Bitcoin ETF tái định hình bối cảnh đầu tư mã hóa, triển vọng của alts đáng lo ngại
Sự xuất hiện của các sản phẩm giao dịch trên sàn giao dịch Bitcoin (ETFs) đang thay đổi một cách căn bản logic đầu tư trong thị trường mã hóa. Trong một thời gian dài, thị trường mã hóa đã tuân theo một mô hình luân chuyển vốn gần như có thể dự đoán: giá Bitcoin tăng lên thu hút sự chú ý và tính thanh khoản từ chính thống, sau đó vốn đổ vào altcoin, đẩy cao giá trị của các tài sản có vốn hóa thấp, hiện tượng này được gọi là "mùa altcoin". Tuy nhiên, chu kỳ từng được coi là điều hiển nhiên này đang cho thấy dấu hiệu sụp đổ cấu trúc.
Năm 2024, Bitcoin ETF giao ngay đã thu hút 129 tỷ USD dòng vốn kỷ lục. Điều này đã cung cấp cho các nhà đầu tư cá nhân và tổ chức một kênh đầu tư Bitcoin chưa từng có, đồng thời tạo ra một khoảng trống hút vốn từ các tài sản đầu cơ. Các nhà đầu tư tổ chức hiện có thể tiếp cận mã hóa một cách an toàn và có quy định mà không phải chịu rủi ro cao từ thị trường alts. Nhiều nhà đầu tư cá nhân cũng nhận thấy rằng ETF hấp dẫn hơn việc tìm kiếm token có lợi suất cao tiếp theo.
Sự chuyển đổi này đang diễn ra theo thời gian thực. Nếu vốn tiếp tục bị khóa trong các sản phẩm cấu trúc, alts sẽ đối mặt với rủi ro giảm tính thanh khoản của thị trường và giảm sự liên quan.
Sự trỗi dậy của đầu tư mã hóa có cấu trúc
Bitcoin ETF cung cấp cho nhà đầu tư một lựa chọn thay thế cho các tài sản có rủi ro cao và vốn hóa thị trường thấp. Thông qua các sản phẩm cấu trúc, nhà đầu tư có thể đạt được đòn bẩy, tính thanh khoản và sự minh bạch trong quản lý. Những nhà đầu tư bán lẻ từng thúc đẩy việc đầu cơ alts hiện có thể đầu tư trực tiếp vào Bitcoin và Ethereum ETF, các công cụ này đã loại bỏ những lo ngại về việc tự lưu trữ, giảm thiểu rủi ro đối tác và giữ nguyên tính nhất quán với khung đầu tư truyền thống.
Các nhà đầu tư tổ chức có xu hướng tránh rủi ro từ alts. Các quỹ đầu tư phòng hộ và các nền tảng giao dịch chuyên nghiệp từng theo đuổi lợi nhuận cao từ các alts có tính thanh khoản thấp, giờ đây có thể triển khai đòn bẩy thông qua các sản phẩm phái sinh, hoặc có được sự tiếp xúc trên các kênh tài chính truyền thống thông qua ETF.
Với khả năng phòng ngừa thông qua quyền chọn và hợp đồng tương lai được cải thiện, động cơ đầu cơ vào các alts có tính thanh khoản kém và khối lượng giao dịch thấp đã giảm đáng kể. Xu hướng này càng được tăng cường bởi sự rút lui kỷ lục 2,4 tỷ USD trong tháng 2 và các cơ hội chênh lệch giá từ việc hoàn lại ETF, đẩy thị trường mã hóa vào một trạng thái kỷ luật chưa từng có.
Sự chuyển biến trong chiến lược đầu tư mạo hiểm
Các công ty đầu tư mạo hiểm (VC) luôn là những người ủng hộ quan trọng trong mùa altcoin, cung cấp tính thanh khoản cho các dự án mới nổi và dệt nên những câu chuyện vĩ đại cho các token mới. Tuy nhiên, khi đòn bẩy trở nên dễ dàng hơn để có được, hiệu quả vốn trở thành ưu tiên then chốt, các VC đang xem xét lại chiến lược của họ.
