Ethena: le meilleur choix pour fournir des dollars synthétiques dans un écosystème de chiffrement sur la chaîne publique.
Le jour, le soleil brille et la température est douce comme au printemps, mais le soir, il fait un froid glacial. Ce modèle météorologique a provoqué des conditions de neige sévères appelées "poussière de croûte". Sous la neige apparemment belle et immaculée, se cache de la glace et de la neige fragile.
Il y a un an, j'ai proposé comment créer une monnaie stable légale soutenue par des humains, qui existerait sans dépendre du système bancaire traditionnel. Mon idée était de combiner les positions de contrats à terme perpétuels à découvert et à long sur les cryptomonnaies pour créer une unité monétaire légale synthétique. Je l'ai appelée "Nakadollar", car j'imaginais utiliser les contrats à terme à découvert "perpétuels" sur Bitcoin et XBTUSD comme moyen de créer un dollar synthétique.
Un an plus tard, Guy a créé Ethena. Il voulait améliorer mon idée initiale en créant un stablecoin synthétique en dollars utilisant l'ETH, plutôt qu'en utilisant le BTC. Guy a choisi l'ETH parce que le réseau Ethereum offre des rendements natifs. Pour assurer la sécurité et traiter les transactions, les validateurs du réseau Ethereum paient directement une petite quantité d'ETH pour chaque bloc via le protocole. De plus, comme l'ETH est maintenant une monnaie déflationniste, il existe des raisons fondamentales pour lesquelles les contrats à terme et les swaps perpétuels ETH/USD se négocient en permanence à un premium par rapport au marché au comptant. Les détenteurs de positions courtes sur les swaps perpétuels peuvent capter ce premium. En combinant le staking physique de l'ETH avec une position courte sur les swaps perpétuels ETH/USD, il est possible de créer un dollar synthétique à haut rendement.
Guy a nommé son dollar synthétique "Ethena" et a constitué une équipe d'étoiles pour lancer rapidement et en toute sécurité le protocole. En mai 2023, Maelstrom est devenu conseiller fondateur, en échange, nous avons obtenu des jetons de gouvernance. Le stablecoin Ethena USDe a été officiellement lancé, avec un volume d'émission proche de 1 milliard de pièces seulement 3 semaines après son lancement sur le réseau principal.
Je crois qu'Ethena surpassera Tether pour devenir le plus grand stablecoin. Cette prophétie prendra de nombreuses années à se réaliser. Tether est peut-être l'intermédiaire financier le plus rentable pour chaque employé dans le TradFi et les cryptomonnaies. Mais l'existence de Tether est destinée à plaire à ses partenaires bancaires TradFi plus pauvres. La jalousie des banques et les problèmes que Tether pose aux gardiens du système financier américain pourraient immédiatement causer la chute de Tether.
Tether n'est pas une fraude financière, et il n'a pas menti sur ses réserves. Cependant, permettez-moi de dire qu'Ethena va bouleverser Tether.
La Réserve fédérale américaine, le département du Trésor américain et les grandes banques américaines liées à la politique souhaitent détruire Tether. Le principal cas d'utilisation de Tether est la monnaie de financement pour les transactions de chiffrement. Tether offre également un moyen de transférer presque instantanément des devises entre les lieux de négociation. Cependant, le fait que Tether soit utilisé comme un échange pour les échanges de chiffrement lui apporte de l'utilité, sans aucune compensation.
C'est très simple, si vous voulez surpasser Tether, vous devez payer la majorité des NIM aux détenteurs de stablecoins et vendre des jetons de gouvernance bon marché aux échanges. C'est ainsi que l'attaque du calmar vampire cible les stablecoins soutenus par des monnaies fiduciaires.
Ethena suit parfaitement ce modèle. Les détenteurs de USDe peuvent directement confier leur USDe à Ethena, gagnant ainsi la majeure partie du NIM. Les principales bourses ont investi dans Ethena lors de son premier tour de financement.
Comment fonctionne Ethena ?
Ethena est un dollar cryptographique légal synthétique.
ETH = Ether
stETH = Outil dérivé d'ETH staké par Lido
ETH = stETH
ETH = stETH = 10 000 dollars
Valeur du contrat à terme perpétuel ETH/USD = ETH ou stETH d'une valeur de 1 dollar = 1 / Valeur en dollars de l'ETH ou stETH
USDe est une stablecoin émise par Ethena, visant à être liée au dollar à un ratio de 1:1. Ethena a divers participants autorisés (AP). Les participants autorisés peuvent frapper et brûler des USDe selon un ratio de 1:1 avec le dollar.
