全球降息周期启动在即，以太坊ETF获批在望

一、美联储审慎观望，全球降息趋势渐显

尽管美联储仍在观望降息时机，但全球范围内的货币宽松政策已经开始显现。美联储最近维持了5.25%到5.50%的利率目标区间，同时计划从6月起放缓缩表。市场普遍预期9月降息的可能性接近50%，年底前降息几乎成为必然。

美联储理事Christopher Waller表示，在就业市场保持强劲的情况下，需要连续3-5个月的良好通胀数据才会考虑年底降息。这一观点有其合理性，因为4月CPI数据符合预期，就业市场仍然韧性十足，5月制造业和服务业PMI数据也优于预期。

然而，降息的迹象已经开始显现。美联储正在考虑放宽对大型银行的资本要求，这被视为降息的重要信号之一。从全球范围来看，多个主要央行已经开始降息。野村证券预计，到6月底，欧洲央行、瑞士国家银行、加拿大银行和波兰国家银行都将加入降息行列。在这种大环境下，美国降息似乎只是时间问题。

二、AI热潮推动美股新高，降息或改变投资风格

AI领域的领军企业继续创造新的历史。某科技巨头最新财报显示，其营收同比增长262%至260亿美元，净利润同比增长620%至148.8亿美元，远超市场预期。该公司市值一度超过2.6万亿美元，成为美股市值第三大公司。

有趣的是，在这家公司股价上涨的同一天，其他几家科技巨头的股价却出现下跌。这凸显了AI板块对美股整体表现的重要影响。事实上，近期美股涨幅几乎全部来自AI相关板块，其他板块表现平平。

从更长的时间维度来看，与AI高度相关的少数几家科技巨头几乎支撑了整个美股市场。如果剔除这些公司，美股的收益率其实并不高，而全球其他市场的涨幅更是接近于零。

然而，随着降息周期的临近，市场流动性的增加可能会平衡AI板块可能存在的泡沫风险。在加息周期中，市场倾向于选择最确定的板块以规避风险，导致了极端的AI抱团行情。但随着降息周期的到来，市场流动性和风险偏好可能会提高，长期被忽视的非AI板块可能会迎来发展机遇，美股的投资风格可能会发生转变。

三、加密货币市场迎来利好，以太坊ETF审批进展顺利

加密货币市场在经历了平淡的四月后，5月迎来了新的活力。比特币价格一度突破71000美元，以太坊在5月21日更是暴涨超过20%，随后逼近4000美元。

这波上涨主要源于美国关于以太坊ETF的积极消息。尽管市场正式反应要等到5月24日左右，但5月21日市场就出现了强烈反弹。之后虽然出现了一定回调，但市场并未大幅下跌，而是进入震荡状态，这表明市场认为这个利好影响会持续较长时间。

5月24日，监管机构正式批准了关于以太坊ETF的19b-4文件，这意味着关于以太坊ETF上市的各种规则已经制定完成。虽然S-1文件尚未获批，但这已经表明以太坊现货ETF的上市只是时间问题。

与此同时，FIT21法案也获得了众议院的通过。该法案明确了数字资产的定义以及相关监管机构的职责划分，为更多加密资产申请现货ETF以及合规化发展铺平了道路。

长期以来，监管机构对加密行业一直持模糊态度，但如今却以超出预期的方式批准了以太坊现货ETF。这种突然的转变可能与美国两党将加密资产作为政治博弈筹码有关。

总的来说，5月对加密货币市场来说是个好消息频出的月份。加密资产正以超出预期的速度被传统金融世界接纳，为市场注入了新的动力。

四、未来展望

全球货币政策正朝着宽松方向发展。虽然美联储对降息持谨慎态度，但其他主要央行已开始降息，美联储也放宽了对银行资本金比例的要求。投资者应密切关注这些信号，并考虑在债券市场和利率敏感资产中寻找机会。

科技行业，尤其是AI领域，继续展现强劲增长势头。某科技巨头的财报远超预期，美股三大指数持续创新高，都印证了这一点。投资者应继续关注科技行业的创新领军企业，评估其长期增长潜力。

加密货币行业正逐步走向合规化，为市场带来积极发展，也为投资者提供了新的投资机会。监管机构对以太坊的态度转变，以及新法案的出台，都为行业的未来发展铺平了道路。