与日本国债相关的“三个问题” | 内藤忍的“从金钱中获得自由的方法” | Manekuri － Monex证券的投资信息和有助于财务的媒体

償还到期的时间较长的日本超长期国债的价格出现异常。价格大幅阴跌，利率上涨。

财务省被迫重新审视发行额

例如，40年期国债的收益率在2025年5月下旬涨至3.675%（价格下落），成为发行以来的最高利率。从价格来看，已经接近下跌到一半。30年期的收益率也超过了3.185%和3%，创下了历史最高利率。

对此，财政部似乎已决定重新审视国债的发行计划，计划自2025年7月起，将到期时间超过10年的20年、30年、40年期超长期国债的每次发行金额各减少1000亿日元。此项发行计划的调整是非常罕见的反应，显示出围绕国债的形势之严峻。

超长线国债不限于此，日本的国债存在着以下的“三个问题”。

【问题1】国债对需求的减退

长线国债的利率由国债市场的需求和供应决定。

从需求侧来看，自2013年以来，黑田前日本银行行长实施的异次元宽松政策使得日本银行从市场上购买国债，并进行了收益率曲线控制。由于日本银行的购买，长期利率下降，价格上涨。

作为国债的最大买家，日本银行占据了余额的一半以上，但现在为了金融政策的正常化，正在推进购买金额的减少。

此外，生命保险公司也开始表现出谨慎的购买态度，超长期债券的主要买家购买量减少。

利率的前景上涨时，未来的债券价格将阴跌，因此投资者就不需要慌忙购买。国债需求的减退将会整体抬高收益率曲线。

【问题2】国债的供应增加

另一方面，在供应侧，朝野各党正在讨论针对参议院选举的减税和补助金等问题，财政赤字恶化的担忧正在蔓延。

此外，财政政策不仅导致支出增加，社会保障支出也随着国民的老龄化逐年膨胀。

财政扩张型的政策持续，日本的财政状况可能会进一步恶化。

如果国债发行增加，供给的增加将导致供需关系恶化。

【问题3】国债评估损失的发生和筹资成本的上升

需给关系恶化导致国债被抛售，价格将下落，利率会上升。

这不仅会导致未来发行的国债利率上升，还会对已经发行并主要由金融机构持有的资产产生负面影响。

由于评估价格下落，持有的国债将产生评估损失。这不仅仅是日本银行，国内一些金融机构也不乏用国债进行存款运用的情况。

评估损失的扩大将导致持有的金融机构信用力的下降。如果是财务状况较弱的金融机构，也会出现存款流出的风险。

此外，日银的信用力下降也可能导致日元信任度的降低。

利率的上涨将导致国债今后的筹资成本上升，从而进一步加速财政恶化，预计将使资金筹集变得更加困难。

开始影响资金筹集的日本国债

为了应对超长线区域国债的供需关系恶化，财政部必须继续融资，即使短期化国债的发行。

这意味着投资者无法长期筹集资金。

资金筹措短期化，筹措利率上升，对于民营企业来说是极为令人担忧的情况。短期内反复筹措将导致财务状况的不稳定。

这并不是说这是政府发行的国债就可以例外。

国债成为金融市场的波动因素

与股票和外汇相比，债券市场的关注度并不一定很高，但如果这样的不安定动向被广泛知晓，将进一步成为国债市场的负面因素。

今后长期国债的招标将会吸引市场更高的关注。

在不久的将来，国债拍卖可能因不利而结束，这将引发债券市场的混乱，日本的财政风险可能会被凸显出来。

恶性利率的上涨将导致货币贬值，股价也受到负面影响，并且会导致通货膨胀。为了应对不远的将来的最坏情况，提前采取措施是明智之举。