La crisis de la deuda estadounidense da lugar a experimentos financieros. Las monedas estables se convierten en una nueva herramienta de hegemonía del dólar on-chain.
La crisis de la deuda estadounidense genera experimentos financieros, reestructuración del sistema monetario global
Un experimento financiero provocado por una crisis de deuda pública de 36 billones de dólares está en marcha, tratando de transformar el mundo de las criptomonedas en un nuevo comprador de deuda pública estadounidense, mientras que el sistema monetario global se está remodelando en silencio.
El Congreso de los Estados Unidos está acelerando la aprobación de una legislación conocida como "el gran plan bello". El último informe de Deutsche Bank lo califica como el "plan de Pensilvania" de Estados Unidos para hacer frente a su enorme deuda: obligando a la compra de bonos del gobierno con monedas estables, integrando el dólar digital en el sistema de financiamiento de la deuda nacional.
Este proyecto de ley forma una combinación de políticas con el "GENIUS Act", que ya exige que todas las monedas estables en dólares mantengan un 100% de respaldo en efectivo, bonos del tesoro estadounidense o depósitos bancarios. Esto marca un cambio fundamental en la regulación de las monedas estables. El proyecto de ley exige que las entidades emisoras de monedas estables mantengan reservas de 1:1 en dólares o activos de alta liquidez (como bonos del tesoro a corto plazo) y prohíbe las monedas estables algorítmicas, al tiempo que establece un marco regulatorio dual a nivel federal y estatal. Su objetivo es claro:
Aliviar la presión de los bonos del Tesoro de EE.UU.: Forzar que los activos de reserva de las monedas estables se dirijan al mercado de bonos del Tesoro. Se espera que para 2028 el valor de mercado global de las monedas estables alcance los 2 billones de dólares, de los cuales 1.6 billones de dólares podrían fluir hacia los bonos del Tesoro, proporcionando nuevos canales de financiación para el déficit fiscal de EE.UU.
Consolidar la hegemonía del dólar: Actualmente, el 95% de las monedas estables están ancladas al dólar, y la aprobación de la ley crea un ciclo cerrado de "dólar → moneda estable → pagos globales → retorno de deuda pública estadounidense", reforzando el "derecho de emisión en la cadena" del dólar en la economía digital.
Impulsar las expectativas de recortes en las tasas de interés: Un informe de Deutsche Bank señala que la aprobación de la ley podría presionar a la Reserva Federal para reducir las tasas de interés y así disminuir los costos de financiación de la deuda pública de EE. UU., al mismo tiempo que guiaría a la depreciación del dólar, mejorando la competitividad de las exportaciones estadounidenses.
El embalse de deuda estadounidense, las monedas estables se convierten en herramientas de política
La deuda federal de Estados Unidos ha superado los 36 billones de dólares, y el capital más los intereses a pagar en 2025 asciende a 9 billones de dólares. Frente a este "lago de deudas", el gobierno necesita urgentemente abrir nuevos canales de financiamiento. Y las monedas estables, una innovación financiera que alguna vez estuvo al margen de la regulación, se han convertido inesperadamente en una de las soluciones.
Según las señales que han surgido del seminario sobre fondos del mercado monetario de Boston, las monedas estables están siendo cultivadas como "nuevos compradores" en el mercado de bonos del Tesoro de EE. UU. El CEO de una firma de inversión global declaró: "Las monedas estables están creando una demanda adicional considerable para el mercado de bonos del Tesoro."
Los datos muestran: la capitalización total del mercado de monedas estables es de 256 mil millones de dólares, de los cuales aproximadamente el 80% está invertido en bonos del Tesoro de EE. UU. o acuerdos de recompra, con un tamaño de aproximadamente 200 mil millones de dólares. A pesar de que representa menos del 2% del mercado de bonos del Tesoro de EE. UU., su tasa de crecimiento ha llamado la atención de las instituciones financieras tradicionales.
