Analyse de l'état actuel du développement de l'écosystème ETH et perspectives

Récemment, la communauté Ethereum a de nouveau suscité un vif débat sur le développement d'ETH. Cette discussion a été principalement déclenchée par deux raisons : d'une part, le dialogue entre Vitalik et ETHPanda a attiré une large attention ; d'autre part, par rapport à SOL, le prix d'ETH par rapport à BTC continue de baisser, ce qui a suscité le mécontentement de nombreuses personnes. À ce sujet, j'ai quelques réflexions personnelles que j'aimerais partager avec vous.

Dans l'ensemble, la tendance de développement à long terme de l'ETH reste solide. Actuellement, il n'y a pas de concurrents directs sur le marché, car la valeur fondamentale d'Ethereum réside dans son "environnement d'exécution décentralisé", où "décentralisé" est la caractéristique la plus critique. Ce fondamental n'a pas changé. Cependant, l'écosystème ETH rencontre effectivement quelques goulets d'étranglement, principalement en raison de deux raisons :

Tout d'abord, la voie du Restaking a provoqué un certain degré de redistribution des ressources pour les principales technologies de la couche 2. Étant donné que le mécanisme central du Restaking ne peut pas créer de demande supplémentaire pour l'ETH, cela entraîne directement des difficultés pour le niveau des applications à obtenir des ressources de développement suffisantes et l'attention des utilisateurs, ce qui entraîne un blocage dans la promotion et l'éducation des utilisateurs.

Deuxièmement, les leaders d'opinion clés au sein de l'écosystème Ethereum forment une classe d'intérêts relativement figée, ce qui réduit la liquidité à l'intérieur de l'écosystème. Les développeurs manquent d'incitations suffisantes, la dynamique d'innovation est insuffisante et la performance globale est faible.

L'impact du Restaking sur les ressources de l'écosystème Ethereum

La feuille de route officielle d'Ethereum a toujours été de construire un environnement d'exécution complètement décentralisé grâce à la technologie de sharding. En termes simples, il s'agit de créer une plateforme de cloud computing entièrement distribuée, non contrôlée par une seule entité. Sur cette plateforme, les applications peuvent obtenir des ressources de calcul et de stockage par le biais d'enchères sur le marché, et la répartition des ressources est entièrement régulée par la relation entre l'offre et la demande.

Compte tenu de la complexité technique, la communauté a finalement choisi de se concentrer sur la solution Rollup-Layer2 comme principale direction de développement. Dans ce schéma, les applications peuvent choisir de construire sur des Layer2 indépendants, tandis que la blockchain principale d'Ethereum devient l'infrastructure de toutes les chaînes d'applications, fournissant non seulement la finalité des données pour les chaînes d'applications, mais servant également de relais d'information. Cette architecture maître-esclave présente de bonnes performances en matière d'efficacité et de coût, réduisant à la fois les coûts de fonctionnement des applications et offrant de bonnes garanties en termes de décentralisation.

Cependant, la montée en puissance de l'EigenLayer, qui a débuté à la fin de l'année dernière, a eu un certain impact sur cette voie de développement dans le domaine du Restaking d'ETH. Le Restaking utilise directement l'ETH engagé dans le staking PoS et offre des fonctionnalités d'exécution, ce qu'on appelle le système de validation autonome (AVS - Autonomous Validation System). Cela représente en réalité une concurrence pour les ressources de Layer2, affectant directement la capacité de captation de valeur de l'ETH.

Restaking offre aux applications une "deuxième solution de consensus" sans avoir à payer le coût de l'ETH sur la chaîne principale. Prenons l'exemple de la couche de disponibilité des données (DA), la chaîne d'application devait initialement réaliser la finalité des données en appelant des contrats sur la chaîne principale, créant ainsi une demande pour l'ETH. Mais Restaking offre une nouvelle option, à savoir acheter le consensus via AVS, où il est même possible de payer les frais avec n'importe quel actif. Cela transforme le marché DA, qui était auparavant dominé par Ethereum, en un marché concurrentiel, affaiblissant le pouvoir de tarification et de profit d'Ethereum.

Plus important encore, le Restaking a dispersé ces précieuses ressources appliquées à la promotion des applications et à l'éducation du marché. Ces ressources ont été attirées vers une "reconstruction" de l'infrastructure, entraînant un manque d'applications actives suffisantes dans tout l'écosystème, et le système de capture de valeur est tombé dans l'inaction.

Changement des leaders d'opinion dans l'écosystème Ethereum

Dans l'écosystème Ethereum, il est difficile de trouver des leaders d'opinion aussi actifs que ceux de Solana, AVAX ou même l'ancien écosystème Luna. Bien que ces leaders soient parfois considérés comme une force propulsant le FOMO, il est indéniable qu'ils jouent un rôle important dans le renforcement de la cohésion communautaire et de la confiance des équipes de développement.

Dans l'écosystème Ethereum, il est difficile de penser à d'autres leaders ayant une influence significative, en dehors de Vitalik. Ce phénomène est en partie dû à la division de l'équipe fondatrice initiale, mais il est également lié à la rigidification des classes au sein de l'écosystème. De nombreux bénéfices de la croissance de l'écosystème ont été obtenus par les premiers participants. Compte tenu de la valeur énorme des premières levées de fonds, de nombreux premiers participants ont déjà accumulé une richesse considérable.

Ainsi, ces premiers participants ont commencé à adopter des stratégies plus conservatrices. Par rapport à l'expansion, le statu quo est devenu plus attrayant. Pour éviter les risques, ils ont tendance à adopter une approche prudente lors de la promotion du développement de l'écosystème. Par exemple, les premiers participants n'ont besoin que de s'assurer que des projets existants comme AAVE restent stables et de prêter la grande quantité d'ETH qu'ils détiennent à des utilisateurs ayant des besoins de levier pour générer des revenus stables, ce qui satisfait leurs intérêts.

Cela dit, je pense que la tendance de développement à long terme de l'ETH reste positive. Il n'y a actuellement aucun concurrent direct sur le marché, car la valeur fondamentale d'Ethereum réside dans son "environnement d'exécution décentralisé", où "décentralisé" est la caractéristique la plus cruciale. Ce fondement n'a pas changé. Par conséquent, tant que les ressources peuvent être efficacement intégrées et que le développement des applications est encouragé, l'avenir d'Ethereum reste plein d'espoir.