比特币冲高回落，长期持有者获利了结引发市场关注

比特币近期触及11.18万美元的历史新高后出现回调，目前关键支撑位在10.37万美元和9.56万美元附近。数据显示长期投资者开始抛售，多头面临严峻考验。

要点

• 比特币达到11.18万美元新高后回落至10.32万美元。初期上涨由现货市场推动，主要吸筹区域包括8.1-8.5万美元、9.3-9.6万美元和10.2-10.4万美元，这些区域可能成为潜在支撑。

• 从宏观角度看，多个历史吸筹区域已转变为卖出区域。2.5-3.1万美元、3.8-4.4万美元及6-7.3万美元区间的卖家正对价格施压。

• 成本基础分位数和短期持有者区间显示，近期支撑位在10.37万美元和9.56万美元附近，阻力位在11.48万美元。这些水平是市场情绪转变的重要指标。

• 已实现利润飙升至每天14.7亿美元，标志着本轮周期中第五次大规模获利了结。抛售主要由长期持有者而非短期交易者主导。

• 持仓超过1年的群体在近期卖出中占主导，反映出成熟的资本轮动。这与先前观察结果一致，证实资深投资者正在塑造当前的顶部形成阶段。

涨势分析

过去两周比特币延续涨势创下11.18万美元新高，但随后回调至10.32万美元，预示看涨势头可能暂停。

通过CBD热图可追踪不同价位上买卖净差值。热图显示此次反弹以现货驱动为主，呈阶梯式上涨，在8.1-8.5万美元、9.3-9.6万美元和10.2-10.4万美元区间有明显积累。这些区域可能成为供应密集区，在市场情绪影响下或起到短期支撑作用。

值得注意的是，今年一季度的顶级买家在价格跌破8万美元后一直持有，如今随着价格在11万美元附近徘徊，他们再次面临考验。

长期持有者抛压

从2022年6月周期底部以来的热图可见，过去累积持仓的分布模式开始清晰。随着价格攀升，此前作为积累基础的供应密集区已转变为活跃抛售区。

最显著的抛压来自在2.5-3.1万美元和6-7.3万美元区间累积持仓的群体。这些经历多个波动阶段的群体正加剧供应过剩，似乎至少在短期内限制了比特币进一步上涨。

价格探索

随着长期持有者施加抛压，短期内出现回调可能性增加。链上定价模型成为识别潜在支撑位的重要工具。

Spent Supply Distribution (SSD)分位数分析特定时间代币的成本基础。关注三个关键分位数：0.95(前5%)、0.85(前15%)和0.75(前25%)。

目前0.95分位数位于约10.37万美元，是第一个链上支撑位。如抛压持续，下一关注水平是0.85分位数9.56万美元，可能提供结构性支撑或确认更广泛风险重置。

短期持有者(STH)成本基础反映持有不足155天比特币的平均购入价。目前STH成本基础为9.71万美元，+1位置在11.48万美元，-1位置在8.32万美元。这三个水平界定了短期市场情绪的统计边界。

利润实现

上周每日实现盈利达到14.7亿美元峰值，标志着本轮周期第五次日获利了结规模超10亿美元。此类事件往往与局部市场顶部或放缓相吻合。

从周期性角度看，随时间推移，获利了结热情有所减弱，反映市场成熟、周期性上行表现退化及波动率降低。当前周期净获利了结阶段已持续18个月，形成两个接近0.1%的明显峰值。

获利群体分析

自2015至2018年周期以来，市场顶部长期持有者(LTHs)实现的利润份额稳步上升。近期峰值期间，LTHs的30天移动平均已实现利润达每天约10亿美元，而短期持有者(STHs)仅3.2亿美元。

将持有期超1年的投资者实现的利润单独分析时，当前行情的重要性更加明显。这群体正大规模获利了结，通常表明牛市趋势已趋于成熟或即将结束。

结论

比特币近期攀升至11.18万美元历史新高，但阻力加大。早期买家显疲态，长期持有者纷纷获利了结。此前多个强劲积累区已转为活跃抛售区，尤其是2.5-7.3万美元区间买入的投资者。

如需求减弱，10.37万美元和9.56万美元的关键支撑位至关重要，11.48万美元上行阻力区间仍是市场重振考验。

利润实现机制愈发激烈，日盈利峰值14.7亿美元，主要由长期持有者主导。持有超1年群体获利了结比例上升，表明可能正见证分配阶段。

市场处于十字路口，受抛压加大、看涨势头消退及需求韧性考验等多重影响。未来数周对确定是中期盘整还是更广泛顶部形成的开始至关重要。