La vision Web3 s'estompe, Ethereum fait face à de nombreux défis

Ethereum est à un moment crucial. Après le déclin de l'engouement pour le Web3, cette plateforme autrefois considérée comme la pierre angulaire de l'internet décentralisé fait face à de sévères épreuves. Non seulement la perception du marché à l'égard du concept de Web3 a changé, mais de nouvelles chaînes publiques comme Solana se livrent également une compétition féroce pour s'approprier la part de marché restante.

Ethereum fait actuellement face à quatre défis principaux : la fragmentation des réseaux de couche 2 entraîne une expérience utilisateur fragmentée, la capacité de capture de valeur de l'ETH diminue, le contrôle de l'écosystème est perdu, et le leadership stratégique est insuffisant. Ces facteurs non seulement affaiblissent l'expérience utilisateur et la valeur économique d'Ethereum, mais avec l'augmentation de l'influence de la couche 2, ils ébranlent également l'influence d'Ethereum. Cela a finalement conduit à une chute historique du prix de l'ETH.

Cependant, il y a encore de l'espoir. En favorisant l'interopérabilité de Layer 2, en priorisant l'amélioration des infrastructures centrées sur l'ÉTH et en adoptant une approche de leadership plus décisive, Ethereum a encore la chance de retrouver sa splendeur. Sa solide architecture sous-jacente et son écosystème de développeurs actif sont des atouts durables, mais pour restaurer la position de l'ÉTH, des actions stratégiques doivent être prises rapidement.

La transition de l'utopie Web3 à la dure réalité oblige le marché à réévaluer la proposition de valeur d'Ethereum. L'idéal autrefois porteur d'espoir d'un "internet décentralisé et autonome par les utilisateurs" a désormais été remplacé par un récit plus ironique : la cryptomonnaie est soit un jeu de valeur refuge à la Bitcoin, soit elle devient un casino numérique. Ce retournement de sentiment frappe particulièrement fort Ethereum, qui se vante d'être la pierre angulaire du nouveau paradigme internet.

Il est encore plus préoccupant qu'Ethereum ne soit plus le seul représentant de la vision Web3. Quelle que soit l'attitude envers les perspectives de l'industrie, il est évident que certaines nouvelles plateformes deviennent de nouveaux centres d'activité de consommation cryptographique. Cet article vise à analyser les défis stratégiques les plus pressants auxquels Ethereum est confronté actuellement et à proposer des solutions concrètes pour l'aider à retrouver un avantage dans un paysage en constante évolution.

Défis clés

Ethereum fait face à de nombreux défis, mais les quatre problèmes les plus urgents sont les suivants : la fragmentation des réseaux Layer 2, le déclin de la capacité de capture de valeur, la dilution du contrôle de l'écosystème et le manque de leadership stratégique.

Fragmentation des réseaux de couche 2 et disjonction de l'expérience utilisateur

La crise la plus significative est la fragmentation des réseaux de Layer 2. L'introduction de plusieurs couches d'exécution concurrentes a fragmenté l'expérience utilisateur et la liquidité on-chain, érodant l'avantage de la combinabilité du réseau principal d'Ethereum, un avantage qui reste évident dans certaines blockchains fragmentées.

Pour les utilisateurs, ils doivent faire face à l'incohérence de divers protocoles, normes et ponts inter-chaînes, rendant difficile la réalisation de l'interaction transparente initialement promise par Ethereum. Les développeurs doivent supporter le fardeau de maintenir plusieurs versions de protocoles sur plusieurs L2, et les équipes de start-ups font face à des stratégies d'entrée sur le marché complexes en raison de la nécessité de répartir les ressources dans un écosystème décentralisé. Par conséquent, de nombreuses applications destinées aux consommateurs choisissent de se tourner vers d'autres chaînes publiques, où les utilisateurs et les entrepreneurs peuvent se concentrer sur le divertissement et l'innovation, sans avoir à se soucier d'une infrastructure fragmentée.

