Revisión y perspectivas del mercado de encriptación derivación en la primera mitad de 2025
En la primera mitad de 2025, el entorno macroeconómico global continúa siendo tumultuoso. La Reserva Federal ha pausado varias veces la reducción de tasas de interés, reflejando que su política monetaria ha entrado en una fase de "observación y tira y afloja", mientras que el aumento de aranceles del gobierno de Trump y la escalada de conflictos geopolíticos han desgarrado aún más la estructura del riesgo global. Al mismo tiempo, el mercado de derivación de criptomonedas ha mantenido el fuerte impulso del final de 2024, alcanzando un nuevo récord en su tamaño total. Con el BTC entrando en una fase de consolidación después de superar el punto histórico de $111K a principios de año, los contratos no liquidados de derivación de BTC han aumentado drásticamente, con un volumen total no liquidado de (OI) que saltó de aproximadamente 60 mil millones de dólares a más de 70 mil millones de dólares hasta junio. Hasta junio, aunque el precio del BTC se mantiene relativamente estable alrededor de $100K, el mercado de derivación ha experimentado varias reestructuraciones de posiciones largas y cortas, el riesgo de apalancamiento se ha liberado y la estructura del mercado es relativamente saludable.
Al mirar hacia el Q3 y Q4, se espera que en un entorno macroeconómico (, como cambios en la política de tasas de interés ) y el impulso de fondos institucionales, el mercado de derivación continuará expandiéndose, la volatilidad podría mantenerse en convergencia, al mismo tiempo que los indicadores de riesgo deben ser monitoreados de manera continua, manteniendo una actitud optimista cautelosa hacia el aumento continuo del precio de BTC.
I. Visión general del mercado
Resumen del mercado
En el primer y segundo trimestre de 2025, el precio de BTC experimentó una volatilidad significativa. A principios de año, el precio de BTC alcanzó un punto máximo de $110K en enero, y luego retrocedió a aproximadamente $75K en abril, con una caída de alrededor del 30%. Sin embargo, con la mejora del sentimiento del mercado y el continuo interés de los inversores institucionales, el precio de BTC volvió a subir en mayo, alcanzando un pico de $112K. Hasta junio, el precio se estabilizó en torno a $107K. Al mismo tiempo, la cuota de mercado de BTC continuó aumentando durante la primera mitad de 2025. Según los datos, la cuota de mercado de BTC alcanzó el 60% a finales del primer trimestre, el nivel más alto desde 2021, y esta tendencia continuó en el segundo trimestre, superando el 65%, lo que muestra la preferencia de los inversores por BTC.
Al mismo tiempo, el interés de los inversores institucionales en BTC sigue creciendo, con una tendencia continua de flujo hacia el ETF de BTC spot, cuyo tamaño total de activos bajo gestión ha superado los 130 mil millones de dólares. Además, algunos factores macroeconómicos globales, como la caída del índice del dólar y la desconfianza en el sistema financiero tradicional, también han impulsado la atracción de BTC como un medio de almacenamiento de valor.
En la primera mitad de 2025, el rendimiento general de ETH fue decepcionante. A pesar de que a principios de año el precio de ETH alcanzó brevemente un máximo de alrededor de $3,700, pronto experimentó una fuerte caída. En abril, ETH llegó a caer por debajo de $1,400, con una disminución de más del 60%. El aumento de precios en mayo fue limitado, incluso con la liberación de beneficios técnicos (, como la actualización de Pectra ), ETH solo rebotó hasta aproximadamente $2,700, sin poder recuperar el máximo de principios de año. Hasta el 1 de junio, el precio de ETH se estabilizó en torno a $2,500, lo que representa una caída de cerca del 30% en comparación con el máximo de principios de año, y no mostró signos de una fuerte recuperación sostenida.
El movimiento divergente entre ETH y BTC es particularmente evidente. En el contexto de un rebote de BTC y un aumento continuo de su dominio en el mercado, ETH no solo no logró subir de manera sincronizada, sino que mostró una debilidad notable. Este fenómeno se manifiesta en la significativa caída del ratio ETH/BTC, que pasó de 0.036 a principios de año a un mínimo de aproximadamente 0.017, una caída de más del 50%, lo que revela una notable disminución de la confianza del mercado en ETH. Se espera que en el tercer a cuarto trimestre de 2025, con la aprobación del mecanismo de estacado del ETF de ETH, la aversión al riesgo del mercado podría recuperarse, y el sentimiento general podría mejorar.