Monnaie:
Actuellement, stETH Lido, Mantle mETH, Binance WBETH et ETH sont tous acceptés. Ensuite, Ethena vendra automatiquement des contrats à terme perpétuels ETH/USD pour verrouiller la valeur en dollars de l'ETH ou de l'ETH LSD. Ensuite, le protocole émettra une quantité équivalente de USDe, correspondant à la valeur en dollars de la couverture à découvert des contrats à terme perpétuels.
Brûlage:
Pour brûler USDe, l'AP déposera USDe dans Ethena. Ensuite, Ethena reconstituerait automatiquement une partie de la position courte en ETH/USD perpétuelle, libérant ainsi une certaine valeur en USDe. Ensuite, le protocole brûlera USDe et restituera une certaine quantité d'ETH ou d'ETH LSD, déduisant les frais d'exécution du montant total de valeur en dollars débloqué.
Le rendement de USDe provient d'une combinaison des rendements de staking ETH et du financement des contrats à terme perpétuels ETH/USD. Pour obtenir ce rendement, les détenteurs de USDe peuvent staker directement sur l'application Ethena.
Le risque de contrepartie sur les échanges existe pour Ethena. Ethena n'est pas décentralisé et n'a pas tenté de le devenir. Ethena détient des positions de swap à découvert sur la plateforme de trading centralisée (CEX). Si ces CEX ne peuvent pas payer les profits des positions de swap ou ne peuvent pas rembourser les garanties déposées pour diverses raisons, Ethena subira des pertes en capital.
Ethena fait également face à des risques liés aux contrats intelligents LSD, aux risques de fonds négatifs, à ses propres risques de contrats intelligents et à des limitations de croissance. Le rôle du fonds d'assurance est d'atténuer les pertes économiques causées par ces risques.
La survie d'Ethena dépend de ses revenus monétaires. J'ai proposé un modèle simple pour évaluer la valeur d'Ethena. Selon ce modèle, dans certaines situations, la valorisation totalement diluée d'Ethena pourrait atteindre des sommets impressionnants.
Ethena est For Us, By Us, également connu sous le nom de FUBU.
Tether est Pour Nous, Par Eux, également connu sous le nom de FUBAR.
Ethena est essentiel pour le succès des crypto-monnaies, il pourrait devenir le meilleur choix pour fournir des dollars synthétiques sur une chaîne publique dans l'écosystème des crypto-monnaies.
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TrustlessMaximalist
· 07-11 05:34
Le cheval noir que je n'ai pas vu depuis longtemps
Ethena : L'avenir des stablecoins synthétiques en dollars défiant la domination de Tether
Ethena: le meilleur choix pour fournir des dollars synthétiques dans un écosystème de chiffrement sur la chaîne publique.
Le jour, le soleil brille et la température est douce comme au printemps, mais le soir, il fait un froid glacial. Ce modèle météorologique a provoqué des conditions de neige sévères appelées "poussière de croûte". Sous la neige apparemment belle et immaculée, se cache de la glace et de la neige fragile.
Il y a un an, j'ai proposé comment créer une monnaie stable légale soutenue par des humains, qui existerait sans dépendre du système bancaire traditionnel. Mon idée était de combiner les positions de contrats à terme perpétuels à découvert et à long sur les cryptomonnaies pour créer une unité monétaire légale synthétique. Je l'ai appelée "Nakadollar", car j'imaginais utiliser les contrats à terme à découvert "perpétuels" sur Bitcoin et XBTUSD comme moyen de créer un dollar synthétique.
Un an plus tard, Guy a créé Ethena. Il voulait améliorer mon idée initiale en créant un stablecoin synthétique en dollars utilisant l'ETH, plutôt qu'en utilisant le BTC. Guy a choisi l'ETH parce que le réseau Ethereum offre des rendements natifs. Pour assurer la sécurité et traiter les transactions, les validateurs du réseau Ethereum paient directement une petite quantité d'ETH pour chaque bloc via le protocole. De plus, comme l'ETH est maintenant une monnaie déflationniste, il existe des raisons fondamentales pour lesquelles les contrats à terme et les swaps perpétuels ETH/USD se négocient en permanence à un premium par rapport au marché au comptant. Les détenteurs de positions courtes sur les swaps perpétuels peuvent capter ce premium. En combinant le staking physique de l'ETH avec une position courte sur les swaps perpétuels ETH/USD, il est possible de créer un dollar synthétique à haut rendement.
