Công ty chiến lược kho bạc Ethereum tăng cường nắm giữ ETH, tổng lượng nắm giữ vượt qua 345.000 đồng.

Một công ty chiến lược quỹ tài chính Ethereum đã công bố vào ngày 4 tháng 8 rằng họ đã mua thêm 10,605 ETH, nâng tổng số lượng Ethereum nắm giữ lên 345,362 ETH, trị giá khoảng 1.27 tỷ USD. Đây là lần thứ hai công ty này thực hiện việc mua vào quy mô lớn trong chưa đầy nửa tháng kể từ khi niêm yết.

Là một công ty chuyên đầu tư vào Ethereum, tổ chức này đã thông báo vào tháng 7 rằng sẽ niêm yết trên Nasdaq, với kế hoạch ban đầu là 400.000 ETH, có giá trị thị trường gần 1,6 tỷ đô la. Vào cuối tháng 7, công ty đã thực hiện một đợt tăng thêm 15.000 ETH.

Sự mở rộng mạnh mẽ của công ty này diễn ra vào thời điểm quan trọng khi nhiều công ty niêm yết đang cạnh tranh mua ETH. Với khung quy định ngày càng rõ ràng, ngày càng nhiều công ty niêm yết đưa ETH vào cấu trúc tài sản.

Cầm 1,6 tỷ USD vũ khí, tham gia cuộc đua vũ trang DAT trên Ethereum

Khu vực kho bạc Ethereum đã trở thành nơi cạnh tranh không thể thiếu của các tổ chức. Sự niêm yết của công ty này đã thổi bùng cuộc đua - chỉ trong vòng hai tuần, toàn bộ bố cục khu vực đã xảy ra sự thay đổi lớn.

Theo báo cáo, vào ngày 21 tháng 7, công ty này đã công bố niêm yết, hai đối thủ cạnh tranh có dự trữ ETH lần lượt chỉ đạt 300.000 và 280.000 đồng, đều thấp hơn quy mô ban đầu 400.000 đồng mà công ty này đã lên kế hoạch. Tuy nhiên, đến ngày 5 tháng 8, một đối thủ cạnh tranh đã tăng lượng nắm giữ lên tới 833.000 đồng (vốn hóa 3 tỷ USD), với mức tăng lên tới 177%, giành vị trí dẫn đầu; một đối thủ khác cũng không chịu kém cạnh, theo dữ liệu chuỗi, dự trữ của họ đã đạt 498.000 đồng (vốn hóa 1,8 tỷ USD), tăng 78%, đứng thứ hai và công khai tuyên bố sẽ hướng tới mục tiêu 1 triệu đồng. Ngay cả các thợ mỏ Bitcoin trước đây cũng gấp rút chuyển hướng, tích lũy 120.000 đồng ETH.

Cơn sốt mua vào điên cuồng này đang xác nhận dự đoán của một ngân hàng: công ty tài chính đã mua hơn 1% tổng lưu thông của ETH, tỷ lệ này có thể tăng vọt lên 10%. Một cuộc "chạy đua vũ trang" trị giá hàng tỷ đô la đang tăng tốc toàn diện.

Trong cuộc cạnh tranh gay gắt này, công ty đã nổi bật nhờ vào lợi thế kép "vốn + chiến lược". Đầu tiên là gần 1,6 tỷ USD vốn khởi đầu đã cung cấp đạn dược mạnh mẽ — người sáng lập cá nhân đã đầu tư 645 triệu USD ETH, các tổ chức như một số quỹ đã cam kết tài trợ hơn 800 triệu USD. Nhưng điều này vẫn chưa đủ để giúp họ vượt lên.

Lợi thế quan trọng hơn nằm ở chiến lược khác biệt của nó. Khi các đối thủ vẫn đang điên cuồng tích trữ đồng tiền để chiếm lĩnh thị trường, công ty này đã thông qua việc tái thế chấp và kết hợp các giao thức DeFi, nâng cao tỷ suất lợi nhuận lên 4-5,5%. Trong môi trường lãi suất thấp, mức lợi suất ổn định và cao này trở thành "vũ khí bí mật" thu hút vốn từ các tổ chức.

Lợi suất hàng năm 4-5.5%, phân tích phương pháp điểm vàng của nó

Để hiểu công ty này đạt được lợi suất hàng năm từ 4-5,5% như thế nào, cần phải hiểu vị trí cốt lõi của nó - "Công ty sản xuất Ether".

