Reconfiguration de la valeur d'Ethereum : Les transformations écologiques derrière le rebond
Ethereum a récemment rebondi de 1385 dollars à 2700 dollars, avec une augmentation allant jusqu'à 97,7 %. Derrière ce rebond, les fonds institutionnels et les petits investisseurs affichent des attitudes différentes : le marché des ETF reste prudent, tandis que le volume des contrats dérivés a atteint un niveau record de 32,2 milliards de dollars. Le marché semble espérer que ce rebond prouve qu'Ethereum reste une zone de valeur sous-évaluée, et la mise à niveau de Pectra soutient également ce point de vue. En analysant en profondeur les données d'Ethereum, nous pouvons esquisser son état réel actuel - un réseau en pleine reconstruction de valeur qui émerge progressivement.
Flux de fonds sur le marché : les institutions sont prudentes, l'enthousiasme des détaillants
Jusqu'au 18 mai, l'actif net total des ETF ETH aux États-Unis atteignait 8,97 milliards de dollars, représentant 2,89 % de la capitalisation totale d'Ethereum. En comparaison, la part des ETF Bitcoin est de 5,95 %, ce qui indique que le marché des ETF préfère encore Bitcoin. De février à fin avril, les fonds des ETF Ethereum étaient majoritairement en sortie. Ce n'est qu'à partir du 21 avril qu'ils ont commencé à revenir, mais dans une mesure limitée. L'afflux net d'avril était d'environ 66,25 millions de dollars, et depuis mai, environ 30 millions de dollars.
Les données montrent qu'à la fin avril, le "bénéfice/perte non réalisé net" d'Ethereum ( NUPL ) est devenu positif. Précédemment, entre le 1er et le 22 avril, le NUPL était négatif, ce qui signifie qu'à ce moment-là, la plupart des adresses étaient en perte. Au 17 mai, le NUPL a atteint un maximum de 0,328, indiquant le début d'un marché haussier ou d'une période de reprise, sans avoir encore atteint un stade d'extrême optimisme.
Il est à noter que le nombre d'adresses détenant plus d'un ETH a diminué après le rebond des prix, alors que ce chiffre avait continuellement augmenté lors de la baisse des prix précédente. Cela indique que certains investisseurs ont choisi de prendre des bénéfices au-dessus de 1800 dollars. Actuellement, environ 60 % des adresses Ethereum sont dans un état bénéficiaire.
Bien qu'il soit encore loin des sommets historiques, le volume des contrats a récemment atteint un nouveau sommet. Le 14 mai, le volume des contrats Ethereum a atteint 32,249 milliards de dollars, presque au niveau du record historique. La dernière fois qu'un tel niveau a été atteint, c'était en janvier-février 2025, lorsque le prix fluctuait entre 3000 et 3800 dollars. Cela reflète l'enthousiasme du marché pour le trading d'Ethereum qui reste élevé.
Dans l'ensemble, depuis fin avril, Ethereum a commencé à attirer des flux de capitaux, entraînant une forte hausse des prix. Cependant, en ce qui concerne les flux de fonds des ETF, la proportion des fonds des institutions traditionnelles reste encore limitée.
Activité sur la chaîne : la TVL remonte, mais le volume des transactions n'augmente pas
L'activité sur la chaîne Ethereum ne varie pas beaucoup, le nombre d'adresses actives quotidiennement fluctue toujours entre 400 000 et 600 000, cette tendance dure depuis plus d'un an. Cependant, récemment, la courbe montre une tendance à dépasser 600 000.
La variation de la TVL (valeur totale verrouillée) est plus marquée. La TVL en dollars a commencé à rebondir à partir du 22 avril, passant d'environ 45 milliards de dollars à un maximum de 64,6 milliards de dollars. Cependant, compte tenu de l'augmentation significative du prix de l'ETH, ce changement peut ne pas refléter la situation réelle sur la chaîne. En termes d'ETH, on peut voir qu'à partir du 9 avril, la quantité d'ETH stakée sur la chaîne a considérablement diminué, passant d'un maximum de 30,26 millions à 24 millions, soit une baisse de 20 %. Cela pourrait être dû à la décision de certains investisseurs de réaliser des bénéfices ou d'éviter des pertes non réalisées pendant la rapide hausse des prix.
