce qui augmente non seulement l'exposition au risque des utilisateurs, mais limite également l'entrée de nouveaux fonds et la stabilité des stratégies DeFi.
L'apparition de Boros est particulièrement importante pour les protocoles Delta-Neutral. Ce type de protocole dépend généralement des taux d'intérêt pour maintenir les rendements, avec une forte demande pour des revenus stables et une couverture des risques. Prenons l'exemple d'un protocole bien connu, qui possède plus de dix milliards de TVL, et dont les stablecoins émis sont soutenus par des actifs volatils tels que BTC, ETH et LST. Pour atteindre les conditions Delta-Neutral, ce protocole utilise les garanties comme positions au comptant et ouvre des positions courtes sur des contrats perpétuels sur les échanges pour couvrir la volatilité des prix.
Bien que la position du protocole reste delta-neutre, elle doit néanmoins supporter le taux de financement perçu par l'échange, qui constitue également l'une de ses sources de revenus. Lorsque le taux de financement est positif (OI long > OI court), le protocole réalise un bénéfice car les positions longues paient le taux de financement aux positions courtes ; cependant, lorsque le taux de financement est négatif (OI court > OI long), le protocole subit une perte. À ce moment-là, Boros peut agir comme un "amortisseur" clé, l'aidant à atténuer les risques liés à un taux de financement négatif et à lisser la courbe de rendement.
Le co-fondateur et PDG de Pendle souligne : "Des volumes de transactions quotidien de plusieurs centaines de milliards de dollars sur le marché des contrats perpétuels, mais il n'y a jamais eu de moyen évolutif et sans autorisation pour couvrir ou échanger les Taux d'intérêt des fonds. Boros va changer la donne." Cette infrastructure complémentaire pourrait attirer davantage de capitaux supplémentaires.
Proposition de valeur : autonomiser l'écosystème pour un succès commun
Boros a été lancé le 6 août, et le $PENDLE a augmenté de plus de 40% au cours de la semaine, atteignant près de 6 dollars. Cette forte hausse a également confirmé la reconnaissance par le marché de son potentiel.
Boros va renforcer la capacité de capture de valeur de $PENDLE, 80 % des frais générés par le protocole seront alloués aux détenteurs de vePENDLE, consolidant ainsi le statut de vePENDLE en tant que module de capture de valeur central de l'écosystème. L'accumulation des frais de Boros vers vePENDLE créera un puissant cycle de rétroaction positive. L'augmentation de l'utilisation de Boros peut apporter plus de frais à vePENDLE, réinjectant plus de $PENDLE verrouillé, renforçant ainsi l'effet incitatif.
Boros a ouvert un Vault dédié aux LP, où les LP peuvent gagner des rendements en fournissant de la liquidité au marché des swaps de taux d'intérêt. Les sources de revenus incluent les incitations à l'émission de $PENDLE, les frais de transaction et les variations favorables du taux de rendement annualisé implicite.
Vision future : couche de revenus à travers la finance en chaîne
Boros a initialement ouvert un marché de taux de financement pour les contrats perpétuels BTC et ETH d'une certaine plateforme, et prévoit de s'étendre progressivement à d'autres plateformes de contrats perpétuels majeures et à des actifs à forte liquidité (comme SOL, BNB). Des teneurs de marché renommés ont déclaré qu'ils fournissaient de la liquidité à Boros.
En principe, Boros peut être intégré dans l'ensemble de l'écosystème de Finance décentralisée, devenant un module de taux d'intérêt central, ce qui signifie qu'il n'est pas seulement une DApp indépendante, mais aussi un "bloc de construction" hautement combinable qui peut être appelé sans effort par d'autres protocoles.
En outre, la conception de l'architecture sous-jacente de Boros présente une grande évolutivité, ce qui pourrait débloquer davantage de types de sources de revenus variables. En plus des revenus générés par les protocoles de Finance décentralisée, il est également possible d'intégrer : 1) des produits de revenus financiers centralisés, tels que des produits structurés d'échanges centralisés ; 2) des outils de revenus financiers traditionnels : tels que des actions, des obligations d'État, des marchés monétaires et des taux d'intérêt sur les prêts hypothécaires ; 3) des actifs du monde réel : y compris le crédit tokenisé et la dette privée.
Boros a donné la possibilité à la plupart des formes de flux de revenus de devenir des instruments financiers négociables et des garanties, ce qui a poussé la Finance décentralisée vers un marché des taux d'intérêt en chaîne plus complet, améliorant l'efficacité du capital et ouvrant la voie à des stratégies de levier dont les risques sont contrôlables. À long terme, Boros peut non seulement se développer en tant que couche de revenus de la Finance décentralisée, mais pourrait également évoluer en tant que couche de revenus d'un écosystème financier tokenisé plus large. Lorsque la Finance décentralisée sera capable de reproduire le marché des taux d'intérêt le plus central de la finance traditionnelle, un véritable changement de paradigme sera sur le point d'arriver.