Moneda estable generadora de ingresos: una nueva ola que reformula la lógica del valor de las monedas estables
Recientemente, algunas plataformas han lanzado productos de USDC a la vista con rendimientos anuales de hasta el 12%, lo cual no es una mera estrategia publicitaria. En el pasado, los poseedores de monedas estables a menudo eran "ahorradores sin intereses", mientras que los emisores invertían los fondos acumulados en activos seguros como bonos del Tesoro de EE. UU. para obtener rendimientos considerables. Hoy en día, este dividendo exclusivo está siendo redistribuido.
El nuevo proyecto de moneda estable de tipo rendimiento de nueva generación está rompiendo las "paredes de rendimiento", permitiendo a los poseedores de monedas compartir directamente los ingresos por intereses de los activos subyacentes. Esto no solo cambia la lógica de valor de la moneda estable, sino que también podría convertirse en un nuevo motor de crecimiento para los activos físicos (RWA) y la pista de Web3.
1. Definición de moneda estable de tipo rendimiento
Las monedas estables de rendimiento se refieren a monedas estables cuyos activos subyacentes pueden generar ingresos y distribuir directamente esos ingresos (normalmente provenientes de bonos del gobierno de EE. UU., RWA o ingresos en cadena) a los tenedores de monedas. Esto es claramente diferente de las monedas estables tradicionales, ya que los ingresos de estas últimas son propiedad del emisor, y los poseedores solo disfrutan de la ventaja de estar anclados al dólar.
Las monedas estables de rendimiento convierten la tenencia de monedas en una herramienta de inversión pasiva, distribuyendo esencialmente los intereses de los bonos del gobierno que son exclusivos para el emisor a los numerosos tenedores. Este modelo cambia la práctica tradicional de los emisores de monedas estables de obtener fondos de los usuarios sin costo alguno.
Según el método de clasificación de moneda estable de algunas instituciones, las monedas estables de tipo rendimiento se clasifican por separado como una subcategoría especial que puede proporcionar ingresos continuos a los titulares, que principalmente incluye dos grandes categorías:
Moneda estable nativa con intereses: los usuarios solo necesitan mantenerla para obtener automáticamente ingresos, similar a los depósitos a la vista en un banco.
Proporcionar moneda estable con un mecanismo de ganancias oficial: se requiere que los usuarios realicen operaciones específicas, como depositar en un protocolo de ahorro designado, realizar staking, etc., para ganar intereses.
Si se dice que el período 2020-2024 es el "período de expansión de las monedas estables", entonces 2025 será el "período de dividendos de las monedas estables". Bajo el equilibrio de cumplimiento, rendimiento y liquidez, las monedas estables de rendimiento podrían convertirse en la próxima subcategoría de monedas estables de nivel de billones de dólares.
II. Revisión de los principales proyectos de moneda estable de rendimiento
La mayoría de las monedas estables generadoras de ingresos están estrechamente relacionadas con la tokenización de los bonos del gobierno de EE. UU. Los tokens en cadena que poseen los usuarios están esencialmente anclados a los activos de bonos del gobierno custodiados por una entidad de custodia, conservando tanto las características de bajo riesgo y capacidad de rendimiento de los bonos del gobierno, como la alta liquidez de los activos en cadena, además de poder combinarse con componentes de DeFi para derivar en juegos financieros como apalancamiento y préstamos.
En el mercado actual, además de que algunos protocolos tradicionales continúan aumentando su participación, el desarrollo de nuevos jugadores también se está acelerando rápidamente, formando un panorama diverso que va desde los protocolos hasta los híbridos CeDeFi. A continuación se presentan algunos proyectos representativos:
USDe
Como protagonista del actual auge de las monedas estables generadoras de ingresos, el suministro de USDe ha superado los diez mil millones. Su tasa de rendimiento anual se mantiene en un nivel alto, principalmente derivada de los ingresos por staking de LSD de ETH y los ingresos por tarifas de financiamiento de posiciones cortas en futuros perpetuos.
