Analyse de l'impact de la mise à niveau Shanghai d'Ethereum sur le marché sous neuf dimensions

Ethereum prévoit une mise à niveau de Shanghai en mars de cette année, qui inclut l'ouverture de la fonction de déverrouillage du staking ETH. Actuellement, le montant total de ETH staké est d'environ 15,85 millions, représentant 13 % de l'offre totale, avec 495 000 validateurs actifs et un rendement annuel de 4,2 %.

Certaines opinions estiment qu'un déblocage pourrait entraîner une forte pression de vente, surtout si l'on considère le faible coût des premiers stakers. Cependant, analysé sous plusieurs angles, cette inquiétude pourrait être exagérée.

1. Mécanisme de libération progressive

Le déverrouillage adopte un mode de libération graduel. Selon les paramètres actuels, jusqu'à environ 55 000 ETH peuvent être déverrouillés par jour. Le taux de retrait sera ajusté dynamiquement en fonction du montant total staké, afin d'éviter des sorties massives soudaines.

2. Caractéristiques des premiers stakers

Initial participants in staking were mostly long-term supporters of Ethereum with a higher risk tolerance. This group has a relatively low willingness to sell in the current bear market environment.

3. Une partie de la volonté de retrait a été libérée

Les utilisateurs ayant mis en jeu via des protocoles tels que Lido ont déjà des moyens de sortir en avance. L'année dernière, le stETH avait connu une décote, et certains utilisateurs souhaitant sortir ont déjà effectué la transaction.

4. L'attractivité pour les investisseurs institutionnels

Le déblocage des fonctionnalités pourrait en fait attirer davantage d'institutions et de gros investisseurs à participer :

• Renforcer la confiance des utilisateurs
• Fournir un meilleur mécanisme de sortie
• Offrir un rendement stable dans un marché baissier (un taux annualisé de 4,2 % reste attrayant)

Il est prévu qu'après l'ouverture du staking, il y ait une légère baisse à court terme, mais la tendance générale sera à la hausse, avec une possibilité de dépasser 20 % de l'offre totale d'Ethereum dans un an.

5. Analyse des coûts de staking

Bien que le coût de mise en jeu initial soit d'environ 500 dollars, la plupart des mises en jeu ont eu lieu à des périodes de prix plus élevés. Une estimation approximative indique qu'une proportion significative des coûts de mise en jeu dépasse 1500 dollars, ce qui est supérieur au prix du marché actuel.

6. Changements fondamentaux des attributs des actifs ETH

Après la fusion, l'ETH présente une tendance déflationniste, ce changement est significatif.

• Au cours des 112 derniers jours, seulement 4 248 ETH ont été ajoutés, bien en dessous du niveau avant la fusion.
• Le staking d'Ethereum génère des rendements d'environ 4,2 % par an.
• L'ETH devient un actif de base de l'écosystème, avec des cas d'utilisation en constante expansion.

Comparé à d'autres projets, le taux d'émission d'ETH a considérablement diminué :

• Taux d'augmentation annuel de BTC de 1,8%
• Dogecoin 3.58%
• Solana 6,43%
• ETH seulement 0,01%

Selon la valeur ajoutée quotidienne, l'ETH est également à un niveau relativement bas :

• Ajout quotidien moyen de 15,8 millions de dollars en BTC
• Solana 1,27 million de dollars
• Dogecoin 950 000 $
• Avalanche 690 000 $
• ETH ne dépasse pas 50 000 dollars

7. La force du consensus communautaire

Ethereum dispose d'une puissante base de développeurs, d'écosystème et d'utilisateurs, formant un solide consensus communautaire. Avec le développement de l'écosystème L2, la position d'Ethereum en tant que couche de règlement fondamentale et fournisseur de sécurité sera davantage consolidée.

8. L'équilibre dynamique du rendement des staking

Le montant de l'engagement d'ETH et le taux de rendement sont en relation inverse, formant un équilibre dynamique :

• 1 million ETH stakés, rendement annuel de 18,1%
• Lors du staking de 10 millions d'ETH, le rendement annuel est de 5,72 %
• 12,500,000 Éther stakés, rendement annuel de 5%
• 30 millions d'ETH stakés, rendement annuel de 3,3%

9. L'impact global de la mise à niveau de Shanghai

En plus du déverrouillage des mises, la mise à niveau de Shanghai comprend d'autres mises à jour importantes :

• EIP-3651 : optimisation de la vitesse des transactions des mineurs
• EIP-3855 : réduction de la consommation de gas
• EIP-3860 : prend en charge des contrats intelligents plus complexes
• EIP-3540 : Simplification des interactions de contrat

En général, la mise à niveau de Shanghai a un impact limité sur la pression de vente à court terme pour l'ETH, mais à long terme, elle est bénéfique pour le développement de l'écosystème Ethereum. Cependant, le mouvement des prix de l'ETH reste influencé par de multiples facteurs, et les investisseurs doivent rester vigilants et gérer les risques.