Reconstrucción del valor de Ethereum: cambios ecológicos detrás del rebote
Ethereum ha rebotado recientemente de un mínimo de 1385 dólares a 2700 dólares, con un aumento del 97.7%. Detrás de este rebote, los fondos institucionales y los minoristas muestran actitudes diferentes: el mercado de ETF se mantiene cauteloso, mientras que el volumen de posiciones en contratos de derivados ha alcanzado un máximo histórico de 32.2 mil millones de dólares. El mercado parece esperar que este rebote demuestre que Ethereum sigue siendo un área de valor, y la actualización de Pectra también apoya este punto de vista. A través de un análisis exhaustivo de los datos de Ethereum, podemos esbozar su estado real actual: una red que está experimentando una reestructuración de valor está emergiendo gradualmente.
Flujos de capital del mercado: las instituciones son cautelosas, los minoristas están entusiasmados
Hasta el 18 de mayo, los activos netos totales del ETF de ETH en EE. UU. alcanzaron los 8,970 millones de dólares, lo que representa el 2.89% de la capitalización total de Ethereum. En comparación, el ETF de Bitcoin representa el 5.95%, lo que indica que el mercado de ETFs todavía prefiere Bitcoin. Desde febrero hasta finales de abril, los fondos del ETF de Ethereum presentaron principalmente un estado de salida. A partir del 21 de abril, comenzaron a regresar, pero en pequeña medida. La entrada neta en abril fue de aproximadamente 66.25 millones de dólares, y desde mayo hasta ahora, aproximadamente 30 millones de dólares.
Los datos muestran que a finales de abril, el "número neto de ganancias/pérdidas no realizadas" (NUPL) se volvió positivo. Anteriormente, entre el 1 y el 22 de abril, el NUPL fue negativo, lo que significa que la mayoría de las direcciones estaban en estado de pérdida en ese momento. Hasta el 17 de mayo, el NUPL alcanzó un máximo de 0.328, estando en las primeras etapas de un mercado alcista o en período de recuperación, sin haber entrado aún en una fase de extremo optimismo.
Cabe destacar que la cantidad de direcciones que poseen más de 1 ETH ha disminuido después del rebote de precios, mientras que antes, durante la caída de precios, esta cifra seguía en aumento. Esto indica que algunos inversores han optado por realizar ganancias por encima de los 1800 dólares. Actualmente, alrededor del 60% de las direcciones de Ethereum están en estado de ganancias.
A pesar de estar lejos del máximo histórico, el volumen de contratos abiertos ha alcanzado un nuevo máximo reciente. El 14 de mayo, el volumen de contratos abiertos de Ethereum llegó a 32,249 millones de dólares, casi alcanzando el nivel más alto de la historia. La última vez que se alcanzó este nivel fue entre enero y febrero de 2025, cuando el precio fluctuaba entre 3,000 y 3,800 dólares. Esto refleja que el entusiasmo del mercado por el trading de Ethereum sigue siendo alto.
En general, desde finales de abril, Ethereum ha comenzado a atraer flujos de capital, lo que ha llevado a un aumento significativo en el precio. Sin embargo, en términos de flujos de fondos de ETF, la proporción de fondos de instituciones tradicionales que han aumentado sigue siendo limitada.
Actividad en la cadena: El TVL se recupera, pero el volumen de transacciones no sigue
La actividad en la cadena de Ethereum no ha cambiado mucho, las direcciones activas diarias siguen fluctuando entre 400,000 y 600,000, y esta tendencia ha continuado durante más de un año. Sin embargo, recientemente la curva ha mostrado una tendencia a superar los 600,000.
El cambio en el TVL (valor total bloqueado) es más evidente. El TVL en dólares ha rebotado desde el 22 de abril, pasando de alrededor de 45 mil millones de dólares a un máximo de 64.6 mil millones de dólares. Sin embargo, dado el aumento significativo en el precio de ETH, este cambio puede no reflejar la situación real en la cadena. Cuando se mide en ETH, se puede observar que desde el 9 de abril, la cantidad de ETH apostada en la cadena ha disminuido notablemente, pasando de un máximo de 30.26 millones a 24 millones, una caída del 20%. Esto puede deberse a que, en el proceso de rápido aumento de precios, algunos fondos eligen realizar ganancias o evitar pérdidas no realizadas.
