Bối cảnh chính sách của Trump và triển vọng kinh tế toàn cầu Phân tích xu hướng BTC và ETH trong giai đoạn thị trường hạ nhiệt

Tổng quan kinh tế vĩ mô

Xác định các chính sách của Trump

1. Đường đi giảm lạm phát

• Thúc đẩy hòa bình Nga-Ukraine, giải phóng tài nguyên dầu khí của Nga, giảm giá năng lượng toàn cầu.
• Tình hình Trung Đông có thể gây ra xung đột mới, đẩy giá dầu lên cao trong ngắn hạn nhưng được kiểm soát thông qua ngoại giao.
• Tăng thuế nhập khẩu, trong ngắn hạn dẫn đến suy thoái kinh tế nhẹ, giảm lạm phát.
• Đặt áp lực thuế quan lên Trung Quốc, tiến hành đàm phán hoặc thực hiện bao vây kinh tế.

2. Đường đi lãi suất

• Gây áp lực lên Cục Dự trữ Liên bang, yêu cầu cắt giảm lãi suất và mở rộng bảng cân đối kế toán, kích thích tính thanh khoản toàn cầu.
• Thúc đẩy lập pháp về tiền kỹ thuật số, tăng tốc phát triển của nó, làm suy yếu quyền kiểm soát tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ.

3. Đường đi kích thích kinh tế

• Chính sách giảm thuế vĩnh viễn, tăng thu nhập khả dụng cho doanh nghiệp và cá nhân.
• Thực hiện thuế quan khác biệt cho ngành sản xuất, bảo vệ ngành công nghiệp nội địa.
• Thông qua chuyến thăm để khóa đầu tư lớn ở nước ngoài.
• Mở rộng khai thác dầu khí, tăng thu nhập từ xuất khẩu năng lượng.
• Khám phá việc mua lại các quốc gia hoặc khu vực khác, mở rộng bản đồ kinh tế.

4. Đường dẫn gia đình chính trị

• Tích lũy tài sản gia đình thông qua chính sách tiền tệ kỹ thuật số.
• Rửa tay để loại bỏ những kẻ không trung thành, củng cố đội ngũ trung thành, đảm bảo chính sách được tiếp tục.

Tóm tắt logic

Chính sách của Trump tập trung vào kích thích kinh tế, thông qua việc giảm lạm phát, giảm lãi suất, thu hút đầu tư và phát triển năng lượng để thúc đẩy tăng trưởng, đồng thời củng cố quyền lực và lợi ích gia đình thông qua mở rộng lãnh thổ và thanh trừng chính trị. Chiến lược tổng thể ngắn hạn mang tính quyết liệt, trong khi dài hạn phụ thuộc vào hiệu quả thực hiện ngoại giao và chính sách.

Lãi suất trung tính

Dự báo thị trường hiện tại cho thấy vào ngày 17 tháng 9 năm 2025 sẽ giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, tổng cộng sẽ giảm lãi suất 2 lần vào năm 2025 xuống còn 4,00%, lãi suất trung tính tăng lên 3,50%. Hiện tại, Cục Dự trữ Liên bang và chính phủ đang diễn ra cuộc đàm phán về việc có nên bắt đầu giảm lãi suất sớm hay không. Chính sách thuế quan dần dần có xu hướng dài hạn, sự suy thoái kinh tế do thuế quan gây ra bắt đầu từ từ hiện rõ. Gần đây, Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục giảm bớt trái phiếu Mỹ để thắt chặt thanh khoản, dẫn đến việc BTC xuất hiện điều chỉnh tăng giá.

Sự kiện trọng tâm tuần tới

Nhiều quan chức ngân hàng trung ương sẽ phát biểu, bao gồm Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, Ngân hàng Trung ương Châu Âu, Ngân hàng Trung ương Anh và các ngân hàng trung ương quan trọng khác. Ngoài ra còn có nhiều dữ liệu kinh tế quan trọng được công bố, như báo cáo việc làm phi nông nghiệp của Mỹ, PMI sản xuất ISM.