El rendimiento general del mercado de criptomonedas ha sido notablemente débil. Los datos muestran que algunas de las criptomonedas alternativas más importantes, representadas por Solana, aunque alcanzaron un breve pico a principios de año, luego experimentaron una corrección continua. SOL cayó de aproximadamente $295 a un mínimo de aproximadamente $113 en abril, con una caída de más del 60%. La mayoría de las otras criptomonedas alternativas, ( como Avalanche, Polkadot y ADA ) también experimentaron caídas similares o incluso más pronunciadas. Algunas criptomonedas alternativas cayeron más del 90% desde sus picos, lo que indica un aumento en la aversión al riesgo del mercado hacia activos de alto riesgo.
En el actual entorno del mercado, la posición de BTC como activo de refugio de riesgos se ha reforzado notablemente, su atributo ha pasado de "activo especulativo" a "activo de asignación institucional/macroactivo", mientras que ETH y los altcoins siguen siendo principalmente "capital nativo encriptado, especulación de minoristas, actividades DeFi", con una ubicación de activos más similar a la de las acciones tecnológicas. El mercado de ETH y altcoins ha mostrado un rendimiento débil debido a la disminución de las preferencias de capital, el aumento de la presión competitiva y el impacto del entorno macro y regulatorio. A excepción de algunas cadenas públicas ( como la expansión continua del ecosistema de Solana ), el mercado general de altcoins carece de innovaciones tecnológicas claras o nuevos escenarios de aplicaciones a gran escala que impulsen el interés sostenido de los inversores. A corto plazo, debido a las limitaciones de liquidez a nivel macro, el mercado de ETH y altcoins tendrá dificultades para revertir significativamente la tendencia débil a menos que haya un nuevo ecosistema o tecnología fuerte que lo impulse, y la emoción de inversión de los inversores en altcoins sigue siendo cautelosa y conservadora.
BTC/ETH derivación de posiciones y tendencias de apalancamiento
El volumen total de contratos no liquidados de BTC alcanzó un nuevo máximo en la primera mitad de 2025, impulsado por la enorme afluencia de fondos del ETF spot y la fuerte demanda de futuros, el OI de futuros de BTC subió aún más, superando los 70 mil millones de dólares en mayo de este año.
Es importante señalar que la cuota de los intercambios tradicionales regulados, como CME, ha aumentado rápidamente. Hasta el 1 de junio, los datos muestran que los contratos futuros de BTC de CME tienen un interés abierto de 158300 BTC(, aproximadamente 165 millones de dólares), ocupando el primer lugar entre todos los intercambios y superando a otra plataforma de intercambio que tenía 118700 BTC(, aproximadamente 123 millones de dólares) en el mismo período. Esto refleja que las instituciones están ingresando a través de canales regulados, y CME junto con los ETF se ha convertido en un importante incremento. Otra plataforma de intercambio sigue siendo la más grande en términos de contratos no liquidados dentro de los intercambios de encriptación, pero su cuota de mercado se ha diluido.
En cuanto a ETH, al igual que con BTC, el volumen total de contratos no liquidados alcanzó un nuevo máximo en la primera mitad de 2025, superando los 30 mil millones de dólares en mayo de este año. A fecha del 1 de junio, los datos muestran que en una plataforma los contratos no liquidados de futuros de ETH alcanzaron 2.354 millones de ETH(, aproximadamente 6 mil millones de dólares), liderando entre todos los intercambios.
En general, el uso de apalancamiento por parte de los usuarios de los intercambios en la primera mitad del año tiende a ser racional. Aunque el volumen no liquidado del mercado en su conjunto ha aumentado, varias oscilaciones bruscas han eliminado posiciones de apalancamiento excesivo, y la tasa de apalancamiento promedio de los usuarios de los intercambios no se ha descontrolado. Especialmente después de las fluctuaciones del mercado en febrero y abril, las reservas de margen de los intercambios son relativamente abundantes; aunque los indicadores de apalancamiento del mercado en su conjunto a veces han alcanzado picos, no han mostrado una tendencia sostenida al alza.
derivación índice ( CGDI ) análisis
El índice de derivación ( en adelante denominado "CGDI" ), es un índice que mide el rendimiento de precios del mercado global de encriptación de derivaciones. Actualmente, más del 80% del volumen de transacciones en el mercado de encriptación proviene de contratos de derivación, mientras que los índices de contado convencionales no pueden reflejar eficazmente el mecanismo de precios central del mercado. CGDI sigue dinámicamente el valor de mercado de los contratos abiertos ( Open Interest ) de los 100 principales contratos perpetuos de encriptación y combina su cantidad de contratos abiertos ( Open Interest ) para construir un indicador de tendencia del mercado de derivación altamente representativo en tiempo real.