En cuanto a las tarifas de Gas, hasta el 16 de mayo, el precio promedio de Gas de Ethereum fue de 3.572 Gwei, lo que representa una gran caída del 21.57% en comparación con el día anterior, y una disminución del 51.76% en comparación interanual. En los últimos 30 días, las tarifas de Gas han mostrado una tendencia general a la baja, habiendo alcanzado temporalmente los 10.61 Gwei el 8 de mayo, pero recientemente se han mantenido por debajo de 8 Gwei, y el 3 de mayo incluso bajaron a 1.6 Gwei. Esto está relacionado con la EIP-7691 en la actualización de Pectra, que tiene como objetivo reducir los costos de L2 al expandir el espacio de blob.
Sin embargo, las tarifas de Gas extremadamente bajas parecen no haber estimulado el crecimiento del volumen de transacciones en la cadena, y el número diario de transacciones no ha mostrado cambios significativos.
Comercio DEX y Patrón de Activos: Dominio de las Stablecoins y Transformación Ecológica
Los datos de staking en cadena muestran que, entre el 15 de abril y el 5 de mayo, el volumen de staking de Ethereum continuó con una salida neta. En particular, Coinbase ha tenido una salida del 30% de su volumen de staking en los últimos 6 meses. Actualmente, el mayor validador sigue siendo Lido, con un volumen de staking de 9,11 millones de monedas.
En cuanto al volumen de transacciones DEX, la red principal de Ethereum ha estado claramente activa desde 2025, superando los niveles de 2024 y acercándose a los picos de 2021-2022. Sin embargo, en términos de datos de ingresos, el reciente aumento en la actividad de transacciones proviene principalmente de las transacciones relacionadas con stablecoins, ya que USDT generó 568 millones de dólares en tarifas en Ethereum en los últimos 30 días. A partir del 18 de mayo, Ethereum sigue siendo la cadena pública con la mayor emisión de stablecoins, representando más del 50%, con un total de 127.3 mil millones de dólares, que es el doble del TVL de DeFi de Ethereum.
Al analizar las categorías de fondos en la cadena de Ethereum, se puede observar que casi la mitad de las transacciones se realizan mediante transferencias de stablecoins y ETH. La proporción de transacciones de stablecoins ha aumentado notablemente, mientras que la proporción de transacciones de DeFi y tokens ERC-20 ha estado disminuyendo constantemente. Esto indica que Ethereum está transformándose en un centro de almacenamiento de valor para activos en la cadena, mientras que el desarrollo de MEME y aplicaciones se ve restringido. Por lo tanto, la estrategia de Ethereum de aumentar la actividad mediante la reducción de tarifas y el aumento de la velocidad de transacción puede tener un efecto limitado.
Es notable que, aunque el monto promedio de transferencia en la cadena de Ethereum ha disminuido, aún se mantiene entre varios miles de dólares y 10,000 dólares, superando con creces a otras cadenas públicas. Esto destaca la posición de Ethereum como la cadena preferida para transacciones de gran volumen.
En resumen, el reciente gran rebote del precio de Ethereum parece ser el resultado de los dolores de crecimiento tras un periodo de transformación. Por un lado, el ecosistema de Ethereum está esforzándose por optimizar su rendimiento a través de actualizaciones y mejoras tecnológicas, pero los resultados parecen no ser evidentes. Por otro lado, se ha convertido en un centro de transacciones de grandes cantidades de dinero y stablecoins, y los grandes inversores parecen estar bastante satisfechos con el estado relativamente tranquilo de la cadena en este momento.
Por lo tanto, el aumento y la disminución de un solo indicador ya es difícil de definir simplemente el estado de desarrollo de Ethereum. El mercado necesita ir más allá de la narrativa de crecimiento tradicional y reevaluar el papel central y el valor a largo plazo de Ethereum en el contexto de múltiples cadenas. En lugar de obsesionarse por juzgar si está en "auge" o "declive", es mejor reconocer que, después de varias transformaciones, un Ethereum más maduro y "estable" podría ser la dirección inevitable y la forma final de su evolución.
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RektDetective
· 08-14 07:20
Las instituciones no pueden seguir el juego de los inversores minoristas.
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SignatureAnxiety
· 08-14 07:08
Las instituciones no pueden seguir el ritmo de los inversores minoristas, ¿verdad?
