Le récit des stablecoins est en plein essor, ne faites surtout pas de shorting à la légère

En tant qu'expert en contenu dans le domaine du web3, j'espère aider les investisseurs à éviter de subir d'énormes risques et pertes sur les actifs liés aux stablecoins grâce à cet article. Cet article discutera du passé, du présent et de l'avenir du marché des stablecoins.

Dans le domaine des marchés de capitaux, les traders en cryptomonnaies doivent comprendre en profondeur le flux de fonds du système bancaire fiat mondial. En revanche, les investisseurs en actions ou les spéculateurs en devises n'ont pas besoin de comprendre les méthodes de règlement et de transfert, car les courtiers fournissent ce service en arrière-plan.

Acheter des bitcoins n'est pas facile, le meilleur et le plus sûr des choix n'est pas clair. Pour la plupart des gens, la première étape consiste à acheter des bitcoins auprès d'autres personnes par virement bancaire ou en espèces. Ensuite, ils échangent sur des plateformes qui offrent un marché bilatéral pour échanger des bitcoins en plus grande quantité avec des frais réduits. Cependant, déposer des devises fiat sur une plateforme d'échange n'est pas facile ni direct. De nombreuses plateformes n'ont pas de relations bancaires solides, ou se trouvent dans une zone grise réglementaire, ce qui empêche des virements directs de fonds. Les plateformes d'échange trouvent des solutions de contournement, comme inciter les utilisateurs à transférer des fonds à des agents locaux, qui émettent des reçus en espèces sur la plateforme ; ou établir des entreprises apparemment non liées pour obtenir un compte bancaire.

Les escrocs utilisent cette méthode de frottement pour voler des monnaies fiduciaires. Les plateformes d'échange peuvent mentir sur l'origine des fonds, puis disparaître. Si des intermédiaires tiers sont utilisés pour transférer des monnaies fiduciaires, ces personnes peuvent s'évaporer avec les fonds.

En raison des risques liés au transfert de la monnaie fiduciaire, les traders doivent bien comprendre et faire confiance aux opérations de flux de trésorerie de leurs contreparties. J'ai appris à gérer les paiements mondiaux dans la région de la grande Chine. Cela m'a aidé à comprendre comment les principales bourses chinoises et internationales mènent leurs affaires. Cela est très important pour les stablecoins.

La bourse de cryptomonnaies la plus réussie en Occident est Coinbase. Cependant, l'innovation de Coinbase réside dans le fait qu'elle a obtenu et maintenu des relations bancaires aux États-Unis. En dehors de cela, Coinbase n'est qu'un compte de courtage en cryptomonnaies coûteux.

La raison pour laquelle je rédige à nouveau un long article sur les stablecoins est le succès retentissant de l'introduction en bourse de Circle. Circle est gravement surévalué, mais le prix continuera d'augmenter. Cette introduction en bourse marque le début de la frénésie des stablecoins de cette cycle. Après le lancement d'un émetteur de stablecoins sur un marché public, la bulle éclatera, cet émetteur utilisant l'ingénierie financière, l'effet de levier et des techniques de performance pour extraire des dizaines de milliards de capital des mains des naïfs. La plupart des gens ne comprendront pas l'histoire des stablecoins et des paiements en cryptomonnaie, pourquoi l'écosystème a évolué de cette manière, et ce que cela signifie pour les émetteurs qui réussiront.

Si vous arrêtez de lire ici, alors la seule question que vous devez vous poser lors de l'évaluation d'un investissement dans un émetteur de stablecoin est : comment vont-ils distribuer leurs produits ?

Pour réaliser une distribution à grande échelle, l'émetteur doit utiliser des canaux d'échanges de cryptomonnaies, de géants des réseaux sociaux Web2 ou de banques traditionnelles. S'il n'y a pas de canaux de distribution, il n'y a pas de possibilité de succès. Si vous ne pouvez pas facilement vérifier si l'émetteur a le droit de pousser des produits par ces canaux, alors fuyez !