CGDI mostró una tendencia divergente con el precio de BTC en la primera mitad del año. A principios de año, BTC subió fuertemente impulsado por la compra institucional, manteniéndose cerca de los máximos históricos, pero CGDI comenzó a caer desde febrero------la razón de esta caída se debe a la debilidad en los precios de otros activos de contratos principales. Debido a que CGDI se calcula ponderando el OI de los activos de contratos principales, mientras BTC destacaba, los futuros de ETH y altcoins no pudieron fortalecer su desempeño, lo que afectó el rendimiento del índice compuesto. En resumen, en la primera mitad del año, los fondos se concentraron claramente en BTC, que mantuvo su fortaleza principalmente apoyada por la acumulación a largo plazo de instituciones y el efecto del ETF al contado, aumentando así la cuota de mercado de BTC, mientras que el entusiasmo especulativo en el sector de altcoins se enfrió y la fuga de capitales llevó a CGDI a la baja mientras el precio de BTC se mantenía alto. Esta divergencia refleja un cambio en la aversión al riesgo de los inversores: la favorable situación del ETF y la necesidad de refugio hicieron que los fondos fluyeran hacia activos de alta capitalización como BTC, mientras que la incertidumbre regulatoria y la toma de ganancias presionaron a los activos secundarios y al mercado de altcoins.
índice de riesgo de derivación ( CDRI ) análisis
El índice de riesgo de derivación (, en adelante "CDRI" ), es un indicador que mide la intensidad del riesgo en el mercado de encriptación de derivaciones, utilizado para cuantificar y reflejar el grado de uso de apalancamiento actual en el mercado, la intensidad del sentimiento de negociación y el riesgo de liquidación sistémica. CDRI se centra en la alerta temprana de riesgos prospectivos, emitiendo alarmas anticipadas en caso de deterioro de la estructura del mercado, mostrando un estado de alto riesgo incluso cuando los precios siguen en aumento. Este índice construye en tiempo real un perfil de riesgo del mercado de derivados de criptomonedas a través de un análisis ponderado de múltiples dimensiones, incluyendo contratos abiertos, tasas de financiamiento, múltiplos de apalancamiento, proporción larga/corta, volatilidad de los contratos y volumen de liquidación. CDRI es un modelo de puntuación de riesgo estandarizado con un rango de 0-100; un valor más alto indica que el mercado está más cerca de un estado de sobrecalentamiento o fragilidad, lo que facilita la aparición de una tendencia de liquidación sistémica.
El índice de riesgo de derivación ( CDRI ) se mantuvo en general en un nivel neutral ligeramente alto durante la primera mitad del año. A fecha del 1 de junio, el CDRI era 58, situándose en el intervalo de "riesgo moderado/volatilidad neutral", lo que indica que el mercado no presenta un sobrecalentamiento ni pánico evidente, y el riesgo a corto plazo es controlable.
Dos, análisis de datos de encriptación de derivación
Análisis de la tasa de financiamiento de contratos perpetuos
El cambio en la tasa de financiación refleja directamente el uso de apalancamiento en el mercado. Una tasa de financiación positiva generalmente significa un aumento en las posiciones largas, lo que indica un sentimiento de mercado alcista; mientras que una tasa de financiación negativa puede señalar una creciente presión bajista, lo que sugiere un cambio hacia un sentimiento de mercado cauteloso. La volatilidad de la tasa de financiación advierte a los inversores que deben estar atentos al riesgo de apalancamiento, especialmente durante cambios rápidos en el sentimiento del mercado.
