Ethereum regresa con DeFi, Aave/Pendle/Ethena convierten los préstamos circulares en amplificadores de apalancamiento, en comparación con la pila en cadena basada en ETH del verano de DeFi, la curva de aumento de apalancamiento respaldada por stablecoins como USDe es más suave.
Podríamos entrar en un ciclo largo y cálido, y la evaluación de los protocolos en la cadena se dividirá en dos partes: la primera involucra más tipos de activos, la liquidez de los fondos externos será más abundante bajo la expectativa de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal; la segunda examina el valor límite del apalancamiento, correspondiente al proceso de desapalancamiento seguro, es decir, cómo pueden los individuos salir de manera segura y cómo terminará el mercado alcista.
Protocolo de Criptografía Seis: Interacción entre el ecosistema y los tokens
Los protocolos y activos en la cadena son innumerables, pero bajo la regla del 80/20, solo necesitamos centrarnos en parámetros como TVL / volumen de transacciones / precio de tokens. Para ser más específicos, debemos prestar atención a un número mínimo de individuos que son indispensables para el ecosistema en la cadena, y luego examinar sus relaciones dentro de la red ecológica, para equilibrar la importancia individual, el grado de conexión ecológica y el potencial de crecimiento de los nuevos protocolos.
Descripción de la imagen: Resumen de TVL de DeFi, fuente de la imagen: @zuoyeweb3
En la composición del TVL de DeFi, Ethereum superó el 60% del TVL de DeFi en julio, mientras que Aave también representa más del 60% del TVL del ecosistema de Ethereum. Esto corresponde al 20% de la regla del 80/20; los protocolos restantes deben tener una fuerte conexión con ambos para ser considerados beneficiarios activos o pasivos.
Con el lanzamiento del volante de los tres espadachines de préstamos circulares, la relación entre Ethereum, Aave, Pendle y Ethena es evidente. Además, al agregar Bitcoin, WBTC, ETH y USDT/USDC son, de hecho, los activos base de DeFi. Sin embargo, USDT/USDC es similar a Lido, ya que solo poseen propiedades de activo y prácticamente no tienen valor ecológico. Plasma, Stablechain, etc., están comenzando a competir.
Haciendo una pequeña distinción, un protocolo puede tener múltiples valores, por ejemplo, Bitcoin tiene principalmente valor de activo, es decir, todos necesitan BTC, pero nadie sabe cómo utilizar el ecosistema de Bitcoin, no quiero decir que BTCFi sea una estafa, ¿eh? (perro cabeza, salvando la vida).
ETH/Ethereum tiene un valor dual, ya que todos necesitan tanto ETH como la red de Ethereum, incluyendo EVM y su amplia pila de DeFi y facilidades de desarrollo.
Según la clasificación basada en los activos y el valor ecológico, se examina el grado de "necesidad" de cada protocolo líder. Se otorga un punto por las propiedades de los activos necesarios y un punto por el valor ecológico necesario, lo que permite resumir la siguiente tabla:
Pendle/Aave/Ethena/Ethereum/HyperEVM/Bitcoin son los seis protocolos más conectados, y cualquier relación entre dos de ellos puede acoplarse entre sí, requiriendo como máximo un protocolo o activo adicional para la conexión.
Vamos a hacer una breve explicación:
Ethena <> HyperEVM: USDe ya ha sido desplegado en el ecosistema HyperEVM
Pendle <> HyperEVM: $kHYPE y $hbHYPE ocupan el primer y tercer lugar en la tabla de tendencias.
Aave <> HyperEVM: El TVL de Hyperlend representa el 25% de HyperEVM ($500M frente a $2B), que es un fork amigable de Aave, prometiendo distribuir el 10% de las ganancias a Aave.
BTC/ETH son las dos criptomonedas con mayor volumen de transacciones en Hyperliquid y se pueden recargar y retirar a través de Unit Protocol.
Pendle, Aave y Ethena se han unido, sin embargo, las propiedades de los activos de USDe son reconocidas, el valor ecológico de $ENA es un poco inferior.
