代幣化股票登入加密交易所，開啓新一輪資產數字化浪潮

2025年6月底，多家知名加密貨幣交易平台宣布上線一系列由實體股票1:1抵押的代幣化產品xStocks。這些代幣基於Solana公鏈發行，支持全天候交易和即時結算，打破了傳統股市的時空限制。值得注意的是，由於合規要求，該產品目前僅對非美國用戶開放。

xStocks背後的發行方Backed Finance由三位前DAOstack項目成員於2021年創立。團隊致力於將傳統金融資產以合規方式引入區塊鏈生態。經過近兩年的發展，Backed Finance已完成可行性驗證、融資及產品上線等關鍵裏程碑。2024年4月，公司完成950萬美元A輪融資，由Gnosis領投。

Backed Finance目前通過xStocks和bTokens兩條產品線，提供覆蓋全球藍籌股、指數基金和短期債券的鏈上代幣化證券服務。所有代幣均獲得歐盟合規批準，並已在多個主流公鏈發行。值得一提的是，xStocks本質上是一種債券結構，而非股權代幣，這使得它在發行和轉讓方面具有一定優勢。

盡管得到主流交易平台支持，xStocks的實際交易活躍度仍高度集中在少數幾個熱門標的上。鏈上數據顯示，上線首日交易額約134萬美元，次日增長至664萬美元。但多數標的交易量有限，流動性不足問題普遍存在。

xStocks主要面向難以直接進入美股市場的非美用戶，尤其是加密原生羣體。其優勢包括支持穩定幣支付、小額交易、無需美股帳戶等。然而，現貨市場的流動性瓶頸制約了其規模化發展。

業內人士開始關注更具交易屬性的衍生品路徑，如股票永續合約。這類產品結合高波動性和槓杆機制，可能對加密用戶更具吸引力。另一個值得關注的方向是未上市公司股權的代幣化，有望實現高效、透明的早期股權流通結構。

總的來說，xStocks爲資產代幣化提供了一種現實可行的路徑。然而，受限於現貨模式的局限性，其難以單獨支撐代幣化股票市場的持續增長。未來，圍繞永續衍生品與早期股權代幣化的創新，可能成爲推動鏈上證券市場進一步發展的關鍵因素。