Tài sản kỹ thuật số迎来新纪元：Độ sâu解析《GENIUS 法案》及其影响

Năm 2025 được xem là "năm của stablecoin", đặc biệt là tài sản kỹ thuật số được hỗ trợ bởi đồng đô la đã trở thành tâm điểm, thậm chí nhận được sự công nhận từ cấp cao nhất. Vào tháng 3 năm nay, một nền tảng DeFi đã ra mắt stablecoin tự do toàn cầu USD1. Vào tháng 5, phó tổng thống JD Vance đã làm rõ lập trường tích cực của chính phủ đối với stablecoin tại hội nghị Bitcoin, cho rằng nó có thể trở thành "bộ tăng sức mạnh cho sức mạnh kinh tế của Mỹ".

Sau đó, một nhà phát hành stablecoin đã hoàn thành IPO trị giá 20 tỷ USD, gây ra cái gọi là "mùa hè stablecoin". Tuần trước, dự luật "GENIUS" đã chính thức được ký thành luật, trở thành luật đầu tiên của Mỹ trực tiếp quản lý tài sản kỹ thuật số, mở ra một bước ngoặt cho tài chính toàn cầu.

Ngay cả Jamie Dimon, người có thái độ hoài nghi cá nhân đối với tiền điện tử, cũng đã tham gia vào hành động này. Mặc dù ông đã công khai nói rằng không hiểu sức hấp dẫn của tiền điện tử, nhưng giữa lời nói và hành động đã có khoảng cách từ lâu: Ngân hàng lớn nhất nước Mỹ này đã là người tiên phong trong công nghệ blockchain, từ năm 2019 đã bắt đầu phát triển đồng stablecoin riêng.

Giới thiệu về dự luật 《GENIUS》

"Dự luật GENIUS" có tên đầy đủ là "Luật hướng dẫn và thiết lập đổi mới stablecoin Hoa Kỳ năm 2025", là luật liên bang đầu tiên của Mỹ quy định toàn diện về "stablecoin thanh toán". Luật này thiết lập khung cấp phép và quản lý cho các nhà phát hành stablecoin, yêu cầu stablecoin phải được hỗ trợ 100% bằng dự trữ 1:1, thực hiện các biện pháp bảo vệ người tiêu dùng nghiêm ngặt, và đặt nền tảng pháp lý rõ ràng cho việc tích hợp stablecoin vào hệ thống tài chính chính thống.

Luật này cũng cấm các doanh nghiệp phi tài chính phát hành stablecoin mà không có sự chấp thuận đặc biệt, và áp dụng các hình phạt nghiêm khắc đối với các hành vi vi phạm. Điều này cung cấp cho các nhà phát hành stablecoin các tiêu chuẩn hoạt động rõ ràng, chấm dứt tình trạng mơ hồ trong quản lý trong nhiều năm qua.

Ý nghĩa quan trọng của dự luật 《GENIUS》

Người sáng lập quỹ đầu tư tiền điện tử Utkarsh Ahuja cho rằng, dự luật này không chỉ là một bước tiến lớn trong lĩnh vực tiền điện tử, mà còn là một bước quan trọng trong việc củng cố vị thế lãnh đạo của Mỹ trong lĩnh vực tài chính toàn cầu. Nó cung cấp sự rõ ràng về mặt pháp lý cho stablecoin, tạo nền tảng cho việc áp dụng rộng rãi hơn của tiền điện tử.

Một đối tác của một công ty luật quốc tế, Genna Garver, cho rằng đây là thời điểm bước ngoặt cho dịch vụ tài chính tổ chức, khi cho phép việc mã hóa tiền pháp định và các quy định liên quan, giúp việc số hóa đô la trở nên hợp pháp.

Giám đốc công nghệ Guillaume Poncin của một nền tảng phát triển cho biết, dự luật này mang lại sự rõ ràng mà các tổ chức đã mong đợi từ lâu, giúp tiền tệ lập trình hóa được hợp pháp hóa với tốc độ của internet. Ông dự đoán rằng tất cả các ngân hàng lớn sẽ phát hành hoặc hỗ trợ stablecoin dưới một hình thức nào đó, mở ra một kỷ nguyên mới cho tiền tệ lập trình.

