RWA : le révolutionnaire du monde financier

Introduction

La tokenisation des actifs réels (RWA) vise à améliorer la liquidité, la transparence et l'accessibilité, permettant à un plus grand nombre de personnes d'accéder à des actifs de grande valeur. Bien que cette explication soit générale, elle n'est pas tout à fait précise. Cet article tentera d'interpréter le concept de RWA dans le contexte actuel, en partant d'une perspective personnelle.

I. Prisme brisé

La combinaison de la blockchain et des actifs réels remonte aux Colored Coins sur Bitcoin. Cette technologie permet d'ajouter des métadonnées à des Satoshis spécifiques, les faisant représenter des actifs externes. Bien qu'il s'agisse de la première tentative systématique de réaliser des fonctions non monétaires sur la blockchain, ce concept a finalement échoué en raison des limitations du script Bitcoin et des problèmes de confiance centralisée.

Avec l'émergence d'Ethereum, la blockchain est entrée dans l'ère de la complétude de Turing. Cependant, en dehors des stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires, les RWA n'ont pas réussi à réaliser des percées significatives au cours de la dernière décennie. Cela est principalement dû aux raisons suivantes :

1. Le monde de la blockchain manque d'une base de confiance décentralisée, tandis que les RWA doivent dépendre d'entités centralisées et de régulations.
2. Problèmes de complexité des actifs, en particulier la tokenisation des actifs non financiers, fait face à d'énormes défis.
3. Par rapport à la finance traditionnelle, les taux de rendement élevés du monde des crypto-monnaies rendent les RWA peu attrayants.

II. Évolution de l'environnement réglementaire

Récemment, des cadres réglementaires liés aux RWA ont été progressivement mis en place à Hong Kong, Dubaï, Singapour et d'autres endroits, fournissant une base pour leur développement. Cependant, la fragmentation de la réglementation et la vigilance des institutions financières traditionnelles face aux risques demeurent des obstacles majeurs.

Les cadres réglementaires varient d'une juridiction à l'autre, mais exigent généralement le renforcement des mesures KYC/AML, une classification claire des tokens et l'établissement d'entités locales. Bien que ces réglementations confèrent une légitimité aux RWA, elles augmentent également les coûts de conformité et la complexité opérationnelle.

Certains projets explorent des voies décentralisées dans un cadre de conformité. Par exemple, un protocole a évité d'être classé comme un titre grâce à un stablecoin conçu spécialement, permettant ainsi une interaction avec le monde DeFi. Cependant, cette approche complexe n'est peut-être pas la solution idéale pour les actifs du monde réel (RWA).

Trois, actifs et revenus

Actuellement, la valeur totale des actifs RWA sur la chaîne est d'environ 20,69 milliards de dollars (hors stablecoins), comprenant principalement des prêts privés, des obligations américaines, des matières premières, de l'immobilier et des actions.

Le protocole RWA est principalement destiné aux utilisateurs de la finance traditionnelle, en particulier aux petites et moyennes entreprises ainsi qu'aux clients institutionnels. Les avantages de transférer ces activités sur la blockchain incluent :

1. Règlement instantané 24h/24
2. Briser les restrictions de liquidité régionale
3. Réduire le coût marginal des services
4. Fournir des canaux de financement pour des secteurs spéciaux (comme les entreprises minières, les petites bourses)
5. Abaisser le seuil d'investissement

Le succès des RWA ouvrira un marché de milliers de milliards pour l'écosystème des cryptomonnaies. L'émergence de RWAFi fournira une base d'actifs plus solide pour les protocoles DeFi, tout en offrant aux utilisateurs une plus grande diversité d'options d'actifs.

Quatre, le rôle du porteur de l'épée

RWA pourrait devenir le "sword bearer" du monde de la blockchain, en particulier dans des domaines spécifiques comme la propriété intellectuelle. Prenons l'exemple des NFT, où le modèle actuel présente des problèmes tels qu'une répartition des droits peu claire et un manque de pouvoir décisionnel. RWA a le potentiel de redéfinir la répartition des droits des actifs numériques, la rapprochant ainsi des modèles traditionnels d'investissement en propriété intellectuelle.

Cinq, Perspectives d'avenir

Les RWA ont le potentiel de redéfinir la finance et de réguler l'écosystème blockchain. Cependant, le cadre réglementaire actuel limite son développement. À l'avenir, il est nécessaire d'avoir des guides ou des alliances pour briser ces barrières et libérer tout le potentiel des RWA.

Le monde RWA idéal devrait être un réseau financier mondial sans frontières, permettant aux investisseurs d'investir librement entre différentes classes d'actifs et régions. La réalisation de cette vision marquera une transformation majeure dans le monde financier.