Un importante banco ha pronosticado que para 2030, el valor de mercado de las monedas estables alcanzará entre 1.6 y 3.7 billones de dólares, y para entonces, el tamaño de los bonos del Tesoro estadounidense en poder de los emisores superará los 1.2 billones de dólares. Este volumen será suficiente para posicionarse entre los mayores tenedores de bonos del Tesoro de EE.UU.
Las monedas estables se están convirtiendo en una nueva herramienta para la internacionalización del dólar. Las principales monedas estables poseen cerca de 200 mil millones de dólares en deuda pública estadounidense, lo que equivale al 0.5% de la deuda pública de Estados Unidos; si su tamaño se expande a 2 billones de dólares (con un 80% en deuda pública estadounidense), la cantidad poseída superará a la de cualquier país individual. Este mecanismo podría:
Distorsión del mercado financiero: el aumento repentino de la demanda de bonos del Tesoro a corto plazo reduce los rendimientos, agudizando la pendiente de la curva de rendimientos y debilitando la efectividad de la política monetaria tradicional.
Debilitar el control de capital en los mercados emergentes: el flujo transfronterizo de las stablecoins elude el sistema bancario tradicional, debilitando la capacidad de intervención en el tipo de cambio (como la crisis que estalló en Sri Lanka en 2022 debido a la fuga de capitales).
Bisturí legislativo, ingeniería financiera de arbitraje regulatorio
"El Gran Proyecto de Belleza" y el "GENIUS Act" constituyen una combinación de políticas precisas. Este último, como marco regulatorio, obliga a las monedas estables a convertirse en "rescatadores" de la deuda pública de EE. UU.; el primero ofrece incentivos para la emisión, formando un ciclo cerrado completo.
El diseño central de la ley está lleno de sabiduría política: cuando un usuario compra una moneda estable por 1 dólar, el emisor debe utilizar ese 1 dólar para comprar bonos del Tesoro estadounidense. Esto no solo cumple con los requisitos de conformidad, sino que también logra los objetivos de financiamiento fiscal. Un gran emisor de monedas estables compró netamente 33.1 mil millones de dólares en bonos del Tesoro de EE. UU. en 2024, convirtiéndose en el séptimo mayor comprador de bonos del Tesoro en el mundo.
El sistema de regulación por niveles revela aún más la intención de apoyar a los oligopolios: las monedas estables con una capitalización de mercado superior a 10 mil millones de dólares son reguladas directamente por la federación, mientras que los jugadores más pequeños son entregados a las agencias estatales. Este diseño acelera la concentración del mercado, y actualmente las dos principales monedas estables ocupan más del 70% de la cuota de mercado.
El proyecto de ley también incluye cláusulas de exclusividad: prohíbe la circulación de monedas estables que no sean dólares en los Estados Unidos, a menos que acepten una regulación equivalente. Esto no solo consolida la hegemonía del dólar, sino que también allana el camino para ciertos nuevos proyectos de monedas estables.
Cadena de transferencia de deuda, la misión de estabilización de la moneda
En la segunda mitad de 2025, el mercado de deuda pública de Estados Unidos se enfrentará a un incremento de suministro de 1 billón de dólares. Ante este tsunami, se depositan grandes esperanzas en los emisores de monedas estables. Un experto en estrategia de tasas de interés de un banco señaló: "Si el Tesoro se vuelve hacia la financiación de deuda a corto plazo, el incremento de demanda traído por las monedas estables proporcionará espacio de maniobra al secretario del Tesoro."
El diseño del mecanismo es verdaderamente ingenioso:
Por cada emisión de 1 moneda estable en dólares, se debe comprar 1 dólar en bonos del tesoro a corto plazo, creando así un canal de financiamiento directo.
El crecimiento de la demanda de monedas estables se traduce en un poder adquisitivo institucional, reduciendo la incertidumbre en el financiamiento gubernamental.
