Thị trường tiền điện tử quý 1 năm 2025: Thiếu nhận thức chung, tìm kiếm hướng đi mới

Hội nghị Nhận thức chung ở Hồng Kông vào tháng 2 năm 2025 đã không đạt được Nhận thức chung, điều này phù hợp với tình hình hiện tại của thị trường tiền điện tử. Thị trường tiền điện tử trong quý đầu tiên của năm 2025 dường như cũng thiếu một xu hướng chủ đạo rõ ràng.

Nhìn lại năm 2024, Solana đã vượt qua hệ sinh thái Ethereum về khối lượng giao dịch đơn chuỗi thông qua việc thực hiện các chiến lược mã hóa cụ thể, trở thành chuỗi công cộng Layer 1 đầu tiên thắng lợi trong cuộc cạnh tranh không gian khối. Tuy nhiên, nền tảng thành công của Solana không vững chắc. Do hiệu ứng lễ hội dẫn đến khối lượng giao dịch trên chuỗi giảm mạnh, cộng với quy mô quỹ thanh khoản không đủ, không thể hỗ trợ định giá cao, đã dẫn đến một cuộc tháo chạy lớn vào tháng 2 năm 2025.

Các nhà lãnh đạo thị trường cũ đã rút lui, trong khi các nhà lãnh đạo mới vẫn chưa xuất hiện. Đứng trước tháng 3 đầy biến động, chúng ta có thể mạnh dạn dự đoán dòng chảy chính của thị trường trong tương lai.

Hiện tại trong cấu trúc thị trường hỗn loạn, một xu hướng mới đang xuất hiện: vốn đang chuyển từ các chuỗi cạnh tranh hoàn toàn dựa trên câu chuyện sang các dự án canh tác lợi suất (Yield Farming) có nền tảng cơ bản vững chắc.

Các dự án loại này chủ yếu được chia thành ba loại:

1. Mô hình canh tác lợi nhuận tân cổ điển, củng cố cơ chế ủy thác bỏ phiếu;
2. Mô hình (3,3,3) mới, sẽ áp dụng cơ chế (3,3) trước đó vào toàn bộ chuỗi khối;
3. Các dự án cơ sở hạ tầng vật lý phi tập trung (DePIN) đại diện bởi Aethir, có phương thức canh tác lợi nhuận với thu nhập thực và ngoại tác tích cực.

Hai loại dự án đầu tiên đã nhận được sự chú ý cao trên thị trường, trong khi lĩnh vực DePIN có mức độ thảo luận thấp hơn sau một năm im ắng. Tuy nhiên, báo cáo triển vọng năm 2025 của một tổ chức nghiên cứu lại đánh giá cao nhất là đường đua DePIN và khuyến nghị Solana nên chuyển trọng tâm chiến lược sang DePIN vào năm 2025.

Như mọi người đều biết, chìa khóa để đạt được lợi nhuận vượt trội nằm ở việc chọn con đường ít người đi. Hiện tại, lĩnh vực DePIN chưa được chú ý nhiều, chính vì vậy đáng để chúng ta nghiên cứu sâu hơn.

Theo thống kê dữ liệu, trong số năm dự án DePIN có doanh thu cao nhất, ngoài những dự án quen thuộc như Aethir, io.net và Akash, còn có hai dự án mới là Braintrust và GEODNET.

Trong đó, Aethir đứng đầu bảng xếp hạng các dự án DePIN với doanh thu 30 ngày đạt 30 triệu USD. Dữ liệu từ bảng điều khiển GPU của Aethir cho thấy dự án đã đạt doanh thu chu kỳ hàng năm là 105 triệu USD, cung cấp 487 triệu giờ tính toán, phân phối hơn 3,6 tỷ phần thưởng token, và thực hiện gần 1 triệu giao dịch trên chuỗi.

Đường cong tăng trưởng này cho thấy sự công nhận của thị trường tiền điện tử đối với mô hình doanh thu thực tế có thể đến nhanh hơn dự đoán.

Sự thành công của Aethir đến từ chiến lược cạnh tranh khác biệt của nó. Nó không tập trung vào mạng thiết bị biên và nhu cầu thị trường dài như các dự án DePIN khác, mà chọn cách tận dụng GPU hiệu suất cao để xây dựng nền tảng điện toán đám mây phi tập trung, cung cấp sức mạnh tính toán GPU cấp doanh nghiệp cho các nhà phát triển AI và trò chơi trên toàn cầu. Hơn nữa, đội ngũ Aethir đã nắm bắt xu hướng hội nhập AI và tiền điện tử trong quý 1 năm 2024 để huy động vốn thành công, mua một lượng lớn GPU cao cấp, thiết lập rào cản cạnh tranh và nhanh chóng đạt được hiệu ứng mạng. Hiệu ứng mạng này lại thu hút thêm nhiều nhà cung cấp sức mạnh tính toán GPU cấp doanh nghiệp tham gia.

Gần đây, có ý kiến trên thị trường cho rằng sự xuất hiện của các mô hình mã nguồn mở chi phí thấp có thể làm giảm nhu cầu về card đồ họa cao cấp, từ đó ảnh hưởng đến tính bền vững doanh thu của Aethir. Tuy nhiên, mối lo ngại này có thể là không cần thiết. Các chuyên gia trong ngành đã công khai bác bỏ quan điểm này, và "Hiệu ứng Jevons" cũng đang hoạt động. Nói tóm lại, các mô hình mã nguồn mở không những không làm giảm nhu cầu về GPU cao cấp, mà ngược lại, có thể kích thích sự tăng trưởng nhu cầu.

Ngoài ra, đổi mới trong lĩnh vực AI vẫn đang tiếp tục. Ngoài các mô hình ngôn ngữ lớn, trí tuệ thể chất (Embodied AI) đã trở thành điểm nóng đầu tư mới. Trí tuệ thể chất cần khả năng tính toán có độ trễ thấp, độ tin cậy cao và cấu trúc mạng đa lớp hợp tác giữa thiết bị biên và đám mây, điều này có thể trở thành động lực thúc đẩy đường cong tăng trưởng thứ hai của Aethir.

Do đó, từ phía nhu cầu, triển vọng của Aethir vẫn lạc quan. Hiện tại, nhóm Aethir đang tập trung vào phía cung, nhằm thu hút nhiều nhà cung cấp GPU cao cấp doanh nghiệp hơn tham gia mạng lưới. Để làm được điều này, Aethir còn triển khai một mạng lưới chuyên biệt, cung cấp hỗ trợ tuân thủ và giảm bớt rào cản gia nhập cho các nhà cung cấp GPU.

Ngoài các dự án liên quan đến AI, GEODNET cũng thể hiện tốt về mặt cơ bản, nhưng do nó tập trung vào dịch vụ thông tin vị trí địa lý trong phân khúc này, nên không gian phát triển có thể bị hạn chế.

Tổng thể, DePIN đã từ việc bị coi là "lừa đảo" vào năm 2023 phát triển thành một mạng lưới hợp tác thiết bị vật lý với thu nhập thực sự và các tác động tích cực bên ngoài, nhưng thị trường dường như vẫn chưa phản ánh đầy đủ điều này. Đây có thể là một cơ hội đầu tư đáng chú ý.