El nuevo producto de Pendle, Boros, se basa en la tasa de financiamiento para las transacciones, siendo los contratos preferidos BTC y ETH.
Aave necesita WBTC y varios tipos de ETH, como ETH en staking, especialmente el valor ecológico de Ethereum como infraestructura que es necesario para Aave/Pendle/Ethena, es el soporte en cadena del precio de ETH.
Lo más especial aquí es que el ecosistema de Ethereum necesita BTC de manera unidireccional, mientras que el ecosistema de Bitcoin no necesita ningún activo externo.
Ethena y Bitcoin/BTC no tienen relación por el momento.
HyperEVM/Hyperliquid es el ecosistema externo "más proactivo", dando una fuerte sensación de "vengo a unirme a esta familia".
Según las estadísticas, estos son los seis activos más interconectados; la introducción de cualquier otro ecosistema y token requerirá más pasos de suposición, como el Lido, que ocupa el segundo lugar en TVL, y la relación con Hyperliquid y Bitcoin es muy débil, además, después de que Pendle "abandonara" los activos LST para invertir en YBS, la propiedad de interconexión del ecosistema interno de Ethereum de Lido se debilitará.
Nos basamos en un máximo de 7 BTC y, según la influencia sobre otros protocolos, clasificamos 6 activos en tres nodos. Tenga en cuenta que esto no es una representación del valor de los activos, sino un ranking de su importancia dentro del ecosistema:
BTC/ETH es la infraestructura más potente, BTC se destaca por su atributo de valor, y la posición ecológica de ETH es inquebrantable. Si se incluye a Solana para calcular el grado de conexión, se descubrirá que no es tan bueno como Hyperliquid/HyperEVM en su conexión con Ethereum. La razón principal es la naturaleza de negociación de Hyperliquid, que junto con HyperEVM se adapta mejor al ecosistema EVM.
En Ethereum, Lido/Sky tiene una interacción insuficiente con los seis protocolos existentes.
Fuera de Ethereum, Solana/Aptos y seis protocolos existentes interactúan poco.
Pero Solana necesita apoyar su propio DEX para poder compatibilizar más activos externos, por lo que el supuesto necesario tendrá un paso adicional. La compatibilidad de SVM con el ecosistema EVM también será más difícil. En una palabra, todo en Solana debe desarrollarse de manera independiente.
Descripción de la imagen: Conectivismo, fuente de la imagen: @zuoyeweb3
Sin embargo, en la red de relaciones, el efecto de sinergia del ecosistema de Ethereum es el más fuerte, 1 dólar de Ethena proviene de la cobertura de ETH, luego entra en Pendle y Aave para la circulación de valor, y las tarifas de Gas generadas se convierten en el soporte de valor de ETH.
Aparte de que Bitcoin naturalmente completa su auto-circulación y auto-flujo de valor a través de BTC, ETH está más cerca de un circuito cerrado de valor, pero esto es el resultado de una acción proactiva. La combinación de Hyperliquid/HyperEVM aún está en camino, y si podrá completar la conexión entre las transacciones (Hyperliquid) + el ecosistema (HyperEVM) y $HYPE, aún requiere tiempo.
Este es un proceso hipotético de aumento gradual de la entropía, BTC solo necesita de sí mismo, ETH necesita de un ecosistema y tokens, $HYPE necesita de transacciones, tokens y un ecosistema.
¿Tiene un fin la expansión de DeFi?
Como se mencionó anteriormente, Hyperlend necesita dar un porcentaje de las ganancias a Aave. La influencia de Aave no se limita a esto; de hecho, Aave es el protagonista del ciclo de préstamos iniciado por Pendle y Ethena, asumiendo el papel de apalancamiento en todo el sistema cíclico.
Aave es la existencia más cercana a convertirse en una infraestructura en la cadena de Ethereum, no porque su TVL sea el más alto, sino por una consideración integral de seguridad y volumen de fondos; la forma más segura de iniciar un modo de préstamos en cualquier cadena pública y ecosistema es un fork regulado de Aave.