Guy a nommé son dollar synthétique "Ethena" et a constitué une équipe d'étoiles pour lancer rapidement et en toute sécurité le protocole. En mai 2023, Maelstrom est devenu conseiller fondateur, en échange, nous avons obtenu des jetons de gouvernance. Le stablecoin Ethena USDe a été officiellement lancé, avec un volume d'émission proche de 1 milliard de pièces seulement 3 semaines après son lancement sur le réseau principal.
Je crois qu'Ethena surpassera Tether pour devenir le plus grand stablecoin. Cette prophétie prendra de nombreuses années à se réaliser. Tether est peut-être l'intermédiaire financier le plus rentable pour chaque employé dans le TradFi et les cryptomonnaies. Mais l'existence de Tether est destinée à plaire à ses partenaires bancaires TradFi plus pauvres. La jalousie des banques et les problèmes que Tether pose aux gardiens du système financier américain pourraient immédiatement causer la chute de Tether.
Tether n'est pas une fraude financière, et il n'a pas menti sur ses réserves. Cependant, permettez-moi de dire qu'Ethena va bouleverser Tether.
La Réserve fédérale américaine, le département du Trésor américain et les grandes banques américaines liées à la politique souhaitent détruire Tether. Le principal cas d'utilisation de Tether est la monnaie de financement pour les transactions de chiffrement. Tether offre également un moyen de transférer presque instantanément des devises entre les lieux de négociation. Cependant, le fait que Tether soit utilisé comme un échange pour les échanges de chiffrement lui apporte de l'utilité, sans aucune compensation.
C'est très simple, si vous voulez surpasser Tether, vous devez payer la majorité des NIM aux détenteurs de stablecoins et vendre des jetons de gouvernance bon marché aux échanges. C'est ainsi que l'attaque du calmar vampire cible les stablecoins soutenus par des monnaies fiduciaires.
Ethena suit parfaitement ce modèle. Les détenteurs de USDe peuvent directement confier leur USDe à Ethena, gagnant ainsi la majeure partie du NIM. Les principales bourses ont investi dans Ethena lors de son premier tour de financement.
Comment fonctionne Ethena ?
USDe est une stablecoin émise par Ethena, visant à être liée au dollar à un ratio de 1:1. Ethena a divers participants autorisés (AP). Les participants autorisés peuvent frapper et brûler des USDe selon un ratio de 1:1 avec le dollar.
Monnaie: Actuellement, stETH Lido, Mantle mETH, Binance WBETH et ETH sont tous acceptés. Ensuite, Ethena vendra automatiquement des contrats à terme perpétuels ETH/USD pour verrouiller la valeur en dollars de l'ETH ou de l'ETH LSD. Ensuite, le protocole émettra une quantité équivalente de USDe, correspondant à la valeur en dollars de la couverture à découvert des contrats à terme perpétuels.
Brûlage: Pour brûler USDe, l'AP déposera USDe dans Ethena. Ensuite, Ethena reconstituerait automatiquement une partie de la position courte en ETH/USD perpétuelle, libérant ainsi une certaine valeur en USDe. Ensuite, le protocole brûlera USDe et restituera une certaine quantité d'ETH ou d'ETH LSD, déduisant les frais d'exécution du montant total de valeur en dollars débloqué.
Le rendement de USDe provient d'une combinaison des rendements de staking ETH et du financement des contrats à terme perpétuels ETH/USD. Pour obtenir ce rendement, les détenteurs de USDe peuvent staker directement sur l'application Ethena.
Le risque de contrepartie sur les échanges existe pour Ethena. Ethena n'est pas décentralisé et n'a pas tenté de le devenir. Ethena détient des positions de swap à découvert sur la plateforme de trading centralisée (CEX). Si ces CEX ne peuvent pas payer les profits des positions de swap ou ne peuvent pas rembourser les garanties déposées pour diverses raisons, Ethena subira des pertes en capital.
Ethena fait également face à des risques liés aux contrats intelligents LSD, aux risques de fonds négatifs, à ses propres risques de contrats intelligents et à des limitations de croissance. Le rôle du fonds d'assurance est d'atténuer les pertes économiques causées par ces risques.
La survie d'Ethena dépend de ses revenus monétaires. J'ai proposé un modèle simple pour évaluer la valeur d'Ethena. Selon ce modèle, dans certaines situations, la valorisation totalement diluée d'Ethena pourrait atteindre des sommets impressionnants.
Ethena est For Us, By Us, également connu sous le nom de FUBU. Tether est Pour Nous, Par Eux, également connu sous le nom de FUBAR.
Ethena est essentiel pour le succès des crypto-monnaies, il pourrait devenir le meilleur choix pour fournir des dollars synthétiques sur une chaîne publique dans l'écosystème des crypto-monnaies.