Los emisores se ven obligados a seguir acumulando activos de reserva, formando un ciclo de demanda autorreforzante.
El director de cartera de una empresa de tecnología financiera reveló que varios de los principales bancos internacionales están en conversaciones para colaborar en monedas estables, preguntando "cómo lanzar un proyecto de moneda estable en ocho semanas". La temperatura de la industria ha alcanzado su punto máximo.
Pero el problema persiste: las monedas estables se anclan principalmente a los bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo, lo que no ayuda sustancialmente a la contradicción entre la oferta y la demanda de los bonos del Tesoro a largo plazo. Además, la escala actual de las monedas estables sigue siendo insignificante en comparación con el gasto en intereses de los bonos del Tesoro de EE. UU.: el tamaño total de las monedas estables a nivel mundial es de 232 mil millones de dólares, mientras que los intereses anuales de los bonos del Tesoro superan el billón de dólares.
Nueva hegemonía del dólar, surgimiento del colonialismo en la cadena
La estrategia de fondo del proyecto de ley radica en la digitalización de la hegemonía del dólar. El 95% de las monedas estables a nivel global están ancladas al dólar, construyendo una "red de dólares en la sombra" fuera del sistema bancario tradicional.
Las pequeñas y medianas empresas en regiones como el sudeste asiático y África realizan remesas transfronterizas a través de monedas estables, evitando el sistema SWIFT, lo que reduce los costos de transacción en más del 70%. Esta "dolarización informal" acelera la penetración del dólar en los mercados emergentes.
El impacto más profundo radica en la revolución del paradigma del sistema de liquidación internacional:
La liquidación tradicional en dólares depende de redes interbancarias como SWIFT.
Las monedas estables se integran en varios sistemas de pago distribuidos en forma de "dólar en cadena"
La capacidad de liquidación en dólares supera las fronteras de las instituciones financieras tradicionales, logrando una actualización del "hegemonía digital".
La Unión Europea ha reconocido claramente la amenaza. Su regulación MiCA limita las funciones de pago diario de las monedas estables que no son en euros y prohíbe la emisión de monedas estables a gran escala, el Banco Central Europeo está acelerando el desarrollo del euro digital, pero el progreso es lento.
Hong Kong adopta una estrategia diferenciada: al establecer un sistema de licencias para monedas estables, planea lanzar un sistema de doble licencia para operaciones extrabursátiles y servicios de custodia. La Autoridad Monetaria de Hong Kong también planea publicar directrices para la tokenización de activos del mundo real (RWA), impulsando la incorporación de activos tradicionales como bonos e inmuebles a la cadena.
Red de transmisión de riesgos, la cuenta regresiva de la bomba de tiempo
La ley plantea tres riesgos estructurales.
Primera capa: Deuda estadounidense - espiral de muerte de stablecoins. Si los usuarios redimen colectivamente una stablecoin, el emisor debe vender deuda estadounidense por efectivo → el precio de la deuda estadounidense se desploma → las reservas de otras stablecoins se devalúan → colapso total. En 2022, hubo una stablecoin que se desacopló brevemente debido al pánico del mercado, y eventos similares en el futuro podrían impactar el mercado de deuda estadounidense debido a la ampliación de la escala.
Segunda capa: amplificación del riesgo en las finanzas descentralizadas. Después de que las monedas estables fluyen hacia el ecosistema DeFi, se apalancan capa tras capa a través de operaciones como la minería de liquidez y el staking de préstamos. El mecanismo de Restaking hace que los activos sean apostados repetidamente entre diferentes protocolos, amplificando el riesgo de manera geométrica. Una vez que el valor del activo subyacente se desploma, puede desencadenar un colapso en cadena.
Tercera carga: pérdida de la independencia de la política monetaria. El informe del Deutsche Bank señala directamente que la legislación "presionará a la Reserva Federal para que baje las tasas de interés". El gobierno obtiene indirectamente el "poder de imprimir dinero" a través de las monedas estables, lo que podría socavar la independencia de la Reserva Federal; Powell ha rechazado recientemente la presión política, insinuando que no hay esperanzas de una reducción de tasas en julio.