Giám đốc điều hành của một công ty đầu tư gốc tiền điện tử, Chris Perkins, cho rằng dự luật này sẽ được ghi vào lịch sử, trở thành luật cơ bản thúc đẩy tiền điện tử trở thành một loại tài sản chủ đạo. Nó sẽ tăng cường an ninh quốc gia và mở khóa cơ hội tài chính toàn cầu thông qua việc thúc đẩy đổi mới đồng đô la.

Ứng dụng tương lai của stablecoin

"Đạo luật GENIUS" sẽ mở ra sự đổi mới thực sự, bao gồm chuyển tiền ngay lập tức, thanh toán gốc AI, và thương mại toàn cầu không cần trung gian. Doanh nghiệp phát hành stablecoin riêng, tích hợp stablecoin vào bộ xử lý thanh toán, các công ty công nghệ tài chính ra mắt token riêng sẽ trở thành những cơ hội mới.

Một ngân hàng lớn đang phát triển kế hoạch mới cho phép khách hàng thế chấp Bitcoin hoặc Ethereum để lấy khoản vay tiền mặt, tương tự như mô hình thế chấp bằng cổ phiếu hoặc bất động sản. Công nghệ token hóa đã trở thành trọng tâm chính của các tập đoàn tài chính truyền thống, vì nó tối ưu hóa đáng kể hệ thống tiêu chuẩn tài chính hiện tại, đồng thời nâng cao khả năng tiếp cận tính thanh khoản.

Trong tương lai, chúng ta có thể thấy hàng trăm ứng dụng "killer" cho stablecoin xuất hiện, chúng sẽ trao quyền cho việc trao đổi và tạo ra giá trị theo những cách chưa từng có. Việc token hóa trái phiếu chính phủ, tín dụng tư nhân, bất động sản và các tài sản phi lưu động truyền thống khác cũng sẽ giải phóng nhiều tính thanh khoản hơn.

Ảnh hưởng của đạo luật 《GENIUS》 đối với DeFi

Dự luật này cấm việc trả lãi hoặc lợi tức cho những người nắm giữ stablecoin, điều này có thể dẫn đến sự bùng nổ nhu cầu về cơ hội lợi nhuận DeFi. Nếu hàng nghìn tỷ đô la stablecoin đổ vào thị trường, khi người dùng tối đa hóa lợi nhuận thông qua nhiều chiến lược lợi nhuận khác nhau, chúng ta có thể chào đón "Mùa hè DeFi siêu cấp".

Vốn đã bắt đầu chuyển dịch, Ethereum hoạt động tốt hơn Bitcoin, vì các nhà giao dịch đang tìm kiếm lợi nhuận thông qua giao thức gốc của Ethereum và quỹ được mã hóa. Thị trường stablecoin đang bước vào giai đoạn mới, chỉ những tổ chức có khả năng sử dụng vốn hiệu quả mới có thể tồn tại.

Ảnh hưởng của các yếu tố chính trị

Mặc dù tài sản kỹ thuật số ngày càng trở thành vấn đề của các đảng phái, nhưng động lực chấp nhận tiền điện tử đã vượt qua những khác biệt chính trị. Các tổ chức trong nhiều lĩnh vực đều công nhận tiềm năng của blockchain, các ngân hàng lớn, công ty quản lý tài sản và doanh nghiệp thanh toán đều đang triển khai blockchain.

Điều quan trọng là các tổ chức đang xây dựng các trường hợp ứng dụng thực tế trên blockchain, giải quyết các vấn đề thực tiễn như tốc độ thanh toán, chi phí vận hành, khả năng sẵn có 24/7, đây mới chính là động lực cho việc áp dụng bền vững.

Đối mặt với sự gia tăng nợ toàn cầu, mở rộng thanh khoản, sự không chắc chắn về địa chính trị và lãi suất giảm, sự quản lý thân thiện của Mỹ đối với tài sản kỹ thuật số có thể có nghĩa là xu hướng này đã không thể đảo ngược. Từ góc độ cấu trúc thị trường thuần túy và thanh khoản, các điều kiện đã chín muồi, chúng ta đang bước vào một giai đoạn hiếm hoi mà các yếu tố cơ bản, thanh khoản và động lực vĩ mô đều đang chuyển biến tích cực.