USDY
USDY es un pagaré tokenizado respaldado por bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo y depósitos a la vista en bancos, que esencialmente pertenece a los certificados de deuda al portador. Proporciona una exposición al riesgo cercana al nivel de los bonos del gobierno, al mismo tiempo que otorga combinabilidad a la moneda, pudiendo integrarse con módulos de préstamos y staking en DeFi para lograr una amplificación de los rendimientos.
PYUSD
PYUSD se posicionó inicialmente como una moneda estable de pago conforme, anclada 1:1 a depósitos en dólares y bonos del gobierno a corto plazo. Después de 2025, comenzará a intentar superponer un mecanismo de distribución de ingresos, devolviendo parte de los ingresos por intereses subyacentes a los usuarios que posean la moneda, intentando conectar las propiedades duales de pago e ingresos.
USDS
USDS permite a los usuarios depositar directamente monedas en el protocolo, obteniendo automáticamente intereses vinculados a los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU., sin incurrir en costos operativos adicionales. Actualmente, la tasa de ahorro es del 4.75% y el tamaño del depósito se aproxima a 2 mil millones de monedas. Esto también refleja la evolución de su emisor de una moneda estable nativa de DeFi a una plataforma de distribución de ingresos de RWA.
sFRAX
sFRAX, a través de la colaboración con bancos para abrir cuentas de corretaje y comprar bonos del gobierno de EE.UU., puede rastrear las tasas de interés de la Reserva Federal para mantener la relevancia. Actualmente, el monto total en staking ha superado los 60 millones de monedas, con una tasa de interés anual de aproximadamente 4.8%.
Es importante señalar que no todas las monedas estables generadoras de ingresos pueden operar de manera estable, y ya hay proyectos en el mercado que han anunciado liquidaciones. En general, la mayoría de las monedas estables generadoras de ingresos actuales tienen una configuración subyacente centrada en bonos del gobierno a corto plazo y operaciones de recompra inversa de bonos del gobierno, y las tasas de interés ofrecidas suelen estar en el rango del 4% al 5%, lo que se alinea con el nivel actual de rendimiento de los bonos del gobierno de EE. UU.
Tres, análisis de las perspectivas de los beneficios adicionales de la moneda estable
La razón por la que las monedas estables de rendimiento pueden ofrecer retornos de interés sostenibles radica en la sólida asignación de activos subyacentes. Desde la perspectiva de la estructura de riesgo, poseer bonos del Tesoro estadounidense y poseer dólares tiene un riesgo casi equivalente, pero los bonos del Tesoro generan un interés adicional anual del 4% o incluso más.
Este modelo de "mantener es generar intereses" tiene un atractivo natural:
Los usuarios comunes pueden hacer que los fondos inactivos generen intereses automáticamente.
Los protocolos DeFi pueden utilizarlo como garantía de alta calidad, derivando así productos financieros como préstamos, apalancamiento, y perpetuos.
Los fondos de las instituciones pueden ingresar a la cadena bajo una estructura regulada y transparente, reduciendo los costos operativos y de cumplimiento.
Por lo tanto, se espera que las monedas estables generadoras de ingresos se conviertan en una de las formas de aplicación más comprensibles y viables en la pista de RWA. Independientemente de cómo cambien las tasas de interés de los bonos del gobierno de EE. UU. en el futuro, esta ola de monedas estables generadoras de ingresos impulsada por el ciclo de altas tasas de interés ya ha llevado la lógica de valor de las monedas estables de "anclar" a "dividendos".
En el futuro, este punto en el tiempo podría ser considerado como un parteaguas en la narrativa de la moneda estable, así como otro giro histórico en la fusión entre las criptomonedas y las finanzas tradicionales.
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MetaDreamer
· hace21h
12 puntos de rendimiento, ¡hazlo y listo!
