DePIN投资逻辑梳理：Alpha机会仍存

DePIN作为加密货币投资的新方向之一,一直备受关注。尽管目前尚未出现标志性项目,但这个赛道在未来1-3年内仍有潜在的alpha机会。本文试图从零开始梳理DePIN的投资逻辑,探讨其投资价值及分析框架。

DePIN的投资价值

DePIN并非一个空洞的概念,而是有实际落地可能性的方向。在某些场景下,去中心化确实可以优化或实现传统方式难以做到的事情。

以电信领域为例,传统运营商需要巨额投资用于频谱许可和基站部署。而通过社区众包的方式,可以将这些成本分摊到每个用户,大幅降低总体投入。例如,某DePIN项目通过部署约100个热点设备就可以实现与传统宏基站相近的覆盖范围,成本降低幅度约为75%。

在AI数据领域,传统公司获取训练数据面临高昂成本和各种限制。而某DePIN项目通过分布式的网页抓取方式,显著降低了数据获取成本,同时实现了数据的多样性和地理分布性。

作为基础设施和消费应用的交汇点,DePIN可以较好地平衡两者的优劣势:

1. 建立在真实需求基础上,不易被证伪,易于被市场理解。
2. 直接面向终端用户,能够有效捕获mindshare。

DePIN投资框架

在评估DePIN项目时,可以从以下几个方面入手:

1. 方向:考虑市场规模、需求强度等因素。

2. 产品:
   • 供应端:是否比现有解决方案有显著优势
   • 需求端:是否存在真实且强烈的付费意愿

3. 硬件:
   • 制造:自制还是利用现有硬件
   • 销售:定价策略
   • 分发:如何高效地将硬件送到用户手中
   • 维护:用户使用难度如何

4. 代币经济:需要在项目早期就设计合理的激励机制

5. 团队:至少需要具备行业经验和加密原生背景的成员

6. 其他:如监管问题等

结语

DePIN有潜力实现大规模采用,并为现实生活和其他行业带来价值。其独特优势包括:

1. 相比传统垄断企业,具有更灵活的部署方式和激励机制。
2. 可能带来正外部性,为整个生态系统创造价值。

然而,DePIN也面临诸如时间周期不确定性、监管风险等挑战。总的来说,DePIN仍是值得重点关注的投资方向。