Cet article discutera de l'évolution de la distribution des stablecoins. Nous commencerons par examiner comment Tether a prospéré dans la Grande Chine, établissant ainsi les bases pour conquérir le marché des paiements en stablecoins dans le Sud global. Ensuite, nous aborderons comment la frénésie des ICO a créé un ajustement produit-marché pour Tether. Nous discuterons ensuite des premières tentatives des géants des réseaux sociaux Web2 de pénétrer dans le jeu des stablecoins. Enfin, nous mentionnerons brièvement comment les banques traditionnelles s'impliqueront.

Je le répète, si un émetteur de stablecoin ou un fournisseur de technologie ne peut pas distribuer par le biais d'échanges de crypto-monnaie, de géants des médias sociaux Web2 ou de banques traditionnelles, il ne devrait pas être dans ce métier.

Services bancaires en cryptomonnaie dans la Grande Chine

Actuellement, les émetteurs de stablecoin réussis comme Tether, Circle et Ethena peuvent distribuer leurs produits via de grandes plateformes d'échange de cryptomonnaies. Je vais me concentrer sur l'évolution de Tether et mentionner brièvement Circle pour illustrer combien il est presque impossible pour les nouveaux entrants de reproduire leur succès.

Au début, les transactions en cryptomonnaie étaient négligées. De 2014 à la fin des années 2010, Bitfinex était la plus grande bourse mondiale non chinoise. Bitfinex appartient à une entreprise de Hong Kong et possède divers comptes bancaires locaux. Cela était très avantageux pour les traders d'arbitrage de Hong Kong, car ils pouvaient presque instantanément transférer des fonds à la bourse. J'ai de nombreuses banques locales en face de mon appartement à Sai Ying Pun, ce qui me permettait de transporter de l'argent entre les banques à pied pour réduire les frais et le temps. Cela me permettait de faire circuler mon capital une fois par jour ouvré.

En même temps, en Chine, les trois grandes bourses OKCoin, Huobi et BTC China ont plusieurs comptes dans de grandes banques d'État. Il ne faut que 45 minutes pour ouvrir divers comptes bancaires locaux à Shenzhen. En tant que trader dans la grande région de la Chine, avoir des relations bancaires signifie avoir accès à toute la liquidité mondiale. J'ai également confiance que les fiat ne disparaîtront pas. Au contraire, chaque fois que je fais un virement vers certaines bourses d'Europe de l'Est, je m'inquiète beaucoup.

Mais avec l'augmentation de la notoriété des cryptomonnaies, les banques commencent à fermer des comptes. Il est nécessaire de vérifier chaque jour l'état des relations opérationnelles entre chaque banque et chaque échange. Cela est très défavorable pour mes profits de trading, plus les fonds circulent lentement entre les échanges, moins je gagne d'argent par arbitrage. Mais que se passerait-il si l'on pouvait transférer des dollars électroniques sur la blockchain, au lieu de passer par des canaux bancaires traditionnels ? Alors, les dollars pourraient circuler presque gratuitement entre les échanges 24/7.

L'équipe Tether a collaboré avec le fondateur de Bitfinex pour créer ce produit. En 2015, Bitfinex a permis l'utilisation de Tether USD. Tether utilise le protocole Omni comme une couche au-dessus de la blockchain Bitcoin, pour envoyer des USDT entre les adresses. C'est la couche de contrat intelligent originale construite sur Bitcoin.

Tether permet à certaines entités de transférer des dollars sur son compte bancaire en échange de l'émission de USDT. USDT peut être envoyé à Bitfinex et utilisé pour acheter des jetons. Pourquoi le fait qu'un échange aléatoire propose ce produit est-il si excitant ?

Les stablecoins, comme tous les systèmes de paiement, ne deviennent précieux que lorsque de nombreux participants économiquement significatifs deviennent des nœuds du réseau. Pour Tether, en plus de Bitfinex, les traders de cryptomonnaies et d'autres grandes bourses ont besoin d'utiliser USDT pour résoudre des problèmes concrets.