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SmartContractWorker
· 08-16 14:19
Es realmente delicioso, ya tiene ese sabor. Ya era hora de repartir un poco de dividendos.
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NFTHoarder
· 08-16 14:19
¿12% de ganancias? Tether llora desmayado.
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DiamondHands
· 08-16 14:14
12 puntos realmente me hicieron sentir emocionado
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BankruptWorker
· 08-16 14:04
¿12 puntos? ¿Otra vez vienen a ser tomado por tonto?
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GateUser-ccc36bc5
· 08-16 13:59
Un rendimiento del 12%… suena poco confiable.
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RugResistant
· 08-16 13:55
hmm... no voy a tocar este rendimiento del 12% ni con un palo de 3 metros, para ser honesto
El auge de las monedas estables generadoras de ingresos: La era de los dividendos llega para reconstruir la lógica del valor
Moneda estable generadora de ingresos: una nueva ola que reformula la lógica del valor de las monedas estables
Recientemente, algunas plataformas han lanzado productos de USDC a la vista con rendimientos anuales de hasta el 12%, lo cual no es una mera estrategia publicitaria. En el pasado, los poseedores de monedas estables a menudo eran "ahorradores sin intereses", mientras que los emisores invertían los fondos acumulados en activos seguros como bonos del Tesoro de EE. UU. para obtener rendimientos considerables. Hoy en día, este dividendo exclusivo está siendo redistribuido.
El nuevo proyecto de moneda estable de tipo rendimiento de nueva generación está rompiendo las "paredes de rendimiento", permitiendo a los poseedores de monedas compartir directamente los ingresos por intereses de los activos subyacentes. Esto no solo cambia la lógica de valor de la moneda estable, sino que también podría convertirse en un nuevo motor de crecimiento para los activos físicos (RWA) y la pista de Web3.
1. Definición de moneda estable de tipo rendimiento
Las monedas estables de rendimiento se refieren a monedas estables cuyos activos subyacentes pueden generar ingresos y distribuir directamente esos ingresos (normalmente provenientes de bonos del gobierno de EE. UU., RWA o ingresos en cadena) a los tenedores de monedas. Esto es claramente diferente de las monedas estables tradicionales, ya que los ingresos de estas últimas son propiedad del emisor, y los poseedores solo disfrutan de la ventaja de estar anclados al dólar.
Las monedas estables de rendimiento convierten la tenencia de monedas en una herramienta de inversión pasiva, distribuyendo esencialmente los intereses de los bonos del gobierno que son exclusivos para el emisor a los numerosos tenedores. Este modelo cambia la práctica tradicional de los emisores de monedas estables de obtener fondos de los usuarios sin costo alguno.
Según el método de clasificación de moneda estable de algunas instituciones, las monedas estables de tipo rendimiento se clasifican por separado como una subcategoría especial que puede proporcionar ingresos continuos a los titulares, que principalmente incluye dos grandes categorías:
Si se dice que el período 2020-2024 es el "período de expansión de las monedas estables", entonces 2025 será el "período de dividendos de las monedas estables". Bajo el equilibrio de cumplimiento, rendimiento y liquidez, las monedas estables de rendimiento podrían convertirse en la próxima subcategoría de monedas estables de nivel de billones de dólares.
II. Revisión de los principales proyectos de moneda estable de rendimiento
La mayoría de las monedas estables generadoras de ingresos están estrechamente relacionadas con la tokenización de los bonos del gobierno de EE. UU. Los tokens en cadena que poseen los usuarios están esencialmente anclados a los activos de bonos del gobierno custodiados por una entidad de custodia, conservando tanto las características de bajo riesgo y capacidad de rendimiento de los bonos del gobierno, como la alta liquidez de los activos en cadena, además de poder combinarse con componentes de DeFi para derivar en juegos financieros como apalancamiento y préstamos.