Dilution du contrôle écologique : une menace de plus en plus grave

Plus grave encore, Ethereum a externalisé sa feuille de route d'évolutivité à L2, une décision qui érode continuellement son contrôle sur son propre écosystème. Les Rollups L2 généralistes génèrent de puissants effets de réseau en construisant leurs propres écosystèmes, et évoluent progressivement en des fossés infranchissables. Au fil du temps, le pouvoir de parole de ces couches d'exécution par rapport à la couche de règlement d'Ethereum ne fait qu'augmenter, et la communauté pourrait progressivement ignorer l'importance de la couche de règlement du mainnet. Une fois que les actifs commencent à exister de manière native dans la couche d'exécution, le potentiel d'Ethereum en matière de capture de valeur et d'influence sera considérablement affaibli, et la couche de règlement pourrait finalement devenir un service commodifié.

Érosion de l'attribution de valeur : défis structurels

L'essor des Layer 2 a un impact significatif sur la capture de valeur de l'ETH, ces plateformes occupant de plus en plus de revenus de MEV et de frais de transaction, réduisant considérablement la valeur revenant au réseau principal Ethereum. Ce changement dirige les intérêts économiques des détenteurs d'ETH vers les détenteurs de jetons L2, affaiblissant la motivation intrinsèque à détenir l'ETH en tant qu'actif d'investissement. Bien que cette tendance représente un défi inévitable pour tout jeton Layer 1, Ethereum en fait l'expérience de manière plus précoce et plus évidente en raison de sa pratique précoce de la centralisation des L2.

Il est prévisible que lorsque la capture de MEV dominée par la couche applicative deviendra la norme, non seulement les blockchains individuelles seront confrontées à des dilemmes similaires, mais même les L2 elles-mêmes rencontreront une crise de capture de valeur. Bien que ce ne soit pas un dilemme propre à Ethereum, la manière de formuler des stratégies précises pour faire face à ce défi structurel reste une question centrale à résoudre de toute urgence.

Crise de leadership : dilemme de l'idéalisme

Ethereum, en affrontant les défis susmentionnés, a également révélé des défauts profonds de leadership stratégique. La communauté est longtemps restée en proie à des compromis répétés entre les objectifs d'efficacité et les valeurs égalitaires, ce qui a retardé les progrès clés. Parallèlement, l'engagement envers une gouvernance "neutre et fiable", bien que visant à réduire les risques de réglementation et de répression, devient souvent un obstacle à la prise de décisions stratégiques. De plus, les détenteurs d'ETH manquent d'un mécanisme pour influencer directement les choix stratégiques majeurs, leur seul moyen d'exprimer leur mécontentement étant souvent de vendre des tokens.

Avec le recul, ces problèmes, bien qu'ils soient faciles à définir, peuvent en réalité provenir d'une réflexion sur la pression réglementaire et les risques, plutôt que d'un manque de perspicacité en matière de gouvernance et de leadership.

Stratégies de réponse : défis et solutions

Fragmentation des réseaux de couche 2 : Mécanisme d'auto-correction

Deux voies pour résoudre la crise de fragmentation de Layer 2 :

D'une part, en s'appuyant sur le mécanisme du marché (, la sélection naturelle ) permet d'atteindre une intégration organique de l'écosystème, aboutissant finalement à la formation de 2 à 3 L2 généralistes dominants occupant une activité absolue sur le marché. Les autres projets quitteront la compétition ou se transformeront en fournisseurs de services Rollup orientés vers des scénarios verticaux ;

Deuxièmement, en établissant des normes d'interopérabilité contraignantes, on peut réduire les frictions internes de l'écosystème Rollup et empêcher qu'une seule couche d'exécution ne construise une digue monopolistique.