En la primera mitad de 2025, el mercado de contratos perpetuos de encriptación mostró una tendencia general de dominancia alcista, con la tasa de financiamiento siendo positiva la mayor parte del tiempo. La tasa de financiamiento de los principales activos de encriptación se mantuvo positiva y superior al nivel de referencia del 0.01%, lo que indica un sentimiento generalmente optimista en el mercado. Durante este período, los inversores mantenían una actitud optimista sobre las perspectivas del mercado, lo que impulsó el aumento de las posiciones largas. Sin embargo, a medida que se intensificaron la congestión alcista y la presión para realizar beneficios, a mediados y finales de enero, BTC experimentó un repunte seguido de una caída, y la tasa de financiamiento también volvió a la normalidad.
Entrando en el segundo trimestre, el sentimiento del mercado vuelve a la racionalidad, la tasa de financiación de abril a junio se mantiene en su mayoría en 0.01%( con un rendimiento anualizado de aproximadamente 11%) o menos, y en algunos períodos incluso se vuelve negativa, lo que indica que la euforia especulativa ha disminuido y las posiciones largas y cortas tienden a equilibrarse. Según los datos, el número de veces que la tasa de financiación pasa de positiva a negativa es muy limitado, lo que indica que los momentos de explosión del sentimiento bajista en el mercado no son muchos. A principios de febrero, cuando la noticia de los aranceles de Trump provocó una caída, la tasa de financiación perpetua de BTC pasó de positiva a negativa, indicando que el sentimiento bajista alcanzó un extremo local; a mediados de abril, cuando BTC cayó rápidamente a alrededor de $75K, la tasa de financiación volvió a ser brevemente negativa, mostrando que en medio del pánico, los bajistas se agrupan; a mediados de junio, el impacto geopolítico llevó a la tasa de financiación a caer por tercera vez en la zona negativa. Aparte de estos casos extremos, durante la mayor parte del primer semestre, la tasa de financiación se mantuvo en valores positivos, reflejando el mercado a largo plazo.
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SigmaBrain
· 07-11 08:16
¡BTC, a toda velocidad, arriba de 150,000!
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VirtualRichDream
· 07-10 00:02
Todavía hay que ver al viejo Trump.
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zkProofInThePudding
· 07-09 11:47
Increíble, el bull run ni siquiera ha subido más de 12w.
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SignatureCollector
· 07-08 14:34
No vale la pena hacer bomba con moneda, mejor es seguir Al Contado.
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GasOptimizer
· 07-08 14:33
700 mil millones de Todo dentro... ¿Quién se atreve a Atrapar un cuchillo que cae?
El mercado de encriptación de derivación alcanzará un gran tamaño en la primera mitad de 2025, con un rendimiento destacado de BTC.
Revisión y perspectivas del mercado de encriptación derivación en la primera mitad de 2025
En la primera mitad de 2025, el entorno macroeconómico global continúa siendo tumultuoso. La Reserva Federal ha pausado varias veces la reducción de tasas de interés, reflejando que su política monetaria ha entrado en una fase de "observación y tira y afloja", mientras que el aumento de aranceles del gobierno de Trump y la escalada de conflictos geopolíticos han desgarrado aún más la estructura del riesgo global. Al mismo tiempo, el mercado de derivación de criptomonedas ha mantenido el fuerte impulso del final de 2024, alcanzando un nuevo récord en su tamaño total. Con el BTC entrando en una fase de consolidación después de superar el punto histórico de $111K a principios de año, los contratos no liquidados de derivación de BTC han aumentado drásticamente, con un volumen total no liquidado de (OI) que saltó de aproximadamente 60 mil millones de dólares a más de 70 mil millones de dólares hasta junio. Hasta junio, aunque el precio del BTC se mantiene relativamente estable alrededor de $100K, el mercado de derivación ha experimentado varias reestructuraciones de posiciones largas y cortas, el riesgo de apalancamiento se ha liberado y la estructura del mercado es relativamente saludable.
Al mirar hacia el Q3 y Q4, se espera que en un entorno macroeconómico (, como cambios en la política de tasas de interés ) y el impulso de fondos institucionales, el mercado de derivación continuará expandiéndose, la volatilidad podría mantenerse en convergencia, al mismo tiempo que los indicadores de riesgo deben ser monitoreados de manera continua, manteniendo una actitud optimista cautelosa hacia el aumento continuo del precio de BTC.