Lo que es más complicado es que la relación entre la deuda estadounidense y el PIB ha superado el 100%, y el riesgo crediticio de la deuda estadounidense está en aumento. Si los rendimientos de la deuda estadounidense siguen invertidos o surgen expectativas de incumplimiento, la propiedad de refugio seguro de las stablecoins estará en grave peligro.
Nuevo tablero global, la reestructuración del orden económico en la cadena
Frente a las acciones de Estados Unidos, el mundo está formando tres grandes bloques:
Campaña de fusión regulatoria: los organismos reguladores bancarios de Canadá han anunciado que están listos para regular las monedas estables, y se está elaborando un marco. Esto responde a las tendencias regulatorias en EE. UU., formando una situación de colaboración en América del Norte. Una plataforma de intercambio de criptomonedas lanzará contratos perpetuos al estilo estadounidense en julio, utilizando monedas estables para liquidar las tarifas de financiamiento.
Campaña de defensa innovadora: Hong Kong y Singapur presentan una divergencia en los caminos regulatorios. Hong Kong adopta un enfoque de prudente restricción, posicionando las monedas estables como "sustitutos de bancos virtuales"; mientras que Singapur implementa un "sandbox de monedas estables", permitiendo emisiones experimentales. Esta diferencia podría provocar arbitraje regulatorio, debilitando la competitividad general de Asia.
Campo de alternativas: La población de países con alta inflación utiliza las monedas estables como "activos refugio", debilitando la circulación de la moneda local y la efectividad de la política monetaria del banco central. Estos países pueden acelerar el desarrollo de monedas estables locales o proyectos de puentes de monedas digitales multilaterales, pero enfrentan graves desafíos comerciales.
El sistema internacional también experimentará cambios: de unipolar a "arquitectura mixta", las actuales propuestas de reforma presentan tres caminos:
Alianza de monedas diversificadas (probabilidad más alta): el dólar, el euro y el renminbi forman una moneda de reserva triangular, complementada por un sistema de liquidación regional (como el intercambio multilateral de monedas de la ASEAN).
Competencia de moneda digital: 130 países están desarrollando monedas digitales de bancos centrales (CBDC), el renminbi digital ya ha probado el comercio transfronterizo, lo que podría reestructurar la eficiencia de los pagos, pero enfrenta el dilema de la cesión de soberanía.
Fragmentación extrema: Si los conflictos geopolíticos se intensifican, podrían formarse campamentos de moneda separados para el dólar, el euro y los BRICS, lo que aumentaría los costos del comercio global.
El CEO de un gigante de los pagos señaló un obstáculo clave: "Desde la perspectiva del consumidor, actualmente no hay un verdadero incentivo para impulsar la adopción de las monedas estables". La empresa está lanzando un mecanismo de recompensas para abordar el problema de la adopción, mientras que algunos intercambios descentralizados están resolviendo problemas de confianza a través de contratos inteligentes.
El informe de Deutsche Bank predice que, con la implementación del "hermoso gran acuerdo", la Reserva Federal se verá obligada a reducir las tasas de interés y el dólar se debilitará significativamente. Para el año 2030, cuando las monedas estables posean 1.2 billones de dólares en bonos del Tesoro, el sistema financiero global podría haber completado silenciosamente una reestructuración en cadena: la hegemonía del dólar incrustada en cada transacción de la blockchain en forma de código, mientras que el riesgo se difunde a través de una red descentralizada a cada participante.
La innovación tecnológica nunca ha sido una herramienta neutral; cuando el dólar se viste con la apariencia de blockchain, la lucha del antiguo orden se desarrolla en un nuevo campo de batalla.
