Quy định Web3 tại Hồng Kông: Con đường bắt buộc từ "Ôm ấp" đến "Thận trọng"

Chính sách hoàn trả của nền tảng giao dịch tài sản ảo Hong Kong (VATP) chính thức có hiệu lực vào ngày 31 tháng 5, các sàn giao dịch không tuân thủ sẽ ngừng hoạt động. Gần đến hạn chót, gần một nửa số người nộp đơn VATP đã rút lui, gây ra cuộc thảo luận trên thị trường. Có quan điểm cho rằng "Hong Kong đã trở thành di tích của trung tâm tài chính", "Web3 của Hong Kong vừa mới bắt đầu đã kết thúc", nhưng thực tế có phải như vậy không? Quản lý nên có thái độ như thế nào để chào đón thời đại Web3?

Trên thực tế, Hồng Kông với vai trò là cầu nối của Web3 phương Đông, cuộc chơi với phương Tây mới chỉ bắt đầu.

Mười năm tiếp theo của Web3: Tuân thủ toàn diện

Từ góc độ toàn cầu, hiện tại Hong Kong đang ở giai đoạn nào? Chúng ta có thể so sánh một số thị trường tài chính Web3 chính.

Nhật Bản là người tiên phong trong lĩnh vực quản lý Web3. Sau khi sàn giao dịch Mt.Gox sụp đổ vào năm 2014, Nhật Bản đã dần dần khởi động quản lý, và vào năm 2017 đã giới thiệu hệ thống cấp phép cho các sàn giao dịch tiền mã hóa. Mười năm trôi qua, Nhật Bản đã có tổng cộng 23 sàn giao dịch tiền mã hóa được phê duyệt, phần lớn là doanh nghiệp trong nước. Các yêu cầu quản lý của Nhật Bản tương tự như ở Hồng Kông, chẳng hạn như tách biệt tài sản, sử dụng ví lạnh, kiểm toán định kỳ, v.v. Nhờ vào các quy định nghiêm ngặt, các sàn giao dịch Nhật Bản hầu như không bị ảnh hưởng bởi sự kiện FTX. Ngoài ra, khuôn khổ quản lý của Nhật Bản trong nhiều lĩnh vực như ICO, IEO, STO, CBDC đã tương đối hoàn thiện.

Singapore và Mỹ đã khởi động quy định chặt chẽ sau khi Three Arrows Capital và sàn giao dịch FTX sụp đổ vào năm 2022. Mặc dù Mỹ không có sàn giao dịch "tuân thủ" chính thức, nhưng công ty niêm yết Coinbase hoạt động tương đối quy củ, với hiệu suất tăng trưởng đáng kể trong năm nay. Trong khi đó, các sàn giao dịch offshore khác như một nền tảng, một sàn giao dịch khác đang dần đối mặt với thách thức quản lý từ Mỹ sau sự kiện FTX.

Có thể thấy, các quốc gia đang dần đưa ra quy định sâu vào các lĩnh vực chuyên biệt, trở thành một "công việc tinh vi". Nhật Bản và Singapore trước đây cũng từng được cho là có quy định "quá nghiêm ngặt", nhưng với việc hoàn thiện chính sách, hệ sinh thái Web3 ở hai nơi này ngày càng trở nên sôi động.

Cơ quan quản lý của Mỹ gần đây cũng đã có sự nới lỏng. Dự thảo luật FIT21(21 về đổi mới tài chính và công nghệ thế kỷ 21 ) đã đưa ra định nghĩa về tài sản kỹ thuật số ( bao gồm DeFi và NFT ), cũng như tiêu chuẩn phân loại hàng hóa và chứng khoán, có thể trở thành một trong những luật có ảnh hưởng sâu rộng nhất đến Crypto.

Ngay sau Mỹ, Đông Nam Á, Dubai, Ấn Độ, Iran và một số nơi khác cũng có kế hoạch triển khai chính sách quản lý Web3 trong vài năm tới. Thậm chí, những quốc gia như châu Âu, Nigeria trước đây không hoạt động nhiều trong ngành tiền điện tử cũng đã tham gia vào đợt chỉnh đốn này.

Các cơ quan quản lý toàn cầu không muốn bỏ lỡ Web3. Dù bắt đầu bằng việc chấp nhận hay sự kiện rủi ro, các khu vực pháp lý cuối cùng sẽ hướng tới việc quản lý chính xác. Nhìn vào số lượng giấy phép sàn giao dịch, tỷ lệ sàn giao dịch ngoài khơi ở nhiều nơi hầu như không vượt quá 30%, các cơ quan quản lý có xu hướng ủng hộ các doanh nghiệp địa phương.