Trong lĩnh vực mã hóa, tỷ lệ tăng trưởng lịch sử của Bitcoin đã trở thành chuẩn cho lợi nhuận kỳ vọng. Trong 10 năm qua, tỷ lệ tăng trưởng hàng năm tổng hợp (CAGR) của Bitcoin trung bình là 77%, vượt xa các tài sản truyền thống như vàng (8%) và chỉ số S&P 500 (11%). Ngay cả trong 5 năm qua, bao gồm các chu kỳ thị trường tăng và giảm, CAGR của Bitcoin vẫn duy trì ở mức 67%.
Dựa trên điều này, nếu các nhà đầu tư mạo hiểm triển khai vốn vào Bitcoin hoặc các doanh nghiệp liên quan với tỷ lệ tăng trưởng này, tỷ lệ hoàn vốn đầu tư tổng cộng trong năm năm sẽ khoảng 1,199%, có nghĩa là đầu tư sẽ tăng gần 12 lần. Điều này khiến Bitcoin trở thành tiêu chuẩn cơ bản để đánh giá lợi nhuận điều chỉnh rủi ro trong lĩnh vực mã hóa.
Năm 2024, số lượng giao dịch VC giảm 46%, mặc dù tổng số vốn đầu tư đã phục hồi trong quý 4. Điều này đánh dấu sự chuyển hướng sang các dự án có giá trị cao và chọn lọc hơn, thay vì đầu tư mù quáng vào các quỹ đầu cơ. Nếu đầu tư mạo hiểm chuyển hướng mạnh mẽ hơn sang đầu tư cấu trúc thông qua ETF thay vì đầu tư trực tiếp vào các công ty khởi nghiệp rủi ro cao, các dự án alts mới có thể phải đối mặt với những hậu quả nghiêm trọng.
Cung vượt quá cầu và thực tế thị trường mới
Cấu trúc thị trường đã xảy ra thay đổi cơ bản. Sự cạnh tranh giữa nhiều altcoin đã gây ra vấn đề bão hòa nghiêm trọng. Dữ liệu cho thấy hiện tại có hơn 40 triệu loại token trên thị trường. Trung bình mỗi tháng, có 1,2 triệu loại token mới được phát hành vào năm 2024, và kể từ đầu năm 2025 đã có hơn 5 triệu loại token được tạo ra.
Với việc các tổ chức có xu hướng đầu tư có cấu trúc và thiếu nhu cầu đầu cơ từ nhà đầu tư cá nhân, tính thanh khoản không còn chảy vào các altcoin như trước. Điều này tiết lộ một thực tế nghiêm khắc: hầu hết các altcoin sẽ khó tồn tại. Một số nhà phân tích cảnh báo rằng nếu không có sự chuyển biến cơ bản trong cấu trúc thị trường, hầu hết những tài sản này khó có khả năng sống sót.
Trong thời đại vốn bị khóa trong ETF và hợp đồng vĩnh viễn thay vì tự do chảy vào tài sản đầu cơ, chiến lược truyền thống chờ đợi sự suy yếu của vị thế thống trị Bitcoin để chuyển sang alts có thể không còn phù hợp. Thị trường mã hóa đã thay đổi rất nhiều. Những ngày alts tăng giá dễ dàng và theo chu kỳ có thể sẽ bị thay thế bởi một hệ sinh thái mà dòng chảy vốn được xác định bởi hiệu quả vốn, sản phẩm tài chính có cấu trúc và tính minh bạch trong quy định.