Phân tích dữ liệu trên chuỗi

1.Dữ liệu thay đổi thị trường trung và ngắn hạn ảnh hưởng đến thị trường trong tuần này

1.1 Tình hình lưu chuyển vốn của stablecoin

Thị trường trong tuần này rõ ràng đã giảm khối lượng giao dịch, giảm 76,4% so với tuần trước, có thể thị trường bắt đầu hạ nhiệt hoặc đang trong giai đoạn dao động. Việc phát hành trung bình hàng ngày là 0,78 triệu thuộc trạng thái thanh khoản thấp, thường xuất hiện khi thị trường thiếu định hướng, khối lượng giao dịch thu hẹp, các nhà đầu tư lớn thận trọng và nguồn vốn trên chuỗi không muốn tham gia. Nếu tuần tới tiếp tục ảm đạm, có thể xác nhận rằng thị trường đã bước vào giai đoạn làm mát.

1.2 Tình hình dòng tiền ETF

Lượng vốn vào ETF trong tuần này đã giảm từ 2,8 tỷ xuống còn 670 triệu, tốc độ dòng vốn giảm 76%. Điều này tương đương với mức thấp điểm tạm thời của ETF vào đầu tháng 5, cho thấy đợt tăng giá ETF này đã kết thúc. Hiện tại, giá BTC phụ thuộc nhiều vào dòng vốn từ ETF, thiếu sự hỗ trợ từ những người mua tự nhiên trong thị trường.

1.3 Chênh lệch giá ngoài thị trường

Từ ngày 23 đến 31 tháng 5, mức chênh lệch giá của USDT và USDC trên thị trường OTC duy trì ổn định ở khoảng 100.0%, với sự biến động rất nhỏ, thể hiện rõ ràng tâm lý chờ đợi của các nhà đầu tư và đặc điểm thanh khoản giảm. Nhìn chung, chênh lệch giá của stablecoin trên thị trường OTC liên tục ở mức "không chênh lệch" hoặc "gần như giảm giá", cho thấy sự thiếu hụt lực mua từ bên ngoài và thị trường thiếu động lực để có thêm tiền fiat mới tham gia.

1.4 MicroStrategy mua

Quan sát hiệu suất giá cổ phiếu của MicroStrategy, có thể thấy rằng trong đợt này không đạt được đỉnh cao trước đó, cho thấy sự tích cực của thị trường chứng khoán đối với việc theo đuổi MicroStrategy không mạnh mẽ như trước. Mặc dù MicroStrategy gần đây đã tăng cường nắm giữ BTC, nhưng giá cổ phiếu của họ đang có sự chênh lệch so với BTC, cần chú ý đến thời điểm nào trò chơi này sẽ kết thúc.

1.5 Số dư sàn giao dịch

Tỷ lệ số dư trên sàn giao dịch BTC tiếp tục giảm xuống mức thấp nhất trong gần một năm là 15.046%, áp lực bán trên chuỗi rõ ràng đã giảm bớt. Tỷ lệ số dư trên sàn giao dịch ETH lại tăng lên, từ 13.52% lên 15.83%, thị trường ETH có một số tình huống bán ra.

2. Những thay đổi dữ liệu thị trường trung hạn ảnh hưởng đến thị trường trong tuần này

2.1 Tỷ lệ nắm giữ coin của địa chỉ nắm giữ và URPD

Trong tuần này, địa chỉ nắm giữ từ 1K-10K đã giảm rõ rệt vào ngày 26-27, cho thấy dấu hiệu giảm giá ngắn hạn, nhưng chủ yếu được hấp thụ bởi các địa chỉ nắm giữ từ 100-1K. Nhìn ngắn hạn có xu hướng giảm, nhưng cấu trúc thị trường trung và dài hạn không thay đổi nhiều, phân bổ cổ phiếu tương đối đồng đều, không có tín hiệu rõ ràng.

Kết hợp các dữ liệu, thị trường dự kiến sẽ tiếp tục điều chỉnh trong tuần tới, đặc biệt là sau khi ETH tăng trở lại thì cần phải cẩn trọng hơn.