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LeverageAddict
· 07-18 19:36
Otra jugada sospechosa
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CoffeeOnChain
· 07-18 16:08
Los bonos del Tesoro de EE. UU. han vuelto a hacer algo nuevo.
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GateUser-a5fa8bd0
· 07-18 12:31
La Reserva Federal (FED) otra vez ha comenzado a hacer trucos.
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HodlOrRegret
· 07-16 01:36
La deuda estadounidense no puede separarse de la moneda estable, es una verdadera estafa.
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SchroedingerMiner
· 07-16 01:36
¿El acreedor quiere trampa moneda estable para pagar? Jeje
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GateUser-0717ab66
· 07-16 01:34
Desde hace tiempo se dice que los bonos del Tesoro de EE. UU. son los que más engañan a los tontos en el mundo Cripto.
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GasFeeBarbecue
· 07-16 01:28
Otra vez están creando nuevas herramientas para tomar a la gente por tonta.
La crisis de la deuda estadounidense da lugar a experimentos financieros. Las monedas estables se convierten en una nueva herramienta de hegemonía del dólar on-chain.
La crisis de la deuda estadounidense genera experimentos financieros, reestructuración del sistema monetario global
Un experimento financiero provocado por una crisis de deuda pública de 36 billones de dólares está en marcha, tratando de transformar el mundo de las criptomonedas en un nuevo comprador de deuda pública estadounidense, mientras que el sistema monetario global se está remodelando en silencio.
El Congreso de los Estados Unidos está acelerando la aprobación de una legislación conocida como "el gran plan bello". El último informe de Deutsche Bank lo califica como el "plan de Pensilvania" de Estados Unidos para hacer frente a su enorme deuda: obligando a la compra de bonos del gobierno con monedas estables, integrando el dólar digital en el sistema de financiamiento de la deuda nacional.
Este proyecto de ley forma una combinación de políticas con el "GENIUS Act", que ya exige que todas las monedas estables en dólares mantengan un 100% de respaldo en efectivo, bonos del tesoro estadounidense o depósitos bancarios. Esto marca un cambio fundamental en la regulación de las monedas estables. El proyecto de ley exige que las entidades emisoras de monedas estables mantengan reservas de 1:1 en dólares o activos de alta liquidez (como bonos del tesoro a corto plazo) y prohíbe las monedas estables algorítmicas, al tiempo que establece un marco regulatorio dual a nivel federal y estatal. Su objetivo es claro:
Aliviar la presión de los bonos del Tesoro de EE.UU.: Forzar que los activos de reserva de las monedas estables se dirijan al mercado de bonos del Tesoro. Se espera que para 2028 el valor de mercado global de las monedas estables alcance los 2 billones de dólares, de los cuales 1.6 billones de dólares podrían fluir hacia los bonos del Tesoro, proporcionando nuevos canales de financiación para el déficit fiscal de EE.UU.
Consolidar la hegemonía del dólar: Actualmente, el 95% de las monedas estables están ancladas al dólar, y la aprobación de la ley crea un ciclo cerrado de "dólar → moneda estable → pagos globales → retorno de deuda pública estadounidense", reforzando el "derecho de emisión en la cadena" del dólar en la economía digital.
Impulsar las expectativas de recortes en las tasas de interés: Un informe de Deutsche Bank señala que la aprobación de la ley podría presionar a la Reserva Federal para reducir las tasas de interés y así disminuir los costos de financiación de la deuda pública de EE. UU., al mismo tiempo que guiaría a la depreciación del dólar, mejorando la competitividad de las exportaciones estadounidenses.
El embalse de deuda estadounidense, las monedas estables se convierten en herramientas de política
La deuda federal de Estados Unidos ha superado los 36 billones de dólares, y el capital más los intereses a pagar en 2025 asciende a 9 billones de dólares. Frente a este "lago de deudas", el gobierno necesita urgentemente abrir nuevos canales de financiamiento. Y las monedas estables, una innovación financiera que alguna vez estuvo al margen de la regulación, se han convertido inesperadamente en una de las soluciones.