En ce qui concerne les frais de Gas, au 16 mai, le prix moyen du Gas sur Ethereum était de 3,572 Gwei, en baisse de 21,57% par rapport au jour précédent, et la baisse par rapport à l'année précédente atteint 51,76%. Au cours des 30 derniers jours, les frais de Gas ont globalement montré une tendance à la baisse, atteignant brièvement 10,61 Gwei le 8 mai, mais se maintenant récemment en dessous de 8 Gwei, tombant même à 1,6 Gwei le 3 mai. Cela est lié à l'EIP-7691 dans la mise à niveau Pectra, qui vise à réduire les frais L2 en élargissant l'espace blob.
Cependant, des frais de Gas extrêmement bas ne semblent pas avoir stimulé la croissance du volume des transactions sur la chaîne, le nombre de transactions quotidiennes n'ayant pas changé de manière significative.
Transactions DEX et structure des actifs : domination des stablecoins et transformation de l'écosystème
Les données sur le staking en chaîne montrent qu'entre le 15 avril et le 5 mai, le volume de staking d'Ethereum a continué à sortir nettement. En particulier, Coinbase a enregistré un flux sortant de 30 % de son volume de staking au cours des 6 derniers mois. Le plus grand validateur reste Lido, avec un volume de staking atteignant 9,11 millions.
En termes de volume de transactions DEX, le réseau principal Ethereum a été nettement actif depuis 2025, dépassant les niveaux de 2024 et se rapprochant des pics de 2021-2022. Cependant, en ce qui concerne les données de revenus, l'augmentation récente de l'activité des transactions provient principalement des transactions liées aux stablecoins, avec des frais de 568 millions de dollars générés par l'USDT sur Ethereum au cours des 30 derniers jours. Au 18 mai, Ethereum reste la blockchain publique avec le plus grand volume d'émission de stablecoins, représentant plus de 50 %, avec un volume total d'émission atteignant 127,3 milliards de dollars, soit le double de la TVL DeFi d'Ethereum.
L'analyse des catégories de fonds sur la chaîne Ethereum révèle que près de la moitié des transactions sont effectuées par des transferts de stablecoins et d'ETH. La part des transactions en stablecoins a nettement augmenté, tandis que la part des transactions DeFi et des tokens ERC-20 continue de diminuer. Cela indique qu'Ethereum se transforme en un centre de stockage de valeur des actifs sur la chaîne, tandis que le développement des MEME et des applications est limité. Par conséquent, la stratégie d'Ethereum visant à stimuler l'activité en réduisant les frais de transaction et en augmentant la vitesse des transactions pourrait avoir un impact limité.
Il est important de noter que bien que le montant moyen des transferts en chaîne sur Ethereum ait diminué, il reste compris entre plusieurs milliers et 10 000 dollars, ce qui est bien supérieur à celui des autres chaînes publiques. Cela souligne la position d'Ethereum en tant que chaîne de choix pour les transactions de grande valeur.
En résumé, le récent rebond des prix de l'Ethereum semble plutôt être le résultat de douleurs de transformation. D'une part, l'écosystème Ethereum s'efforce d'optimiser ses performances grâce à des mises à jour et des améliorations techniques, mais les résultats semblent peu évidents. D'autre part, il est devenu un centre de transactions pour de gros capitaux et des stablecoins, et les grands investisseurs semblent relativement satisfaits de l'état plutôt calme de la chaîne actuellement.
Ainsi, il est difficile de définir simplement l'état de développement d'Ethereum par le biais de la hausse ou de la baisse d'un seul indicateur. Le marché doit dépasser le récit traditionnel de croissance et réévaluer le rôle central et la valeur à long terme d'Ethereum dans un paysage multi-chaînes. Au lieu de s'angoisser sur le fait de savoir s'il s'agit d'un "essor" ou d'un "déclin", il vaut mieux reconnaître qu'après de nombreuses transformations, un Ethereum plus mature et "stable" pourrait être la direction inévitable de son évolution et sa forme finale.
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ProposalDetective
· Il y a 14h
Les investisseurs détaillants sont devenus fous ! Quand ont-ils été pris pour des idiots ?
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RektDetective
· 08-14 07:20
Les institutions ne peuvent plus suivre les stratégies des investisseurs détaillants.
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SignatureAnxiety
· 08-14 07:08
Les institutions ne peuvent plus suivre la vitesse des investisseurs détaillants, n'est-ce pas ?