Descripción de la imagen: Configuración de distribución de ingresos de Aave y Hyperlend, fuente de la imagen: @zuoyeweb3
En la plantilla de bifurcación de Hyperlend, la distribución de beneficios del 10% es básica, además se asigna un 3.5% de tokens propios a Aave DAO y un 1% a los titulares de stAave, es decir, Aave se vende a sí mismo como un servicio a los diferentes ecosistemas, este es el vínculo entre el valor del ecosistema y el valor del token.
Pero no está exenta de competidores. Maple ya se ha expandido a HyperEVM, y los nuevos protocolos de préstamos como Fluid y Morpho también están en competencia feroz con nuevos activos como YBS. Además, HyperEVM, como el competidor más fuerte del ecosistema EVM de Ethereum, tampoco necesariamente mantendrá siempre la calma.
En términos de proactividad, Bitcoin y HyperEVM son dos extremos absolutos. HyperEVM está absorbiendo tipos de transacciones tradicionales a la cadena a través de HIP3, conectando la liquidez de HyperCore y HyperEVM mediante CoreWriter, y apoyando a sus propios agentes frontales a través de Builder Code.
Además, también se utiliza Unit Protocol y Phantom para conectar los fondos del ecosistema de Solana, absorbiendo toda la liquidez en la cadena, lo que también es una forma de expansión de infraestructura.
En resumen:
Pendle se enfoca en todos los tipos de activos que pueden ser fraccionados, comenzando con los ingresos fijos, y ampliando el mercado de derivados más allá de los contratos perpetuos, es decir, el mercado de swaps de tasas de interés en un sentido amplio.
Ethena, a través del modelo de préstamo cíclico DeFi y estrategias de tesorería, está creando un tercer pilar de stablecoins a partir de $ENA y $USDe, $USDtb. El uso básico de USDT/USDC sigue siendo el comercio y los pagos, mientras que USDe aspira a convertirse en un activo sin riesgo en el ámbito DeFi.
Aave ya es, de facto, la infraestructura de préstamos, su posición está estrechamente ligada a Ethereum.
Bitcoin y Ethereum representan los límites del sistema económico blockchain, y su grado de expansión es la base del crecimiento de DeFi, es decir, cuánto puede trasladarse la escala de BTC a DeFi y qué tan amplio es el margen de crecimiento de DeFi.
Hyperliquid/HyperEVM ya está estrechamente vinculado a los gigantes DeFi existentes en el ecosistema. Aunque el TVL está muy por debajo del de Solana, las perspectivas de crecimiento son mayores. La historia de Solana radica en derrotar al sistema EVM desde la perspectiva de la cadena pública.
Conclusión
El protocolo de criptomonedas seis examina el grado de conexión entre sí; no quiere decir que otros protocolos carezcan de valor, sino que una alta densidad de colaboración aumentará exponencialmente la libertad y la utilidad de los fondos, beneficiando a todos de manera equitativa.
Por supuesto, una pérdida también significa pérdidas generales, lo que requiere examinar el anclaje de DeFi: el desarrollo posterior del cambio de ETH a YBS. ETH, como un activo de alto valor, tiene un apalancamiento más agresivo, mientras que YBS, como USDe, es naturalmente más estable en precio (no en valor). La DeFi basada en él es más sólida, y a menos que haya una situación extrema de desanclaje, teóricamente puede permitir que las curvas de apalancamiento y desapalancamiento sean más suaves.
Los asientos en el Templo de los Dioses de la Criptografía son limitados, los nuevos elegidos solo pueden avanzar con esfuerzo, relacionarse con los dioses existentes y construir la red de protocolos más fuerte para ganarse un lugar.
Esta página puede contener contenido de terceros, que se proporciona únicamente con fines informativos (sin garantías ni declaraciones) y no debe considerarse como un respaldo por parte de Gate a las opiniones expresadas ni como asesoramiento financiero o profesional. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más detalles.