Chaque personne dans la grande région de la Chine est dans la même situation. Les banques ferment les comptes des traders et des échanges. De plus, les Asiatiques souhaitent obtenir des dollars américains, car leur propre monnaie est facilement affectée par une dévaluation choc, une inflation élevée et de faibles taux d'intérêt sur les dépôts bancaires nationaux. Pour la plupart des Chinois, il est très difficile, voire impossible, d'accéder aux dollars et aux marchés financiers américains. Par conséquent, la version numérique du dollar proposée par Tether, accessible à quiconque ayant accès à Internet, est extrêmement attrayante.

L'équipe de Bitfinex/Tether s'adapte à la situation. Jean-Louis van der Velde, qui est PDG de Bitfinex depuis 2013, a travaillé pour un constructeur automobile chinois. Il comprend la Grande Chine et s'efforce de faire de l'USDT le compte bancaire en dollars préféré des Chinois ayant une mentalité de cryptomonnaie. Bien que Bitfinex n'ait jamais eu de dirigeants d'origine asiatique, il a établi une énorme confiance entre Tether et la communauté des cryptomonnaies en Chine. Par conséquent, vous pouvez être sûr que les Chinois font confiance à Tether. Et dans le Sud global, les Chinois d'outre-mer contrôlent la situation, comme les citoyens de l'empire l'ont découvert dans cette malheureuse guerre commerciale, donc le Sud global est servi par Tether.

Le fait que Tether ait un grand échange comme distributeur fondateur ne garantit pas le succès. La structure du marché a changé au point que le trading des altcoins contre le dollar ne peut se faire que par USDT. Avançons jusqu'en 2017, au sommet de la frénésie des ICO, Tether a vraiment consolidé son adéquation produit-marché.

ICO bébé

Août 2015 a été un mois très important, car la Banque populaire de Chine a procédé à une dévaluation choc du yuan par rapport au dollar américain, et l'Ethereum a commencé à être échangé. Les phases macro et micro se sont synchroniquement transformées. C'est un événement légendaire, qui a finalement propulsé le marché haussier de décembre 2017. Le Bitcoin est passé de 135 dollars à 20 000 dollars ; l'Ethereum est passé de 0,33 dollar à 1 410 dollars.

Lors de l'impression de billets, l'environnement macroéconomique est toujours favorable. Étant donné que les traders chinois sont les acheteurs marginaux de toutes les cryptomonnaies (, à l'époque, cela ne concernait que le bitcoin ). S'ils pensent que le renminbi est instable, le bitcoin va exploser. C'est du moins ce qu'on disait à l'époque.

La dévaluation choc de la Banque populaire de Chine a exacerbé la fuite des capitaux. Le Bitcoin, jusqu'en août 2015, était tombé de son sommet historique de 1 300 dollars avant la faillite de Mt. Gox en février 2014 à un creux de 135 dollars plus tôt dans le mois sur Bitfinex, lorsque Zhao Dong, le plus grand négociant de Bitcoin hors cote en Chine, a subi la plus grande notification d'appel de marge de l'histoire sur Bitfinex, s'élevant à 6 000 jetons. L'idée de fuite des capitaux chinois a propulsé la hausse ; de août à octobre 2015, le BTCUSD a augmenté de plus de deux fois.

Le micro est toujours l'endroit le plus amusant. L'explosion des altcoins a vraiment commencé avec le lancement du réseau principal d'Ethereum et de sa monnaie native, l'Ether, le 30 juillet 2015. Un certain échange a été le premier à permettre le commerce de l'Ether, et c'est cette vision qui l'a propulsé au statut de protagoniste en 2017. Fait intéressant, Circle a presque acheté cet échange au sommet du marché ICO, ce qui a conduit à sa faillite. Des années plus tard, ils ont vendu l'échange à Sun Yuchen à perte énorme.

