以太坊能否重返巔峯？

在過去幾個月裏，以太坊的表現令人失望。無論是價格走勢、市場份額還是社區情緒，都處於低谷。這個曾經的加密貨幣巨頭似乎正在經歷嚴重的下滑，甚至沒能在本輪週期中創下新高。然而，最近幾天，以太坊似乎出現了反彈跡象。那麼，是什麼導致了它長期的低迷表現？當前的漲勢頭能否持續？

以太坊的困境

不可否認，以太坊正處於艱難時期。自去年12月以來，每當市場情緒轉變導致加密市場整體下跌時，只有比特幣能夠反彈並突破新高，而以太坊卻難以恢復之前的水平。

回顧以太坊近期的市場表現：2024年11月，市場處於上升通道，比特幣價格約爲96,405美元，以太坊爲3,703美元。12月1日，市場小幅回調，比特幣跌至93,557美元，以太坊跌至3,337美元。盡管當月兩大加密貨幣都曾觸及重要價位，但未能維持漲勢，再次回落。

一個月後的2025年1月1日，比特幣價格小幅漲至94,500美元，而以太坊繼續下滑至3,298美元。到2月1日，比特幣大幅回落至84,381美元，以太坊則跌至2,236美元。雖然比特幣在2月底曾觸及102,000美元的高點，但以太坊未能跟隨反彈。事實上，當比特幣從2月的84,381美元回升至4月的94,304美元時，以太坊卻持續下跌，未能重新測試前期高點。BTC/ETH比率的擴大也反映了這一趨勢。

截至發稿時，以太坊交易價格約爲2,400美元，考慮到其近期表現，這是一個不錯的漲幅。然而，它仍未突破更高的價格區間。究竟是什麼原因導致以太坊市場表現如此疲軟？讓我們分析幾個關鍵因素。

比特幣與熱門代幣的光環效應

近幾個月，比特幣和一些熱門代幣成爲了市場焦點。有消息稱美國政府計劃建立比特幣儲備，這引發了零售和機構投資者的廣泛討論。多個美國州政府也在積極推進建立戰略比特幣儲備的計劃，其中德克薩斯州和新罕布什爾州已取得實質性進展。這種趨勢不僅限於美國，其他國家也在效仿。

這種主權級別的興趣進一步吸引了市場大戶和機構投資者的注意。最近，一家知名上市公司宣布增持比特幣，鞏固了其作爲持有比特幣最多的上市公司的地位。在2100萬比特幣的總供應量中，該公司持有超過555,000枚。

與此同時，一些熱門代幣也分散了市場注意力。2025年最成功的熱門代幣之一Fartcoin，市值超過10億美元，是在另一個公鏈上推出的。廣受歡迎的熱門代幣發行平台PumpFun也選擇了同一公鏈。事實上，2024年末和2025年創建的最熱門代幣大多來自這個平台。

因此，以太坊顯然錯過了這波熱潮。此外，關於去中心化金融（DeFi）的討論也明顯減少，因爲沒有重大的創新出現。總的來說，以太坊並未處於任何重大熱點的中心，缺乏推動價格漲的催化劑。

流動性分散到子網絡

以太坊的高Gas費用一直是其發展的主要障礙。更糟糕的是，以太坊網路上湧現出多個Layer-2網路，如Polygon、Optimism、Base、Linea、Arbitrum等。這些Layer-2網路與以太坊競爭流動性。有了USDC的存在，這些網路不需要太多ETH就能完成操作。更不用說這些Layer-2平台上可以進行多種活動，因此通過以太坊主鏈的交易減少了。這導致即使在鏈上使用率高的情況下，ETH的需求也沒有相應上升。

競爭網路的崛起

某些競爭公鏈爲以太坊的市場主導地位帶來了挑戰。這些公鏈爲開發者和用戶提供了更好的體驗。誰不想要一個更快、更便宜、功能更強大的鏈呢？根據數據分析平台的報告，某競爭公鏈上的持續活動揭示了其爲何能吸引更多開發者和零售投資者的原因：

1. 更高的性能和可擴展性：該公鏈每秒可處理高達3,000筆交易，理論上甚至可達到65,000 TPS。相比之下，以太坊每秒15筆交易的處理能力顯得相形見絀。

2. 活躍且支持力度大的生態系統：該公鏈生態系統爲開發者提供了豐富的資源和工具，促進了其增長。包括開發者工具包和資助機會，使新項目能夠快速湧現。

除此之外，其他公鏈如Avalanche在受歡迎程度和功能上也在不斷增長。這些Layer-1平台的機構採用將進一步削弱以太坊的主導地位。Hyperliquid和Tron分別在永續期貨交易和穩定幣市場方面取得了進展。

機構興趣有限

當全球公司、市場大佬和國家不斷積累比特幣時，以太坊的情況卻截然不同。根據數據統計，持有以太坊的上市公司很少，其總價值不到5億美元，而比特幣的這一數字超過500億美元。

加密ETF市場也顯示出比特幣和以太坊需求之間的巨大差距，後者未能像前者那樣錄得高額資金流入。ETF流入數據表明，比特幣憑藉先發優勢和被廣泛接受的儲值功能，吸引了大量大額投資者的投資。而以太坊盡管在現貨ETF中錄得了數十億美元的資金，但其數字仍遠落後於比特幣。

以太坊的未來：能否重返巔峯？

以太坊需要一次重大突破，以重新獲得市場主導地位，吸引廣泛投資，並實現價值飆升。最近，以太坊剛剛激活了一次網路升級。這是一個積極的進展，但它並未完全解決以太坊Layer-2生態系統中資產和數據橋接的挑戰。某些競爭公鏈仍然保持優勢，因爲用戶可以在多個去中心化應用（DApps）之間無縫切換。

盡管如此，這次升級似乎對以太坊的價格產生了積極影響，過去24小時內價格上漲了20%，達到2,400美元。這次反彈能否持續，以太坊是否能重返巔峯？我們需要耐心等待，觀察最近的升級能爲以太坊網路帶來多大的改進，以及這是否足以讓ETH重回競爭的軌道。