I. Visión general del mercado
Resumen del mercado
En el primer y segundo trimestre de 2025, el precio de BTC experimentó una volatilidad significativa. A principios de año, el precio de BTC alcanzó un punto máximo de $110K en enero, y luego retrocedió a aproximadamente $75K en abril, con una caída de alrededor del 30%. Sin embargo, con la mejora del sentimiento del mercado y el continuo interés de los inversores institucionales, el precio de BTC volvió a subir en mayo, alcanzando un pico de $112K. Hasta junio, el precio se estabilizó en torno a $107K. Al mismo tiempo, la cuota de mercado de BTC continuó aumentando durante la primera mitad de 2025. Según los datos, la cuota de mercado de BTC alcanzó el 60% a finales del primer trimestre, el nivel más alto desde 2021, y esta tendencia continuó en el segundo trimestre, superando el 65%, lo que muestra la preferencia de los inversores por BTC.
Al mismo tiempo, el interés de los inversores institucionales en BTC sigue creciendo, con una tendencia continua de flujo hacia el ETF de BTC spot, cuyo tamaño total de activos bajo gestión ha superado los 130 mil millones de dólares. Además, algunos factores macroeconómicos globales, como la caída del índice del dólar y la desconfianza en el sistema financiero tradicional, también han impulsado la atracción de BTC como un medio de almacenamiento de valor.
En la primera mitad de 2025, el rendimiento general de ETH fue decepcionante. A pesar de que a principios de año el precio de ETH alcanzó brevemente un máximo de alrededor de $3,700, pronto experimentó una fuerte caída. En abril, ETH llegó a caer por debajo de $1,400, con una disminución de más del 60%. El aumento de precios en mayo fue limitado, incluso con la liberación de beneficios técnicos (, como la actualización de Pectra ), ETH solo rebotó hasta aproximadamente $2,700, sin poder recuperar el máximo de principios de año. Hasta el 1 de junio, el precio de ETH se estabilizó en torno a $2,500, lo que representa una caída de cerca del 30% en comparación con el máximo de principios de año, y no mostró signos de una fuerte recuperación sostenida.
El movimiento divergente entre ETH y BTC es particularmente evidente. En el contexto de un rebote de BTC y un aumento continuo de su dominio en el mercado, ETH no solo no logró subir de manera sincronizada, sino que mostró una debilidad notable. Este fenómeno se manifiesta en la significativa caída del ratio ETH/BTC, que pasó de 0.036 a principios de año a un mínimo de aproximadamente 0.017, una caída de más del 50%, lo que revela una notable disminución de la confianza del mercado en ETH. Se espera que en el tercer a cuarto trimestre de 2025, con la aprobación del mecanismo de estacado del ETF de ETH, la aversión al riesgo del mercado podría recuperarse, y el sentimiento general podría mejorar.
El rendimiento general del mercado de criptomonedas ha sido notablemente débil. Los datos muestran que algunas de las criptomonedas alternativas más importantes, representadas por Solana, aunque alcanzaron un breve pico a principios de año, luego experimentaron una corrección continua. SOL cayó de aproximadamente $295 a un mínimo de aproximadamente $113 en abril, con una caída de más del 60%. La mayoría de las otras criptomonedas alternativas, ( como Avalanche, Polkadot y ADA ) también experimentaron caídas similares o incluso más pronunciadas. Algunas criptomonedas alternativas cayeron más del 90% desde sus picos, lo que indica un aumento en la aversión al riesgo del mercado hacia activos de alto riesgo.
En el actual entorno del mercado, la posición de BTC como activo de refugio de riesgos se ha reforzado notablemente, su atributo ha pasado de "activo especulativo" a "activo de asignación institucional/macroactivo", mientras que ETH y los altcoins siguen siendo principalmente "capital nativo encriptado, especulación de minoristas, actividades DeFi", con una ubicación de activos más similar a la de las acciones tecnológicas. El mercado de ETH y altcoins ha mostrado un rendimiento débil debido a la disminución de las preferencias de capital, el aumento de la presión competitiva y el impacto del entorno macro y regulatorio. A excepción de algunas cadenas públicas ( como la expansión continua del ecosistema de Solana ), el mercado general de altcoins carece de innovaciones tecnológicas claras o nuevos escenarios de aplicaciones a gran escala que impulsen el interés sostenido de los inversores. A corto plazo, debido a las limitaciones de liquidez a nivel macro, el mercado de ETH y altcoins tendrá dificultades para revertir significativamente la tendencia débil a menos que haya un nuevo ecosistema o tecnología fuerte que lo impulse, y la emoción de inversión de los inversores en altcoins sigue siendo cautelosa y conservadora.
