DePin：不容忽视的新兴赛道及其数据分析

DePin作为一类相对抽象的项目，其应用场景可能比公链、DeFi或MEME等更为广泛。这个领域的特殊性主要体现在两个方面：业务范围与服务对象的多样性，以及数据获取的难度。

DePin项目涉及云计算、云渲染、文件存储、网络热点甚至气象等多个领域，其服务对象不仅限于Web3，还包括传统行业。例如，某去中心化云计算平台已为Web2企业提供了大量云计算服务，而另一个基于GNSS卫星参考站的地理与气象数据信息平台正致力于为农业、工程、交通和地质等领域提供服务。

与公链、DeFi或MEME项目相比，DePin项目之间的差异较大，其核心业务可能并不在区块链上执行，这导致该赛道的数据往往被忽视。虽然有强大的数据平台如Defillama主要关注DeFi项目，但也有一些综合数据平台开始关注更广泛类型的项目与数据。

最近，一家DePin项目与某数据综合平台建立了深度合作，在链上建立了智能合约的标记注册表，用于标识该项目在链上的各种行为和数据，从而实现对其链上数据的标准化计算。这为比较不同DePin项目提供了基础。

DePin项目数据比较

从需求侧来看，可以使用协议费用和协议收入两个指标来衡量DePin项目的需求情况。

协议费用反映了项目创造经济价值的能力。例如，某GPU计算类DePin项目在过去一年累计产生了5870万美元的协议费用，占据了基础设施市场5.7%的份额。值得注意的是，该项目的协议费用呈现增长趋势，且与加密货币市场的牛熊周期关联性不大，这主要是因为其服务对象和收入来源主要来自Web2领域的游戏公司和AI企业。

协议收入则反映了项目的净资金流入和收入分配系统。例如，同一项目在过去一年累计分红2220万美元，留存的协议收入为3650万美元。

从供给侧来看，活跃节点数量是一个重要指标。不同类型的DePin项目，如GPU、云服务器、存储设备等，其节点成本差异很大，因此需要在同一类别内进行比较。在GPU类型中，某项目的活跃节点数量远超其他同类项目。

在生态综合方面，活跃地址数是一个关键指标。根据梅特卡夫定律，网络的价值与活跃用户数量的平方成正比。在GPU计算类DePin项目中，某些项目的活跃地址数量相对较高。

结论

通过对比FDV（完全稀释估值）与需求、供给、活跃地址数平方的比例数据，可以发现某些DePin项目可能处于价值低估状态。特别是那些主要服务于Web3以外领域的DePin项目，其收入与加密货币市场波动的相关性较低，表现出稳定的增长趋势。

这类项目从非Web3领域获得收入的能力是极为罕见的，意味着它们的主要收益模式并不依赖于二级市场。这种模式不仅为项目带来了稳定的收入来源，还可能为整个加密货币行业从外部引入资金流。

随着更多数据平台开始关注DePin项目，我们有望获得更全面、更准确的行业洞察。这将有助于投资者和研究者更好地评估DePin项目的潜在价值和发展前景。