Đây không phải là vấn đề quản lý, mà là thách thức mà các sàn giao dịch offshore phải đối mặt. Nhìn lại thời kỳ đầu, các sàn giao dịch offshore đã phục vụ gần 200 triệu người dùng trong môi trường thoải mái. Nhưng điều đó đã trở thành quá khứ. Ngoài một số nền tảng giao dịch nổi tiếng đã phải nộp phạt lớn để tìm kiếm sự tuân thủ, các sàn giao dịch khác đã rút đơn đăng ký như một nền tảng giao dịch nào đó đã từng bước thiết lập, nhận được giấy phép ở Singapore, Dubai và các nơi khác, nhưng một số nền tảng chỉ có ít giấy phép.

Các sàn giao dịch ngoài khơi muốn "lên bờ" vào các khu vực quản lý tài chính chính, con đường khá gập ghềnh. Thời kỳ "chênh lệch quy định" của thị trường tiền điện tử đã không còn.

So với mô hình "quản lý kéo dài" của Mỹ với việc phát triển trước và xử phạt sau, Hồng Kông áp dụng mô hình "quản lý bản địa" với việc cấp phép trước và phát triển sau, trực tiếp bỏ qua giai đoạn phát triển hoang dã. Kể từ khi Hồng Kông ban hành chính sách quản lý Web3 vào năm 2022, cho đến khi giấy phép AMLO chính thức có hiệu lực vào ngày 1 tháng 6 năm 2024, các sàn giao dịch không chính thức đã hoàn tất việc thu hồi, hiện vẫn còn hơn một nửa số người nộp đơn đang hoạt động. Các sàn giao dịch đã hoạt động như một nền tảng giao dịch nào đó, khối lượng giao dịch đã vượt qua 4400 tỷ đô la Hồng Kông, cho thấy xu hướng phát triển tích cực.

Một số sàn giao dịch rút lui không cần quá bi quan. Nhìn từ toàn cảnh lịch sử, đây chỉ là giai đoạn thanh lọc tất yếu mà Hong Kong trải qua giống như các khu vực quản lý khác. Quan trọng hơn, chính sách 531 đánh dấu rằng Hong Kong đã xử lý xong "sàn giao dịch", lĩnh vực có độ tập trung vốn cao nhất và phức tạp nhất, hoàn thành việc quản lý toàn diện.

Hồng Kông và Hoa Kỳ: Cầu nối trong cuộc đối đầu Web3 giữa Đông và Tây

Sau khi quản lý, bước tiếp theo là gì? Thời kỳ tăng trưởng đã qua, giai đoạn cạnh tranh mới chỉ bắt đầu.

Bốn năm trước, người sáng lập PayPal đã tiên đoán rằng trong tương lai, xung đột chính trị sẽ xảy ra giữa trí tuệ nhân tạo của chủ nghĩa cộng sản và công nghệ tiền mã hóa của chủ nghĩa tự do. Ngày nay, cả AI và Web3 đều đã nổi lên, Mỹ và Hồng Kông được coi là những cầu nối giữa phương Đông và phương Tây trong ngành Web3, cuộc chơi giữa hai thái độ quản lý tại hai khu vực này sẽ dẫn dắt hướng phát triển của Web3 toàn cầu.

Tại sao phải đánh cược? Khác với AI, sự quản lý độc quyền trong thời đại Web3 là không khả thi. Web3 đã xây dựng nhiều thực thể kinh doanh dựa trên nền kinh tế mạng, có thể dễ dàng vượt qua ranh giới vật lý để phục vụ khách hàng.

Cuốn sách "Cá nhân có chủ quyền" của Satoshi Nakamoto, người phát minh ra Bitcoin, đã mô tả cảnh này: "Sau sự phát triển của công nghệ thông tin, bạn có thể tạo ra tài sản trong không gian mạng mà không bị các quốc gia dân tộc cướp bóc. Điều này sẽ hình thành một yêu cầu về hiến pháp thực tế, chính phủ phải cung cấp dịch vụ mà bạn hài lòng trước khi thu thuế."

Trong tương lai, lãnh đạo chính trị có thể ngày càng giống với tinh thần doanh nhân, chỉ khi đủ thân thiện mới có thể thu hút vốn và nhân tài. Không phải Web3 cần quản lý, mà chính các cơ quan quản lý cần Web3.

Thái độ của Mỹ gần đây đã rất rõ ràng. Năm nay, chủ đề tiền điện tử lần đầu tiên trở thành tâm điểm chú ý trong chính trường Mỹ. Theo một nền tảng dữ liệu, khoảng một phần ba cử tri Mỹ sẽ xem xét quan điểm của ứng cử viên về tiền điện tử trước khi bỏ phiếu. 77% cử tri cho rằng các ứng cử viên tổng thống nên ít nhất hiểu biết về tiền điện tử. 44% cử tri ở một mức độ nào đó cho rằng "tiền điện tử và công nghệ blockchain là tương lai của tài chính". Một nhân vật chính trị thậm chí đã kêu gọi: "Đảm bảo rằng tương lai của tiền điện tử diễn ra tại Mỹ!"

