摩根大通首次评级Circle股票：给予减持评级 目标价80美元

【区块律动】6 月 30 日，美国主要投行摩根大通的分析师首次对 Circle（CRCL）股票进行评级，给予「减持」评级，并设定 2026 年 12 月目标价为 80 美元。

由 Kenneth Worthington 领导的摩根大通分析师团队周一发布了首份 Circle 股票正式分析报告。这一目标价较 Circle 当前 180 美元的股价低 55%，是基于 2027 年预期每股收益（EPS）的 45 倍市盈率计算得出，并额外加上了 10 美元的上行潜力溢价。

尽管摩根大通分析师认为 Circle 凭借先发优势和众多应用场景在新兴的稳定币市场占据有利地位，但他们指出当前市值被高估。根据数据平台的数据，Circle 目前市值为 438 亿美元，自 6 月 5 日以 80 亿美元市值在纽交所上市以来大幅增长。分析师表示：「我们设定的 2026 年 12 月 80 美元目标价意味着市值约为 210 亿美元。需要指出的是，该公司 IPO 中位定价为 31 美元，对应 80 亿美元市值。」

为证明对 Circle 的「减持」评级合理，摩根大通分析师提到了几个可能在未来几个月损害该公司市值的因素，其中包括市场竞争的影响。分析师表示：「我们认为竞争是 Circle 面临的潜在威胁」，这既包括直接的稳定币竞争对手，也包括代币化存款账户和数字货币市场基金等其他加密投资产品。「风险在于，在转换成本较低的行业中，可能会有几家竞争者获得足够的市场份额达到临界规模，从而能够利用 Circle 建立的网络效应。」

在其他风险中，摩根大通提到了美国稳定币监管政策。这些政策可能很快会要求像 Circle 这样的发行方根据流通中的稳定币数量持有相应的权益资本，类似于欧洲的《加密资产市场条例》（MiCA）。虽然摩根大通估计 Circle 拥有足够的资本来支持其在美国持有的 USDC 稳定币，但分析师表示，更高的资本要求可能会限制 USDC 的增长。此外，分析师还强调了央行数字货币（CBDC）发展带来的某些风险。报告指出，尽管美国采取了支持稳定币的政策来增强美元实力，但其他国家可能会对 Circle 的全球扩张造成一定压力。