Nâng cấp Hyperliquid HIP-3: Mở khóa tạo hợp đồng tương lai vĩnh cửu, xây dựng hệ sinh thái cơ sở hạ tầng tài chính mới.

Đề xuất cải tiến HIP-3 mà Hyperliquid vừa ra mắt gần đây đã thu hút được sự theo dõi rộng rãi trong lĩnh vực Tài chính phi tập trung, hiện phiên bản khả thi tối thiểu của nó đã được triển khai trên Testnet. Đây không chỉ là một nâng cấp giao thức đơn giản, mà còn đại diện cho một bước quan trọng trong lộ trình phát triển của Hyperliquid, có thể tạo ra ảnh hưởng sâu rộng đến tương lai của giao dịch phái sinh trên chuỗi.

Để hiểu rõ tầm quan trọng của HIP-3, chúng ta cần hiểu được tư duy thiết kế tổng thể của Hyperliquid, điều này bắt đầu từ ba đề xuất cốt lõi (HIPs).

Chiến lược phát triển ba bước của Hyperliquid

Hyperliquid đã thiết lập một lộ trình phát triển rõ ràng và mạch lạc, từng bước xây dựng một hệ sinh thái tài chính đầy đủ chức năng thông qua ba đề xuất cải tiến chính.

HIP-1: Giảm ngưỡng niêm yết đồng tiền

Trong một thời gian dài, các dự án mới đã phải đối mặt với nhiều khó khăn trong việc niêm yết trên các sàn giao dịch chính: quy trình không minh bạch, chi phí cao, và thường đi kèm với các điều khoản khắt khe. Các bên dự án thường phải trải qua những cuộc đàm phán kéo dài và có thể phải trả phí cao hoặc nhượng lại một lượng lớn token.

HIP-1 cung cấp cho các nhóm dự án tiền điện tử một lựa chọn khác. Nó cho phép bất kỳ ai tạo ra token mới trên Hyperliquid mà không cần sự cho phép, tương tự như tiêu chuẩn ERC-20. Các nhóm dự án chỉ cần trả một khoản phí nhất định ( bằng token HYPE ), để tạo ra token của riêng mình và tự động mở thị trường sổ lệnh giao ngay. Điều này đã giảm đáng kể rào cản để tài sản gia nhập thị trường công khai, cung cấp cho các nhóm dự án một nền tảng phát hành công bằng và minh bạch hơn.

HIP-2: Giải quyết vấn đề thanh khoản

Mã thông báo mới ngay cả khi thành công ra mắt, nếu thiếu độ sâu giao dịch, giá trị của nó cũng khó được thể hiện. Đây chính là vấn đề "khởi động lạnh thanh khoản".

HIP-2( còn được gọi là "Hyperliquidity" ) là chiến lược thanh khoản tự động bản địa của giao thức Hyperliquid. Khi token mới được tạo ra thông qua HIP-1, HIP-2 sẽ tự động đặt lệnh mua và bán trên sổ lệnh, cung cấp thanh khoản có thể giao dịch cơ bản cho thị trường mới, hiệu quả giải quyết vấn đề khởi động lạnh trong giai đoạn đầu khi tài sản mới ra mắt.

HIP-3: Mở quyền tạo hợp đồng vĩnh viễn

Hợp đồng vĩnh viễn là lĩnh vực có khối lượng giao dịch lớn nhất trên thị trường tiền điện tử, nhưng trước HIP-3, chỉ có đội ngũ cốt lõi của Hyperliquid mới có quyền quyết định các tài sản nào sẽ ra mắt hợp đồng vĩnh viễn, điều này đã hạn chế tiềm năng phát triển của nền tảng và sự đa dạng của tài sản.

HIP-3( còn được gọi là "Builder-Deployed Perpetuals" ) sẽ hoàn toàn mở quyền tạo lập thị trường hợp đồng vĩnh viễn. Bất kỳ "nhà xây dựng" ( Builder ) chỉ cần đặt cọc 1 triệu HYPE, có thể triển khai hợp đồng vĩnh viễn tùy chỉnh trên Hyperliquid.

Builder có quyền kiểm soát toàn diện đối với thị trường mà họ triển khai, có thể tự định nghĩa các tham số chính, bao gồm chọn tài sản thế chấp, oracle giá cả, giới hạn đòn bẩy và các tham số ký quỹ khác. Ngoài ra, Builder còn được hưởng 50% phí giao dịch của thị trường này, tỷ lệ này có thể được điều chỉnh sau khi chính thức ra mắt, đây là một khoản lợi nhuận đáng kể.

Sau ba bước này, Hyperliquid đã nâng cấp từ một DEX hướng đến người dùng cuối thành "tầng hạ tầng tài chính", vượt qua các đối thủ DEX khác về mặt câu chuyện và phát sinh ra hệ sinh thái và cách chơi mới.