Certain échanges et d'autres échanges chinois exploitent le nouveau marché des altcoins en lançant une plateforme de trading de crypto-monnaies pure. Contrairement à Bitfinex, il n'est pas nécessaire de se connecter au système bancaire fiat. Vous ne pouvez déposer et retirer que des crypto-monnaies, utilisées pour trader d'autres crypto-monnaies. Mais ce n'est pas idéal, car les traders veulent instinctivement échanger des paires altcoin/USD. Sans la capacité d'accepter des dépôts et des retraits en fiat, comment des échanges comme certains échanges et Yunbi(, qui étaient autrefois la plus grande plateforme ICO en Chine), peuvent-ils offrir ces paires de trading ? USDT est arrivé!

Après le lancement de l'USDT sur la blockchain Ethereum, il peut être déplacé sur ce réseau en utilisant des contrats intelligents conformes à la norme ERC-20. Tout échange prenant en charge Ethereum peut également facilement prendre en charge l'USDT. Par conséquent, les plateformes de trading de cryptomonnaies pures peuvent offrir des paires de trading altcoin/USDT pour répondre à la demande du marché. Cela signifie également que le dollar numérique peut circuler sans couture entre les principaux échanges ( comme Bitfinex, OKCoin, Huobi, BTC China, etc. ) ------l'endroit où le capital entre dans l'écosystème------ et des lieux plus intéressants et spéculatifs ( comme certains échanges et Huobi ) ------l'endroit où les parieurs s'amusent------.

La folie des ICO a donné naissance à ce qui est devenu par la suite un géant des plateformes d'échange. CZ a quitté son poste de directeur technique d'une certaine bourse, en raison d'un différend personnel avec le CEO Xu Mingxing, se fâchant et démissionnant. Après son départ, CZ a créé une certaine plateforme d'échange, avec pour objectif de devenir la plus grande bourse de jetons de montagne au monde. Cette plateforme n'a pas de compte bancaire, et jusqu'à aujourd'hui, je ne sais toujours pas si vous pouvez déposer de la monnaie fiduciaire directement sans passer par certains processeurs de paiement. La plateforme utilise le USDT comme son canal bancaire, devenant rapidement le lieu de choix pour échanger des jetons de montagne, le reste appartient à l'histoire.

De 2015 à 2017, Tether a atteint un ajustement produit-marché et a établi une barrière pour se protéger contre les futurs concurrents. Grâce à la confiance de la communauté de trading en Chine envers Tether, USDT est accepté sur toutes les principales plateformes d'échange. À cette époque, il n'était pas utilisé pour les paiements, mais c'était le moyen le plus efficace de transférer des dollars numériques à l'intérieur et à l'extérieur des marchés de capital en cryptomonnaie.

À la fin des années 2010, il était difficile pour les bourses de maintenir des comptes bancaires. Taïwan est devenu le centre de facto des services bancaires en cryptomonnaies pour toutes les plus grandes bourses non occidentales, ces bourses contrôlant la majeure partie de la liquidité des transactions en cryptomonnaies dans le monde. Cela est dû au fait que quelques banques taïwanaises permettaient aux bourses d'ouvrir des comptes en dollars américains et parvenaient d'une manière ou d'une autre à maintenir des relations avec les grandes banques centrales américaines ( comme Wells Fargo ) en tant qu'agents. Cependant, alors que les agents exigeaient que ces banques taïwanaises expulsent tous les clients de cryptomonnaies, sinon elles perdraient l'opportunité d'accéder au marché mondial du dollar, cet arrangement a commencé à s'effondrer. En conséquence, à la fin des années 2010, l'USDT est devenu le seul moyen de transférer massivement des dollars sur le marché des capitaux en cryptomonnaies. Cela a consolidé sa position en tant que stablecoin dominant.

Les participants occidentaux, dont beaucoup ont levé des fonds en utilisant le récit des paiements en cryptomonnaie, s'empressent de créer des concurrents à Tether. Le seul à avoir survécu à grande échelle est le USDC de Circle. Cependant, Circle est dans une position clairement désavantageuse car il s'agit d'une entreprise basée à Boston aux États-Unis.