Aperçu des tendances du marché

Signaux anormaux du marché

Cette semaine, le marché financier a connu un phénomène rare de triple massacre des actions, des obligations et des devises :

• Volatilité extrême sur le marché boursier, l'indice S&P 500 a augmenté de 5 % au cours de la semaine.
• Le marché obligataire a fortement chuté, le rendement des obligations d'État à 10 ans a grimpé à 4,47 %.
• L'indice du dollar a chuté en dessous de 100.

Performance des actifs refuges divergente :

• Le prix de l'or a franchi 3200 dollars/once
• Le yen et le franc suisse se renforcent
• Le statut traditionnel de refuge du dollar est remis en question.

Contradictions des données économiques

Signaux précoces de stagflation apparaissent :

• Baisse générale de l'IPC, principalement en raison de la baisse des prix de l'essence
• L'inflation de base reste élevée, les prix du logement et des aliments continuent d'augmenter
• L'indice PPI a diminué de 0,4 % par rapport au mois précédent, reflétant à la fois un affaiblissement de la demande et une rigidité des coûts.

Il est à noter que les données actuelles n'ont pas encore reflété l'impact des nouveaux tarifs, et le marché réagit de manière pessimiste.

Crise de liquidité qui se profile

Le marché obligataire américain connaît une spirale de ventes.

• Les prix des obligations à long terme s'effondrent.
• La valeur des actifs sous-jacents diminue
• Les fonds spéculatifs ont été contraints de vendre.
• Le taux de rendement continue d'augmenter

Pression accrue sur le marché de rachat :

• L'écart entre BGCR et SOFR s'élargit
• Réflexion sur l'augmentation soudaine des coûts de financement des garanties
• Intensification de la stratification de la liquidité

Politique et risques externes

Jeu de tarifs douaniers:

• Les droits de douane chinois augmentent à 145%
• Les droits de douane de contre-attaque de la Chine augmentent à 125%
• Bien que la guerre commerciale ait montré un certain apaisement local, les risques à long terme demeurent.

Pression de refinancement des obligations américaines :

• Près de 9 000 milliards de dollars d'obligations américaines arriveront à échéance en 2025
• La vente par les détenteurs étrangers intensifiera la pression sur la liquidité

Perspectives du marché pour la semaine prochaine

Le marché adopte une logique défensive

• La confiance dans le dollar est remise en question, les fonds se tournent vers des actifs refuges non américains tels que l'or, le yen et le franc suisse.
• La logique de trading de la stagflation domine, les obligations américaines à long terme et les actifs de capitaux à fort effet de levier font face à un risque de vente.

Indicateurs de surveillance clés

À surveiller de près :

• La liquidité des obligations américaines, en particulier si le rendement à 10 ans dépasse 5%.
• Évolution de la détention des obligations américaines par la Chine
• Direction d'intervention sur le taux de change de la Banque du Japon
• Évolution des spreads de rendement des obligations à haut rendement

Le marché est toujours dans un état d'incertitude, les investisseurs doivent rester prudents et surveiller de près les variations des différents indicateurs de données.