BTC/ETH derivación de posiciones y tendencias de apalancamiento
El volumen total de contratos no liquidados de BTC alcanzó un nuevo máximo en la primera mitad de 2025, impulsado por la enorme afluencia de fondos del ETF spot y la fuerte demanda de futuros, el OI de futuros de BTC subió aún más, superando los 70 mil millones de dólares en mayo de este año.
Es importante señalar que la cuota de los intercambios tradicionales regulados, como CME, ha aumentado rápidamente. Hasta el 1 de junio, los datos muestran que los contratos futuros de BTC de CME tienen un interés abierto de 158300 BTC(, aproximadamente 165 millones de dólares), ocupando el primer lugar entre todos los intercambios y superando a otra plataforma de intercambio que tenía 118700 BTC(, aproximadamente 123 millones de dólares) en el mismo período. Esto refleja que las instituciones están ingresando a través de canales regulados, y CME junto con los ETF se ha convertido en un importante incremento. Otra plataforma de intercambio sigue siendo la más grande en términos de contratos no liquidados dentro de los intercambios de encriptación, pero su cuota de mercado se ha diluido.
En cuanto a ETH, al igual que con BTC, el volumen total de contratos no liquidados alcanzó un nuevo máximo en la primera mitad de 2025, superando los 30 mil millones de dólares en mayo de este año. A fecha del 1 de junio, los datos muestran que en una plataforma los contratos no liquidados de futuros de ETH alcanzaron 2.354 millones de ETH(, aproximadamente 6 mil millones de dólares), liderando entre todos los intercambios.
En general, el uso de apalancamiento por parte de los usuarios de los intercambios en la primera mitad del año tiende a ser racional. Aunque el volumen no liquidado del mercado en su conjunto ha aumentado, varias oscilaciones bruscas han eliminado posiciones de apalancamiento excesivo, y la tasa de apalancamiento promedio de los usuarios de los intercambios no se ha descontrolado. Especialmente después de las fluctuaciones del mercado en febrero y abril, las reservas de margen de los intercambios son relativamente abundantes; aunque los indicadores de apalancamiento del mercado en su conjunto a veces han alcanzado picos, no han mostrado una tendencia sostenida al alza.
derivación índice ( CGDI ) análisis
El índice de derivación ( en adelante denominado "CGDI" ), es un índice que mide el rendimiento de precios del mercado global de encriptación de derivaciones. Actualmente, más del 80% del volumen de transacciones en el mercado de encriptación proviene de contratos de derivación, mientras que los índices de contado convencionales no pueden reflejar eficazmente el mecanismo de precios central del mercado. CGDI sigue dinámicamente el valor de mercado de los contratos abiertos ( Open Interest ) de los 100 principales contratos perpetuos de encriptación y combina su cantidad de contratos abiertos ( Open Interest ) para construir un indicador de tendencia del mercado de derivación altamente representativo en tiempo real.
CGDI mostró una tendencia divergente con el precio de BTC en la primera mitad del año. A principios de año, BTC subió fuertemente impulsado por la compra institucional, manteniéndose cerca de los máximos históricos, pero CGDI comenzó a caer desde febrero------la razón de esta caída se debe a la debilidad en los precios de otros activos de contratos principales. Debido a que CGDI se calcula ponderando el OI de los activos de contratos principales, mientras BTC destacaba, los futuros de ETH y altcoins no pudieron fortalecer su desempeño, lo que afectó el rendimiento del índice compuesto. En resumen, en la primera mitad del año, los fondos se concentraron claramente en BTC, que mantuvo su fortaleza principalmente apoyada por la acumulación a largo plazo de instituciones y el efecto del ETF al contado, aumentando así la cuota de mercado de BTC, mientras que el entusiasmo especulativo en el sector de altcoins se enfrió y la fuga de capitales llevó a CGDI a la baja mientras el precio de BTC se mantenía alto. Esta divergencia refleja un cambio en la aversión al riesgo de los inversores: la favorable situación del ETF y la necesidad de refugio hicieron que los fondos fluyeran hacia activos de alta capitalización como BTC, mientras que la incertidumbre regulatoria y la toma de ganancias presionaron a los activos secundarios y al mercado de altcoins.