ETF đang thay đổi cách mọi người đầu tư vào Bitcoin và thay đổi cách căn bản phân phối tính thanh khoản của toàn bộ thị trường. Đối với những nhà đầu tư dựa trên giả thuyết rằng mỗi lần Bitcoin tăng giá sẽ dẫn đến sự bùng nổ của alts, có lẽ bây giờ là thời điểm để xem xét lại chiến lược. Khi thị trường trưởng thành, các quy tắc đầu tư có thể đã thay đổi một cách căn bản.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Bitcoin ETF tái cấu trúc bối cảnh mã hóa, triển vọng của alts đáng lo ngại
Bitcoin ETF tái định hình bối cảnh đầu tư mã hóa, triển vọng của alts đáng lo ngại
Sự xuất hiện của các sản phẩm giao dịch trên sàn giao dịch Bitcoin (ETFs) đang thay đổi một cách căn bản logic đầu tư trong thị trường mã hóa. Trong một thời gian dài, thị trường mã hóa đã tuân theo một mô hình luân chuyển vốn gần như có thể dự đoán: giá Bitcoin tăng lên thu hút sự chú ý và tính thanh khoản từ chính thống, sau đó vốn đổ vào altcoin, đẩy cao giá trị của các tài sản có vốn hóa thấp, hiện tượng này được gọi là "mùa altcoin". Tuy nhiên, chu kỳ từng được coi là điều hiển nhiên này đang cho thấy dấu hiệu sụp đổ cấu trúc.
Năm 2024, Bitcoin ETF giao ngay đã thu hút 129 tỷ USD dòng vốn kỷ lục. Điều này đã cung cấp cho các nhà đầu tư cá nhân và tổ chức một kênh đầu tư Bitcoin chưa từng có, đồng thời tạo ra một khoảng trống hút vốn từ các tài sản đầu cơ. Các nhà đầu tư tổ chức hiện có thể tiếp cận mã hóa một cách an toàn và có quy định mà không phải chịu rủi ro cao từ thị trường alts. Nhiều nhà đầu tư cá nhân cũng nhận thấy rằng ETF hấp dẫn hơn việc tìm kiếm token có lợi suất cao tiếp theo.
Sự chuyển đổi này đang diễn ra theo thời gian thực. Nếu vốn tiếp tục bị khóa trong các sản phẩm cấu trúc, alts sẽ đối mặt với rủi ro giảm tính thanh khoản của thị trường và giảm sự liên quan.
Sự trỗi dậy của đầu tư mã hóa có cấu trúc
Bitcoin ETF cung cấp cho nhà đầu tư một lựa chọn thay thế cho các tài sản có rủi ro cao và vốn hóa thị trường thấp. Thông qua các sản phẩm cấu trúc, nhà đầu tư có thể đạt được đòn bẩy, tính thanh khoản và sự minh bạch trong quản lý. Những nhà đầu tư bán lẻ từng thúc đẩy việc đầu cơ alts hiện có thể đầu tư trực tiếp vào Bitcoin và Ethereum ETF, các công cụ này đã loại bỏ những lo ngại về việc tự lưu trữ, giảm thiểu rủi ro đối tác và giữ nguyên tính nhất quán với khung đầu tư truyền thống.
Các nhà đầu tư tổ chức có xu hướng tránh rủi ro từ alts. Các quỹ đầu tư phòng hộ và các nền tảng giao dịch chuyên nghiệp từng theo đuổi lợi nhuận cao từ các alts có tính thanh khoản thấp, giờ đây có thể triển khai đòn bẩy thông qua các sản phẩm phái sinh, hoặc có được sự tiếp xúc trên các kênh tài chính truyền thống thông qua ETF.
Với khả năng phòng ngừa thông qua quyền chọn và hợp đồng tương lai được cải thiện, động cơ đầu cơ vào các alts có tính thanh khoản kém và khối lượng giao dịch thấp đã giảm đáng kể. Xu hướng này càng được tăng cường bởi sự rút lui kỷ lục 2,4 tỷ USD trong tháng 2 và các cơ hội chênh lệch giá từ việc hoàn lại ETF, đẩy thị trường mã hóa vào một trạng thái kỷ luật chưa từng có.
Sự chuyển biến trong chiến lược đầu tư mạo hiểm
Các công ty đầu tư mạo hiểm (VC) luôn là những người ủng hộ quan trọng trong mùa altcoin, cung cấp tính thanh khoản cho các dự án mới nổi và dệt nên những câu chuyện vĩ đại cho các token mới. Tuy nhiên, khi đòn bẩy trở nên dễ dàng hơn để có được, hiệu quả vốn trở thành ưu tiên then chốt, các VC đang xem xét lại chiến lược của họ.
