Análisis y perspectivas del desarrollo del ecosistema ETH

Recientemente, la comunidad de Ethereum ha desatado una intensa discusión sobre el desarrollo de ETH. Esta controversia tiene principalmente dos causas: primero, el diálogo entre Vitalik y ETHPanda ha generado una amplia atención; segundo, en comparación con SOL, el precio de ETH frente a BTC ha seguido cayendo, lo que ha provocado el descontento de muchas personas. Al respecto, tengo algunas opiniones personales que espero compartir con todos.

En general, la tendencia de desarrollo a largo plazo de ETH sigue siendo sólida. Actualmente, no hay competidores directos en el mercado, porque el valor central de Ethereum radica en su "entorno de ejecución descentralizado", donde "descentralizado" es la característica más clave. Esta base fundamental no ha cambiado. Sin embargo, el desarrollo actual del ecosistema de ETH ha encontrado algunos cuellos de botella, principalmente debido a dos razones:

Primero, la pista de Restaking ha causado una cierta cantidad de desvío de recursos hacia la ruta tecnológica principal Layer2. Dado que el mecanismo central de Restaking no puede crear una demanda incremental para ETH, esto lleva directamente a que, a nivel de aplicación, sea difícil obtener recursos de desarrollo suficientes y la atención de los usuarios, lo que provoca que la promoción y la educación de los usuarios se estanquen.

En segundo lugar, los líderes de opinión clave en el ecosistema de Ethereum están formando una clase de interés relativamente consolidada, lo que debilita la liquidez dentro del ecosistema. Los desarrolladores carecen de incentivos suficientes, la motivación para innovar es baja y el rendimiento general es débil.

Impacto del Restaking en los recursos del ecosistema de Ethereum

La hoja de ruta oficial de desarrollo de Ethereum ha sido construir un entorno de ejecución completamente descentralizado a través de la tecnología de fragmentación (Sharding). En términos simples, se trata de crear una plataforma de computación en la nube completamente distribuida y no controlada por ninguna parte única. En esta plataforma, las aplicaciones pueden obtener recursos de computación y almacenamiento a través de ofertas en el mercado, y la asignación de recursos está completamente regulada por la relación entre la oferta y la demanda.

Considerando la complejidad técnica, la comunidad finalmente eligió el esquema Rollup-Layer2 como principal dirección de desarrollo. En este esquema, las aplicaciones pueden optar por construirse sobre Layer2 independientes, mientras que la red principal de Ethereum sirve como infraestructura para todas las cadenas de aplicaciones, proporcionando no solo la finalización de datos para las cadenas de aplicaciones, sino también actuando como un intermediario de información. Esta arquitectura maestro-esclavo tiene un buen rendimiento tanto en eficiencia como en costos, ya que reduce los costos operativos de las aplicaciones y ofrece una buena garantía en términos de grado de descentralización.

Sin embargo, el auge de EigenLayer, que comenzó a finales del año pasado, ha tenido un cierto impacto en esta ruta de desarrollo en el campo del Restaking de ETH. El Restaking reutiliza directamente el ETH que participa en la staking de PoS y ofrece funciones de ejecución, es decir, el llamado AVS (Autonomous Validation System). Esto es, en realidad, una competencia por recursos en Layer2, que afecta directamente la capacidad de captura de valor de ETH.

Restaking proporciona a las aplicaciones un "segundo esquema de consenso" que no requiere el pago de costos en ETH de la cadena principal. Tomando como ejemplo la capa de disponibilidad de datos (DA), la cadena de aplicación originalmente necesitaba llamar a un contrato en la cadena principal para lograr la finalización de los datos, creando así una demanda de ETH. Pero Restaking ofrece una nueva opción, que es comprar consenso a través de AVS, y en este proceso se puede incluso utilizar cualquier activo para pagar tarifas. Esto convierte al mercado de DA, que originalmente era exclusivo de Ethereum, en un mercado competitivo, debilitando el poder de fijación de precios y las ganancias de Ethereum.

Lo más importante es que el Restaking dispersa los valiosos recursos que se aplican a la promoción de aplicaciones y la educación del mercado. Estos recursos se han desviado hacia la "reconstrucción" de la infraestructura, lo que ha llevado a que todo el ecosistema carezca de suficientes aplicaciones activas y el sistema de captura de valor se haya estancado.

Cambios en los líderes de opinión del ecosistema ETH

En el ecosistema de Ethereum, es difícil encontrar líderes de opinión tan activos como los de Solana, AVAX o incluso el antiguo ecosistema de Luna. Aunque estos líderes a veces son vistos como fuerzas que impulsan el FOMO, es innegable que han jugado un papel importante en la cohesión de la comunidad y en el aumento de la confianza de los equipos emprendedores.

En el ecosistema de Ethereum, además de Vitalik, es difícil pensar en otros líderes con una influencia significativa. Este fenómeno se debe en parte a la división del equipo fundador original, pero también está relacionado con la consolidación de las jerarquías internas del ecosistema. Muchas de las ganancias del crecimiento del ecosistema han sido obtenidas por los primeros participantes. Dado el enorme valor de la financiación inicial, muchos de los primeros participantes ya han acumulado una considerable riqueza.

Por lo tanto, estos participantes iniciales comenzaron a adoptar estrategias más conservadoras. En comparación con la expansión, mantener el estado actual se volvió más atractivo. Para evitar riesgos, tienden a adoptar estrategias cautelosas al promover el desarrollo ecológico. Por ejemplo, los participantes iniciales solo necesitan asegurarse de que proyectos existentes como AAVE se mantengan estables y prestar la gran cantidad de ETH que poseen a usuarios con necesidad de apalancamiento para obtener ingresos estables, lo que satisface sus intereses.

A pesar de ello, creo que la tendencia de desarrollo a largo plazo de ETH sigue siendo positiva. Actualmente no hay competidores directos en el mercado, ya que el valor fundamental de Ethereum radica en su "entorno de ejecución descentralizado", donde "descentralizado" es la característica más clave. Este fundamento no ha cambiado. Por lo tanto, mientras se puedan integrar efectivamente los recursos y promover la construcción de aplicaciones, el futuro de Ethereum sigue siendo prometedor.