Khái niệm này có thể được so sánh với nền kinh tế dầu mỏ: Đầu tư tiền điện tử truyền thống giống như mua dầu thô để tích trữ khi giá tăng; trong khi công ty này chọn trở thành "công ty dầu mỏ", để tài sản tự tạo ra dòng tiền.

Nhóm công ty phát hiện ra rằng ETH không chỉ là tài sản, mà còn là công cụ sản xuất. Thông qua một giao thức nào đó, ETH được đặt cọc đã thực hiện "một cá nhiều món" - vừa cung cấp bảo đảm an toàn cho mạng chính Ethereum, vừa đồng thời cung cấp dịch vụ cho các giao thức như oracle, cầu nối chuỗi, mỗi dịch vụ đều mang lại lợi nhuận bổ sung.

Giống như gửi tiền ngân hàng không chỉ có thể kiếm lãi suất, mà còn có thể "làm việc" kiếm thêm thu nhập. Tổng giá trị khóa của một giao thức 165,91 tỷ USD đã chứng minh sức hấp dẫn của mô hình này, và công ty đã trở thành một trong những người tham gia tổ chức lớn nhất trong hệ sinh thái đó.

Ngoài việc tái staking lợi nhuận, công ty còn thu được lợi nhuận thông qua việc tham gia các giao thức DeFi. Khi lợi nhuận staking cơ bản của ETH chỉ khoảng 3%, chiến lược kết hợp này nâng tổng lợi nhuận lên 4-5,5%.

Từ đây, ETH đã chuyển từ một tài sản tĩnh "chờ tăng giá" thành một tài sản sản xuất "liên tục tạo ra giá trị".

Công ty này không phải là một công ty đầu tư Bitcoin nào đó.

Thị trường luôn thích tìm kiếm các yếu tố tham chiếu. Khi công ty này xuất hiện, hầu như mọi người đều đặt ra câu hỏi giống nhau: "Đây có phải là công ty đầu tư Bitcoin tiếp theo không?"

Quả thật, bề ngoài nhìn vào, hai công ty đều đang làm cùng một việc - sử dụng danh nghĩa công ty niêm yết để nắm giữ một lượng lớn tài sản tiền điện tử. Nhưng khi nhìn sâu hơn, bạn sẽ nhận ra đây là hai cách hoàn toàn khác nhau.

Một công ty đầu tư Bitcoin có logic đơn giản và thô bạo. Phát hành trái phiếu để mua Bitcoin, đánh cược vào việc giá coin tăng lên để trang trải lãi suất. Nhưng hiệu quả của mô hình này đang giảm mạnh. Vào năm 2021, công ty đó chỉ cần 12.44 BTC để tạo ra một điểm cơ bản lợi nhuận cho cổ đông. Đến tháng 7 năm 2025, cần tới 62.88 BTC để đạt được hiệu quả tương tự. Quy mô mở rộng gấp 5 lần, nhưng hiệu quả lại giảm xuống chỉ còn một phần năm.

So với đó, công ty đầu tư Ethereum này đi theo một con đường khác. Thông qua việc staking và tham gia DeFi, ETH mỗi ngày tạo ra khoảng 5% dòng tiền hàng năm. Không cần chờ giá coin tăng, không cần cầu nguyện cho thị trường tăng giá - đây là thu nhập thực tế, chứ không phải tài sản trên giấy.

Sự khác biệt cơ bản nằm ở thuộc tính của tài sản: Bitcoin là vàng kỹ thuật số, giá trị của nó nằm ở sự khan hiếm và sự đồng thuận. Trong khi đó, Ethereum là cơ sở hạ tầng kỹ thuật số, giá trị của nó nằm ở khả năng hỗ trợ hoạt động của toàn bộ hệ sinh thái.

Chúng ta hiện có thể truy ngược lịch sử từ một thời kỳ của công ty đầu tư Bitcoin, và sẽ phát hiện ra rằng chúng ta đang trải qua giai đoạn thứ ba trong quá trình tiến tới sự tiến hóa của kho tài sản tiền điện tử:

Giai đoạn 1: Thời kỳ lợi nhuận của những người tiên phong (2020-2023) Một công ty đầu tư Bitcoin không được đánh giá cao vào thời điểm đó đã chứng minh rằng các công ty niêm yết có thể nhận được mức giá cao hơn thông qua việc nắm giữ tài sản tiền điện tử.