Según las señales que han surgido del seminario sobre fondos del mercado monetario de Boston, las monedas estables están siendo cultivadas como "nuevos compradores" en el mercado de bonos del Tesoro de EE. UU. El CEO de una firma de inversión global declaró: "Las monedas estables están creando una demanda adicional considerable para el mercado de bonos del Tesoro."
Los datos muestran: la capitalización total del mercado de monedas estables es de 256 mil millones de dólares, de los cuales aproximadamente el 80% está invertido en bonos del Tesoro de EE. UU. o acuerdos de recompra, con un tamaño de aproximadamente 200 mil millones de dólares. A pesar de que representa menos del 2% del mercado de bonos del Tesoro de EE. UU., su tasa de crecimiento ha llamado la atención de las instituciones financieras tradicionales.
Un importante banco ha pronosticado que para 2030, el valor de mercado de las monedas estables alcanzará entre 1.6 y 3.7 billones de dólares, y para entonces, el tamaño de los bonos del Tesoro estadounidense en poder de los emisores superará los 1.2 billones de dólares. Este volumen será suficiente para posicionarse entre los mayores tenedores de bonos del Tesoro de EE.UU.
Las monedas estables se están convirtiendo en una nueva herramienta para la internacionalización del dólar. Las principales monedas estables poseen cerca de 200 mil millones de dólares en deuda pública estadounidense, lo que equivale al 0.5% de la deuda pública de Estados Unidos; si su tamaño se expande a 2 billones de dólares (con un 80% en deuda pública estadounidense), la cantidad poseída superará a la de cualquier país individual. Este mecanismo podría:
Distorsión del mercado financiero: el aumento repentino de la demanda de bonos del Tesoro a corto plazo reduce los rendimientos, agudizando la pendiente de la curva de rendimientos y debilitando la efectividad de la política monetaria tradicional.
Debilitar el control de capital en los mercados emergentes: el flujo transfronterizo de las stablecoins elude el sistema bancario tradicional, debilitando la capacidad de intervención en el tipo de cambio (como la crisis que estalló en Sri Lanka en 2022 debido a la fuga de capitales).
Bisturí legislativo, ingeniería financiera de arbitraje regulatorio
"El Gran Proyecto de Belleza" y el "GENIUS Act" constituyen una combinación de políticas precisas. Este último, como marco regulatorio, obliga a las monedas estables a convertirse en "rescatadores" de la deuda pública de EE. UU.; el primero ofrece incentivos para la emisión, formando un ciclo cerrado completo.
El diseño central de la ley está lleno de sabiduría política: cuando un usuario compra una moneda estable por 1 dólar, el emisor debe utilizar ese 1 dólar para comprar bonos del Tesoro estadounidense. Esto no solo cumple con los requisitos de conformidad, sino que también logra los objetivos de financiamiento fiscal. Un gran emisor de monedas estables compró netamente 33.1 mil millones de dólares en bonos del Tesoro de EE. UU. en 2024, convirtiéndose en el séptimo mayor comprador de bonos del Tesoro en el mundo.
El sistema de regulación por niveles revela aún más la intención de apoyar a los oligopolios: las monedas estables con una capitalización de mercado superior a 10 mil millones de dólares son reguladas directamente por la federación, mientras que los jugadores más pequeños son entregados a las agencias estatales. Este diseño acelera la concentración del mercado, y actualmente las dos principales monedas estables ocupan más del 70% de la cuota de mercado.
El proyecto de ley también incluye cláusulas de exclusividad: prohíbe la circulación de monedas estables que no sean dólares en los Estados Unidos, a menos que acepten una regulación equivalente. Esto no solo consolida la hegemonía del dólar, sino que también allana el camino para ciertos nuevos proyectos de monedas estables.