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ForkLibertarian
· 08-14 06:57
inversor minorista又在Subida repentina陷阵了
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GasGrillMaster
· 08-14 06:56
Los inversores minoristas todavía están demasiado entusiastas, todos los que conocen los viejos trucos lo entienden.
Detrás del gran aumento del 97% de Ethereum: reestructuración ecológica y revalorización de valores
Reconstrucción del valor de Ethereum: cambios ecológicos detrás del rebote
Ethereum ha rebotado recientemente de un mínimo de 1385 dólares a 2700 dólares, con un aumento del 97.7%. Detrás de este rebote, los fondos institucionales y los minoristas muestran actitudes diferentes: el mercado de ETF se mantiene cauteloso, mientras que el volumen de posiciones en contratos de derivados ha alcanzado un máximo histórico de 32.2 mil millones de dólares. El mercado parece esperar que este rebote demuestre que Ethereum sigue siendo un área de valor, y la actualización de Pectra también apoya este punto de vista. A través de un análisis exhaustivo de los datos de Ethereum, podemos esbozar su estado real actual: una red que está experimentando una reestructuración de valor está emergiendo gradualmente.
Flujos de capital del mercado: las instituciones son cautelosas, los minoristas están entusiasmados
Hasta el 18 de mayo, los activos netos totales del ETF de ETH en EE. UU. alcanzaron los 8,970 millones de dólares, lo que representa el 2.89% de la capitalización total de Ethereum. En comparación, el ETF de Bitcoin representa el 5.95%, lo que indica que el mercado de ETFs todavía prefiere Bitcoin. Desde febrero hasta finales de abril, los fondos del ETF de Ethereum presentaron principalmente un estado de salida. A partir del 21 de abril, comenzaron a regresar, pero en pequeña medida. La entrada neta en abril fue de aproximadamente 66.25 millones de dólares, y desde mayo hasta ahora, aproximadamente 30 millones de dólares.
Los datos muestran que a finales de abril, el "número neto de ganancias/pérdidas no realizadas" (NUPL) se volvió positivo. Anteriormente, entre el 1 y el 22 de abril, el NUPL fue negativo, lo que significa que la mayoría de las direcciones estaban en estado de pérdida en ese momento. Hasta el 17 de mayo, el NUPL alcanzó un máximo de 0.328, estando en las primeras etapas de un mercado alcista o en período de recuperación, sin haber entrado aún en una fase de extremo optimismo.
Cabe destacar que la cantidad de direcciones que poseen más de 1 ETH ha disminuido después del rebote de precios, mientras que antes, durante la caída de precios, esta cifra seguía en aumento. Esto indica que algunos inversores han optado por realizar ganancias por encima de los 1800 dólares. Actualmente, alrededor del 60% de las direcciones de Ethereum están en estado de ganancias.
A pesar de estar lejos del máximo histórico, el volumen de contratos abiertos ha alcanzado un nuevo máximo reciente. El 14 de mayo, el volumen de contratos abiertos de Ethereum llegó a 32,249 millones de dólares, casi alcanzando el nivel más alto de la historia. La última vez que se alcanzó este nivel fue entre enero y febrero de 2025, cuando el precio fluctuaba entre 3,000 y 3,800 dólares. Esto refleja que el entusiasmo del mercado por el trading de Ethereum sigue siendo alto.
En general, desde finales de abril, Ethereum ha comenzado a atraer flujos de capital, lo que ha llevado a un aumento significativo en el precio. Sin embargo, en términos de flujos de fondos de ETF, la proporción de fondos de instituciones tradicionales que han aumentado sigue siendo limitada.
Actividad en la cadena: El TVL se recupera, pero el volumen de transacciones no sigue
La actividad en la cadena de Ethereum no ha cambiado mucho, las direcciones activas diarias siguen fluctuando entre 400,000 y 600,000, y esta tendencia ha continuado durante más de un año. Sin embargo, recientemente la curva ha mostrado una tendencia a superar los 600,000.
El cambio en el TVL (valor total bloqueado) es más evidente. El TVL en dólares ha rebotado desde el 22 de abril, pasando de alrededor de 45 mil millones de dólares a un máximo de 64.6 mil millones de dólares. Sin embargo, dado el aumento significativo en el precio de ETH, este cambio puede no reflejar la situación real en la cadena. Cuando se mide en ETH, se puede observar que desde el 9 de abril, la cantidad de ETH apostada en la cadena ha disminuido notablemente, pasando de un máximo de 30.26 millones a 24 millones, una caída del 20%. Esto puede deberse a que, en el proceso de rápido aumento de precios, algunos fondos eligen realizar ganancias o evitar pérdidas no realizadas.
