Từ nhu cầu thị trường đến thiết kế tối ưu, phân tích con đường phát hành Stablecoin sinh lời

Thiết kế của Stablecoin ( YBS ) dựa trên mô hình ngân hàng, nhưng trong thực tế còn cần giải quyết nhiều vấn đề, chẳng hạn như nguồn lợi nhuận của người dùng, cách phân phối và hoạt động lâu dài của dự án. Sự sụp đổ của các dự án DeFi chỉ là điều bình thường trong ngành tài chính, nhưng rủi ro hệ thống của ngành ngân hàng truyền thống thì cần có hành động nhanh chóng từ các cơ quan quản lý.

Thời đại thừa thãi đòn bẩy

Ngành tài chính sau khi công nghệ máy tính được đưa vào, đầu cơ định lượng đã trải qua ba giai đoạn: bảo hiểm danh mục, giao dịch đòn bẩy và hoán đổi tín dụng. Trong thế giới tài chính hiện tại, cơ hội chênh lệch không gian đã giảm đáng kể, tính hàng ngày, quy mô nhỏ và phân tán trở thành xu hướng chủ đạo. Về mặt thời gian, việc bảo toàn giá trị lâu dài không còn là trọng tâm, mà việc sử dụng đòn bẩy, cực đoan hóa và đầu cơ trở thành mục tiêu chính.

Trong bối cảnh này, dự án YBS đang đối mặt với tình huống khó xử: lợi suất quá thấp khó thu hút vốn, còn quá cao thì dễ dẫn đến lừa đảo Ponzi, cuối cùng sẽ sụp đổ ở nhiều khâu khác nhau. Bản chất của phòng ngừa rủi ro là kiếm lợi, nhưng không thể tránh khỏi động lượng của thị trường.

Sản phẩm không có đặc sắc, trái phiếu Mỹ trở thành xu hướng chính

YBS cần có dự trữ tài sản mạnh mẽ, mô hình đòn bẩy tín dụng khó có thể khởi động. Nguyên nhân cơ bản khiến USD/Trái phiếu Mỹ trở thành lựa chọn chủ đạo của YBS là tính lưu thông liền mạch của nó trong Web2 và Web3, có thể tối đa hóa lợi nhuận của danh mục đầu tư.

Trong việc lựa chọn tài sản cơ sở, chủ yếu có bốn hình thức:

1. Trái phiếu Mỹ/Tiền mặt USD/Tài sản liên quan đến USD
2. Tài sản chính trên chuỗi và hình thức liên kết của chúng
3. USDT/USDC như tài sản cơ sở
4. Hình thức khác, như Token hóa sức mạnh tính toán GPU

Về cơ chế phát hành, YBS thời đại mới thường áp dụng tỷ lệ 1:1 bảo đảm đầy đủ, một số sản phẩm không bảo đảm đầy đủ áp dụng cơ chế tín dụng hoặc bảo lãnh.

Nguồn thu nhập bao gồm hai khía cạnh: cơ chế sinh lãi và tính ổn định. Lấy Ethena làm ví dụ, cơ chế trung lập delta của nó được cấu thành từ việc phòng hộ giữa ETH giao ngay và vị thế bán, đảm bảo USDe được neo 1:1 với đồng đô la, trong khi việc arbitrage phí vốn của vị thế bán thì trở thành nguồn sinh lãi.

Cơ chế phân phối lợi nhuận có hai loại:

1. Giá trị tăng cao, số lượng không thay đổi
2. Số lượng tăng cao, giá trị không đổi

Đối đầu lợi nhuận, âm lượng cao và hùng hồn

Dự án YBS đang đối mặt với vấn đề khó khăn trong việc cân bằng giữa lợi suất và quy mô vốn. Để giải quyết điều này, phía dự án cần cung cấp nhiều lựa chọn lợi nhuận hơn, tạo ra hiệu ứng bánh đà.

Xung quanh YBS thu nhập hình thành ba góc nhìn:

1. Tiền tệ dựa trên: Dữ liệu phát hành Stablecoin và sToken
2. Pool本位: Stablecoin và sToken của mục đích và dữ liệu sinh lãi
3. Thỏa thuận bản vị: cấu trúc quản trị tổng thể của Stablecoin và sToken

Hệ thống thưởng cần cân bằng giữa việc chống lại phù thủy và thu hút khách hàng thực. Các phương thức thưởng phổ biến bao gồm:

• Gửi vào: Thời gian nắm giữ càng lâu, điểm số càng nhiều
• Staking: nhận được ít điểm hơn
• Hoa hồng: Số người được giới thiệu càng nhiều, hoa hồng càng cao
• Hành vi cụ thể: Tương tác với giao thức liên quan

Thị trường tăng cường âm lượng chủ yếu có ba mô hình:

1. Tiếp cận người dùng: Quảng bá KOL và truyền thông
2. Chính thống ngoài chuỗi: sự bảo chứng của các doanh nghiệp lớn
3. Sự bảo chứng của người nổi tiếng

Trong việc tính toán các chỉ số tài chính như APR/APY, có sự khác biệt giữa các dự án, điều này tạo ra không gian hoạt động cho các đơn vị dự án.

Thị trường YBS vẫn là cuộc cạnh tranh về dữ liệu lợi nhuận, người dùng cần chủ động khám phá các chiến lược cụ thể để khuếch đại tỷ suất lợi nhuận, tham gia vào bữa tiệc khai thác này.