Mã hóa kỹ thuật số tài sản thực: Cơ hội và thách thức đồng thời

Mã hóa kỹ thuật số tài sản thực ( RWA ) nhằm nâng cao tính thanh khoản, minh bạch và khả năng tiếp cận, cho phép nhiều người hơn có thể tiếp cận các tài sản có giá trị cao. Tuy nhiên, việc triển khai thực tế của khái niệm này vẫn đang đối mặt với nhiều thách thức. Bài viết này sẽ khám phá tình hình phát triển hiện tại của RWA từ góc độ cá nhân.

Một, những nỗ lực ban đầu và giới hạn

Sự kết hợp giữa blockchain và tài sản thực có thể truy nguyên đến Colored Coins trên Bitcoin. Bằng cách thêm siêu dữ liệu cho Satoshi cụ thể, việc đánh dấu và quản lý tài sản thực trên chuỗi Bitcoin đã được thực hiện. Đây là lần đầu tiên blockchain cố gắng thực hiện chức năng phi tiền tệ, cũng mở ra khám phá thông minh. Tuy nhiên, do những hạn chế của kịch bản Bitcoin, Colored Coins vẫn phải phụ thuộc vào ví bên thứ ba để giải mã, không thể hoàn toàn thoát khỏi niềm tin tập trung.

Sự xuất hiện của Ethereum đã mở ra kỷ nguyên Turing hoàn chỉnh của blockchain. Tuy nhiên, ngoài stablecoin fiat, RWA trong suốt mười năm qua vẫn chưa đạt được bước đột phá đáng kể. Nguyên nhân chính bao gồm:

1. Mâu thuẫn giữa phi tập trung và quản lý. RWA cần được xây dựng trên các thực thể tập trung, trong khi kiến trúc cơ sở của chuỗi công khai về bản chất chống lại quản lý.

2. Độ phức tạp của tài sản. Tài sản tài chính tương đối dễ tiêu chuẩn hóa, nhưng việc mã hóa kỹ thuật số tài sản phi tài chính phải đối mặt với nhiều vấn đề kỹ thuật.

3. Chênh lệch tỷ suất sinh lợi. So với sự biến động cao và lợi nhuận cao của tài sản kỹ thuật số, tài sản thực khó có thể cung cấp đủ động lực tham gia.

Hai, khuôn khổ quản lý dần trở nên rõ ràng

Gần đây, Hong Kong, Dubai, Singapore và các khu vực khác lần lượt ban hành khung quản lý RWA, đặt nền tảng cho sự phát triển của lĩnh vực này. Tuy nhiên, sự phân mảnh trong quản lý và thái độ tránh rủi ro của các tổ chức tài chính truyền thống vẫn phủ một lớp mờ lên sự phát triển của RWA.

Khung quy định tại các địa phương chú trọng:

• Mỹ: SEC và CFTC lần lượt quản lý Token chứng khoán và Token hàng hóa, tăng cường yêu cầu KYC/AML.
• Hồng Kông: Đưa mã hóa kỹ thuật số dạng chứng khoán vào quy định, triển khai chương trình sandbox để thử nghiệm trái phiếu mã hóa.
• Liên minh Châu Âu: Đạo luật MiCA sẽ có hiệu lực vào năm 2025, yêu cầu các bên phát hành RWA thành lập thực thể EU và chấp nhận kiểm toán.
• Dubai: Khởi động mã hóa kỹ thuật số sandbox, thử nghiệm theo từng giai đoạn đối với Token chứng khoán và Token phái sinh.
• Singapore: Đưa các Token chứng khoán vào khung pháp lý hiện có, thúc đẩy thí điểm thông qua sandbox.

Hiện tại, mặc dù các giao thức RWA có thể tồn tại trên chuỗi công khai, nhưng cần kết hợp với các mô-đun tuân thủ khác nhau để phù hợp với các yêu cầu quản lý ở từng khu vực. Điều này dẫn đến khả năng tương tác giữa các giao thức kém, khó đạt được mức độ truy cập cao lý tưởng.

Ba, Tình trạng và lợi thế của tài sản RWA

Tính đến hiện tại, tổng giá trị tài sản RWA trên chuỗi khoảng 20.69 tỷ USD ( không bao gồm stablecoin ), chủ yếu bao gồm tín dụng tư nhân, trái phiếu Mỹ, hàng hóa, bất động sản và chứng khoán cổ phiếu.

RWA协议 chủ yếu hướng đến người dùng tài chính truyền thống, đặc biệt là các doanh nghiệp vừa và nhỏ cũng như khách hàng cấp tổ chức. Những lợi thế của việc chuyển những hoạt động này lên chuỗi bao gồm:

1. Thanh toán ngay lập tức 24/7, thực hiện các thao tác như cho vay T+0.
2. Phá vỡ rào cản địa lý, giảm bớt rào cản đầu tư và tài chính xuyên biên giới.
3. Giảm chi phí dịch vụ biên thông qua hợp đồng thông minh.
4. Cung cấp kênh tài chính cho các doanh nghiệp thiếu hồ sơ tín dụng truyền thống như doanh nghiệp khai thác, sàn giao dịch nhỏ (.
5. Phân chia tài sản giảm bớt rào cản đầu tư, thu hút nhiều nhà đầu tư bình thường hơn.

Đối với ngành công nghiệp tiền điện tử, sự thành công của RWA sẽ mang lại không gian thị trường lên đến hàng nghìn tỷ. Đồng thời, RWA cũng cung cấp nhiều lựa chọn tài sản hơn cho các giao thức DeFi, giúp nâng cao tính ổn định tổng thể.

![RWA：Con voi trong khe hẹp])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c413834b4c920644b565e05fdcca08a4.webp(

Bốn, Ảnh hưởng tiềm năng của RWA

RWA không chỉ có khả năng định hình lại hệ thống tài chính, mà còn hứa hẹn mang lại nhiều cơ hội thực tế hơn cho thế giới trên chuỗi. Trong một số lĩnh vực cụ thể, RWA thậm chí có thể trở thành lực lượng quan trọng trong việc quy định hệ sinh thái blockchain.

Lấy NFT làm ví dụ, hiện tại hầu hết các dự án vẫn chưa rõ ràng về quyền sở hữu trí tuệ và mô hình phân phối lợi nhuận. Nếu tái cấu trúc tài sản IP bằng cách RWA, có thể sẽ bảo vệ tốt hơn quyền lợi của người sáng tạo và nhà đầu tư, thúc đẩy toàn ngành phát triển theo hướng quy định và công bằng hơn.

Năm, Triển vọng tương lai

Mặc dù RWA có tiềm năng lớn, nhưng hiện tại vẫn bị hạn chế bởi khuôn khổ quản lý tài chính truyền thống, khó có thể phát huy đầy đủ lợi thế của blockchain. Trong tương lai, chúng tôi mong đợi sẽ có những người dẫn dắt hoặc liên minh ngành nghề phá vỡ rào cản này, thúc đẩy RWA tiến hóa về hình thức lý tưởng hơn.

Trong hình thái cuối cùng, RWA sẽ đạt được sự lưu thông liền mạch của các tài sản toàn cầu. Các nhà đầu tư có thể dễ dàng vượt qua rào cản về địa lý và múi giờ, tham gia vào các cơ hội đầu tư đa dạng. Thế giới này hoạt động trên một sổ cái công khai khổng lồ, chính là tầm nhìn cuối cùng của RWA.

![RWA：Con voi trong khe hẹp])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-434a24857cc5b1e6d5fc67cc4b5481ff.webp(