Ethereum devrait saisir la fenêtre d'opportunité actuelle où L2 conserve encore son influence et promouvoir la mise en œuvre d'un deuxième plan. Il est nécessaire de reconnaître clairement que ce pouvoir de domination continue de s'éroder jour après jour ; plus l'action est lente, plus l'efficacité stratégique diminue. En construisant un écosystème L2 unifié, Ethereum espère retrouver l'avantage de combinabilité de l'époque de la chaîne principale et rivaliser directement avec d'autres chaînes individuelles sur le plan de l'expérience utilisateur.

Cependant, s'appuyer uniquement sur une intégration pilotée par le marché rendra les perspectives futures de l'ETH sombres. Une fois qu'une distribution en loi de puissance autour de 2-3 couches d'exécution dominantes apparaîtra, l'influence d'Ethereum sur ces couches d'exécution pourrait diminuer considérablement ; dans ce cas, chaque couche d'exécution aura tendance à privilégier l'attribution de valeur de son propre jeton, marginalisant ainsi l'ETH et affaiblissant le modèle économique d'Ethereum. Pour éviter cette situation, Ethereum doit agir de manière décisive, façonner son écosystème L2 et s'assurer que la valeur et le contrôle restent toujours liés à la chaîne principale et à l'ETH.

Mécanisme de récupération de valeur

S'appuyer uniquement sur le récit des "actifs productifs" n'est pas une stratégie à long terme durable pour ETH( et pour tous les tokens Layer 1 ). La fenêtre de temps où Layer 1 domine la capture de MEV ne dure pas plus de cinq ans, avec une tendance établie de la capture de valeur se déplaçant continuellement en amont de la pile d'applications. Pendant ce temps, le Bitcoin a fermement occupé le récit du "stockage de valeur", ce qui signifie que si ETH tente de rivaliser avec BTC dans ce domaine, il pourrait être perçu par le marché comme le "Bitcoin des pauvres", tout comme l'argent a été positionné par rapport à l'or dans l'histoire. Même si ETH peut montrer un avantage évident en matière de stockage de valeur à l'avenir, cette transformation pourrait prendre au moins dix ans, et Ethereum ne peut pas se permettre d'attendre un cycle aussi long. Par conséquent, durant cette période, Ethereum doit tracer un chemin narratif unique pour maintenir sa pertinence sur le marché.

Positionner l'ETH comme "monnaie native d'Internet" et le meilleur collatéral on-chain est la direction la plus prometteuse pour la prochaine décennie. Bien que les stablecoins dominent en tant que moyen de paiement dans la finance on-chain, ils dépendent toujours des livres de comptes hors chaîne ; le véritable rôle de monnaie native d'Internet, inéluctable, n'a pas encore été réellement occupé, et l'ETH possède cet avantage d'initié. Cependant, pour atteindre cet objectif, Ethereum doit reprendre le contrôle de la couche d'exécution générale dans l'écosystème et prioriser l'adoption de l'ETH plutôt que de laisser proliférer la norme Wrapped ETH.

Reprendre le contrôle du système écologique

La réévaluation de la propriété écologique peut être réalisée par deux voies clés : premièrement, en améliorant la performance de l'Ethereum L1 pour qu'elle atteigne un niveau comparable à celui des chaînes centralisées, garantissant une expérience d'application pour les consommateurs et de finance décentralisée sans délai ; deuxièmement, en lançant des Rollups natifs d'Ethereum, en concentrant tous les efforts de développement et d'adoption des affaires sur cela. En concentrant les activités écologiques sur l'infrastructure contrôlée par l'ETH, Ethereum peut renforcer la position centrale de l'ETH dans l'écosystème. Cela nécessite qu'Ethereum passe du paradigme obsolète de "compatibilité ETH" à un modèle écologique "dominant ETH", en priorisant le contrôle direct des ressources clés et en maximisant la capture de valeur de l'ETH.