Seis pilares del protocolo on-chain, HyperEVM se enfrenta directamente a Ethereum
Artículo escrito por: Zuo Ye
Ethereum regresa con DeFi, Aave/Pendle/Ethena convierten los préstamos circulares en amplificadores de apalancamiento, en comparación con la pila en cadena basada en ETH del verano de DeFi, la curva de aumento de apalancamiento respaldada por stablecoins como USDe es más suave.
Podríamos entrar en un ciclo largo y cálido, y la evaluación de los protocolos en la cadena se dividirá en dos partes: la primera involucra más tipos de activos, la liquidez de los fondos externos será más abundante bajo la expectativa de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal; la segunda examina el valor límite del apalancamiento, correspondiente al proceso de desapalancamiento seguro, es decir, cómo pueden los individuos salir de manera segura y cómo terminará el mercado alcista.
Protocolo de Criptografía Seis: Interacción entre el ecosistema y los tokens
Los protocolos y activos en la cadena son innumerables, pero bajo la regla del 80/20, solo necesitamos centrarnos en parámetros como TVL / volumen de transacciones / precio de tokens. Para ser más específicos, debemos prestar atención a un número mínimo de individuos que son indispensables para el ecosistema en la cadena, y luego examinar sus relaciones dentro de la red ecológica, para equilibrar la importancia individual, el grado de conexión ecológica y el potencial de crecimiento de los nuevos protocolos.
Descripción de la imagen: Resumen de TVL de DeFi, fuente de la imagen: @zuoyeweb3
En la composición del TVL de DeFi, Ethereum superó el 60% del TVL de DeFi en julio, mientras que Aave también representa más del 60% del TVL del ecosistema de Ethereum. Esto corresponde al 20% de la regla del 80/20; los protocolos restantes deben tener una fuerte conexión con ambos para ser considerados beneficiarios activos o pasivos.
Con el lanzamiento del volante de los tres espadachines de préstamos circulares, la relación entre Ethereum, Aave, Pendle y Ethena es evidente. Además, al agregar Bitcoin, WBTC, ETH y USDT/USDC son, de hecho, los activos base de DeFi. Sin embargo, USDT/USDC es similar a Lido, ya que solo poseen propiedades de activo y prácticamente no tienen valor ecológico. Plasma, Stablechain, etc., están comenzando a competir.
Haciendo una pequeña distinción, un protocolo puede tener múltiples valores, por ejemplo, Bitcoin tiene principalmente valor de activo, es decir, todos necesitan BTC, pero nadie sabe cómo utilizar el ecosistema de Bitcoin, no quiero decir que BTCFi sea una estafa, ¿eh? (perro cabeza, salvando la vida).
ETH/Ethereum tiene un valor dual, ya que todos necesitan tanto ETH como la red de Ethereum, incluyendo EVM y su amplia pila de DeFi y facilidades de desarrollo.
Según la clasificación basada en los activos y el valor ecológico, se examina el grado de "necesidad" de cada protocolo líder. Se otorga un punto por las propiedades de los activos necesarios y un punto por el valor ecológico necesario, lo que permite resumir la siguiente tabla:
Pendle/Aave/Ethena/Ethereum/HyperEVM/Bitcoin son los seis protocolos más conectados, y cualquier relación entre dos de ellos puede acoplarse entre sí, requiriendo como máximo un protocolo o activo adicional para la conexión.
Vamos a hacer una breve explicación:
Ethena <> HyperEVM: USDe ya ha sido desplegado en el ecosistema HyperEVM
Pendle <> HyperEVM: $kHYPE y $hbHYPE ocupan el primer y tercer lugar en la tabla de tendencias.
Aave <> HyperEVM: El TVL de Hyperlend representa el 25% de HyperEVM ($500M frente a $2B), que es un fork amigable de Aave, prometiendo distribuir el 10% de las ganancias a Aave.