Giai đoạn thứ hai: Thời kỳ sao chép mô hình (2024-2025) Xuất hiện những kẻ bắt chước thành công. Cổ phiếu của một công ty bắt chước tăng vọt 4000% sau đó giảm 70%. Các công ty khác lần lượt theo chân, nhưng hiệu quả cũng không tốt, mô hình tích trữ coin đơn giản lộ ra rủi ro.

Giai đoạn ba: Thời kỳ tiến hóa mô hình (2025-) Mô hình mới đại diện cho công ty này - không phải là tích trữ tài sản, mà là vận hành tài sản, tạo ra nhiều nguồn thu nhập đa dạng.

Tuy nhiên, để thực hiện sự tiến hóa từ mô hình tích trữ tài sản sang vận hành tài sản, không phải là điều dễ dàng. Điều này không chỉ cần có sự hiểu biết sâu sắc về thế giới tiền điện tử, mà còn cần kinh nghiệm trong việc điều hướng mê cung tuân thủ tài chính truyền thống.

4 nhà điều hành chính đằng sau quái thú

"Ethereum Avengers" - Khi chủ tịch công ty dùng từ này để mô tả đội ngũ, không phải là nói đùa. Nhóm "Avengers" với nền tảng vững chắc này đang cố gắng tái định hình bức tranh đầu tư tiền điện tử của các tổ chức.

Câu chuyện bắt đầu từ một công ty trong "lò luyện" của hệ sinh thái Ethereum. Tại đó, người sáng lập và một thành viên cốt lõi khác lần đầu gặp nhau. Lúc đó, họ không hề dự đoán rằng mình sẽ gắn bó sâu sắc với các tổ chức tài chính hàng đầu thế giới.

Năm 2017, sau khi bong bóng ICO vỡ, "mùa đông tiền điện tử" bao trùm toàn ngành với sự tuyệt vọng. Trong thời điểm mọi người đều đang bỏ chạy, các nhà sáng lập lại phải dùng Ethereum để gõ cửa một gã khổng lồ công nghệ và một ngân hàng lớn.

Nhưng anh ấy không từ bỏ. Một lần từ chối, một lần giải thích, cho đến khi sự nghi ngờ dần chuyển thành sự tò mò. Cuối cùng, anh ấy thành lập Liên minh Doanh nghiệp Ethereum (EEA), đưa từ "Ethereum" lần đầu tiên xuất hiện trong phòng họp của các công ty Fortune 500.

Trong khi đó, một thành viên cốt lõi khác đang thúc đẩy chuyển đổi thương mại trong công ty, dẫn dắt các thương vụ tài chính và mua lại trị giá hơn 700 triệu USD.

Hai người đã nhận ra rằng, giữa tài chính truyền thống và thế giới tiền mã hóa không chỉ có định kiến, mà còn là một khoảng cách tuân thủ thực sự.

Điều này đã thúc đẩy họ đưa ra một quyết định táo bạo: không chỉ làm "người rao giảng", mà còn tự mình tham gia, xây dựng một phương tiện tài chính được quản lý.

Hành động đầu tiên của người sáng lập đã khiến tất cả mọi người kinh ngạc - ông đã đầu tư cá nhân ETH trị giá hơn 600 triệu USD làm vốn khởi đầu. "Nếu bản thân tôi còn không tin, thì làm sao có thể khiến người khác tin?"

Thái độ All-in của anh ấy đã cho mọi người thấy được quyết tâm của anh. Trong một cuộc phỏng vấn với một phương tiện truyền thông sau đó, anh còn rõ ràng tuyên bố: "Tôi thà muốn iPhone còn hơn là điện thoại cố định". So sánh này đã giải thích một cách hợp lý tại sao anh chỉ đặt cược vào Ethereum.

Ngay sau đó, đội ngũ đã tập hợp lại. Họ đã tìm thấy một thành viên cốt lõi khác, người mà vừa có kinh nghiệm quản lý rủi ro truyền thống tại một quỹ, vừa là một "người hai mặt" đóng góp chính cho một giao thức DeFi. Nhiệm vụ của anh ta rất rõ ràng: trong miền Tây hoang dã của DeFi, vừa phải khai thác vàng, vừa phải bảo toàn tính mạng.