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ForkLibertarian
· 08-14 06:57
Les investisseurs détaillants sont de nouveau à l'élan.
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GasGrillMaster
· 08-14 06:56
Les investisseurs détaillants sont encore trop enthousiastes. Ceux qui connaissent les anciennes méthodes savent.
Derrière la hausse de 97% d'Ethereum : reconstruction de l'écosystème et réévaluation de la valeur
Reconfiguration de la valeur d'Ethereum : Les transformations écologiques derrière le rebond
Ethereum a récemment rebondi de 1385 dollars à 2700 dollars, avec une augmentation allant jusqu'à 97,7 %. Derrière ce rebond, les fonds institutionnels et les petits investisseurs affichent des attitudes différentes : le marché des ETF reste prudent, tandis que le volume des contrats dérivés a atteint un niveau record de 32,2 milliards de dollars. Le marché semble espérer que ce rebond prouve qu'Ethereum reste une zone de valeur sous-évaluée, et la mise à niveau de Pectra soutient également ce point de vue. En analysant en profondeur les données d'Ethereum, nous pouvons esquisser son état réel actuel - un réseau en pleine reconstruction de valeur qui émerge progressivement.
Flux de fonds sur le marché : les institutions sont prudentes, l'enthousiasme des détaillants
Jusqu'au 18 mai, l'actif net total des ETF ETH aux États-Unis atteignait 8,97 milliards de dollars, représentant 2,89 % de la capitalisation totale d'Ethereum. En comparaison, la part des ETF Bitcoin est de 5,95 %, ce qui indique que le marché des ETF préfère encore Bitcoin. De février à fin avril, les fonds des ETF Ethereum étaient majoritairement en sortie. Ce n'est qu'à partir du 21 avril qu'ils ont commencé à revenir, mais dans une mesure limitée. L'afflux net d'avril était d'environ 66,25 millions de dollars, et depuis mai, environ 30 millions de dollars.
Les données montrent qu'à la fin avril, le "bénéfice/perte non réalisé net" d'Ethereum ( NUPL ) est devenu positif. Précédemment, entre le 1er et le 22 avril, le NUPL était négatif, ce qui signifie qu'à ce moment-là, la plupart des adresses étaient en perte. Au 17 mai, le NUPL a atteint un maximum de 0,328, indiquant le début d'un marché haussier ou d'une période de reprise, sans avoir encore atteint un stade d'extrême optimisme.
Il est à noter que le nombre d'adresses détenant plus d'un ETH a diminué après le rebond des prix, alors que ce chiffre avait continuellement augmenté lors de la baisse des prix précédente. Cela indique que certains investisseurs ont choisi de prendre des bénéfices au-dessus de 1800 dollars. Actuellement, environ 60 % des adresses Ethereum sont dans un état bénéficiaire.
Bien qu'il soit encore loin des sommets historiques, le volume des contrats a récemment atteint un nouveau sommet. Le 14 mai, le volume des contrats Ethereum a atteint 32,249 milliards de dollars, presque au niveau du record historique. La dernière fois qu'un tel niveau a été atteint, c'était en janvier-février 2025, lorsque le prix fluctuait entre 3000 et 3800 dollars. Cela reflète l'enthousiasme du marché pour le trading d'Ethereum qui reste élevé.
Dans l'ensemble, depuis fin avril, Ethereum a commencé à attirer des flux de capitaux, entraînant une forte hausse des prix. Cependant, en ce qui concerne les flux de fonds des ETF, la proportion des fonds des institutions traditionnelles reste encore limitée.
Activité sur la chaîne : la TVL remonte, mais le volume des transactions n'augmente pas
L'activité sur la chaîne Ethereum ne varie pas beaucoup, le nombre d'adresses actives quotidiennement fluctue toujours entre 400 000 et 600 000, cette tendance dure depuis plus d'un an. Cependant, récemment, la courbe montre une tendance à dépasser 600 000.
La variation de la TVL (valeur totale verrouillée) est plus marquée. La TVL en dollars a commencé à rebondir à partir du 22 avril, passant d'environ 45 milliards de dollars à un maximum de 64,6 milliards de dollars. Cependant, compte tenu de l'augmentation significative du prix de l'ETH, ce changement peut ne pas refléter la situation réelle sur la chaîne. En termes d'ETH, on peut voir qu'à partir du 9 avril, la quantité d'ETH stakée sur la chaîne a considérablement diminué, passant d'un maximum de 30,26 millions à 24 millions, soit une baisse de 20 %. Cela pourrait être dû à la décision de certains investisseurs de réaliser des bénéfices ou d'éviter des pertes non réalisées pendant la rapide hausse des prix.