Cadena de transferencia de deuda, la misión de estabilización de la moneda
En la segunda mitad de 2025, el mercado de deuda pública de Estados Unidos se enfrentará a un incremento de suministro de 1 billón de dólares. Ante este tsunami, se depositan grandes esperanzas en los emisores de monedas estables. Un experto en estrategia de tasas de interés de un banco señaló: "Si el Tesoro se vuelve hacia la financiación de deuda a corto plazo, el incremento de demanda traído por las monedas estables proporcionará espacio de maniobra al secretario del Tesoro."
El diseño del mecanismo es verdaderamente ingenioso:
El director de cartera de una empresa de tecnología financiera reveló que varios de los principales bancos internacionales están en conversaciones para colaborar en monedas estables, preguntando "cómo lanzar un proyecto de moneda estable en ocho semanas". La temperatura de la industria ha alcanzado su punto máximo.
Pero el problema persiste: las monedas estables se anclan principalmente a los bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo, lo que no ayuda sustancialmente a la contradicción entre la oferta y la demanda de los bonos del Tesoro a largo plazo. Además, la escala actual de las monedas estables sigue siendo insignificante en comparación con el gasto en intereses de los bonos del Tesoro de EE. UU.: el tamaño total de las monedas estables a nivel mundial es de 232 mil millones de dólares, mientras que los intereses anuales de los bonos del Tesoro superan el billón de dólares.
Nueva hegemonía del dólar, surgimiento del colonialismo en la cadena
La estrategia de fondo del proyecto de ley radica en la digitalización de la hegemonía del dólar. El 95% de las monedas estables a nivel global están ancladas al dólar, construyendo una "red de dólares en la sombra" fuera del sistema bancario tradicional.
Las pequeñas y medianas empresas en regiones como el sudeste asiático y África realizan remesas transfronterizas a través de monedas estables, evitando el sistema SWIFT, lo que reduce los costos de transacción en más del 70%. Esta "dolarización informal" acelera la penetración del dólar en los mercados emergentes.
El impacto más profundo radica en la revolución del paradigma del sistema de liquidación internacional:
La Unión Europea ha reconocido claramente la amenaza. Su regulación MiCA limita las funciones de pago diario de las monedas estables que no son en euros y prohíbe la emisión de monedas estables a gran escala, el Banco Central Europeo está acelerando el desarrollo del euro digital, pero el progreso es lento.
Hong Kong adopta una estrategia diferenciada: al establecer un sistema de licencias para monedas estables, planea lanzar un sistema de doble licencia para operaciones extrabursátiles y servicios de custodia. La Autoridad Monetaria de Hong Kong también planea publicar directrices para la tokenización de activos del mundo real (RWA), impulsando la incorporación de activos tradicionales como bonos e inmuebles a la cadena.
Red de transmisión de riesgos, la cuenta regresiva de la bomba de tiempo
La ley plantea tres riesgos estructurales.
Primera capa: Deuda estadounidense - espiral de muerte de stablecoins. Si los usuarios redimen colectivamente una stablecoin, el emisor debe vender deuda estadounidense por efectivo → el precio de la deuda estadounidense se desploma → las reservas de otras stablecoins se devalúan → colapso total. En 2022, hubo una stablecoin que se desacopló brevemente debido al pánico del mercado, y eventos similares en el futuro podrían impactar el mercado de deuda estadounidense debido a la ampliación de la escala.
Segunda capa: amplificación del riesgo en las finanzas descentralizadas. Después de que las monedas estables fluyen hacia el ecosistema DeFi, se apalancan capa tras capa a través de operaciones como la minería de liquidez y el staking de préstamos. El mecanismo de Restaking hace que los activos sean apostados repetidamente entre diferentes protocolos, amplificando el riesgo de manera geométrica. Una vez que el valor del activo subyacente se desploma, puede desencadenar un colapso en cadena.
