Informe semanal del mercado macro: los activos de riesgo enfrentan presión, seguir la implementación de aranceles recíprocos

I. Revisión macroeconómica de esta semana

1. Resumen del mercado

Los activos de riesgo tuvieron un rendimiento débil esta semana, y el mercado aún está a la espera de la implementación de los aranceles recíprocos. Aparte de que el oro continuó su tendencia al alza, el mercado de acciones de EE. UU., las criptomonedas y los productos básicos mostraron una tendencia general débil. Especialmente después de que Trump adoptara una postura firme sobre los aranceles a los automóviles, el mercado claramente se deterioró en la segunda mitad de la semana.

El mercado de criptomonedas, aunque en general tranquilo, muestra un impulso débil. A pesar de que Estados Unidos ha presentado un nuevo proyecto de ley de regulación de stablecoins, el mercado aún necesita esperar a que se implementen los aranceles equivalentes para dar una nueva dirección, en el contexto de una liquidez general deficiente y una incertidumbre macroeconómica persistente.

2. Análisis de datos económicos

La última predicción de GDPNow para el PIB del primer trimestre es del -1.8%, sin cambios respecto a la semana pasada. Tras el ajuste del modelo, la tasa de crecimiento de la inversión privada total en el país para el primer trimestre se ha revisado a la baja del 9.1% al 8.8%.

El mercado laboral muestra signos de fatiga, con un aumento en la tasa de desempleo en 290 de las 387 áreas metropolitanas de EE. UU. El número continuo de solicitudes de subsidio por desempleo se mantiene alto, lo que indica que los planes de reducción de gastos de las empresas enfrentan desafíos.

Los datos del PCE de febrero superaron las expectativas, pero el gasto personal disminuyó. Esto refleja una situación en la que coexisten la debilidad económica y la alta inflación.

3. Liquidez y tasa de interés

La liquidez amplia de la Reserva Federal mejora marginalmente, pero sigue alrededor de 6 billones. La curva de rendimiento de los bonos del gobierno muestra una pendiente pronunciada, con la pendiente de los bonos a largo plazo siendo más alta que la del corto plazo. El mercado sigue preocupado por la inflación, y la probabilidad de un recorte de tasas en junio ha disminuido en comparación con la semana pasada.

El diferencial de crédito de los bonos de alto rendimiento continúa ampliándose, lo que indica que los inversores están cada vez más presionados por el entorno microeconómico de las empresas. Esto podría aumentar aún más el costo de refinanciamiento de las empresas, presionando las ganancias, lo que constituye una señal económica desfavorable.

II. Perspectivas macroeconómicas para la próxima semana

1. Variables clave

Las tarifas recíprocas anunciadas por Trump el 2 de abril son la mayor variable en los mercados de riesgo recientes. Si las tarifas superan las expectativas o se producen represalias, podrían tener un gran impacto en los mercados frágiles.

2. 重点 seguir

Se debe seguir la tasa de desempleo y los datos de empleo no agrícola de marzo en EE. UU. para evaluar mejor el riesgo de recesión.

3. Sugerencias de inversión

• Defensa prioritaria, el entorno macro actual no es favorable para los activos de riesgo
• Se pueden asignar adecuadamente fondos cuantitativos de arbitraje, oro, bonos del Tesoro de EE. UU. y otros activos de refugio.
• Reducir la posición en activos de riesgo como acciones tecnológicas sobrevaloradas y activos criptográficos
• Si el impacto de los aranceles es menor de lo esperado, la aversión al riesgo del mercado podría mejorar, pero aún se necesita más apoyo macroeconómico.
• Evitar comprar en máximos y vender en mínimos, mantener la disciplina

En general, el mercado sigue en un patrón de "economía débil + inflación persistente + políticas fluctuantes", y los activos de riesgo enfrentan presión a la baja. La tendencia futura dependerá del impacto de la implementación de aranceles recíprocos y de si los datos de empleo de EE. UU. confirman el riesgo de recesión; a corto plazo, se debe mantener la cautela y esperar señales más claras.