加密资产ETF:融入主流金融市场的新趋势

数字资产ETF的发行正推动加密资产融入主流金融交易市场,这或许是其最重要的市场意义之一。

某资产管理公司首席投资官表示:"这是一类新资产的诞生。"他认为,加密资产ETF是一个持续进展的故事,2024年1月比特币ETF的成功发行和良好交易表现,是未来发展的积极指标。

数据显示,美国比特币ETF吸引资金流入规模已在2024年美国ETF排行榜中占据前两名。对于以太坊ETF,业内普遍预期其吸金能力或不及比特币ETF,但仍可能在最初几年内达到数十亿美元的规模,这对任何ETF而言都是不错的开端。

除比特币和以太坊外,2024年7月初市场也传出即将发布Solana现货ETF的消息。芝加哥期权交易所已向监管机构递交相关文件,证实两家资产管理机构计划发行Solana ETF。

以太坊ETF面临的监管挑战

相比比特币ETF的顺利发行,以太坊ETF的前景则较为扑朔迷离,主要原因在于监管争议。

关键问题在于,以太坊上的ETH是普通资产还是未注册证券?这涉及到监管权的博弈 - 如果ETH被认定为"数字商品",将受商品期货交易委员会监管;如果被视为类似"投资合约"的证券,则归属证券交易委员会监管。

如果ETH被认定为证券,则需要注册后才可发行交易。否则发行人可能因"发行未注册证券"而面临监管制裁。比特币因不存在链上质押,资产定位较为明确,因此得以顺利发行ETF。

值得注意的是,监管机构至今未就ETH定性和以太坊ETF发行表态。

以太坊ETF对以太坊的影响

为规避合规风险,首批计划发行以太坊ETF的机构均表示不会参与ETH质押。

以太坊质押始于2022年9月合并事件,对维护网络安全和ETH增值具有重要意义。质押规模越大,网络安全性越高,同时ETH供应量下降也有利于其价值提升。

目前,业内普遍关注以太坊ETF对ETH市值的影响。有分析认为,由于参与质押和锁定在智能合约中的ETH占比较高,可供ETF持有的新ETH供应有限,这可能推高ETH价格。

相比之下,比特币ETF已吸引近380亿美元资金流入,推动BTC价格大幅上涨。ETH今年以来虽有上涨,但尚未达到历史高点。

然而,ETF资金规模庞大,大量ETH不再参与质押是否会影响网络安全?如果质押收益低于ETF回报,用户是否会放弃质押?资管机构大量持有ETH是否会影响其定价?这些都是值得关注的问题。

全球加密ETF发展趋势

除美国外,英国、中国香港、澳大利亚等地也已加入发行比特币ETF的行列。2024年4月,香港首批比特币和以太坊ETF获批并开始交易,且支持实物申购。

此外,据报道香港监管机构正考虑允许以太坊ETF参与质押,相关讨论仍在进行中。