Để đảm bảo an toàn kỹ thuật, một thành viên khác có hai mươi năm kinh nghiệm trong hệ thống ngân hàng cấp độ đã gia nhập đội ngũ. Cuối cùng, sự xuất hiện của một giám đốc công ty thanh toán và một cựu giám đốc điều hành của một quỹ đầu tư đã cung cấp sự bảo đảm cuối cùng cho cấu trúc quản trị của công ty.

Trong nội bộ đội ngũ không phải lúc nào cũng thuận buồm xuôi gió. Phái tài chính truyền thống ủng hộ sự thận trọng và ổn định, trong khi phái gốc tiền điện tử có xu hướng đổi mới táo bạo. Sau nhiều cuộc họp tranh luận không đi đến kết quả, người sáng lập đã quyết định: "Chúng ta không phải chọn bên nào, mà là trở thành cây cầu kết nối hai bên."

Câu nói này đã trở thành triết lý cốt lõi không thay đổi của công ty.

Lời kêu gọi của Vitalik: Chúng ta không nên theo đuổi vốn của các tổ chức lớn với tốc độ tối đa

Nếu nói rằng, lý tưởng chủ nghĩa lấy công nghệ và cộng đồng làm trung tâm mà Quỹ Ethereum đại diện chính là dây chuyền sinh mệnh đầu tiên của ETH, thì hiện nay chúng ta đang chứng kiến sự biến đổi và chuyển giao tự nhiên của dây chuyền sinh mệnh này: khi EF nhường chỗ cho vốn, dây chuyền sinh mệnh thứ hai của ETH đã được khởi động.

Đường sống mới này không nhất thiết phải đi ngược lại với lý tưởng ban đầu, nhưng chắc chắn sẽ đưa Ethereum đến những vùng nước sâu phức tạp hơn. Vấn đề là, trong quá trình này, Ethereum sẽ trở thành gì? Đối mặt với những rủi ro nào?

Nổi bật nhất là rủi ro kỹ thuật: Lỗ hổng hợp đồng thông minh, việc phạt tạm giữ có thể dẫn đến mất 100% ETH, cộng với thời gian mở khoá kéo dài hàng tuần, tính thanh khoản trở thành hàng xa xỉ. Khi một thực thể duy nhất kiểm soát một lượng lớn ETH, chúng ta đang củng cố Ethereum hay đang thay đổi bản chất của nó?

Sau đó, ý kiến của cộng đồng xuất hiện sự phân chia rõ rệt. Một số bình luận đã chính xác nắm bắt được nỗi lo này: từ "xây dựng Ethereum phi tập trung" đến "bán 400.000 ETH cho doanh nghiệp", cuối cùng biến thành "Web3 trở thành Phố Wall 2.0".

Ngay cả Vitalik cũng đã đưa ra cảnh báo: "Chúng ta không nên theo đuổi vốn của các tổ chức lớn một cách mù quáng." Ngày nay, khi 70% ETH được staking tập trung trong một số pool ít ỏi, liệu lo ngại của ông có đang trở thành hiện thực?

Đồng thời, "Khi giá tăng, ai còn quan tâm đến việc phi tập trung?" Ai đó đã nói rõ ràng về nghịch lý cốt lõi của cộng đồng. Lợi suất staking từ 4% đến 5.5% có vẻ hấp dẫn, nhưng lịch sử đã dạy chúng ta rằng tất cả các lợi nhuận vượt trội cuối cùng sẽ bị các nhà đầu cơ san bằng.

Tương tự, mặc dù các nhà sáng lập cho rằng Ethereum đã trở thành người hưởng lợi lớn nhất từ một dự luật nào đó, nhưng mùa xuân của sự quản lý dường như đã đến. Nhưng sau mùa xuân thì sao? Khi xu hướng chính sách thay đổi, liệu những nỗ lực thể chế này có trở thành mục tiêu của sự quản lý không?

Dấu hiệu trưởng thành, hay là kết thúc lý tưởng?

Có lẽ mọi công nghệ thành công cuối cùng cũng sẽ đi đến thể chế hóa. Internet, thanh toán di động, và mạng xã hội đều đã trải qua quá trình này.

Khi Ethereum đang chuyển từ một thử nghiệm lý tưởng thành một sản phẩm đầu tư được Phố Wall coi trọng, đây thực sự là dấu hiệu trưởng thành hay là sự lệch hướng khỏi lý tưởng ban đầu?

Thời gian sẽ đưa ra câu trả lời.