市场观察周报【6.16 - 6.20】：地缘影响加剧，主流币震荡调整，市场高位蓄势待发

地缘局势波动限制资金修复，主流代币震荡整理，山寨币止涨回落，市场高位蓄势

地缘局势引发短期避险，情绪反复波动：

中东局势升温引发市场短暂避险，波动率下降，降息预期升温，市场情绪趋于谨慎观望。

资金动能边际回暖但缺乏持续性：

ETF净流入10.2亿美元但动能放缓，稳定币增发增速回落，资金态度谨慎。

主流代币走势分化，BTC强势趋缓，ETH补涨后再调整：

BTC冲高遇阻回落，ETH补涨动能减弱，机构继续买入，整体结构偏中性偏强。

小市值代币流动性边际改善但上攻受阻：

TOTAL2指数反弹后回调，OTHERS市占率止跌震荡，链上荣枯指数53，仍处弱势区间。

当前处于整理末端，短期需观察资金突破配合，耐心等待小市值代币结构转强与主流代币资金回流迹象。

一、宏观与市场环境

• 美联储会议基调中性，维持年内降息2次预期，但因关税、通胀上修及经济下修，降息路径趋于保守。
• 三季度因油价、关税实施及低基期通胀，美联储难以立即降息。预计8月中旬确认关税影响及油价走势后，9月或为首次降息时点，核心通胀年底可能升至3.0%。

二、资金流向分析 & 主流代币市场结构

外部资金流

• **ETF资金：**本周流入28亿美元，流入量大幅增加

• **稳定币：**本周增发23亿美元，日均增发3.21亿美元，处于较高水平

市场情绪指标

• **场外溢价：**稳定币溢价持续小幅上升

比特币（BTC）

• **技术面：**市场处于震荡上行区间

• **链上筹码分布：**10.3万美元以上筹码增强

以太坊（ETH）

• **表现弱于BTC，**ETH/BTC维持震荡，资金持续回流至BTC为主。

• **链上变化：**活跃地址上升，可能预示阶段性筑底完成。