Trong lĩnh vực mã hóa, tỷ lệ tăng trưởng lịch sử của Bitcoin đã trở thành chuẩn cho lợi nhuận kỳ vọng. Trong 10 năm qua, tỷ lệ tăng trưởng hàng năm tổng hợp (CAGR) của Bitcoin trung bình là 77%, vượt xa các tài sản truyền thống như vàng (8%) và chỉ số S&P 500 (11%). Ngay cả trong 5 năm qua, bao gồm các chu kỳ thị trường tăng và giảm, CAGR của Bitcoin vẫn duy trì ở mức 67%.
Dựa trên điều này, nếu các nhà đầu tư mạo hiểm triển khai vốn vào Bitcoin hoặc các doanh nghiệp liên quan với tỷ lệ tăng trưởng này, tỷ lệ hoàn vốn đầu tư tổng cộng trong năm năm sẽ khoảng 1,199%, có nghĩa là đầu tư sẽ tăng gần 12 lần. Điều này khiến Bitcoin trở thành tiêu chuẩn cơ bản để đánh giá lợi nhuận điều chỉnh rủi ro trong lĩnh vực mã hóa.
Năm 2024, số lượng giao dịch VC giảm 46%, mặc dù tổng số vốn đầu tư đã phục hồi trong quý 4. Điều này đánh dấu sự chuyển hướng sang các dự án có giá trị cao và chọn lọc hơn, thay vì đầu tư mù quáng vào các quỹ đầu cơ. Nếu đầu tư mạo hiểm chuyển hướng mạnh mẽ hơn sang đầu tư cấu trúc thông qua ETF thay vì đầu tư trực tiếp vào các công ty khởi nghiệp rủi ro cao, các dự án alts mới có thể phải đối mặt với những hậu quả nghiêm trọng.
Cung vượt quá cầu và thực tế thị trường mới
Cấu trúc thị trường đã xảy ra thay đổi cơ bản. Sự cạnh tranh giữa nhiều altcoin đã gây ra vấn đề bão hòa nghiêm trọng. Dữ liệu cho thấy hiện tại có hơn 40 triệu loại token trên thị trường. Trung bình mỗi tháng, có 1,2 triệu loại token mới được phát hành vào năm 2024, và kể từ đầu năm 2025 đã có hơn 5 triệu loại token được tạo ra.
Với việc các tổ chức có xu hướng đầu tư có cấu trúc và thiếu nhu cầu đầu cơ từ nhà đầu tư cá nhân, tính thanh khoản không còn chảy vào các altcoin như trước. Điều này tiết lộ một thực tế nghiêm khắc: hầu hết các altcoin sẽ khó tồn tại. Một số nhà phân tích cảnh báo rằng nếu không có sự chuyển biến cơ bản trong cấu trúc thị trường, hầu hết những tài sản này khó có khả năng sống sót.
Trong thời đại vốn bị khóa trong ETF và hợp đồng vĩnh viễn thay vì tự do chảy vào tài sản đầu cơ, chiến lược truyền thống chờ đợi sự suy yếu của vị thế thống trị Bitcoin để chuyển sang alts có thể không còn phù hợp. Thị trường mã hóa đã thay đổi rất nhiều. Những ngày alts tăng giá dễ dàng và theo chu kỳ có thể sẽ bị thay thế bởi một hệ sinh thái mà dòng chảy vốn được xác định bởi hiệu quả vốn, sản phẩm tài chính có cấu trúc và tính minh bạch trong quy định.
ETF đang thay đổi cách mọi người đầu tư vào Bitcoin và thay đổi cách căn bản phân phối tính thanh khoản của toàn bộ thị trường. Đối với những nhà đầu tư dựa trên giả thuyết rằng mỗi lần Bitcoin tăng giá sẽ dẫn đến sự bùng nổ của alts, có lẽ bây giờ là thời điểm để xem xét lại chiến lược. Khi thị trường trưởng thành, các quy tắc đầu tư có thể đã thay đổi một cách căn bản.