市场动向综述

市场异常信号

本周金融市场出现罕见的股债汇三杀现象:

• 股市剧烈波动,标普500指数周内涨幅达5%
• 债市大幅下跌,10年期国债收益率飙升至4.47%
• 美元指数跌破100关口

避险资产表现分化:

• 黄金价格突破3200美元/盎司
• 日元和瑞士法郎走强
• 美元传统避险地位受到质疑

经济数据矛盾

滞胀早期信号显现:

• CPI整体下滑,主因汽油价格下降
• 核心通胀仍居高不下,住房和食品价格持续上涨
• PPI环比下降0.4%,反映需求萎缩和成本刚性并存

值得注意的是,当前数据尚未反映新增关税的影响,市场对此反应悲观。

流动性危机隐现

美债市场出现抛售螺旋:

• 长端债券价格暴跌
• 抵押品价值缩水
• 对冲基金被迫抛售
• 收益率进一步上行

回购市场压力加大:

• BGCR与SOFR利差扩大
• 反映抵押品融资成本骤升
• 流动性分层加剧

政策与外部风险

贸易关税博弈:

• 对中国关税升至145%
• 中国反制关税提高至125%
• 贸易战虽有局部缓和,但长期风险仍存

美债再融资压力:

• 2025年近9万亿美债到期
• 外国持有者若抛售将加剧流动性压力

下周市场展望

市场转向防御逻辑

• 美元信用受到质疑,资金转向非美避险资产如黄金、日元、瑞士法郎
• 滞胀交易逻辑主导,长端美债与高杠杆权益资产面临抛售风险

关键监测指标

需重点关注:

• 美债流动性,尤其是10年期收益率是否突破5%
• 中国持有美债变动情况
• 日本央行汇率干预动向
• 高收益债利差走势

市场仍处于不确定状态,投资者应保持谨慎,密切关注各项数据指标变化。