Cục diện cạnh tranh giữa Đông và Tây đã hình thành, ETF là một chiến trường rõ ràng. Lần này, thái độ của Mỹ đối với việc phê duyệt ETH ETF đã có sự chuyển biến đột ngột, ngoài các yếu tố nội địa, có thể cũng do Hồng Kông đã tiên phong ra mắt ETH ETF vào tháng 4.

Mặc dù hiện tại quy mô ETF ở Hồng Kông còn chênh lệch lớn so với Mỹ, nhưng với tư cách là một trong những trung tâm tài chính offshore lớn nhất thế giới, dự kiến trong tương lai khi hệ sinh thái được hoàn thiện, Hồng Kông sẽ thu hút thêm nhiều tổ chức tham gia, hình thành một thị trường bò do các tổ chức dẫn dắt.

ETH ETF như một tài sản có thể thế chấp và sinh lãi, triển vọng phát triển của nó sẽ trở thành điểm nhấn trong các cuộc cạnh tranh tiếp theo. Ethereum đã chuyển từ POS sang POW, việc thế chấp tạo ra thu nhập thụ động tương tự như lãi suất, hiện tại lãi suất hàng năm trên thị trường khoảng 4.5%. Nếu Hồng Kông tiên phong trong việc phát hành ETF Ethereum giao ngay có Staking, việc đăng ký ETF sau khi nhận được lợi nhuận từ việc thế chấp sẽ chuyển từ hành động trả phí sang hành động sinh lời. Điều này ở một mức độ nào đó có thể trở thành "trái phiếu Mỹ số", sức hấp dẫn thậm chí có thể vượt qua Bitcoin ETF.

Sự phát triển của ngành Web3 cũng liên quan đến nền văn hóa địa phương. Mặc dù so với phương Tây cởi mở và đa dạng, người phương Đông có phần nội tâm và thận trọng hơn, nhưng điều đó không có nghĩa là họ đã lạc hậu.

Hồng Kông đã phát hành nhiều tài liệu quản lý, bao gồm "Hướng dẫn cho các nhà điều hành nền tảng giao dịch tài sản ảo", "Hướng dẫn chống rửa tiền và tài trợ cho khủng bố", v.v. Những chính sách này rõ ràng và trưởng thành hơn so với "Quy định quản lý hàng hóa tương lai" mà Mỹ đã sử dụng trước đây, cũng như không cần bàn luận nhiều về việc tiền điện tử là "chứng khoán" hay "hàng hóa".

Khi thị trường bò dần đạt đỉnh, hiệu ứng làm giàu trong ngành sẽ hiện ra, một thế hệ triệu phú mới sắp ra đời. Hong Kong với lợi thế "sức mạnh bí ẩn phương Đông" sẽ thu hút nhiều lực lượng cốt lõi Web3 từ đại lục và kiều bào cũng như vốn của họ.

Chu kỳ tiếp theo sẽ là sự kết hợp đa chiều giữa Web3 và tài chính truyền thống, kích hoạt thị trường tài chính Hong Kong. Hiện tại, Ủy ban Chứng khoán Hong Kong đã cho biết có thể mở cửa cho nhà đầu tư nhỏ lẻ tham gia vào STO và RWA, mở rộng thêm thị trường tài sản ảo. Ngoài ra, khuôn khổ quy định cho stablecoin đô la Hong Kong và cửa hàng tài sản ảo OTC( cũng đang được thúc đẩy. Sau khi kết nối toàn bộ chuỗi, Web3 sẽ mang lại sức sống mới cho toàn bộ thị trường Hong Kong.

![Âm thanh FUD vang lên khắp nơi, Hồng Kông sẽ rút lui khỏi "Thủ đô Web3"?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4e87d0e1fb363c7980ef8fa241230dd4.webp(

Trong tương lai gần, các sàn giao dịch có giấy phép vẫn có mặt, ngoài việc kinh doanh giao dịch của chính mình, sẽ trở thành chìa khóa kết nối các ngành tài chính ở Hong Kong với Web3. Ví dụ, trong việc phát hành ETF, một nền tảng giao dịch còn đóng vai trò là bên quản lý, cung cấp hỗ trợ cơ sở hạ tầng cho bên phát hành. Trong tương lai, trong các hoạt động RWA, STO và OTC, các sàn giao dịch này sẽ đóng vai trò không thể thiếu.

Chính vì vậy, một số sàn giao dịch offshore đã bị đuổi khỏi bàn chơi tại Hồng Kông. Đây cũng là "ra ngoài thì sớm muộn gì cũng phải trả giá".

Phát triển có thăng trầm, chúng ta nên trải qua thời điểm thanh lý ở Hồng Kông, đồng thời nhìn nhận toàn cảnh lịch sử, phán đoán một cách lý trí.

![Âm thanh FUD vang lên liên tiếp, Hồng Kông sẽ rút lui khỏi "Thành phố Web3"?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-47eca9ac4f2983b5c56a86d633b19621.webp(