( Phân tích ảnh hưởng của HIP-3

)# Phù hợp với xu hướng RWA

HIP-3 đã thiết lập một ngưỡng đầu vào rất cao: các nhà xây dựng phải đặt cọc 1 triệu HYPE token làm tiền ký quỹ. Tính theo giá khoảng 42 đô la hiện tại, số tiền đặt cọc này khoảng hơn 42 triệu đô la. Thiết kế này thực sự là một cơ chế sàng lọc, đảm bảo chỉ những người tham gia có vốn mạnh và thái độ nghiêm túc mới có thể gia nhập.

Vốn của các tổ chức chắc chắn thuộc về nhóm người chơi đủ điều kiện này. Những tổ chức này ít có khả năng tiêu tốn một khoản tiền khổng lồ để niêm yết các đồng Meme có vốn hóa thị trường nhỏ và khối lượng giao dịch nhanh chóng suy giảm, họ có khả năng nhắm vào những thị trường trong tài chính truyền thống có khối lượng giao dịch lớn và ổn định, có giá trị sâu sắc, và đây chính là lĩnh vực mà RWA có thể phát huy. Các chỉ số chứng khoán chính trên toàn cầu, hàng hóa, và các cặp tiền tệ ngoại tệ chính đều là những mục tiêu tiềm năng.

Lấy hợp đồng tương lai chỉ số S&P 500, chỉ số chính trên toàn cầu làm ví dụ. Giả sử triển khai hợp đồng vĩnh viễn cho chỉ số S&P 500 trên Hyperliquid, ngay cả khi chỉ chiếm 0,1% khối lượng giao dịch CME, và giả sử tỷ lệ 0,1%, thì phí giao dịch hàng ngày của thị trường hợp đồng này cũng có thể đạt được một số tiền đáng kể. Builder có thể chia sẻ 50% khoản phí giao dịch này, thời gian thu hồi chi phí ký quỹ tương đối ngắn, sau đó là lợi nhuận thuần. Điều này chắc chắn có sức hấp dẫn rất lớn đối với các tổ chức tìm kiếm lợi nhuận ổn định.

Ngoài ra, việc giới thiệu HIP-3 đã làm cho kiến trúc của Hyperliquid phù hợp hơn với tài sản RWA. Động cơ cốt lõi của nó cung cấp khả năng giao dịch và thanh toán thống nhất, trong khi mỗi thị trường RWA có thể sở hữu các tham số rủi ro, tài sản thế chấp và logic thanh lý được tùy chỉnh cho tài sản cụ thể. Thiết kế mô-đun này chính là điều cần thiết để đưa các RWA có thuộc tính khác nhau vào on-chain một cách an toàn và hiệu quả.

Tạo ra hệ sinh thái token mới

Mặc dù HIP-3 có nhiều ưu điểm, nhưng vẫn còn hai vấn đề cần giải quyết:

1. Chi phí cao để tạo ra thị trường hợp đồng vĩnh viễn đã loại bỏ hầu hết các nhà đầu tư lẻ.
2. Nguồn thanh khoản ban đầu cho thị trường mới thành lập vẫn chưa rõ ràng.

Đối với những vấn đề này, ngay cả khi Hyperliquid không cung cấp giải pháp chính thức, cộng đồng cũng có thể tận dụng lợi thế của tính khả kết hợp của các giao thức Tài chính phi tập trung để cung cấp giải pháp từ bên thứ ba.

Ví dụ, có thể xuất hiện những giao thức DeFi mới như HLAggregator, cho phép nhà đầu tư nhỏ lẻ gửi token HYPE vào hồ bơi công cộng, thông qua cách huy động vốn để tập hợp 1 triệu HYPE, nhận được quyền đủ điều kiện triển khai hợp đồng vĩnh viễn. Người dùng sẽ nhận được chứng chỉ staking đại diện cho phần của họ, có quyền chia sẻ thu nhập phí giao dịch trong tương lai của thị trường hợp đồng đó.

HLAggregator còn có thể phát hành token quản trị của riêng mình, như HLA. Khi quyết định xây dựng thị trường hợp đồng vĩnh viễn cho token nào, lượng nắm giữ HLA càng nhiều, ảnh hưởng càng lớn. Điều này có thể dẫn đến việc nhóm dự án tiến hành airdrop cho những người nắm giữ HLA để tạo ra thị trường hợp đồng vĩnh viễn cho token của mình trên Hyperliquid, từ đó tăng nhu cầu và giá trị của HLA.

Đồng thời, HLAggregator có thể khuyến khích người dùng cung cấp thanh khoản ban đầu cho thị trường mới bằng cách phân phối HLA hoặc hợp tác với các dự án khác để phân phối token, giải quyết vấn đề thanh khoản.

Với sự thành công của các "HLAggregator" tương tự, có thể sẽ xuất hiện nhiều "nhà tổng hợp thanh khoản" hơn, gây ra một cuộc chiến "Hyperliquid" để giành quyền gửi HYPE của người dùng, hợp tác với các dự án và phân phối lợi nhuận thực. Tình huống này giống như cuộc "chiến Curve" ở giai đoạn đầu.