BTC/ETH son las dos criptomonedas con mayor volumen de transacciones en Hyperliquid y se pueden recargar y retirar a través de Unit Protocol.
Pendle, Aave y Ethena se han unido, sin embargo, las propiedades de los activos de USDe son reconocidas, el valor ecológico de $ENA es un poco inferior.
El nuevo producto de Pendle, Boros, se basa en la tasa de financiamiento para las transacciones, siendo los contratos preferidos BTC y ETH.
Aave necesita WBTC y varios tipos de ETH, como ETH en staking, especialmente el valor ecológico de Ethereum como infraestructura que es necesario para Aave/Pendle/Ethena, es el soporte en cadena del precio de ETH.
Lo más especial aquí es que el ecosistema de Ethereum necesita BTC de manera unidireccional, mientras que el ecosistema de Bitcoin no necesita ningún activo externo.
Ethena y Bitcoin/BTC no tienen relación por el momento.
HyperEVM/Hyperliquid es el ecosistema externo "más proactivo", dando una fuerte sensación de "vengo a unirme a esta familia".
Según las estadísticas, estos son los seis activos más interconectados; la introducción de cualquier otro ecosistema y token requerirá más pasos de suposición, como el Lido, que ocupa el segundo lugar en TVL, y la relación con Hyperliquid y Bitcoin es muy débil, además, después de que Pendle "abandonara" los activos LST para invertir en YBS, la propiedad de interconexión del ecosistema interno de Ethereum de Lido se debilitará.
Nos basamos en un máximo de 7 BTC y, según la influencia sobre otros protocolos, clasificamos 6 activos en tres nodos. Tenga en cuenta que esto no es una representación del valor de los activos, sino un ranking de su importancia dentro del ecosistema:
BTC/ETH es la infraestructura más potente, BTC se destaca por su atributo de valor, y la posición ecológica de ETH es inquebrantable. Si se incluye a Solana para calcular el grado de conexión, se descubrirá que no es tan bueno como Hyperliquid/HyperEVM en su conexión con Ethereum. La razón principal es la naturaleza de negociación de Hyperliquid, que junto con HyperEVM se adapta mejor al ecosistema EVM.
En Ethereum, Lido/Sky tiene una interacción insuficiente con los seis protocolos existentes.
Fuera de Ethereum, Solana/Aptos y seis protocolos existentes interactúan poco.
Pero Solana necesita apoyar su propio DEX para poder compatibilizar más activos externos, por lo que el supuesto necesario tendrá un paso adicional. La compatibilidad de SVM con el ecosistema EVM también será más difícil. En una palabra, todo en Solana debe desarrollarse de manera independiente.
Descripción de la imagen: Conectivismo, fuente de la imagen: @zuoyeweb3
Sin embargo, en la red de relaciones, el efecto de sinergia del ecosistema de Ethereum es el más fuerte, 1 dólar de Ethena proviene de la cobertura de ETH, luego entra en Pendle y Aave para la circulación de valor, y las tarifas de Gas generadas se convierten en el soporte de valor de ETH.
Aparte de que Bitcoin naturalmente completa su auto-circulación y auto-flujo de valor a través de BTC, ETH está más cerca de un circuito cerrado de valor, pero esto es el resultado de una acción proactiva. La combinación de Hyperliquid/HyperEVM aún está en camino, y si podrá completar la conexión entre las transacciones (Hyperliquid) + el ecosistema (HyperEVM) y $HYPE, aún requiere tiempo.
Este es un proceso hipotético de aumento gradual de la entropía, BTC solo necesita de sí mismo, ETH necesita de un ecosistema y tokens, $HYPE necesita de transacciones, tokens y un ecosistema.
¿Tiene un fin la expansión de DeFi?
Como se mencionó anteriormente, Hyperlend necesita dar un porcentaje de las ganancias a Aave. La influencia de Aave no se limita a esto; de hecho, Aave es el protagonista del ciclo de préstamos iniciado por Pendle y Ethena, asumiendo el papel de apalancamiento en todo el sistema cíclico.