índice de riesgo de derivación ( CDRI ) análisis
El índice de riesgo de derivación (, en adelante "CDRI" ), es un indicador que mide la intensidad del riesgo en el mercado de encriptación de derivaciones, utilizado para cuantificar y reflejar el grado de uso de apalancamiento actual en el mercado, la intensidad del sentimiento de negociación y el riesgo de liquidación sistémica. CDRI se centra en la alerta temprana de riesgos prospectivos, emitiendo alarmas anticipadas en caso de deterioro de la estructura del mercado, mostrando un estado de alto riesgo incluso cuando los precios siguen en aumento. Este índice construye en tiempo real un perfil de riesgo del mercado de derivados de criptomonedas a través de un análisis ponderado de múltiples dimensiones, incluyendo contratos abiertos, tasas de financiamiento, múltiplos de apalancamiento, proporción larga/corta, volatilidad de los contratos y volumen de liquidación. CDRI es un modelo de puntuación de riesgo estandarizado con un rango de 0-100; un valor más alto indica que el mercado está más cerca de un estado de sobrecalentamiento o fragilidad, lo que facilita la aparición de una tendencia de liquidación sistémica.
El índice de riesgo de derivación ( CDRI ) se mantuvo en general en un nivel neutral ligeramente alto durante la primera mitad del año. A fecha del 1 de junio, el CDRI era 58, situándose en el intervalo de "riesgo moderado/volatilidad neutral", lo que indica que el mercado no presenta un sobrecalentamiento ni pánico evidente, y el riesgo a corto plazo es controlable.
Dos, análisis de datos de encriptación de derivación
Análisis de la tasa de financiamiento de contratos perpetuos
El cambio en la tasa de financiación refleja directamente el uso de apalancamiento en el mercado. Una tasa de financiación positiva generalmente significa un aumento en las posiciones largas, lo que indica un sentimiento de mercado alcista; mientras que una tasa de financiación negativa puede señalar una creciente presión bajista, lo que sugiere un cambio hacia un sentimiento de mercado cauteloso. La volatilidad de la tasa de financiación advierte a los inversores que deben estar atentos al riesgo de apalancamiento, especialmente durante cambios rápidos en el sentimiento del mercado.
En la primera mitad de 2025, el mercado de contratos perpetuos de encriptación mostró una tendencia general de dominancia alcista, con la tasa de financiamiento siendo positiva la mayor parte del tiempo. La tasa de financiamiento de los principales activos de encriptación se mantuvo positiva y superior al nivel de referencia del 0.01%, lo que indica un sentimiento generalmente optimista en el mercado. Durante este período, los inversores mantenían una actitud optimista sobre las perspectivas del mercado, lo que impulsó el aumento de las posiciones largas. Sin embargo, a medida que se intensificaron la congestión alcista y la presión para realizar beneficios, a mediados y finales de enero, BTC experimentó un repunte seguido de una caída, y la tasa de financiamiento también volvió a la normalidad.
Entrando en el segundo trimestre, el sentimiento del mercado vuelve a la racionalidad, la tasa de financiación de abril a junio se mantiene en su mayoría en 0.01%( con un rendimiento anualizado de aproximadamente 11%) o menos, y en algunos períodos incluso se vuelve negativa, lo que indica que la euforia especulativa ha disminuido y las posiciones largas y cortas tienden a equilibrarse. Según los datos, el número de veces que la tasa de financiación pasa de positiva a negativa es muy limitado, lo que indica que los momentos de explosión del sentimiento bajista en el mercado no son muchos. A principios de febrero, cuando la noticia de los aranceles de Trump provocó una caída, la tasa de financiación perpetua de BTC pasó de positiva a negativa, indicando que el sentimiento bajista alcanzó un extremo local; a mediados de abril, cuando BTC cayó rápidamente a alrededor de $75K, la tasa de financiación volvió a ser brevemente negativa, mostrando que en medio del pánico, los bajistas se agrupan; a mediados de junio, el impacto geopolítico llevó a la tasa de financiación a caer por tercera vez en la zona negativa. Aparte de estos casos extremos, durante la mayor parte del primer semestre, la tasa de financiación se mantuvo en valores positivos, reflejando el mercado a largo plazo.