Cependant, que ce soit pour reprendre le contrôle de l'écosystème ou pour renforcer le taux d'adoption de l'ETH, ce sont des décisions délicates qui pourraient aliéner des contributeurs clés tels que les fournisseurs de Rollup et de staking liquide. Ethereum doit peser avec précaution la nécessité de renforcer le contrôle contre le risque de fragmentation de la communauté, afin de garantir que l'ETH puisse établir avec succès son nouveau récit en tant que pierre angulaire de l'écosystème.

Innovation en leadership

Finalement, la direction d'Ethereum doit innover pour faire face aux défis de gouvernance et de stratégie. Les leaders d'Ethereum doivent adopter une mentalité axée sur la performance, un sentiment d'urgence plus fort et une attitude pragmatique pour favoriser le développement de l'écosystème. Ce changement nécessite d'abandonner l'attachement excessif au "neutre de confiance", en particulier lors de la décision de la feuille de route des produits et du positionnement des actifs ETH, nécessitant des décisions plus résolues.

Dans le même temps, le marché a exprimé son mécontentement face à la pratique consistant à externaliser l'infrastructure clé d'Ethereum - des Rollups à la mise en jeu - à des entités décentralisées. Pour inverser cette tendance, Ethereum doit dire adieu à l'ancien modèle "aligné avec l'ETH" et passer à un nouveau modèle "dirigé par l'ETH", garantissant que l'infrastructure de base soit réalisée sous un système de jetons unique ($ETH). Cette démarche renforcera davantage la position centrale de l'ETH et rétablira la confiance du marché dans la direction stratégique d'Ethereum.

Défis marketing et potentiel narratif

Malgré de nombreux défis, Ethereum dispose toujours d'avantages solides qui soutiennent sa position dans le domaine des cryptomonnaies -- ces avantages sont souvent minimisés par sa direction, ce qui fait que les critiques négatives masquent son récit central. Un examen systématique de ces avantages aide à établir un cadre de compréhension objectif du potentiel d'Ethereum.

Infrastructure éprouvée

Ethereum et Bitcoin se classent à égalité, offrant une sécurité décentralisée inégalée, répondant aux exigences strictes des institutions souveraines et des grandes institutions financières. La sécurité garantie par le mécanisme de consensus dépasse largement celle des autres plateformes de contrats intelligents, assurant de véritables caractéristiques anti-censure - ce qui est indispensable pour une infrastructure portant des valeurs de plusieurs milliards de dollars. L'écosystème DeFi d'Ethereum a accumulé environ 76,32 trillions de dollars de valeur (TVL×jours ), et les événements de sécurité majeurs sont rares, renforçant continuellement la barrière de sécurité validée par le temps.

Actuellement, la taille des stablecoins sous gestion sur Ethereum a dépassé 120 milliards de dollars, ces fonds ayant principalement été accumulés à une époque où le cadre réglementaire n'est pas encore clair et où l'adoption par les institutions n'est pas encore établie. Avec un environnement réglementaire qui s'éclaircit progressivement et une demande institutionnelle qui pousse la croissance des stablecoins, on s'attend à ce que la taille des stablecoins sous gestion sur Ethereum dépasse 1 trillion de dollars au cours des dix prochaines années. Cette croissance provient à la fois d'une demande de nouvelles émissions et d'une confiance établie par le marché dans sa sécurité et sa capacité de combinaison, ce qui pourrait consolider sa position en tant que plateforme fondamentale du système financier mondial.

Conception prospective

L'architecture d'Ethereum présente une vision remarquablement prospective. Par rapport à Bitcoin, elle offre un plan de transition plus complet contre les attaques quantiques, sa culture technologique en constante évolution stimule l'innovation. Contrairement aux contraintes potentielles de budget de sécurité auxquelles le futur de $BTC pourrait être confronté, la politique monétaire flexible d'Ethereum lui permet de s'adapter à l'environnement du marché tout en maintenant de puissants incitatifs à la sécurité, garantissant une résilience à long terme.

Écosystème de développeurs sans pareil

Ethereum possède la plus grande échelle dans le domaine de la blockchain,