Aave es la existencia más cercana a convertirse en una infraestructura en la cadena de Ethereum, no porque su TVL sea el más alto, sino por una consideración integral de seguridad y volumen de fondos; la forma más segura de iniciar un modo de préstamos en cualquier cadena pública y ecosistema es un fork regulado de Aave.
Descripción de la imagen: Configuración de distribución de ingresos de Aave y Hyperlend, fuente de la imagen: @zuoyeweb3
En la plantilla de bifurcación de Hyperlend, la distribución de beneficios del 10% es básica, además se asigna un 3.5% de tokens propios a Aave DAO y un 1% a los titulares de stAave, es decir, Aave se vende a sí mismo como un servicio a los diferentes ecosistemas, este es el vínculo entre el valor del ecosistema y el valor del token.
Pero no está exenta de competidores. Maple ya se ha expandido a HyperEVM, y los nuevos protocolos de préstamos como Fluid y Morpho también están en competencia feroz con nuevos activos como YBS. Además, HyperEVM, como el competidor más fuerte del ecosistema EVM de Ethereum, tampoco necesariamente mantendrá siempre la calma.
En términos de proactividad, Bitcoin y HyperEVM son dos extremos absolutos. HyperEVM está absorbiendo tipos de transacciones tradicionales a la cadena a través de HIP3, conectando la liquidez de HyperCore y HyperEVM mediante CoreWriter, y apoyando a sus propios agentes frontales a través de Builder Code.
Además, también se utiliza Unit Protocol y Phantom para conectar los fondos del ecosistema de Solana, absorbiendo toda la liquidez en la cadena, lo que también es una forma de expansión de infraestructura.
En resumen:
Pendle se enfoca en todos los tipos de activos que pueden ser fraccionados, comenzando con los ingresos fijos, y ampliando el mercado de derivados más allá de los contratos perpetuos, es decir, el mercado de swaps de tasas de interés en un sentido amplio.
Ethena, a través del modelo de préstamo cíclico DeFi y estrategias de tesorería, está creando un tercer pilar de stablecoins a partir de $ENA y $USDe, $USDtb. El uso básico de USDT/USDC sigue siendo el comercio y los pagos, mientras que USDe aspira a convertirse en un activo sin riesgo en el ámbito DeFi.
Aave ya es, de facto, la infraestructura de préstamos, su posición está estrechamente ligada a Ethereum.
Bitcoin y Ethereum representan los límites del sistema económico blockchain, y su grado de expansión es la base del crecimiento de DeFi, es decir, cuánto puede trasladarse la escala de BTC a DeFi y qué tan amplio es el margen de crecimiento de DeFi.
Hyperliquid/HyperEVM ya está estrechamente vinculado a los gigantes DeFi existentes en el ecosistema. Aunque el TVL está muy por debajo del de Solana, las perspectivas de crecimiento son mayores. La historia de Solana radica en derrotar al sistema EVM desde la perspectiva de la cadena pública.
Conclusión
El protocolo de criptomonedas seis examina el grado de conexión entre sí; no quiere decir que otros protocolos carezcan de valor, sino que una alta densidad de colaboración aumentará exponencialmente la libertad y la utilidad de los fondos, beneficiando a todos de manera equitativa.
Por supuesto, una pérdida también significa pérdidas generales, lo que requiere examinar el anclaje de DeFi: el desarrollo posterior del cambio de ETH a YBS. ETH, como un activo de alto valor, tiene un apalancamiento más agresivo, mientras que YBS, como USDe, es naturalmente más estable en precio (no en valor). La DeFi basada en él es más sólida, y a menos que haya una situación extrema de desanclaje, teóricamente puede permitir que las curvas de apalancamiento y desapalancamiento sean más suaves.
Los asientos en el Templo de los Dioses de la Criptografía son limitados, los nuevos elegidos solo pueden avanzar con esfuerzo, relacionarse con los dioses existentes y construir la red de protocolos más fuerte para ganarse un lugar.