En el mercado actual, además de que algunos protocolos tradicionales continúan aumentando su participación, el desarrollo de nuevos jugadores también se está acelerando rápidamente, formando un panorama diverso que va desde los protocolos hasta los híbridos CeDeFi. A continuación se presentan algunos proyectos representativos:
USDe
Como protagonista del actual auge de las monedas estables generadoras de ingresos, el suministro de USDe ha superado los diez mil millones. Su tasa de rendimiento anual se mantiene en un nivel alto, principalmente derivada de los ingresos por staking de LSD de ETH y los ingresos por tarifas de financiamiento de posiciones cortas en futuros perpetuos.
USDY
USDY es un pagaré tokenizado respaldado por bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo y depósitos a la vista en bancos, que esencialmente pertenece a los certificados de deuda al portador. Proporciona una exposición al riesgo cercana al nivel de los bonos del gobierno, al mismo tiempo que otorga combinabilidad a la moneda, pudiendo integrarse con módulos de préstamos y staking en DeFi para lograr una amplificación de los rendimientos.
PYUSD
PYUSD se posicionó inicialmente como una moneda estable de pago conforme, anclada 1:1 a depósitos en dólares y bonos del gobierno a corto plazo. Después de 2025, comenzará a intentar superponer un mecanismo de distribución de ingresos, devolviendo parte de los ingresos por intereses subyacentes a los usuarios que posean la moneda, intentando conectar las propiedades duales de pago e ingresos.
USDS
USDS permite a los usuarios depositar directamente monedas en el protocolo, obteniendo automáticamente intereses vinculados a los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU., sin incurrir en costos operativos adicionales. Actualmente, la tasa de ahorro es del 4.75% y el tamaño del depósito se aproxima a 2 mil millones de monedas. Esto también refleja la evolución de su emisor de una moneda estable nativa de DeFi a una plataforma de distribución de ingresos de RWA.
sFRAX
sFRAX, a través de la colaboración con bancos para abrir cuentas de corretaje y comprar bonos del gobierno de EE.UU., puede rastrear las tasas de interés de la Reserva Federal para mantener la relevancia. Actualmente, el monto total en staking ha superado los 60 millones de monedas, con una tasa de interés anual de aproximadamente 4.8%.
Es importante señalar que no todas las monedas estables generadoras de ingresos pueden operar de manera estable, y ya hay proyectos en el mercado que han anunciado liquidaciones. En general, la mayoría de las monedas estables generadoras de ingresos actuales tienen una configuración subyacente centrada en bonos del gobierno a corto plazo y operaciones de recompra inversa de bonos del gobierno, y las tasas de interés ofrecidas suelen estar en el rango del 4% al 5%, lo que se alinea con el nivel actual de rendimiento de los bonos del gobierno de EE. UU.
Tres, análisis de las perspectivas de los beneficios adicionales de la moneda estable
La razón por la que las monedas estables de rendimiento pueden ofrecer retornos de interés sostenibles radica en la sólida asignación de activos subyacentes. Desde la perspectiva de la estructura de riesgo, poseer bonos del Tesoro estadounidense y poseer dólares tiene un riesgo casi equivalente, pero los bonos del Tesoro generan un interés adicional anual del 4% o incluso más.
Este modelo de "mantener es generar intereses" tiene un atractivo natural:
Por lo tanto, se espera que las monedas estables generadoras de ingresos se conviertan en una de las formas de aplicación más comprensibles y viables en la pista de RWA. Independientemente de cómo cambien las tasas de interés de los bonos del gobierno de EE. UU. en el futuro, esta ola de monedas estables generadoras de ingresos impulsada por el ciclo de altas tasas de interés ya ha llevado la lógica de valor de las monedas estables de "anclar" a "dividendos".
En el futuro, este punto en el tiempo podría ser considerado como un parteaguas en la narrativa de la moneda estable, así como otro giro histórico en la fusión entre las criptomonedas y las finanzas tradicionales.