En cuanto a las tarifas de Gas, hasta el 16 de mayo, el precio promedio de Gas de Ethereum fue de 3.572 Gwei, lo que representa una gran caída del 21.57% en comparación con el día anterior, y una disminución del 51.76% en comparación interanual. En los últimos 30 días, las tarifas de Gas han mostrado una tendencia general a la baja, habiendo alcanzado temporalmente los 10.61 Gwei el 8 de mayo, pero recientemente se han mantenido por debajo de 8 Gwei, y el 3 de mayo incluso bajaron a 1.6 Gwei. Esto está relacionado con la EIP-7691 en la actualización de Pectra, que tiene como objetivo reducir los costos de L2 al expandir el espacio de blob.
Sin embargo, las tarifas de Gas extremadamente bajas parecen no haber estimulado el crecimiento del volumen de transacciones en la cadena, y el número diario de transacciones no ha mostrado cambios significativos.
Comercio DEX y Patrón de Activos: Dominio de las Stablecoins y Transformación Ecológica
Los datos de staking en cadena muestran que, entre el 15 de abril y el 5 de mayo, el volumen de staking de Ethereum continuó con una salida neta. En particular, Coinbase ha tenido una salida del 30% de su volumen de staking en los últimos 6 meses. Actualmente, el mayor validador sigue siendo Lido, con un volumen de staking de 9,11 millones de monedas.
En cuanto al volumen de transacciones DEX, la red principal de Ethereum ha estado claramente activa desde 2025, superando los niveles de 2024 y acercándose a los picos de 2021-2022. Sin embargo, en términos de datos de ingresos, el reciente aumento en la actividad de transacciones proviene principalmente de las transacciones relacionadas con stablecoins, ya que USDT generó 568 millones de dólares en tarifas en Ethereum en los últimos 30 días. A partir del 18 de mayo, Ethereum sigue siendo la cadena pública con la mayor emisión de stablecoins, representando más del 50%, con un total de 127.3 mil millones de dólares, que es el doble del TVL de DeFi de Ethereum.
Al analizar las categorías de fondos en la cadena de Ethereum, se puede observar que casi la mitad de las transacciones se realizan mediante transferencias de stablecoins y ETH. La proporción de transacciones de stablecoins ha aumentado notablemente, mientras que la proporción de transacciones de DeFi y tokens ERC-20 ha estado disminuyendo constantemente. Esto indica que Ethereum está transformándose en un centro de almacenamiento de valor para activos en la cadena, mientras que el desarrollo de MEME y aplicaciones se ve restringido. Por lo tanto, la estrategia de Ethereum de aumentar la actividad mediante la reducción de tarifas y el aumento de la velocidad de transacción puede tener un efecto limitado.
Es notable que, aunque el monto promedio de transferencia en la cadena de Ethereum ha disminuido, aún se mantiene entre varios miles de dólares y 10,000 dólares, superando con creces a otras cadenas públicas. Esto destaca la posición de Ethereum como la cadena preferida para transacciones de gran volumen.
En resumen, el reciente gran rebote del precio de Ethereum parece ser el resultado de los dolores de crecimiento tras un periodo de transformación. Por un lado, el ecosistema de Ethereum está esforzándose por optimizar su rendimiento a través de actualizaciones y mejoras tecnológicas, pero los resultados parecen no ser evidentes. Por otro lado, se ha convertido en un centro de transacciones de grandes cantidades de dinero y stablecoins, y los grandes inversores parecen estar bastante satisfechos con el estado relativamente tranquilo de la cadena en este momento.
Por lo tanto, el aumento y la disminución de un solo indicador ya es difícil de definir simplemente el estado de desarrollo de Ethereum. El mercado necesita ir más allá de la narrativa de crecimiento tradicional y reevaluar el papel central y el valor a largo plazo de Ethereum en el contexto de múltiples cadenas. En lugar de obsesionarse por juzgar si está en "auge" o "declive", es mejor reconocer que, después de varias transformaciones, un Ethereum más maduro y "estable" podría ser la dirección inevitable y la forma final de su evolución.