ETH生态发展现状分析与展望

近期，以太坊社区再次掀起了一轮关于ETH发展的热烈讨论。这场辩论的起因主要有两个：一是Vitalik与ETHPanda的对话引发了广泛关注；二是相较于SOL，ETH对BTC的价格比持续下跌，引起了不少人的不满。对此，笔者有一些个人见解，希望与大家分享。

总的来说，ETH的长期发展趋势依然坚实。市场上目前没有能与之直接竞争的对手，因为以太坊的核心价值在于其"去中心化的执行环境"，其中"去中心化"是最关键的特性。这一基本面并未改变。然而，当前ETH生态发展确实遇到了一些瓶颈，主要源于两个原因：

首先，Restaking赛道对主流技术路线Layer2造成了一定程度的资源分流。由于Restaking的核心机制并不能为ETH创造增量需求，这直接导致应用层面难以获得充足的发展资源和用户关注，推广和用户教育陷入停滞。

其次，以太坊生态中的关键意见领袖正在形成一个相对固化的利益阶层，这使得生态系统内部的流动性减弱。开发者缺乏足够的激励，创新动力不足，整体表现乏力。

Restaking对以太坊生态资源的影响

以太坊的官方发展路线一直是通过分片技术（Sharding）来构建一个完全去中心化的执行环境。简单来说，就是创建一个完全分布式、不受任何单一方控制的云计算平台。在这个平台上，应用可以通过市场竞价获取计算和存储资源，资源分配完全由供需关系调控。

考虑到技术复杂度，社区最终选择了以Rollup-Layer2方案作为主要发展方向。在这个方案中，应用可以选择构建在独立的Layer2上，而以太坊主网则成为所有应用链的基础设施，除了为应用链提供数据最终性，还可以起到信息中继的作用。这种主从架构在效率和成本上都有不错的表现，既降低了应用运行成本，又在去中心化程度上提供了良好保证。

然而，去年年底开始火热的EigenLayer为代表的ETH Restaking赛道，对这一发展路线造成了一定冲击。Restaking直接复用了参与PoS质押的ETH，并对外提供执行功能，即所谓的AVS（Autonomous Validation System）。这实际上是对Layer2的一种资源竞争，直接影响了ETH的价值捕获能力。

Restaking为应用提供了一个不需支付主链ETH成本的"第二共识方案"。以数据可用性（DA）层为例，应用链原本需要通过在主链上调用合约来实现数据最终性，从而创造ETH需求。但Restaking提供了新的选择，即通过AVS购买共识，这个过程中甚至可以使用任何资产支付费用。这使得原本由以太坊独占的DA市场变成了一个竞争市场，削弱了以太坊的市场定价权和利润。

更重要的是，Restaking分散了本应用于应用推广和市场教育的宝贵资源。这些资源被吸引到了对基础设施的"重复建设"中，导致整个生态系统缺乏足够多的活跃应用，价值捕获系统陷入低迷。

以太坊生态意见领袖的变化

在以太坊生态中，我们很难找到像Solana、AVAX甚至曾经的Luna生态那样积极的意见领袖。虽然这些领袖有时被视为推动FOMO的力量，但不可否认，他们对社区凝聚力和创业团队信心的提升起到了重要作用。

在以太坊生态中，除了Vitalik之外，很难想到其他有重大影响力的领袖。这一现象部分源于最初创始团队的分裂，但也与生态内部阶层的固化有关。许多生态成长的收益被早期参与者获得。考虑到早期募资的巨大价值，许多早期参与者已经积累了可观的财富。

因此，这些早期参与者开始转向更为保守的策略。相比扩展，维持现状变得更具吸引力。为了规避风险，他们在推动生态发展时倾向于采取谨慎策略。例如，早期参与者只需确保像AAVE这样的现有项目保持稳定，并将持有的大量ETH借给有杠杆需求的用户以赚取稳定收益，就能满足他们的利益诉求。

尽管如此，我认为ETH的长期发展趋势仍然看好。市场上目前没有直接竞争对手，因为以太坊的核心价值在于其"去中心化的执行环境"，其中"去中心化"是最关键的特性。这一基本面并未改变。因此，只要能够有效整合资源，推动应用建设，以太坊的未来依然充满希望。