Tóm lại, việc staking 1 triệu HYPE gây ra sự giảm phát chỉ là bước đầu tiên, bước thứ hai là tạo ra các hệ sinh thái và mô hình kinh doanh mới xung quanh HYPE. Hai bước này sẽ mở rộng đáng kể các trường hợp ứng dụng và nhu cầu thị trường của HYPE, tạo nền tảng vững chắc cho giá đồng tiền của nó.

Đáp ứng nhu cầu giao dịch Pre-IPO

Gần đây, sự quan tâm của các nhà đầu tư nhỏ lẻ đối với cổ phiếu tư nhân của công ty chưa niêm yết ###Pre-IPO### ngày càng tăng. Một số công ty nổi tiếng dù chưa niêm yết nhưng đã thu hút được sự theo dõi của một lượng lớn nhà đầu tư.

Hyperliquid có lợi thế tự nhiên trong việc đáp ứng nhu cầu thị trường này. Tính năng Hyperps của nó giải quyết vấn đề cung cấp giao dịch hợp đồng tương lai cho các tài sản chưa chính thức ra mắt hoặc thiếu nguồn giá đáng tin cậy. Tỷ lệ phí vốn của Hyperps không được tính toán dựa trên sự chênh lệch giữa giá hợp đồng tương lai và giá giao ngay, mà được tính dựa trên sự chênh lệch giữa giá hiện tại của hợp đồng tương lai và giá trung bình động theo chỉ số của nó trong một khoảng thời gian trước đó.

Sự kết hợp của HIP-3 và Hyperps cho phép bất kỳ ai ( chỉ cần có thể trả 100万HYPE làm phí thế chấp ) đều có thể "tự phục vụ" triển khai hợp đồng vĩnh viễn cho các cổ phiếu tư nhân hot. HIP-3 giải quyết vấn đề "có thể hay không", trong khi Hyperps giải quyết vấn đề "giá không có neo, biến động mạnh".

Mặc dù cơ chế này cung cấp hợp đồng tương lai thay vì cổ phiếu thực sự, có thể không phù hợp với các nhà đầu tư giá trị, nhưng nó cung cấp cho nhà đầu tư cá nhân cơ hội thu được lợi nhuận từ sự biến động giá của các công ty này. Quan trọng hơn, cơ chế này cung cấp chức năng phát hiện giá, cung cấp giá tham khảo cho các công ty này khi thực sự IPO.

(# Đáp ứng linh hoạt với sự cạnh tranh của các sàn giao dịch truyền thống

Gần đây, một số sàn giao dịch tuân thủ bắt đầu cung cấp dịch vụ giao dịch hợp đồng tương lai cho người dùng. Lợi thế lớn nhất của chúng là tính tuân thủ, điều này hấp dẫn đối với một số quỹ tổ chức có yêu cầu an toàn tuân thủ cao. Tuy nhiên, các sàn giao dịch truyền thống thường cần trải qua quy trình phê duyệt phức tạp để ra mắt sản phẩm mới, khó có thể nhanh chóng đáp ứng nhu cầu giao dịch sản phẩm mới trên thị trường.

Đây chính là lợi thế của Hyperliquid. Trước HIP-3, Hyperliquid đã rất nhanh chóng trong việc phản ứng với nhu cầu thị trường. Chẳng hạn, nó đã cho ra mắt hợp đồng chỉ số NFT và chỉ số tài khoản xã hội, đáp ứng trực tiếp nhu cầu giao dịch trong các lĩnh vực cụ thể. Bây giờ, HIP-3 sẽ biến thị trường hợp đồng thành "không cần giấy phép", nâng cao hơn nữa tốc độ phản ứng với nhu cầu thị trường, sự nhanh nhạy này là điều mà các sàn giao dịch truyền thống khó có thể so sánh.

Do đó, Hyperliquid liên tục đổi mới, giới thiệu các tính năng mới như HIP-3 và Hyperps, nhằm ứng phó với những lợi thế về tính tuân thủ của các sàn giao dịch truyền thống, củng cố các đặc trưng khác biệt của mình trong bối cảnh cạnh tranh thị trường gay gắt.

) Kết luận

HIP-3 đại diện cho một bước nhảy vọt quan trọng trong sự phát triển của Hyperliquid. Nó không chỉ là một nâng cấp kỹ thuật, mà còn là một lựa chọn chiến lược, nhằm xây dựng chính nó thành cơ sở hạ tầng tài chính cốt lõi kết nối tài sản thế giới thực, xoay quanh hệ sinh thái đổi mới HYPE, linh hoạt ứng phó với nhu cầu thị trường, thúc đẩy sự hòa nhập sâu sắc giữa DeFi và tài chính truyền thống.

Tất nhiên, con đường phía trước vẫn đầy thách thức. Cách hiệu quả để dẫn dắt tính thanh khoản của thị trường mới, cũng như cách đối phó với môi trường quy định toàn cầu phức tạp, sẽ là các yếu tố quyết định thành công hay thất bại cuối cùng. Nhưng dù sao đi nữa, HIP-3 đã vẽ ra cho chúng ta một tương lai tài chính on-chain mở hơn, có thể kết hợp và đầy không gian tưởng tượng.