En ce qui concerne les frais de Gas, au 16 mai, le prix moyen du Gas sur Ethereum était de 3,572 Gwei, en baisse de 21,57% par rapport au jour précédent, et la baisse par rapport à l'année précédente atteint 51,76%. Au cours des 30 derniers jours, les frais de Gas ont globalement montré une tendance à la baisse, atteignant brièvement 10,61 Gwei le 8 mai, mais se maintenant récemment en dessous de 8 Gwei, tombant même à 1,6 Gwei le 3 mai. Cela est lié à l'EIP-7691 dans la mise à niveau Pectra, qui vise à réduire les frais L2 en élargissant l'espace blob.
Cependant, des frais de Gas extrêmement bas ne semblent pas avoir stimulé la croissance du volume des transactions sur la chaîne, le nombre de transactions quotidiennes n'ayant pas changé de manière significative.
Transactions DEX et structure des actifs : domination des stablecoins et transformation de l'écosystème
Les données sur le staking en chaîne montrent qu'entre le 15 avril et le 5 mai, le volume de staking d'Ethereum a continué à sortir nettement. En particulier, Coinbase a enregistré un flux sortant de 30 % de son volume de staking au cours des 6 derniers mois. Le plus grand validateur reste Lido, avec un volume de staking atteignant 9,11 millions.
En termes de volume de transactions DEX, le réseau principal Ethereum a été nettement actif depuis 2025, dépassant les niveaux de 2024 et se rapprochant des pics de 2021-2022. Cependant, en ce qui concerne les données de revenus, l'augmentation récente de l'activité des transactions provient principalement des transactions liées aux stablecoins, avec des frais de 568 millions de dollars générés par l'USDT sur Ethereum au cours des 30 derniers jours. Au 18 mai, Ethereum reste la blockchain publique avec le plus grand volume d'émission de stablecoins, représentant plus de 50 %, avec un volume total d'émission atteignant 127,3 milliards de dollars, soit le double de la TVL DeFi d'Ethereum.
L'analyse des catégories de fonds sur la chaîne Ethereum révèle que près de la moitié des transactions sont effectuées par des transferts de stablecoins et d'ETH. La part des transactions en stablecoins a nettement augmenté, tandis que la part des transactions DeFi et des tokens ERC-20 continue de diminuer. Cela indique qu'Ethereum se transforme en un centre de stockage de valeur des actifs sur la chaîne, tandis que le développement des MEME et des applications est limité. Par conséquent, la stratégie d'Ethereum visant à stimuler l'activité en réduisant les frais de transaction et en augmentant la vitesse des transactions pourrait avoir un impact limité.
Il est important de noter que bien que le montant moyen des transferts en chaîne sur Ethereum ait diminué, il reste compris entre plusieurs milliers et 10 000 dollars, ce qui est bien supérieur à celui des autres chaînes publiques. Cela souligne la position d'Ethereum en tant que chaîne de choix pour les transactions de grande valeur.
En résumé, le récent rebond des prix de l'Ethereum semble plutôt être le résultat de douleurs de transformation. D'une part, l'écosystème Ethereum s'efforce d'optimiser ses performances grâce à des mises à jour et des améliorations techniques, mais les résultats semblent peu évidents. D'autre part, il est devenu un centre de transactions pour de gros capitaux et des stablecoins, et les grands investisseurs semblent relativement satisfaits de l'état plutôt calme de la chaîne actuellement.
Ainsi, il est difficile de définir simplement l'état de développement d'Ethereum par le biais de la hausse ou de la baisse d'un seul indicateur. Le marché doit dépasser le récit traditionnel de croissance et réévaluer le rôle central et la valeur à long terme d'Ethereum dans un paysage multi-chaînes. Au lieu de s'angoisser sur le fait de savoir s'il s'agit d'un "essor" ou d'un "déclin", il vaut mieux reconnaître qu'après de nombreuses transformations, un Ethereum plus mature et "stable" pourrait être la direction inévitable de son évolution et sa forme finale.