Tercera carga: pérdida de la independencia de la política monetaria. El informe del Deutsche Bank señala directamente que la legislación "presionará a la Reserva Federal para que baje las tasas de interés". El gobierno obtiene indirectamente el "poder de imprimir dinero" a través de las monedas estables, lo que podría socavar la independencia de la Reserva Federal; Powell ha rechazado recientemente la presión política, insinuando que no hay esperanzas de una reducción de tasas en julio.
Lo que es más complicado es que la relación entre la deuda estadounidense y el PIB ha superado el 100%, y el riesgo crediticio de la deuda estadounidense está en aumento. Si los rendimientos de la deuda estadounidense siguen invertidos o surgen expectativas de incumplimiento, la propiedad de refugio seguro de las stablecoins estará en grave peligro.
Nuevo tablero global, la reestructuración del orden económico en la cadena
Frente a las acciones de Estados Unidos, el mundo está formando tres grandes bloques:
Campaña de fusión regulatoria: los organismos reguladores bancarios de Canadá han anunciado que están listos para regular las monedas estables, y se está elaborando un marco. Esto responde a las tendencias regulatorias en EE. UU., formando una situación de colaboración en América del Norte. Una plataforma de intercambio de criptomonedas lanzará contratos perpetuos al estilo estadounidense en julio, utilizando monedas estables para liquidar las tarifas de financiamiento.
Campaña de defensa innovadora: Hong Kong y Singapur presentan una divergencia en los caminos regulatorios. Hong Kong adopta un enfoque de prudente restricción, posicionando las monedas estables como "sustitutos de bancos virtuales"; mientras que Singapur implementa un "sandbox de monedas estables", permitiendo emisiones experimentales. Esta diferencia podría provocar arbitraje regulatorio, debilitando la competitividad general de Asia.
Campo de alternativas: La población de países con alta inflación utiliza las monedas estables como "activos refugio", debilitando la circulación de la moneda local y la efectividad de la política monetaria del banco central. Estos países pueden acelerar el desarrollo de monedas estables locales o proyectos de puentes de monedas digitales multilaterales, pero enfrentan graves desafíos comerciales.
El sistema internacional también experimentará cambios: de unipolar a "arquitectura mixta", las actuales propuestas de reforma presentan tres caminos:
Alianza de monedas diversificadas (probabilidad más alta): el dólar, el euro y el renminbi forman una moneda de reserva triangular, complementada por un sistema de liquidación regional (como el intercambio multilateral de monedas de la ASEAN).
Competencia de moneda digital: 130 países están desarrollando monedas digitales de bancos centrales (CBDC), el renminbi digital ya ha probado el comercio transfronterizo, lo que podría reestructurar la eficiencia de los pagos, pero enfrenta el dilema de la cesión de soberanía.
Fragmentación extrema: Si los conflictos geopolíticos se intensifican, podrían formarse campamentos de moneda separados para el dólar, el euro y los BRICS, lo que aumentaría los costos del comercio global.
El CEO de un gigante de los pagos señaló un obstáculo clave: "Desde la perspectiva del consumidor, actualmente no hay un verdadero incentivo para impulsar la adopción de las monedas estables". La empresa está lanzando un mecanismo de recompensas para abordar el problema de la adopción, mientras que algunos intercambios descentralizados están resolviendo problemas de confianza a través de contratos inteligentes.
El informe de Deutsche Bank predice que, con la implementación del "hermoso gran acuerdo", la Reserva Federal se verá obligada a reducir las tasas de interés y el dólar se debilitará significativamente. Para el año 2030, cuando las monedas estables posean 1.2 billones de dólares en bonos del Tesoro, el sistema financiero global podría haber completado silenciosamente una reestructuración en cadena: la hegemonía del dólar incrustada en cada transacción de la blockchain en forma de código, mientras que el riesgo se difunde a través de una red descentralizada a cada participante.
La innovación tecnológica nunca ha sido una herramienta neutral; cuando el dólar se viste con la apariencia de blockchain, la lucha del antiguo orden se desarrolla en un nuevo campo de batalla.